Анализа финансового состояния предприятия (стр. 6 )

Аами и пассивами (таблица 16), которое основывается на взаимосвязи трех экономических категорий: собственные оборотные средства (СОС), текущие финансовые потребности (ТФП) и денежные средства (ДС).

Таблица 16

Комплексное управление текущими активами и пассивами предприятия

Период	2003	2004	2005
Собственные оборотные средства СОС = (П490 + П590) – А190
Текущие финансовые потребности ТФП = (А290 – А260) – П620
Денежные средства ДС = СОС – ТФП

Финансовое состояние характеризуется дефицитом денежных средств на протяжении всех трех лет. В 2003 г. дефицит составил 488,8 тыс. руб., в 2004 г. – 898,6тыс. руб., в 2005 г. – 1026,9 тыс. руб. Текущие финансовые потребности предприятия намного выше его собственных оборотных средств, т. е. остро нуждается в дополнительных источниках финансирования и должно уделить особое внимание вопросам минимизации текущих финансовых потребностей и максимизации собственных оборотных средств.

Показатели, используемые для определения циклов движения денежных средств представлены в таблице 17.

показывает, что на в 2003 году. денежные средства, вложенные в запасы обернулись 4 раза, в 2005 году – 4,7 раза. Рост показателя в динамике оценивается, как положительная тенденция и характеризуетельное сокращение длительности производственного цикла на 10 дней (42,9 дня).

Таблица 17- Информация для определения циклов движения денежных средств

Наименование	2003 г.	2005г.
Алгоритм, тыс. руб.			Алгоритм, тыс. руб.
числитель	знаменатель	числитель	знаменатель
Коэффициент оборачиваемости запасов								76.6
Коэф. оборачиваемости дебиторских задолженностей (дни дебиторов)								60
Крэф. оборачиваемости кредиторских задолженностей (дни кредиторов)								42.9
Операционный цикл (К1+К2)				136.6
Финансовый цикл (К1+К2-К3)				93.7

Сокращение произошло за счет использования современных технологий, нового оборудования и за счет сокращения технологического процесса, и это, безусловно, положительный момент, т. к. его сокращение равноценно экономии оборотных средств.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает, что на нижение Дней дебиторов с 25,5 дней в 2003 году до 60 дней в 2005 году. Количество Дней дебиторов характеризует коммерческий цикл предприятия, т. е. время, в течение которого предприятие полностью отгружает продукцию и полностью получает расчет. Естестт за собой увеличение длительности Дней кредиторов со 36,7 дней в 2003 году до 42,9 дней в 2005 году. Дни кредиторов - это цикл использования в оборока в 3 раза ниже, чем кредиторской задолженности.

На рисунках 2, 3 отображены циклы движения денежных средств за 2003г. и 2005г.

Рис. 2. Циклы движения денежных средств (2003г.)

Рис. 3. Циклы движения денежных средств (2005г.)

2.5. Прогнозирование вероятности банкротства

Одной из целей финансового анализа является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия. Для определения количественных парамкторная модель, где брались показаг. (таблица 18):

К5 – оборачиваемость активов (деловая активность).

Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется следующий алгоритм:

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z <2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень велика	Вероятность банкротства средняя	Вероятность банкротства равна 0,5	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства незначительна

Таблица 18

Пятифакторная модель Альтмана (2003г.)

К1
К2
К3
К4
К5

Пограничное значение Z - счета для данной модели составляет 1,81, для Z - счет равняется 2,04. Из проведенных расчетов видно, что анализируемый комбинат имеет очень высокий запас финансовой прочности.

По данным 2005г. была проведена диагностика вероятности наступления банкрот / сумма активов;

К4 – выручка от реализации / сумма активов.

Z < 0,2	0,2 ¸ 0,3	Z > 0,3
диагностируется высокая вероятность банкротства	“серая зона”, требующая допол-нительного анализа финансовой устойчивости предприятия	диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы

Таблица 19

Формула Таффлера ( 2005г.)

Z = 0,53 К1 + 0,13 К2 + 0,18 К3 + 0,16 К4
К1
К2
К3
К4

Из расчетов видно, что полученный Z-счет = 0,502 и превышает критериальное значение Z > 0,3. Т. е. по формуле Таффлера у предприятия диагностируются хорошие долгосрочные финансовые перспективы.

2.6. Оценка и анализ финансово-экономической эффективности работы .

Оценка эффективности использования ресурсного потенциала предприятисти); показатели рентабельности.

Стабильность финансового положения в условиях рыночной экономики обуславливается в немалой степени его деловой активностью, т. е. оборачиваемостью капитала и/или имущества предприятия.

Ввисимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, способствуя непрерывности воспроизводственных процессов.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики тношения прибыли и вложенного капитала или прибыли и проьности, получаемые при различных вариантах знаменателя относительного показателя (таблица 20). Из данных таблицы следует, что показатель общей рентабельности к 2005г. снизился по сравнению с 2003 годом с 6,4% до 2,7%, что говорит об ухудшении деятельности акционерного общества. Так, например, рентабельность издержек уменьшилось с 26,7% до 15,8%, а это значит, предприятие в 2005 году получило на 10,9 % прибыли до налогообложения меньше, чем в 2003 году.

Рентабельность оборота имеет противоположную тенденцию. Данный показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, он характеризует долю прибыли от продаж в выручке от реализации, а значит соотношение прибыли к полной себестоимости продукции.

Таблица 20

Система показателей рентабельности

Групп па	Наименование показателей рентабельности	Алгоритм расчета	Финансовые
числитель	знаменатель	коэффициенты
2003 г.	2005г	2003 г.	2005г	2003 г.	2005г
I. Рентабельность хозяйствовенной деятельности	Общая рентабельность отчетного периода
Рентабельность издержек
Рентабельность оборота (продаж) 0,505
Норма прибыли 0,415
II. Рентабельность использования активов	Экономическая рентабельность
Финансовая рентабельность
Рентабельность ис-пользования основного имущества (фондо-рентабельность)
Рентабельность перманентного капитала

Именно с помощью данного показателя предприятие может выбрать пути увеличения прибыли, снижения себестоимости либо снижения объема производства.