Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиции» (стр. 3 )

Для успешного овладения данной дисциплиной каждый студент не только должен вести конспект лекций, но еще и самостоятельно изучать материалы дисциплины. Формами и видами самостоятельной работы являются:

·  чтение основной и дополнительной литературы;

·  самостоятельное изучение материала по литературным источникам;

·  работа с библиотечным каталогом, самостоятельный подбор необходимой литературы;

·  работа со словарями и справочниками;

·  поиск необходимой информации через интернет;

·  конспектирование и реферирование источников;

·  составление обзора публикаций по теме исследования;

·  подготовка к различным формам промежуточной и итоговой аттестации (тестирование, контрольная работа, экзамен);

Формами контроля самостоятельной работы студентов являются: тестирование, письменная контрольная работа, коллоквиум, экзамен.

Знание данной дисциплины предполагает владение основными понятиями и определениями, а так же умение проиллюстрировать все это на примерах.

Большое значение уделяется формированию у студента умения ориентироваться в действующем финансовом законодательстве. Для этого, прежде всего, студент должен отслеживать изменения в налоговом кодексе. Необходимым условием степени освоения дисциплины является положительный результат, полученный при прохождении контрольной точки в конце каждого модуля.

2.2. Методические рекомендации по выполнению контрольной работы по дисциплине «инвестиции»

В соответствии с учебным планом студенты 4 курса заочного отделения специальности “Финансы и кредит” выполняют письменную контрольную работу по дисциплине “Инвестиции”. Цель контрольной работы - проверка теоретических знаний, полученных студентами в процессе обучения, а также выявление способностей студентов по практическому применению знаний при анализе конкретных реальных и портфельных инвестиционных проектов. В каждый вариант контрольной работы включен один теоретический вопрос, связанный с проблемами финансирования инвестиционной деятельности и четыре задачи по реальному и финансовому инвестированию. Теоретический вопрос должен быть изучен и освящен студентом самостоятельно. Для изучения вопроса студенту рекомендуется учебная литература и экономические журналы.

1. Выбор варианта контрольной работы:

Номер варианта контрольной работы соответствует порядковому номеру студента в учебном журнале студенческой группы. Если студентов в группе больше двадцати пяти, то 26-му студенту и следующим по списку номер варианта назначает преподаватель.

2. При выполнении контрольной работы необходимо руководствоваться следующими требованиями:

1.  На титульном листе указывается: номер группы, фамилия и инициалы студента, должность и фамилия преподавателя, проверяющего работу. В начале работы необходимо указать номер варианта работы.

2.  Перед решением задачи обязательно должны быть приведены ее условия.

3.  Решение задач следует сопровождать необходимыми формулами, расчетами, краткими пояснениями. Задачи, в которых будут даны только ответы без расчетов и пояснений считаются нерешенными.

4.  Если результаты решения задачи оформляются в виде таблицы, то составлять таблицы следует по правилам их построения.

5.  Работа должна быть оформлена аккуратно, написана разборчиво, без помарок, зачеркиваний. Страницы должны быть пронумерованы и иметь поля для замечаний проверяющего.

6.  В конце работы необходимо привести список используемой литературы.

7.  Зачтенную контрольную работу студент обязан представить на кафедру не позднее установленного срока. Если в работе сделаны проверяющим замечания, студент обязан учесть их и внести необходимые исправления и дополнения. Работа должна быть подписана студентом с указанием даты ее выполнения.

3. Порядок оформления и сдачи контрольной работы

Контрольная работа состоит из титульного листа, основной части (один вопрос и четыре задачи), списка использованных источников.

Контрольная работа пишется от руки разборчивым подчерком или оформляется на компьютере на одной стороне белой бумаги формата А4 (210х297 мм). Объем контрольной работы не болеестраниц машинописного текста, включая титульный лист и список использованных источников.

Размеры полей: левое – 3 см, правое – 2 см, верхнее – 2 см, нижнее – 2 см. При оформлении на компьютере используется шрифт –12, интервал - 1,5.

Текст основной части делят на разделы (при необходимости - на подразделы и пункты). Каждый раздел следует начинать с нового листа.

Страницы работы нумеруют арабскими цифрами. Титульный лист включается в общую нумерацию. На титульном листе номер не ставят, на последующих страницах номер проставляют в правом верхнем углу. Графический материал, выполненный на отдельных страницах, включается в порядковую нумерацию, и размещается в контрольной работе после первого упоминания о них в тексте.

На титульном листе должны быть указаны название факультета, учебной дисциплины, группа и ФИО студента, ФИО, звание и должность преподавателя, проверяющего работу, дата предоставления на кафедру.

Список использованных источников должен содержать перечень источников, использованных при выполнении контрольной работы и включать не менее 5-и источников. Сведения об источниках необходимо давать с указанием автора, названия, места издания, издательства, года издания.

Законченная работа, содержащая все требуемые элементы оформления, вставленная в обложку и скрепленная по левому краю, сдается для проверки на кафедру.

Если в работе имеются ошибки, рецензент на полях или в рецензии делает соответствующие замечания.

После получения проверенной работы студент должен исправить все отмеченные ошибки и учесть замечания рецензента. Исправления и дополнения должны быть выполнены на отдельных листах и вложены в соответствующие места контрольной работы. Вносить поправки в ранее написанный текст после проверки, студенту не разрешается.

Если контрольная работа получает неудовлетворительную оценку, студент должен выполнить работу на другую тему по согласованию с преподавателем.

4. Варианты контрольных работ

ВАРИАНТ №1

Теоретический вопрос: Проектное финансирование инвестиционных проектов

ЗАДАЧА №1

Ожидаемая доходность акций А и В равна соответственно 10 и 28%; их среднее квадратическое отклонение равно 6 и 35%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0.9. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 70% из акций А и на 30% из акций В. Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если 1) повысится доля акций А; 2) повысится доля акций В. Сделайте соответствующие расчеты для случаев: 1)доля акций А увеличена на 12%; 2) доля акций В увеличена на 17%.

ЗАДАЧА №2

Компания имеет возможность инвестировать до 115 тыс. руб, при этом цена источников финансирования составляет 12%. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие независимые проекты ( в тыс. руб):

проект А: - 40; 9; 15; 15; 17

проект Б: – 30; 8; 14; 13; 8

проект В: – 40; 13; 15;15; 20

проект Г: – 20; 5; 9; 11; 10

А) Проекты поддаются дроблению

Б) Проекты не поддаются дроблению

ЗАДАЧА №3

Оценить целесообразность выбора одного из альтернативных проектов, рассчитав показатели NPV, РI, IRR, РР, ARR., если финансирование выбранного проекта можно осуществить за счет ссуды банка под 10 % годовых. При расчете показателя АRR. среднегодовой доход уменьшить на величину амортизации (1/n часть от инвестиции, где n - последний год эксплуатации проекта). Выбор наилучшего на ваш взгляд проекта обоснуйте, в том числе и в случае, если критерии проектов противоречат друг другу,

ГОДЫ
1 ПРОЕКТ	2 ПРОЕКТ
0-й	-1200	-1200
1-й	0	150
2-й	100	300
3-й	250	510
4-й	1150	620
5-й	1300	1300

ЗАДАЧА № 4

Акции компании А имеют В-коэффициент =1.6. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 13 и 16%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 4 руб. на акцию, причем ожидается, что он будет постоянно возрастать с темпом g = 5% в год. Чему равна ожидаемая доходность акций компании? Какова рыночная цена акции? Изменятся ли показатели доходности и цены, если B=0.9. Сделайте расчеты и поясните причину изменения показателей.

ВАРИАНТ № 2

Теоретический вопрос: Бюджетное финансирование инвестиций

ЗАДАЧА № 1

По акциям компаний А и Б имеются следующие данные (в долл. США).

	1993	1994	1995	1996	1997	1998
Компания А Цена акции на конец года Дивиденд на акцию за год	32.25	28.66 0.95	38.25 1	42.75 1	52.42 1	51 1
Компания Б Цена акции на конец года Дивиденд на акцию за год	8.13	12.88 0.04	33.66 0.05	50.63 0.07	39.5 0.11	46 0.15

Оцените риск и доходность каждого из активов и сделайте выбор актива как инвестор.

