Дисциплина «Финансовый менеджмент» (стр. 6 )

На выполнение индивидуальных заданий затрачивается около часа рабочего времени.

Тема 7. Управление финансовыми рисками

Сущность финансовых рисков и методы их оценки. Классификация финансовых рисков, их специфика. Ставка дисконтирования как мера риска инвестора. Методы расчета ставки дисконтирования: модель CARM, метод кумулятивного построения.

Управление финансовыми рисками.

Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства. Законодательство по банкротству, нормативно-правовое обеспечение деятельности антикризисных управляющих. Банкротство и ликвидация предприятий. Основные процедуры антикризисного управления.

Прогнозирование вероятности банкротства: коэффициентный анализ; двухфакторная модель; пятифакторная модель Э. Альтмана. Антикризисное финансовое управление.

Цель изучения данной темы – изучить основы управления финансовыми рисками.

Изучив данную тему, студент должен:

Знать

-  понятие финансового риска;

-  цели, задачи управления финансовыми рисками;

-  механизмы нейтрализации финансовых рисков;

-  методики прогнозирования вероятности банкротства;

Уметь идентифицировать финансовые риски и использовать механизмы их нейтрализации.

Приобрести навыки управления финансовыми рисками.

При изучении данной темы студент должен пользоваться соответствующей литературой, ответить на поставленные контрольные вопросы и контрольные тесты, выполнить индивидуальные задания.

Библиография: [3, 6, 9, 11, 12, 15, 19, 20, 21, 23]

На самостоятельное изучение разделов этой темы студенту отводится 4 часа. Рекомендуется распределить полезное время следующим образом: Чтение учебной литературы 1,5 часа; Ознакомление с периодикой 1 час; Формулирование вопросов для обсуждения 0,25 часа; Консультация у ведущего преподавателя 0,25 часа. Не забывайте делать небольшие перерывы на отдых через каждые 40 минут! Отдых не стоит затягивать. Он должен быть активным и непродолжительным.

 

Потребуется изучить следующие разделы: ·  Основные этапы управления финансовыми рисками ·  Методы расчета ставки дисконтирования ·  Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства. Прогнозирование вероятности банкротства

Вопросы для изучения

1.  Сущность финансовых рисков и методы их оценки.

2.  Классификация финансовых рисков, их специфика.

3.  Ставка дисконтирования как мера риска инвестора.

4.  Методы расчета ставки дисконтирования: модель CARM, метод кумулятивного построения.

5.  Управление финансовыми рисками.

6.  Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства.

7.  Законодательство по банкротству, нормативно-правовое обеспечение деятельности антикризисных управляющих.

8.  Банкротство и ликвидация предприятий.

9.  Основные процедуры антикризисного управления.

10.  Прогнозирование вероятности банкротства: коэффициентный анализ; двухфакторная модель; пятифакторная модель Э. Альтмана.

11.  Антикризисное финансовое управление.

Контрольные тесты

1. Политика управления финансовыми рисками – это часть

а) общей финансовой стратегии предприятия

б) политики управления собственным капиталом

в) политики управления инвестициями

г) политики управления формирования активов предприятия

д) ничего из перечисленного

2.По совокупности исследуемых элементов выделяют :

а) простой и сложный финансовые риски

б) индивидуальный и портфельный финансовый риск

в) постоянный и временный

г) инвестиционный и инфляционный

д) ничего из перечисленного

3.Зона допустимого уровня риска характеризуется:

а) возможность потерь по финансовой операции в размере собственного капитала

б) возможность потерь по финансовой операции в размере расчетной суммы дохода

в) возможность потерь по финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли

г) ничего из перечисленного

д) а) и б)

4. Перечислите внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков:

а) самострахование

б)

в)

г)

д)

5. Хеджирование – это

а) резервирование предприятием части финансовых ресурсов, позволяющее преодолеть негатив­ные финансовые последствия по тем финансовым опера­циям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов

б) частич­ный их трансферт (передача) партнерам по отдельным финансовым операциям

в) разделение рисков, нейтрализация негативных финансовых последствий несистематических (специфи­ческих) видов рисков

г) внутренний механизм нейтрализации финансовых рисков, основан­ный на использовании соответствующих видов финан­совых инструментов

д) разработка таких мероприятий внутренне­го характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска.

6. Чем выше оценка инвестором уровня риска, тем большую ставку до­хода он ожидает:

а) верно б) неверно в) не зависит г ) ничего из перечисленного

7. Диверсификация приводит к снижению совокупного риска, который берут на себя инвесторы, принимая конкретное инвестиционное решение.
Какой из приведенных ниже компонентов совокупного риска может быть снижен путем соответствующей диверсификации:

а) инфляционный риск;

б) риск, связанный с изменением ставки процента;

в) операционный (производственный) риск;

г) страновой риск?

д) ничего из перечисленного

8. Модель Альтмана используется для оценки вероятности банкротства

а) акционерных обществ;

б) организаций, не имеющих производственной базы;

в) государственных унитарных организаций;

г) организаций, выпускающих продукцию с длительным производственным циклом

д) ничего из перечисленного

9. Способ­ность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющей­ся внутренней и внешней среде, гарантирующая его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в гра­ницах допустимого уровня риска называется:

а) ликвидность б) финансовая устойчивость

в) платежеспособность г) оборачиваемость

д) ничего из перечисленного

Индивидуальные задания

1. Провести сравнительный анализ моделей оценки угрозы банкротства

Таблица 7.1 - Различие в подходах к модели Э. Альтмана

№ п/п	Оригинальная модель Э. Альтмана	Адаптированная оригинальная модель	Усовершенствованная модель Э. Альтмана
1	2	3	4

2. Выбрать из глоссария основные понятия, относящиеся к данной теме.

На выполнение индивидуальных заданий затрачивается около часа рабочего времени.

Тема 8. Использование результатов оценочной деятельности в финансовом менеджменте

Использование результатов оценочной деятельности в финансовом менеджменте. Понятие стоимости имущественного комплекса и бизнеса: общее и отличие. Основные понятия и принципы оценки. Рыночная стоимость объекта оценки как экономическая кате­гория.

Использование рыночной стоимости в финансовом менеджменте. Ос­новные подходы к оценке бизнеса: доходный, рыночный, на основе активов. Отчет об оцен­ке.

Использование результатов оценочной деятельности в управлении имуществом пред­приятий, их реформировании и реструктуризации

Цель изучения данной темы – изучить основные подходы к оценки бизнеса.

Изучив данную тему, студент должен:

Знать

-  понятие оценки стоимости бизнеса;

-  цели, задачи, функции оценки стоимости бизнеса;

-  информационную основу оценки стоимости бизнеса;

-  основные подходы к оценке стоимости бизнеса;

Уметь использовать теоретические знания для определения стоимости бизнеса

Приобрести навыки оценки стоимости бизнеса

При изучении данной темы студент должен пользоваться соответствующей литературой, ответить на поставленные контрольные вопросы и контрольные тесты, выполнить индивидуальные задания.

Библиография: [2, 3, 8, 11, 13, 14, 18]

На самостоятельное изучение разделов этой темы студенту отводится 4 часа. Рекомендуется распределить полезное время следующим образом: Чтение учебной литературы 1,5 часа; Ознакомление с периодикой 1 часа; Формулирование вопросов для обсуждения 0,25 часа; Консультация у ведущего преподавателя 0,25 часа. Не забывайте делать небольшие перерывы на отдых через каждые 40 минут! Отдых не стоит затягивать. Он должен быть активным и непродолжительным.

 

Потребуется изучить следующие разделы: ·  Основные понятия и принципы оценки ·  Рыночная стоимость объекта оценки как экономическая кате­гория ·  Основные подходы в оценки бизнеса ·  Методы оценки стоимости бизнеса

Вопросы для изучения

1.  Использование результатов оценочной деятельности в финансовом менеджменте.

2.  Понятие стоимости имущественного комплекса и бизнеса: общее и отличие.

3.  Основные понятия и принципы оценки.

4.  Рыночная стоимость объекта оценки как экономическая кате­гория

5.  Использование рыночной стоимости в финансовом менеджменте.

6.  Ос­новные подходы к оценке бизнеса: доходный, рыночный, на основе активов.

7.  Отчет об оцен­ке.

8.  Использование результатов оценочной деятельности в управлении имуществом предприятий, их реформировании и реструктуризации

Контрольные тесты

1. Оценка стоимости собственного капитала по методу стоимости чистых активов получается в результате:

а) оценки основных активов;

б) оценки всех активов компании;

в) оценки всех активов компании за вычетом всех ее обязательств;

г) ничего из вышеперечисленного.

2. Что является результатом суммирования чистого операционного дохода полагаемых издержек:

а) Действительный валовой доход;

б) платежи по обслуживанию долга;

в) потенциальный валовой доход

г) ничего из перечисленного

д) а) и б)

3. Что из нижеследующего не является компонентом метода кумулятотивного построения при выведении общего коэффициента капитализации:

а) безрисковая ставка;

б) премия за низкую ликвидность;

в) премия за риск;

г) премия за управление недвижимостью

д) а) и б)

4. Какой из подходов к оценке требует отдельной оценки стоимости
земли:

а) рыночный;

б) затратный;

в) доходный;

г) все перечисленные?

д) а) и б)

5. Существуют следующие виды износа (необходимо выбрать
правильный ответ):

а) физическое устаревание, функциональное устаревание, ускоренный
износ;

б) физическое устаревание, функциональное устаревание, устарева­ние по местоположению, внешнее воздействие;

в) устаревание окружающей среды, неустранимое устаревание, физи­ческое устаревание, долгосрочный износ.

д) а) и б)

6. Определение стоимости гудвилла исчисляется на основе:

а) оценки избыточных прибылей;

б) оценки нематериальных активов;

в) оценки стоимости предприятия как действующего;

г) всего вышеперечисленного;

д)(а и б).

7. Что из нижеследующего не является корректировками, применяемым»
при оценке объекта методом сравнительного анализа продаж:

а) корректировка экономического коэффициента;

б)процентная корректировка;

в) корректировка по единицам сравнения;

г) долларовая корректировка?

д) а) и б)

8. Как рассчитывается валовой рентный мультипликатор:

а) делением цены продаж на потенциальный или действительный ва­ловой доход;

б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;

в) делением потенциального валового дохода на действительный ва­ловой доход;

г) делением действительного валового дохода на цену продаж

д) а) и б)

9. В какую из статей обычно не вносятся поправки при корректировке баланса в целях определения стоимости чистых активов:

а) «Основные средства»;

б) «Дебиторская задолженность»;

в) «Запасы»;

г) «Денежные средства»

д) а) и б)

10. Несмотря на то, что прошлые показатели и настоящее состояние пред­приятия являются важными при оценке бизнеса, именно будущее придаст
бизнесу экономическую стоимость. Данное утверждение является отраже­нием принципа:

а) альтернативности;

б) замещения;

в) ожидания;

г) будущей продуктивности.

д) а) и б)

11. Если бизнес приносит нестабильно изменяющийся поток доходов,
какой метод целесообразно использовать для его оценки:

а) метод избыточных прибылей;

б) метод капитализации дохода;

в) метод чистых активов;

г) метод дисконтированных денежных потоков

д) а) и б)

12. Для подхода к оценке бизнеса базовым является экономический прин­цип замещения:

а) сравнительный подход;

б) затратный подход;

в) доходный подход;

г) все перечисленные

д) а) и б)

.

13. Стоимость бизнеса (предприятия) для конкретного инвестора, осно­ванная на его планах, называется:

а) стоимостью действующего предприятия;

б) инвестиционной стоимостью;

в) обоснованной рыночной стоимостью;

г) балансовой стоимостью

д) а) и б)

.

14. Экономический принцип, гласящий, что при наличии нескольких сход­ных или соразмерных объектов тот, который имеет наименьшую цену, пользу­ется наибольшим спросом, это:

а) принцип замещения;

б) принцип соответствия;

в) принцип прогрессии и регрессии;

г) принцип полезности.

д) а) и б)

15. Оценка стоимости миноритарного пакета акций открытого типа мо­жет быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода стоимости чистых активов;

в) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

г) при использовании метода рынка капитала.

д) а) и б)

16. Оценка стоимости контрольного пакета может быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода стоимости чистых активов;

в) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

г) при использовании метода рынка капитала и добавлении премии за
контроль.

д) а) и б)

17. Оценка стоимости миноритарного пакета акций компании закрытого
типа может быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

в) при использовании метода рынка капитала и вычитании скидки за
недостаток ликвидности;

г) при использовании метода стоимости чистых активов. д) а) и б)

Индивидуальные задания

1. Комплексная задача «Оценка предприятия» тремя методами и выведение итоговой стоимости

Часть 1. Определите стоимость собственного капитала методом дисконтированных денежных потоков, используя следующие данные:

Показатели	200х г.	Прогнозный период	Остаточный период
1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Выручка от реализации продукции и услуг, .т. р.	10 000
Темпы роста выручки на прогнозный период, %	-	6	5	6	8	9	7
Планируемые капитальные вложения на приобретение амортизируемых активов, т. р.	-	3 000	4 000	2 000	2 000	2 000	-
Средняя продолжительность срока полезной эксплуатации новых активов, лет	10
Амортизация существующих активов, т. р.	1 000	900	800	700	600	400	400
Чистый прирост задолженности	-	1 000	2 500	0	0	0	0
Ставка налога на прибыль, %	24
Требуемый оборотный капитал в % от выручки, %	20
Текущие активы, т. р.	3 400
Текущие обязательства, т. р.	2 400
Свободная земля (оценочная стоимость) , т. р.	1 500
Данные для расчета ставки дисконтирования
Безрисковая ставка, %	5
Бета-коэффициент	2,5
Рыночная премия, %	6
Риск для отдельной компании, %	6
Страновой риск, %	4

Расчет обоснованной рыночной стоимости собственного капитала