Методическая разработка по дисциплине «Оценка и реструктуризация финансовых институтов» (стр. 2 )

Рекомендуемая литература

1. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов - 5-е изд – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – С.772-793.

2. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компании: оценка и управление. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: -Бизнес», 2008. – С.478-490.

3. Никонова и стоимость коммерческого банка. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – С.57-78.

4. Оценка бизнеса: учебник / Под ред. , . – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – С.535-548.

5. Рутгайзер стоимости коммерческого банка. Методические разработки. – М.: Маросейка, 2007. – С.43-58.

Тема 5. Затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости финансовых институтов (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Особенности использования методов затратного подхода при оценке стоимости финансовых институтов.

2. Специфика оценки стоимости активов и обязательств финансовых институтов.

3. Возможности и особенности использования методов сравнительного подхода к оценке финансовых институтов.

Практические задания

1. Рассчитайте стоимость финансового института затратным подходом, если рыночная стоимость активов, принимаемых в расчет стоимости чистых активов, оценена в размеретыс. руб. Прочие исходные данные представлены в табл.4.

Таблица 4

Исходная информация для расчета денежного потока банка

Наименование пассивов	Балансовая стоимость, тыс. руб.	Процент премии за ресурсную базу, %
Банковские депозиты	5 830	1%
Срочные депозиты	12 287	12%

2. Инвестиционной компанией по итогам года получена выручка в размере 1 000 тыс. руб.; общая величина затрат составила 900 тыс. руб. При этом 30% чистой прибыли получено в результате оказания услуг депозитария, прочая прибыль получена по деятельности «управление активами». Значение мультипликатора «цена/ чистая прибыль» по услугам депозитария 10; по деятельности «управление активами» 15. Рассчитать стоимость инвестиционной компании.

Контрольные вопросы

1. Каковы предпосылки и процедура применения методов затратного подхода в оценке стоимости финансовых институтов?

2. Какая информационная база используется в процессе оценки стоимости ссудного (кредитного) портфеля финансовых институтов?

3. Какие методические подходы используются в процессе оценки стоимости различных групп задолженности в составе ссудного (кредитного) портфеля финансовых институтов, выделенных по уровню их проблемности?

4. Какова процедура оценки стоимости обязательств финансовых институтов? Какие специфические особенности финансовых институтов как объектов стоимостной оценки влияют на описанную процедуру?

5. Какие виды мультипликаторов имеют широкую область применения в оценке стоимости финансовых институтов? Ответ обоснуйте.

6. В чем основные проблемы применения методов сравнительного подхода к оценке стоимости Российских финансовых институтов?

Задания для самостоятельной работы

1. Американская корпорация «Ситигрупп» (Citigroup) действует в областях деятельности коммерческих и инвестиционных банков, а также в сфере управления активами. Исходя из приведенных в табл.5 данных, рассчитайте стоимость «Ситигрупп».

Таблица 5

Исходная информация для расчета денежного потока банка

Вид бизнеса	Чистая прибыль, млн. долл.	Значение мультипликатора Р/Е для вида бизнеса
Сфера деятельности инвестиционных банков	5800	21,44
Сфера деятельности коммерческих банков	5200	15,61
Управление активами	500	28,70

2. Балансовая стоимость срочных депозитов банка составляет 5 000 тыс. руб., процент премии за ресурсную базу 10%. Рассчитайте рыночную стоимость срочных депозитов. Укажите дополнительные данные, необходимые для оценки стоимости банка с использованием полученного результата.

3. В результате изучения взаимосвязи между соответствующими рядами данных по брокерским фирмам на развитом рынке капитала выявлена тесная зависимость значений мультипликатора «цена/ балансовая стоимость чистых активов» (У) от доходности собственного капитала (Х): У = 0,1338 + 12,41 Х. Рассчитайте значение указанного мультипликатора для брокерской фирмы с доходностью собственного капитала 0,36. Используйте полученное значение мультипликатора для оценки стоимости данной фирмы при условии, что балансовая стоимость ее чистых активов равна 800 млн. руб.

Рекомендуемая литература

1. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов - 5-е изд – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – С.793-801.

2. Егерев бизнеса: Искусство управления: учеб. пособие. – М.: Дело, 2003. – С.385-405.

3. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компании: оценка и управление. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: -Бизнес», 2008. – С.485-490.

4. , Щербакова стоимости предприятия (бизнеса). – 3-е изд., испр. – М.: Омега-Л, 2009. – С.145-152, 211-220.

5. Якупова бизнеса: учебное пособие. - Казань: Изд-во КГФЭИ, 2003. – С.72-74, 95-96, 100-109.

Тема 6. Особенности оценки стоимости банка методами затратного и сравнительного подхода (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Методы оценки стоимости активов и обязательств банка и их использование в затратном подходе к оценке.

2. Виды мультипликаторов и предпосылки их применения в сравнительном подходе к оценке стоимости банка.

Практические задания

1. Оцените рыночную стоимость портфеля ссуд банка, если балансовая стоимость портфеля на дату оценки составляет 150 млн. руб., средневзвешенный срок ссуд 4 года. Владение ссудным портфелем обеспечивает банку получение ежегодного процентного дохода в размере 3 млн. руб. Риск дефолта по ссудам определяет среднюю величину процентной ставки по ним на уровне 10%.

2. Рассчитайте суммарную рыночную стоимость активов банка на основе представленной ниже информации:

а) денежные средства в кассе 5 млн. руб.;

б) у банка-корреспондента отозвана лицензия; остатки на счетах в этом банке 700 тыс. руб.;

в) банк имеет акции своего акционера на сумму 200 тыс. руб., который в свою очередь владеет акциями самого банка на сумму 100 тыс. руб.;

г) на дату оценки обязательные резервы в ЦБ РФ составили 15 млн. руб.;

д) банк имеет акции своей дочерней компании на сумму 300 тыс. руб.; при анализе ее баланса выяснилось, что чистые активы имеют отрицательное значение;

е) денежных средств на счетах «Ностро[1]» 400 тыс. руб.; имеется трехдневная задержка по выполнению поручений банка со стороны банка-корреспондента;

ж) балансовая стоимость ссудного портфеля 250 млн. руб., фактически сформированный резерв 12 млн. руб.; при анализе ссудного портфеля выяснилось, что по некоторым кредитам недосоздан резерв в размере 6 млн. руб.

з) при анализе состава прочей дебиторской задолженности на сумму 3,5 млн. руб. выяснилось, что 1,2 млн. руб. является нереальными к взысканию;

и) на балансе имеются акции закрытой компании на сумму 600 тыс. руб.; по оценке независимых экспертов их рыночная стоимость составляет 240 тыс. руб.;

к) в торговом портфеле банка имеются акции «Лукойла» на сумму 3,5 млн. руб.; на дату оценки их рыночная стоимость составила 3,8 млн. руб.;

л) по оценке независимых экспертов, первоначальная стоимость основных средств в размере 6 млн. руб. превышает затраты на их воспроизводство на 1,2 млн. руб.; оцененная величина износа составляет 1,3 млн. руб.

Насколько суммарная рыночная стоимость активов банка отличается от их совокупной балансовой стоимости? Является ли такое соотношение нормальным для действующего банка?

3. Балансовая стоимость ссудного портфеля 100 млн. руб., фактически сформированный резерв 8 млн. руб.; величина резерва, созданного в соответствии с нормативами, составляет 10 млн. руб. Оценить рыночную стоимость ссудного портфеля банка.

Контрольные вопросы

1. Каким образом специфические особенности банков как объектов стоимостной оценки влияют на процедуру применения затратного метода?

2. Какое влияние на величину стоимости банка оказывает наличие скрытых активов банка? Приведите примеры.

3. Какое влияние на величину стоимости банка оказывает наличие скрытых обязательств банка? Приведите примеры.

4. Какие методические подходы используются в процессе оценки стоимости различных групп задолженности в составе ссудного (кредитного) портфеля банка, выделенных по степени детализации расчетов?

5. В чем специфика применения существующей нормативной базы оценки стоимости чистых активов в оценке в оценке стоимости банка затратным подходом?

6. Каким образом специфические особенности банков как объектов стоимостной оценки влияют на процедуру применения сравнительного подхода?

Задания для самостоятельной работы

1. Рассчитайте рыночную стоимость ссудной задолженности банка по заемщику, который характеризуется высоким кредитным рейтингом и выполнением условий кредитного договора. Балансовая стоимость оцениваемой задолженности 2 млн. руб. со сроком погашения через два года единовременным платежом. Ссуда выдана под 16% годовых, проценты выплачиваются вначале каждого месяца. Рыночная стоимость кредитов с аналогичными условиями 20%.

2. Оцените стоимость банка, аналитический баланс которого представлен в табл.6, при условии отсутствия резервирования по привлеченным ресурсам и налогообложения. Резервы и депозиты возвращаются через пять лет, текущая ставка процента 10%. Как изменится стоимость банка, если процентные ставки в четвертом и пятом годах изменятся и составят 15%?

Таблица 6

Аналитический баланс банка

Активы	Пассивы
наименование статей	тыс. руб.	наименование статей	тыс. руб.
Резервы	24 000	Депозиты
Кредиты		Собственный капитал	12 800
Итого		Итого

Рекомендуемая литература

1. О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций [Электронный ресурс]: Положение Банка России от 01.01.2001г. . // Справочно-правовая система «Гарант».

2. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов - 5-е изд – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – С.793-805.

3. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компании: оценка и управление. 3-е изд., перераб. и доп. – М.: -Бизнес», 2008. – С.485-490.

4. Никонова и стоимость коммерческого банка. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – С.52-57.

5. Оценка бизнеса: учебник / Под ред. , . – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – С.551-564.

6. Рутгайзер стоимости коммерческого банка. Методические разработки. – М.: Маросейка, 2007. – С.59-76, 127-144.

Тема 7. Особенности оценки бизнеса паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, финансовых и страховых компаний (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Специфика оценки стоимости инвестиционных фондов в Российской Федерации.

2. Особенности оценки бизнеса страховых компаний доходным и затратным подходами.

3. Специфика оценки бизнеса профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Практические задания

1. Оцените затратным подходом по состоянию на 01.01.2009г. стоимость страховой компании, баланс которой представлен в Приложении 1. По результатам проведенных расчетов оценщиком выявлено:

а) рыночная стоимость финансовых вложений в дочерние, зависимые общества превышает их балансовую стоимость на 10%;

б) средний срок вложений в депозитные вклады составляет 2,3 года, средневзвешенная ставка процента по депозитам 18% с ежемесячным начислением процентов; ставка дисконта по инвестициям с аналогичным уровнем риска обоснована на уровне 14% годовых;

в) в стоимости основных средств, представленной в балансе на дату оценки, 85% составляет стоимость объектов недвижимости.

По данным бухгалтерского учета на дату оценки первоначальная стоимость объектов недвижимости составляет 153 728 тыс. руб., величина начисленного износа – 100 800 тыс. руб. Оценщик рассчитал, что стоимость воспроизводства объектов недвижимости превышает их первоначальную стоимость в 1,3 раза, а оцененная величина износа составляет 90% от суммы начисленного износа по данным бухгалтерского учета.

Объекты недвижимости страховой компании представлены преимущественно зданиями и встроенными помещениями в центральных районах городов, в которых расположены представительства оцениваемой страховой компании. Оценщик обосновал величину стоимости объектов недвижимости по сравнительному подходу на уровне 130 000 тыс. руб. По мнению оценщика, удельный вес результатов применения сравнительного подхода при выведении итоговой величины стоимости объектов недвижимости составляет 0,7. Также оценщиком обоснован отказ от использования доходного подхода к оценке объектов недвижимости страховой компании.

В отношении прочих активов и пассивов страховой компании следует исходить из предположения о том, что их балансовая стоимость примерно соответствует величине рыночной стоимости.

В процессе решения необходимо заполнить таблицу, представленную в Приложении 2. Насколько оцененная величина стоимости страховой компании по затратному подходу превышает балансовую стоимость чистых активов? Является ли такое соотношение нормальным для действующего бизнеса?

Контрольные вопросы

1. Какова процедура нормативной оценки стоимости паевого инвестиционного фонда как имущественного комплекса? В каких случаях необходимо привлечение оценщика к оценке стоимости имущества фонда?

2. В чем специфика оценки стоимости бизнеса управляющих компаний?

3. Какие особенности формирования доходов и расходов страховых компаний определяют специфику процедуры оценки их стоимости доходным подходом?

4. Какие особенности структуры активов и пассивов страховых компаний определяют специфику процедуры оценки их стоимости затратным подходом?

5. Какие особенности формирования доходов и расходов профессиональных участников рынка ценных бумаг определяют специфику процедуры оценки их стоимости доходным подходом? Рассмотрите на примере одного из профессиональных участников рынка ценных бумаг.

6. Какие особенности структуры активов и пассивов профессиональных участников рынка ценных бумаг определяют специфику процедуры оценки их стоимости затратным подходом? Рассмотрите на примере одного из профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Задания для самостоятельной работы

1. Оцените стоимость чистых активов и стоимость инвестиционного пая Закрытого паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Рантье» компания «Альфа-Капитал» по состоянию на 30.04.2009г. путем заполнения табл.7. Количество выданных инвестиционных паев данного паевого инвестиционного фонда - 400 тыс. шт.

Каким образом изменилась стоимость инвестиционного пая Закрытого паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Рантье» за рассматриваемый период? Какие основные факторы повлияли на это изменение? Укажите имущество фонда, для оценки стоимости которого мог быть привлечен оценщик.

Таблица 7

Справка о стоимости чистых активов Закрытого паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Альфа-Капитал Рантье» компания «Альфа-Капитал» на 30.04.2009г. [6]

в тыс. руб.

Вид имущества	код стр.	сумма (оценочная стоимость)	изменение за период
на 31.03.2009	на 30.04.2009
1	2	3	4	5
Активы:
Денежные средства на счетах - всего	010	1 669		2 270
в т. ч. - в рублях	011	1 669		1 075
- в иностранной валюте	012			1 195
Денежные средства во вкладах - всего	020	44 574		-1 047
в т. ч. - в иностранной валюте	022	44 574		-1 047
Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации	040	29 455		4 615
Облигации российских хозяйственных обществ (кроме облигаций с ипотечным покрытием)	060			-626
Акции российских акционерных обществ	070	588		82
Дебиторская задолженность - всего	260	27 835		-3 047
в т. ч. - средства, находящиеся у профессиональных участников рынка ценных бумаг	261	21 892		-1 601

Продолжение таблицы 7