ЗАДАЧА №2

Компания имеет возможность инвестировать до 90 тыс. руб., при этом цена источников финансирования составляет 11% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие независимые проекты;

проект А : -35 ; 7; 12; 14; 12

проект Б : -20; 5; 9; 11; 8

проект В : -40 ; 13; 15; 15; 16

проект Г: -15; 4;7; 6; 8

А) Проекты поддаются дроблению

Б) Проекты не поддаются сравнению

ЗАДАЧА №3

Рассматривается целесообразность освоения новой технологической линии. Стоимость линии 11 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация начисляется линейным методом. Ликвидационная стоимость оборудования по окончании эксплуатации ИП= 0. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс. руб.) : 7500, 7800, 8200, 9000,7900. Текущие расходы оцениваются по годам следующим образом: 4000 тыс. руб. в первый год эксплуатации с последующим их ежегодным ростом на 4%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Показатель рентабельности авансированного капитала в данной компании сложился на уровне 20%., цена авансированного капитала (WACC)- 18%. Руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 5 лет. Рассчитайте NPV, IRR, PI, PP, ARR проекта. Будет ли принят данный проект к реализации? В случае, если критерии противоречат друг другу, сделайте вывод на основании одного или нескольких критериев, наиболее важных по вашему мнению.

ЗАДАЧА №4.

Оцените доходность акции с B =0.8 , если среднее значение рыночной доходности за прошлые годы равно 20%, а безрисковая доходность – 7%.

Если экспертная оценка доходности фондового рынка на будущий год на 21% выше, чем средняя оценка по прошлым годам, то на сколько процентов следует ожидать увеличение доходности акции?

ВАРИАНТ № 3

Теоретические вопросы: Банковское кредитование капитальных вложений

ЗАДАЧА №1

Компания рассматривает покупку оборудования, затраты по которому составят 10000 руб. ( цена оборудования с учетом доставки и монтажа). Прогнозируются равные чистые ежегодные денежные поступления от использования оборудования, срок окупаемости (PP) его оценивается в 7 лет. Сколько полных лет должен составлять жизненный цикл рассматриваемого инвестиционного проекта, чтобы его внедрение было приемлемым по критериям NPV, PI. Стоимость капитала, которую компания рассматривает при покупке оборудования – 10%.

ЗАДАЧА №2

Компания имеет возможность инвестировать до 85 тыс. руб., при этом цена источников финансирования составляет 10 %. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие независимые проекты:

проект А : -38 ; 10; 15; 17; 20

проект Б : -32; 9; 16; 13; 10

проект В : -40 ; 13; 15; 15; 20

проект Г: -18; 5;9;11; 10

А) Проекты поддаются дроблению Б) Проекты не поддаются дроблению

ЗАДАЧА №3

Оценить целесообразность выбора одного из альтернативных проектов, рассчитав показатели NPV, IRR, РР, ARR, если финансирование выбранного проекта можно осуществить за счет ссуды банка под - 15 % годовых. При расчете показателя ARR среднегодовой доход уменьшить на величину амортизации ( 1/ n часть от инвестиции, где n - последний год эксплуатации проекта). Выбор наилучшего проекта обоснуйте, в том числе, если критерии проектов противоречат друг другу.

ГОДЫ	ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ
1 ПРОЕКТ	2 ПРОЕКТ
0-й	-1250	-1250
1-й	60	320
2-й	135	890
3-й	235	480
4-й	1200	300
5-й	1150	100

ЗАДАЧА № 4

Акции компании А имеют В-коэффициент =1,8. Безрисковая процентная ставка и норма прибыли на рынке в среднем соответственно равны 10 и 16%. Последний выплаченный компанией дивиденд равен 6 руб. на акцию, причем ожидается, что он не будет изменяться в последующие годы. Чему равна ожидаемая доходность компании? Какова рыночная стоимость акции? Изменятся ли показатели доходности и цены, если B=0,8. Сделайте расчеты и поясните причину изменения показателей.

ВАРИАНТ № 4

Теоретический вопрос: Лизинг как форма финансирования инвестиционных проектов.

ЗАДАЧА №1

Компания располагает ангаром, приносящим денежный доход в конце каждого года, равный 30 ден. ед. Налоги отсутствуют. Этот доход сохранится на неограниченный период времени, если ангар оставить без изменений. Однако можно снести старый ангар и построить на его месте новый, модернизируемый что обойдется в 120 ден. ед. Срок службы ангара бесконечен. Альтернативная стоимость капитала – 10%.

1.  Какие ежегодные денежные потоки должен приносить новый ангар, чтобы его было выгодно построить вместо старого (предположим, доходы по ангару не будут меняться по годам)?

2.  Изменится ли ответ, если компания в настоящий момент может продать ангар за 400 ден. ед.?

ЗАДАЧА №2

Компания имеет возможность инвестировать до 85 тыс. руб., при этом цена источников финансирования составляет 16% . Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие независимые проекты:

проект А: -42 ; 14; 17; 20; 22

проект Б: -25;10; 13; 11; 8

проект В: -45 ; 15; 15; 17; 16

проект Г: -15; 3;7; 6; 12

А) Проекты поддаются дроблению

Б) Проекты не поддаются дроблению

ЗАДАЧА №3

Рассматривается целесообразность освоения новой технологической линии. Стоимость линии 12 млн. руб., срок эксплуатации 5 лет. Амортизация начисляется линейным методом. Ликвидационная стоимость оборудования по окончании эксплуатации ИП= 0. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам (тыс. руб) : 7600, 8000, 8800, 9000, 8000. Текущие расходы оцениваются по годам следующим образом: 4000 тыс. руб. в первый год эксплуатации с последующим их ежегодным ростом на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Показатель рентабельности авансированного капитала в данной компании сложился на уровне 20%., цена авансированного капитала (WACC)- 16%. Руководство компании не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 6 лет. Рассчитайте NPV, IRR, PI, PP, ARR проекта. Будет ли принят данный проект к реализации? В случае, если критерии противоречат друг другу, сделайте вывод на основании одного или нескольких критериев, наиболее важных по вашему мнению.

ЗАДАЧА № 4.

Ожидаемая доходность акций А и В равна соответственно 14 и 23%; их среднеквадратическое отклонение равно 12 и 48%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,6. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 45% из акций А и на 55% из акций В. Не делая вычислений, ответьте на вопрос, как изменятся характеристики портфеля, если: 1) повысится доля акций А; 2) повысится доля акций В. Сделайте соответствующие расчеты для случаев: 1)доля акций А увеличена на 18%; 2) доля акций В увеличена на 10%.

ВАРИАНТ №5

Теоретический вопрос: Иностранные инвестиции в РФ.

ЗАДАЧА №1

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 100000 руб. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:

IC NPV IRR

А -30,6%

B -20,б%

C -50,5%

D -10,9%

E -20,0%

F -40,6%

Предполагаемая стоимость капитала – 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI

ЗАДАЧА №2

Предположим, что ваши бабушки оставили вам завещание на получение определенной суммы денег. По первому завещанию условия таковы: 50 тыс. рублей сейчас и еще 50 тыс. рублей - через год. По второму завещаниютыс. рублей сейчас, 50 тыс. – через год и еще 50 тыс. в конце второго года. Вы можете выбрать только одно из завещаний. Какой вариант вы предпочтете, если рыночная ставка процента равна :а) 5%, б) 15%.

ЗАДАЧА №3

Предположим, фирма инвестировала 10000 руб. и наметила в конце четвертого года реализации инвестиционного проекта получить 18106 руб. чистого денежного дохода. Определить, какая внутренняя норма доходности проекта необходима, чтобы дисконтированный денежный доход четвертого года равнялся стоимости инвестиционного проекта.

ЗАДАЧА №4

Имеются прогнозные данные о ценных бумагах производственных компаний А и Б, работающих в разных отраслях.

Общеэкономическая ситуация	Вероятность	Доходность акций А, %	Доходность акций Б, %
Спад	0,2	12	12
Без изменения	0,3	15	15
Незначительный подъем	0,4	18	16
Существенное оживление	0,1	19	35

Необходимо: а) рассчитать ожидаемую в среднем доходность акций каждой компании; б) рассчитать показатели риска; в) какая ценная бумага предпочтительнее для инвестирования и почему

ВАРИАНТ №6

Теоретический вопрос: Прибыль как источник финансирования инвестиций.

ЗАДАЧА №1

Портфель инвестора состоит из ценных бумаг со следующими характеристиками:

Ценная бумага	Общая рыночная стоимость	B-коэффициент
A	55000	0,0
B	14000	0,9
C	30000	1,2
D	9000	1,1
E	8000	1,8
F	4000	2,0

Доходность безрисковых ценных бумаг равна 8%, доходность на рынке в среднем – 15%. Рассчитайте: