Основы оценочной деятельности (стр. 9 )

Определение физического износа

Элемент здания	Восстановительная стоимость, долл.	x	Износ, %	=	Накопленный износ, долл.
Фундамент	… … …
Энергосистема
…

Процент износа элементов здания может быть определен и как средневзвешенная величина по всем элементам здания

Наименование конструктивного элемента

Удельный вес конструктивного элемента здания

x

Процент износа

=

Удельный вес износа в стоимости здания

Определение (оценка) функционального износа.

Функциональный износ, так же как и физический, бывает устранимым и неустранимым. Критерий отнесения износа к устранимому или неустранимому такой же, как и в случае с физическим износом. Соответственно стоимость устранимого функционального износа определяется как затраты, целесообразные с точки зрения их вклада в будущий доход от эксплуатации объекта. Устранимый функциональный износ вызывается:

·  недостатками, требующими добавления элементов;

·  недостатками, требующими замены или модернизации элементов.

В первом случае он равен разнице между стоимостью выполнения требуемых добавлений на момент оценки и стоимостью выполнения этих же добавлений, если бы они были выполнены первоначально при строительстве объекта оценки. Это объясняется тем, что перестройка части объекта обходится дороже, если бы эта часть создавалась в момент строительства самого объекта.

Во втором случае устранимый функциональный износ измеряется затратами на замену устаревших элементов.

Неустранимый функциональный износ может быть вызван как недостатком, так и избытком качественных характеристик объектов оценки. При недостатке он измеряется, в частности, потерями в сумме арендной платы при сдаче в аренду данного объекта.

Неустранимый функциональный износ рассчитывается следующим образом:

Потери в арендной плате (за месяц)

x

Мультипликатор валовой месячной арендной платы (ВРМ), характерный для данного типа недвижимости

Элементы зданий и сооружений, наличие которых в настоящее время неадекватно современным требованиям рыночных стандартов, относятся к «сверх улучшениям». В данном случае речь идет о неустранимом функциональном износе, вызванном избытком качественных характеристик.

Пример. Создание систем внутренней связи прибавило к стоимости объекта 23 000 долл., а затраты на установку составили 30 000 долл. Таким образом, убыток установки этих элементов составил 7 000 долл. Количество излишних элементов, как правило, увеличивается с возрастом недвижимости.

Определение (оценка) экономического износа.

Внешний (экономический) износ выражается в снижении функциональной пригодности недвижимости, вызванном внешними по отношению к ней негативными факторами: общим упадком района, неудачным местоположением объекта и т. д. Если физический и в определенной степени функциональный износ можно устранить путем реконструкции или модернизации здания, то износ внешнего воздействия в большинстве неустраним. Он традиционно рассчитывается двумя методами:

·  связанных продаж, когда сравниваются два сопоставимых объекта, один из которых имеет признаки внешнего износа, а другой – нет, разница в ценах продаж трактуется как внешний износ;

·  капитализации рентных потерь с использованием валового рентного мультипликатора.

В данном методе осуществляется сравнение доходов от арендной платы сопоставимых объектов, причем один подвергается негативному внешнему воздействию, а другой – нет. Таким образом, экономический износ определяется по формуле:

Экономический износ = Потери в арендной плате х Валовой рентный мультипликатор

Методом расчета срока жизни.

При применении этого метода оперируют следующими понятиями:

1.  Срок экономической жизни – это временной отрезок, в течение которого объект (здание) можно использовать, извлекая прибыль. В этот период улучшения вносят вклад в стоимость объекта. Срок экономической жизни объекта заканчивается, когда производимые улучшения перестают вносить вклад в его стоимость вследствие общего устаревания объекта.

2.  Срок физической жизни объекта – это период времени, в течение которого здание существует. Срок физической жизни заканчивается сносом здания.

3.  Эффективный возраст (экспертно оцениваемый) основан на оценке внешнего вида объекта с учетом его состояния. Это возраст, который соответствует его физическому состоянию.

4.  Срок оставшейся экономической жизни здания составляет период от даты оценки
и до окончания экономической жизни объекта.

5.  Нормативный срок службы – это определенный нормативными актами срок службы зданий и сооружений.

Взаимосвязь между износом, восстановительной стоимостью, эффективным возрастом и типичным сроком экономической жизни здания выражается следующей формулой:

И : ВС = ЭВ : ЭЖ, где

И – износ;

ВС – восстановительная стоимость;

ЭВ – эффективный возраст;

ЭЖ – срок экономической жизни.

Эта формула может быть записана следующим образом:

ЭВ : ЭЖ = Процент износа восстановительной стоимости.

Метод срока жизни используется как для расчета совокупного износа, так и для вычисления какого-либо одного вида износа.

4.4 Методы оценки земельного участка

Различаются нормативная и рыночная стоимости земельного участка. Оценщик имеет дело, прежде всего не с нормативной ценой земли, а с рыночной, складывающейся под влиянием спроса и предложения. При оценке рыночной стоимости земельного участка необходимо определить состав оцениваемых прав на него. Частная собственность признается для участков со следующими условиями использования:

• индивидуальное (жилищное) строительство;

• крестьянское (фермерское) хозяйство;

• личное подсобное, садоводческое или дачное хозяйство;

• приватизированные участки под предприятиями.

На сегодняшний день в большинстве случаев объектом оценки является право пользования долгосрочной арендой. Соответственно рыночным выражением этого оцениваемого права является не
рыночная (продажная) стоимость земельного участка, а рыночная стоимость
права долгосрочной аренды.

Оценка рыночной стоимости участков осуществляется следующими основными методами:

• методом техники остатка для земли;

• методом средневзвешенного коэффициента капитализации;

• методом сравнения продаж;

• методом разбиения;

• методом капитализации;

• методом валового рентного мультипликатора.

Метод техники остатка для земли.

При применении метода техники остатка для земли должны быть известны:

• стоимость зданий и сооружений;

• чистый операционный доход, приносимый землей, зданиями и сооружениями;

• коэффициенты капитализации для земли, зданий и сооружений.

Расчеты этим методом выполняются в несколько этапов:

Первый этап. Распределяется ЧОД между землей, зданиями, и сооружениями. Для определения дохода, относимого к зданиям и сооружениям, необходимо стоимость зданий и сооружений умножить на коэффициент капитализации для зданий и сооружений.

Yзд = Vзд • Rзд, где

Vзд – текущая стоимость зданий и сооружений;

Yзд – чистый операционный доход, приходящийся на здания и сооружения;

Rзд – коэффициент капитализации для зданий и сооружений.

Коэффициент капитализации для зданий и сооружений можно взять из таблицы шести функций сложного процента (графа «Взнос на амортизацию денежной единицы») или рассчитать по формуле

Rзд = Rвозм + Rзем, где

Rвозм – коэффициент возврата (возмещения) капитала;

Rзем – коэффициент капитализации для земли. Капитализация в этом случае проводится только по ставке дохода на инвестиции без учета возмещения капитала, так как считается, что земля не изнашивается.

Второй этап. Определяется остаток чистого операционного дохода, относимый к земле. Для этого из общего чистого операционного дохода вычитается доход, относимый к зданиям и сооружениям.

Yзем=Y-Yзд, где

Yзем – чистый операционный доход, относимый к земле;

Y – общий чистый операционный доход;

Yзд – чистый операционный доход, относимый к зданиям и сооружениям.

Третий этап. Рассчитывается остаточная стоимость земли путем капитализации остаточного чистого операционного дохода от земли.

Vзем=, где

Vзем – остаточная стоимость земли;

Yзем – остаточный чистый операционный доход от земли;

Rзем – коэффициент капитализации для земли.

Пример. Рыночная стоимость построенных сооружений равна долл. Продолжительность их экономической жизни - 50 лет, соответствующая им ставка дохода на инвестиции - 12%. В первый год эксплуатации данный имущественный комплекс (земельный участок и построенные на нем сооружения) принес чистый операционный доход вдолл. Расчет возмещения инвестиций в здания ведется по аннуитетному методу.

Решение.

1. долл. • 0,120417 (графа 6, из таблицы сложного процента, 50 лет, 12%) = 54,187 долл. - чистый операционный доход, приносимый сооружениями.

2.долл. - 54,187 долл. = 10,813 долл. - чистый операционный доход, приносимый землей.

3. 10,813: 0,12 = 90,108 долл. - стоимость земельного участка.

Техника остатка для земли может быть использована при определении
варианта наилучшего и наиболее эффективного использования. При применении метода техники остатка для земли возможно получение отрицательной величины остаточного дохода, приписываемого земле. Это может сигнализировать о том, что здание является избыточным улучшением для данного участка.

Метод средневзвешенного коэффициента капитализации.

Здесь используется «долевой» подход к оценке. Расчеты этим методом также выполняются в несколько этапов:

Первый этап. Приблизительно рассчитываются пропорции, в которых стоимость недвижимости делится на стоимость земельного участка и стоимость зданий и сооружении. Традиционно для этого используются данные о нормативных ценах земли и ценах на строительные работы.

Второй этап. Определяется средневзвешенный, общий коэффициент капитализации - коэффициент, используемый для капитализации всего чистого операционного дохода. Он рассчитывается исходя из структуры стоимости объекта, т. е. распределения на стоимость земли и стоимость зданий и сооружений, по формуле

Rср = Rзд • Дзд+ Rзем • Дзем, где

Rср – средневзвешенный (общий) коэффициент капитализации;

Rзд – коэффициент капитализации для зданий, сооружений;
Дзд, Дзем – процентная доля зданий, сооружений и земельного участка в общей стоимости;

Rзем – коэффициент капитализации для земли.

В случаях, когда ожидается прирост или снижение стоимости объекта, коэффициент капитализации текущего дохода (общий коэффициент капитализации) должен быть подвергнут корректировке. В случае прироста стоимости, как отмечалось выше, фактор фонда возмещения, соответствующий периоду владения объектом, следует умножить на процентный прирост стоимости за этот период, а полученный результат вычесть из требуемой ставки конечной отдачи.

Текущая отдача (общий коэффициент капитализации)	=	Требуемая конечная отдача	-	Фактор фонда возмещения	×	Прогнозируемое повышение стоимости собственного капитала за период владения

Прирост стоимости определяется в два этапа:

• Рассчитывается средневзвешенный фактор роста.

Доля зданий и сооружений ×Фактор сложного процента (фактор роста) + + Доля земли в общей стоимости × Фактор сложного процента = =Средневзвешенный фактор роста

Фактор сложного процента берется из таблицы шести функций сложного процента. Например, если предполагается, что стоимость земли растет с учетом индекса инфляции на 10% в год в течение следующих 8 лет, то фактор находим в колонке фактора сложного процента за 8 лет при 10%. В случае со зданиями и сооружениями из индекса инфляции (10% в год) нужно вычесть процент износа, например 2%, и получим 8% реального роста в год. Таким образом, для зданий и сооружений фактор роста найдем в той же графе, но уже 8 лет и 8%.

• Рассчитывается прирост стоимости вычитанием единицы из средневзвешенного фактора роста.

В случае же снижения стоимости часть первоначально инвестированного капитала должна быть возвращена за счет текущего потока доходов.

Текущая отдача (общий коэффициент капитализации)

=

Требуемая конечная отдача

+

Фактор фонда возмещения

×

Прогнозируемое снижение стоимости собственного капитала за период владения

Третий этап. Определяется стоимость всего недвижимого имущества методом капитализации дохода.

V = , где

Y– общий чистый операционный доход;

Rср – средневзвешенный (общий) коэффициент капитализации;

V– стоимость всего недвижимого имущества.

Четвертый этап. Определяется стоимость земельного участка с помощью долевого коэффициента:

Vзем =V• Дзем

Метод сравнения продаж и метод валового рентного мультипликатора.

Содержание этих двух методов аналогично описанию технологии применения рыночного подхода в недвижимости.

Метод капитализации.

Стоимость земельного участка определяется капитализацией доходов. Общий коэффициент капитализации рассчитывается отношением чистого операционного дохода аналога к его продажной цене по формуле

R = , где

R – общий коэффициент капитализации;

Yанал – чистый операционный доход аналога;

Vанал – продажная цена аналога.

Вероятная стоимость объекта оценки определяется по формуле

V, где

V – вероятная стоимость объекта оценки;

Y – чистый операционный доход объекта;

R – коэффициент капитализации, рассчитанный на базе рыночных данных по сопоставимым аналогам.

Метод разбиения земельного участка при определении стоимости.

Этот метод используется в тех случаях, когда необходимо определить стоимость земельного участка, пригодного для разбиения на отдельные индивидуальные участки. В процессе применения метода можно выделить
следующие этапы:

Первый этап. Определяются количество и размеры индивидуальных участков. Здесь должны учитываться юридические ограничения, физические требования, касающиеся размеров, топографии, качества почв.

Второй этап. Рассчитывается стоимость освоенных участков с помощью метода сопоставимых продаж.

Третий этап. Рассчитываются издержки освоения и издержки, связанные с продажей, инженерные расходы по расчистке, разметке, окончательной подготовке земли, расходы на строительство дорог, подземных инженерных коммуникаций, оплата налогов, комиссионных за продажу и рекламу, а также рассчитывается разумная предпринимательская прибыль.

Четвертый этап. Составляется график освоения и предполагаемых продаж.

Пятый этап. Определяются величины выручки от продажи индивидуальных
участков.

Шестой этап. Определяется чистая выручка от продажи путем вычитания издержек освоения, издержек по продаже и предпринимательской прибыли из предполагаемой выручки от продажи участков.

Седьмой этап. Определяется ставка дисконта
.

Восьмой этап. Дисконтируется чистая выручка от продажи земельных участков для расчета стоимости земельного участка, разбитого на отдельные участки.

Контрольные вопросы

1.  Какие методы доходного подхода используются в оценке недвижимости?

2.  Охарактеризуйте кратко основные методы расчета коэффициента капитализации.

3.  В чем заключаются преимущества и недостатки сравнительного подхода к оценке недвижимости?

4.  Каковы необходимые условия использования сравнительного подхода, его основных методов?

5.  Какие критерии применяются оценщиком для принятия решения о сходстве недвижимости?

6.  Что такое валовой рентный мультипликатор? Как он рассчитывается?

7.  В чем заключается метод парных продаж.

8.  Как определяется восстановительная стоимость зданий и сооружений.

9.  Какие виды износа зданий и сооружений вы знаете?

10.  Назовите основные методы оценки земельных участков.

Тест

1. Что является результатом суммирования чистого операционного дохода и предполагаемых издержек:

а) действительный валовой доход;

б) платежи по обслуживанию долга;

в) потенциальный валовой доход?

2. Что из нижеследующего не является компонентом метода кумулятивного построения при выведении общего коэффициента капитализации:

а) безрисковая ставка;

б) премия за низкую ликвидность;

в) премия за риск;

г) премия за управление недвижимостью?

3. Какое из нижеследующих утверждений неправильно:

а) коэффициент капитализации для здания включает доход на инвестиции и возврат стоимости инвестиции;

б) общий коэффициент капитализации включает доход на инвестиции и возврат самих инвестиций;

в) коэффициент капитализации для земли включает доход на инвестиции и возврат самих инвестиций;

г) норма отдачи включает только доход на инвестиции?

4. Какой из подходов к оценке требует отдельной оценки стоимости земли:

а) рыночный;

б) затратный;

в) доходный;

г) все перечисленные?

5. Существуют следующие виды износа (необходимо выбрать правильный ответ):

а) физическое устаревание, функциональное устаревание, ускоренный износ;

б) физическое устаревание, функциональное устаревание, устаревание по местоположению, внешнее воздействие;

в) устаревание окружающей среды, неустранимое устаревание, физическое устаревание, долгосрочный износ.

6. Что из нижеследующего не является корректировками, применяемыми при оценке объекта недвижимости методом сравнительного анализа продаж:

а) корректировка экономического коэффициента;

б) процентная корректировка;

в) корректировка по единицам сравнения;

г) долларовая корректировка?

7. Как рассчитывается валовой рентный мультипликатор:

а) делением цены продаж на потенциальный или действительный валовой доход;

б) делением чистого операционного дохода на цену продажи
;

в) делением потенциального валового дохода на действительный валовой доход;

г) делением действительного валового дохода на цену продаж?

8. Ожидаемая общая ставка дохода, необходимая для привлечения инвестиционного капитала, которая также считается обшей ожидаемой ставкой дохода и получается на основе рыночных данных по другим инвестициям, сопоставимым с оцениваемым объектом недвижимости по степени риска и другим характеристикам, называется:

а) ставкой дисконта; г) ставкой дивидендов;

б) ставкой капитализации; д) нормой выплат.

в) нормой инвестирования;

Задачи

1. Рассчитайте текущую стоимость денежных потоков: а) при постоянной ставке дисконтирования, равной 15%; б) при снижающейся ставке дисконтирования, равной по годам: 15, 13, 11, 9,7% соответственно.

Прогнозируется получение следующих величин денежных потоков (млн. руб.): первый год - 150; второй год - 150; третий год - 175; четвертый год - 180; пятый год – 200.

2. Предположим, что: 1) требуется общая ставка дохода в течение длительного времени 25% за инвестиции в определенную недвижимость; 2) оцениваемая недвижимость принесет прибыль 25000 долл. за год; 3) ожидается, что поток доходов будет расти на 5% ежегодно в течение неопределенно долгого срока.

Подсчитайте стоимость данного объекта недвижимости при помощи метода капитализации доходов, если инвестиции составили:

а) долл.; в) долл.;

б) долл.; г) долл.

3. Определите стоимость собственности, дающей пятилетний поток ежегодного дохода величинойдолл. с учетом допущения Хоскольда при безрисковой ставке 6%

4. Оцениваемый объект недвижимости будет приносить чистый операционный доход вдолл. ежегодно в течение 8 лет. Предположительно, что через 8 лет объект будет продан за долл. Какова текущая стоимость оцениваемого объекта при рыночной ставке дохода 12%?

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.  Закон РФ « Об оценочной деятельности в Российской Федерации», М., Кремль, 29 июля 1998г., .

2.  Закон РФ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним», М., Кремль, 09.06.2003г., № 69 – ФЗ.

3.  Закон РСФСР «О приватизации жилищного фонда в РСФСР» от 01.01.01г. // БНА, 1992, N 1.Ст.134.

4.  Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. Постановление Правительства РФ « Об утверждении стандартов оценки» от 6 июля 2001г. № 000.

5.  Международные стандарты оценки / , . – М.: Интерреклама, 2003.

6.  Европейские стандарты оценки 2000: Пер. с англ. , , . – М.: РОО, 2003.

7.  Краткая информация по международным стандартам оценки [Электронный ресурс]. – режим доступа: http://www. *****/standart. shtml.-2007.

8.  Федеральные стандарты оценки [Электронный ресурс]. – режим доступа: http://www. *****/2007/09/04/otsenka-standart-dok. html.-2007.

9.  Свод правил по определению стоимости строительства в составе предпроектной и проектно-сметной документации // СП . Мин-строй России. - СПб., 1995.

10.  Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебное пособие/ Под ред. , . - М.: Изд-во «ЭКМОС», 2003, 352с.

11.  Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: Учебно – практическое пособие/ под ред. .- М.: Изд. БЕК, 200с.

12.  , – М.: ЮНИТИ, 2001. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций.

13.  Валдайцев бизнеса и инноваций. М., Филинъ, 2006.

14.  Валдайцев бизнеса и управление стоимостью предприятия. – М.:ЮНИТИ, 2002. – 720 с.

15.  Валдайцев бизнеса: Учеб.- 2-е изд., переработано и дополнено. - М.: ТК Велби, Изд - во Проспект, 2006 г., 360 с.

16.  Вахрин анализ в коммерческих и неккомерческих организациях.- М.: «Маркетинг», 2001.

17.  Голощанов ценообразования на предприятии. – М.: Гелан, 2000. – 360 с.

18.  Гранова. Оценка недвижимости: Практикум. – 2 – е изд. – СПб.: Питер, 2002.

19.  , – Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика, 2002 – 512 с.

20.  , , Ленская бизнеса. – М.: Финансы и статистика, 2-е изд., 2006.

21.  Оценка бизнеса. – СПб: Питер, 2001 – 416 с.

22.  Карзаева и ее роль в учетной и финансовой политике организации. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 224 с.

23.  Круглов губернских оценочных комиссий. // Харьков.: 19с.

24.  Лифиц и практика оценки конкурентоспособности товаров и услуг. – М.: Юрайт, 2001. – 224 с.

25.  Сколько стоит фирма.: Пер. с англ.2-е изд.- М.: Дело, 2001.-272 с.

26.  Оценка бизнеса. Учебник/ под ред. , , - 2-е изд., прераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2006. – 736 с.

27.  Оценка недвижимости. Учебник/ под ред. , .- М.: Финансы и статистика, 2006. – 496 с.

28.  Оценочная деятельность в экономике: Учебное пособие/ под ред. , .- М.: Издательский центр «Март», 200с.

29.  Оценочная деятельность в экономике : учебное пособие / , , и др. ; Под ред. , . – М. : МарТ, 2003. — 304 с.

30.  Отмена лицензирования в сфере оценочной деятельности [Электронный ресурс]. – режим доступа: http://www. *****/profit/prof_ocen. html - 2008.

31.  Пузыня интеллектуальной собственности и нематериальных активов. – Спб: Питер, 2005. – 352 с.

32.  Введение в оценку бизнеса. М.: РОО, 1995.

33.  . Краткий обзор развития русской оценочной статистики// Киев, 1913, 23с.

34.  Риполь – Сарагоси оценочной деятельности. – М.: ПРИОР, 2002. – 240 с.

35.  Савицкая хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие.- Мн.: Новое знание, 200с.

36.  Соловьев деятельность: оценка недвижимости. – М.: ГУ ВШЭ, 2002. – 224 с.

37.  Тарасевич недвижимости. // С-Пб.: Изд-во СПбГТУ, 1997.

38.  Тарасевич инвестиций в недвижимость//СПб.: СПбГТУ, 1996.

39.  и др. Оценка недвижимости и бизнеса. – М.: Экмос, 2000, - 352 с.

40.  Д. Фридман, Н. Ордуэй. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости.// М.: Изд-во Дело.1997.

41.  Харрисон недвижимости//М.: РИО Мособлупрполиграфиздата, 19с.

42.  , Кантарович стоимости бизнеса. Теория и методология: Учебное пособие для вузов.- М.: ЮНИТИ - ДАНА,200с.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Таблицы функций сложного процента

Приложение

Будущая стоимость единицы

(начисление процентов ежегодно) FV=(1+i)n

год	1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%	8%	9%	10%
1	1,01	1,02	1,03	1,04	1,05	1,06	1,07	1,08	1,09	1,1
2	1,0201	1,0404	1,0609	1,0816	1,1025	1,1236	1,1449	1,1664	1,1881	1,21
3	1,030301	1,061208	1,092727	1,124864	1,157625	1,191016	1,225043	1,259712	1,295029	1,331
4	1,040604	1,082432	1,125509	1,169859	1,215506	1,262477	1,310796	1,360489	1,411582	1,4641
5	1,05101	1,104081	1,159274	1,216653	1,276282	1,338226	1,402552	1,469328	1,538624	1,61051
6	1,06152	1,126162	1,194052	1,265319	1,340096	1,418519	1,50073	1,586874	1,6771	1,771561
7	1,072135	1,148686	1,229874	1,315932	1,4071	1,50363	1,605781	1,713824	1,828039	1,948717
8	1,082857	1,171659	1,26677	1,368569	1,477455	1,593848	1,718186	1,85093	1,992563	2,143589
9	1,093685	1,195093	1,304773	1,423312	1,551328	1,689479	1,838459	1,999005	2,171893	2,357948
10	1,104622	1,218994	1,343916	1,480244	1,628895	1,790848	1,967151	2,158925	2,367364	2,593742
11	1,115668	1,243374	1,384234	1,539454	1,710339	1,898299	2,104852	2,331639	2,580426	2,853117
12	1,126825	1,268242	1,425761	1,601032	1,795856	2,012196	2,252192	2,51817	2,812665	3,138428
13	1,138093	1,293607	1,468534	1,665074	1,885649	2,132928	2,409845	2,719624	3,065805	3,452271
14	1,149474	1,319479	1,51259	1,731676	1,979932	2,260904	2,578534	2,937194	3,341727	3,797498
15	1,160969	1,345868	1,557967	1,800944	2,078928	2,396558	2,759032	3,172169	3,642482	4,177248
16	1,172579	1,372786	1,604706	1,872981	2,182875	2,540352	2,952164	3,425943	3,970306	4,594973
17	1,184304	1,400241	1,652848	1,9479	2,292018	2,692773	3,158815	3,700018	4,327633	5,05447
18	1,196147	1,428246	1,702433	2,025817	2,406619	2,854339	3,379932	3,996019	4,71712	5,559917
19	1,208109	1,456811	1,753506	2,106849	2,52695	3,0256	3,616528	4,315701	5,141661	6,115909
20	1,22019	1,485947	1,806111	2,191123	2,653298	3,207135	3,869684	4,660957	5,604411	6,7275
21	1,232392	1,515666	1,860295	2,278768	2,785963	3,399564	4,140562	5,033834	6,108808	7,40025
22	1,244716	1,54598	1,916103	2,369919	2,925261	3,603537	4,430402	5,43654	6,6586	8,140275
23	1,257163	1,576899	1,973587	2,464716	3,071524	3,81975	4,74053	5,871464	7,257874	8,954302
24	1,269735	1,608437	2,032794	2,563304	3,2251	4,048935	5,072367	6,341181	7,911083	9,849733
25	1,282432	1,640606	2,093778	2,665836	3,386355	4,291871	5,427433	6,848475	8,623081	10,83471
26	1,295256	1,673418	2,156591	2,77247	3,555673	4,549383	5,807353	7,396353	9,399158	11,91818
27	1,308209	1,706886	2,221289	2,883369	3,733456	4,822346	6,213868	7,988061	10,24508	13,10999
28	1,321291	1,741024	2,287928	2,998703	3,920129	5,111687	6,648838	8,627106	11,16714	14,42099
год	1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%	8%	9%	10%
29	1,334504	1,775845	2,356566	3,118651	4,116136	5,418388	7,114257	9,317275	12,17218	15,86309
30	1,347849	1,811362	2,427262	3,243398	4,321942	5,743491	7,612255	10,06266	13,26768	17,4494
40	1,488864	2,20804	3,262038	4,801021	7,039989	10,28572	14,97446	21,72452	31,40942	45,25926
50	1,644632	2,691588	4,383906	7,106683	11,4674	18,42015	29,45703	46,90161	74,35752	117,3909
60	1,816697	3,281031	5,891603	10,51963	18,67919	32,98769	57,94643	101,2571	176,0313	304,4816

год	12%	14%	15%	16%	18%	20%	24%	28%	32%	36%
1	1,12	1,14	1,15	1,16	1,18	1,2	1,24	1,28	1,32	1,36
2	1,2544	1,2996	1,3225	1,3456	1,3924	1,44	1,5376	1,6384	1,7424	1,8496
3	1,404928	1,481544	1,520875	1,560896	1,643032	1,728	1,906624	2,097152	2,299968	2,515456
4	1,573519	1,68896	1,749006	1,810639	1,938778	2,0736	2,364214	2,684355	3,035958	3,42102
5	1,762342	1,925415	2,011357	2,100342	2,287758	2,48832	2,931625	3,435974	4,007464	4,652587
6	1,973823	2,194973	2,313061	2,436396	2,699554	2,985984	3,635215	4,398047	5,289853	6,327519
7	2,210681	2,502269	2,66002	2,82622	3,185474	3,583181	4,507667	5,6295	6,982606	8,605426
8	2,475963	2,852586	3,059023	3,278415	3,758859	4,299817	5,589507	7,205759	9,21704	11,70338
9	2,773079	3,251949	3,517876	3,802961	4,435454	5,15978	6,930988	9,223372	12,16649	15,9166
10	3,105848	3,707221	4,045558	4,411435	5,233836	6,191736	8,594426	11,80592	16,05977	21,64657
11	3,47855	4,226232	4,652391	5,117265	6,175926	7,430084	10,65709	15,11157	21,1989	29,43933
12	3,895976	4,817905	5,35025	5,936027	7,287593	8,9161	13,21479	19,34281	27,98254	40,0375
13	4,363493	5,492411	6,152788	6,885791	8,599359	10,69932	16,38634	24,7588	36,93696	54,45099
14	4,887112	6,261349	7,075706	7,987518	10,14724	12,83918	20,31906	31,69127	48,75678	74,05335
15	5,473566	7,137938	8,137062	9,265521	11,97375	15,40702	25,19563	40,56482	64,35895	100,7126
16	6,130394	8,137249	9,357621	10,748	14,12902	18,48843	31,24259	51,92297	84,95382	136,9691
17	6,866041	9,276464	10,76126	12,46768	16,67225	22,18611	38,74081	66,4614	112,139	186,2779
18	7,689966	10,57517	12,37545	14,46251	19,67325	26,62333	48,0386	85,07059	148,0235	253,338
19	8,612762	12,05569	14,23177	16,77652	23,21444	31,948	59,56786	108,8904	195,3911	344,5397
20	9,646293	13,74349	16,36654	19,46076	27,39303	38,3376	73,86415	139,3797	257,9162	468,574
21	10,80385	15,66758	18,82152	22,57448	32,32378	46,00512	91,59155	178,406	340,4494	637,2606
22	12,10031	17,86104	21,64475	26,1864	38,14206	55,20614	113,5735	228,3596	449,3932	866,6744
23	13,55235	20,36158	24,89146	30,37622	45,00763	66,24737	140,8312	292,3003	593,199	1178,677
24	15,17863	23,21221	28,62518	35,23642	53,10901	79,49685	174,6306	374,1444	783,0227	1603,001
25	17,00006	26,46192	32,91895	40,87424	62,66863	95,39622	216,542	478,9049	1033,59	2180,081
26	19,04007	30,16658	37,8568	47,41412	73,94898	114,4755	268,5121	612,9982	1364,339	2964,911
год	1%	2%	3%	4%	5%	6%	7%	8%	9%	10%
27	21,32488	34,38991	43,53531	55,00038	87,2598	137,3706	332,955	784,6377	1800,927	4032,279
28	23,88387	39,20449	50,06561	63,80044	102,9666	164,8447	412,8642	1004,336	2377,224	5483,899
29	26,74993	44,69312	57,57545	74,00851	121,5005	197,8136	511,9516	1285,55	3137,935	7458,102
30	29,95992	50,95016	66,21177	85,84988	143,3706	237,3763	634,8199	1645,505	4142,075	10143,02
40	93,05097	188,8835	267,8635	378,7212	750,3783	1469,772	5455,913	19426,69	66520,77
50	289,0022	700,233	1083,657	1670,704	3927,357	9100,438	46890,43
60	897,5969	2595,919	4383,999	7370,201	20555,14	56347,51

Будущая стоимость единичного аннуитета