Анализ финансово-хозяйственной деятельности за 2009 год (стр. 3 )

В результате проведения анализа финансовой устойчивости Компании посредством расчета ряда показателей, можно сделать следующие выводы.

Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом вырос по сравнению с 2008 годом на 23 пункта и составил в 2009 году 1,25, то есть собственный капитал полностью покрывает внеоборотные активы, что в дальнейшем будет способствовать притоку денежных средств в виде амортизации.

Коэффициент автономии (независимости) за отчетный год составил в среднем 0,652, что выше, чем в прошлом году на 6,2 пункта, что говорит о достаточности собственного капитала для покрытия всех счетов предприятия..

Показатель соотношения оборотного и внеоборотного капитала в 2009 году составил 0,92, что ниже уровня 2008 года на 44 пункта.

4.  Ликвидность и платежеспособность Компании (показатели ликвидности и платежеспособности)

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения  обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

АКТИВ	01.01.09	01.01.10	ПАССИВ	01.01.09	01.01.10	излишек (+) или недостаток (-) активов на погашение обязательств
01.01.09	01.01.10
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Наиболее ликвидные активы	78379	58412	1. Наиболее сроч. обяз-ва	283155	132558	-204776	-74146
2. Быстрореализуемые активы	339981	126030	2. Краткосроч. пассивы	39262	132548	300719	-6518
3. Медленнореализ. активы	204563	277612	3. Долгосроч. пассивы	119996	70280	84567	207332
4. Труднореализуемые активы	456664	503061	4. Постоянные пассивы	637174	629729	-180510	-126668
БАЛАНС	1079587	965115	БАЛАНС	1079587	965115	x	x

Для определения ликвидности баланса сопоставим приведенные группы. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие оптимальные соотношения:

А1=>П1 (соотношение краткосрочных финансовых вложений и денежных средств с кредиторской задолженностью (сроком погашения до 3 мес.));

А2=>П2 (соотношение дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты) с краткосрочными заемными средствами и прочими краткосрочными пассивами (сроком от 3-х до 6-ти месяцев));

А3=>П3 (соотношение запасов, НДС, дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), а также прочих оборотных активов с долгосрочными пассивами, расчетам по  дивидендам, доходами будущих периодов, фондами потребления и резервами предстоящих расходов и платежей);

А4<=П4 (соотношение внеоборотных активов с капиталами и резервами).

Фактические соотношения данных показателей на начало анализируемого периода:

(78379) А1<П1(283155)

(339981) А2>П2(39262)

(204563) А3>П3(119996)

(456664) А4<П4(637174)

Фактические соотношения данных показателей на начало анализируемого периода:

(58412) А1<П1(132558)

(126030) А2<П2(132548)

(277612) А3>П3(70280)

(503061) А4<П4(629729)

Компания не достигает условий абсолютной ликвидности в связи с недостатком наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов для погашения наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов.

Структура АКТИВА

Структура ПАССИВА

Общий коэффициент ликвидности баланса (см. Приложение 4) показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных). В течение 2009 года показатель вырос на 0,017 пункта и его значение на конец 2009 года составило 0,931, что выше рекомендуемых значений (0,2 — 0,7).

Коэффициент абсолютной ликвидности повысился по сравнению с 2008 годом на 0,17 пункта и в 2009 году отражает достаточность денежных средств для покрытия текущих обязательств. Однако к концу 2009 года данный показатель снизился по сравнению с началом 2009 года на 0,23 пункта и составил 0,2203. Учитывая высокую инфляционную составляющую, в текущих рыночных условиях целесообразно понизить показатель до значения 0,05-0,10 путем перевода части высоколиквидных средств в активы, хотя это и повышает риски краткосрочного банковского кредитования.

Коэффициент текущей ликвидности составил в 2009 году 1,743, что значительно выше минимально допустимого значения (>1), в целом он снизился на 0,189 пункта, Данный коэффициент отражает, какую часть текущих обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные средства, кроме долгосрочной дебиторской задолженности.

5.  Анализ деловой активности Компании

Наблюдается ряд негативных тенденций, связанных со снижением скорости оборачиваемости ресурсов Компании.

Коэффициент общей оборачиваемости имущества (ресурсов) характеризует скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего имущества предприятия. По сравнению с 2008 годом показатель снизился на 1,235 пункта и в 2009 году составил значение 0,734, то есть общая ресурсоотдача имущества Компании снизилась.

Коэффициент оборачиваемости мобильных средств также снизился в 2009 году на 2,972 пункта и составил 1,383 пункта, что характеризует соответствующее снижение скорости оборота всех оборотных средств предприятия (как материальных, так и денежных).

Более чем в 2 раза увеличился срок оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности). На начало 2009 года средний срок погашения дебиторской задолженности составлял 45,9 дня, на конец 2009 года — 114,5 дней.

Срок оборачиваемости кредиторской задолженности также увеличился на 53,9 дня. Средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам составил на конец 2009 года 99,8 дня против 45,9 на начало 2009 года, то есть Компания более чем в 2 раза замедлила расчеты по своим текущим обязательствам.

Снизилась и эффективность использования основных средств, о чем свидетельствует снижение показателя фондоотдачи на 5,209 руб. с 1 руб основных средств. Данный показатель составил в 2009 году 2,18 руб. против 7,389 в 2008 году.

6.  Рентабельность предприятия (показатели рентабельности).

Показатель рентабельности продаж, исчисленный по прибыли от продаж, свидетельствует о том, что на конец 2009 года на 1 рубль выручки от продаж приходилось 1,08 рубля убытка от продаж, на конец 2008 года аналогичный показатель составлял 15,18 рубля прибыли от продаж на 1 рубль выручки от продаж.

Общий показатель рентабельности продаж, исчисленный на основе балансовой прибыли, свидетельствует о том, что на 1 рубль выручки от продаж приходилось в конце 2009 года 41 копейка прибыли от продаж, что по сравнению с 2008 годом ниже на 15,75 пунктов.

Рентабельность, продаж, исчисленная по прибыли от продаж, снижается быстрее, чем рентабельность продаж, исчисленная по балансовой прибыли, что свидетельствует о том, что в Компании растет прибыльность непрофильных видов бизнеса и снижается эффективность основного производства.

Экономическая рентабельность определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к имуществу Компании. Данный показатель снизился на 31,54% по отношению к 2008 году, а следовательно снизилась деловая активность Компании, менее эффективно используется ее имущество. Ставка рефинансирования (12%) выше экономической рентабельности (0,3%). В данном случае нецелесообразно увеличивать потенциала предприятия за счет привлеченных заемных средств.

Рентабельность перманентного капитала определяется отношением балансовой прибыли (убытка) к величине перманентного капитала, то есть капитала, вложенного в предприятие на длительный срок. На конец 2009 года рентабельность перманентного капитала составила 0,42% против показагода в 53,45%. Снижение уровня рентабельности свидетельствует о снижении инвестиционной привлекательности и эффективности использования инвестированных средств.

7. Эффект финансового рычага

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов Компании больше ставки процента по кредиту.

РСС = (1-ННП) х ЭР+ЭФР

ЭФР = (1-ННП) х (Дифференциал) х (Плечо)

Плечо = ЗС/СС; 

Дифференциал = ЭР-СРСП;

ННП - налог на прибыль;

ЗС - заемные средства;

СС  -собственные средства;

ЭР - экономическая рентабельность;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.

Показатель	за 2008 г.	за 2009 г.
Прибыль от обычной деятельности (ЧП) (с.160 Ф2)	266740	2959
Прибыль до налогообложения (БП) (с.140 Ф2)	334731	3065
Проценты к уплате (ПУ) (с.070 Ф2)	3394	2536
Прибыль до уплаты процентов и налогов (НРЭИ=БП+ПУ)	338125	5601
Налог на прибыль (ННП=1-ЧП/БП) , в %	20.31%	3.46%
Заемные средства (ЗС) (с.590+с.690)	442413	335386
Собственные средства (СС) (с.490)	637174	629729
Капитал компании (К=СС+ЗС)	1079587	965115
Экономическая рентабельность (ЭР=НРЭИ/К)	31.32%	0.58%
Средняя расчетная ставка процента по кредитам за анализируемый период, за 12 мес. (СРСП)	0.77%	0.76%
Плечо рычага (ЗС/СС)	0.694	0.533
Дифференциал (ЭР-СРСП)	0.306	-0.002
30.553%	-0.176%
Эффект финансового рычага (ЭФР)	0.169	0
16.905%	-0.09%
Рентабельность собственных средств (РСС=ЧП/СС)	41.863%	0.47%

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что в 2008 году присутствовало приращение рентабельности собственных средств за счет использования заемных на 16,9%. В 2009 году такое приращение отсутствует.

Наблюдается значительное снижение по сравнению с 2008 годом дифференциала, он перешел в отрицательную зону, что является негативным фактором, так как в данном случае экономическая рентабельность не покрывает среднюю расчетную ставку по кредитам. Это свидетельствует о значительных рисках при привлечении заемных средств. В данном случае Компании целесообразно минимизировать привлечение заемных средств, что в данном случае и происходит. Соотношение заемных и собственных средств (плечо финансового рычага) в организации снижается, что свидетельствует о более умеренной политике привлечения Компанией кредитных ресурсов.

8. Текущие финансовые потребности

Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся к:

 1) превращению текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину;

 2) ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;

 3) выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

  Текущие финансовые потребности – это разница между текущими активами (без денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) и текущими пассивами, или, что то же, недостаток собственных оборотных средств (потребность в кредите).

Предприятие обладает собственными оборотными средствами, достаточными для финансирования основных средств, и генерирует свободный остаток денежной наличности. 70.1% собственный оборотных средств идут на покрытие операционных потребностей, а 29.9% представляют собой свободный остаток денежных средств, из которого можно надеяться оплатить ближайшие расходы, сформировать необходимый страховой запас и сделать краткосрочные финансовые вложения.

На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться.