Моделирование влияния использования заемных средств на деятельность предприятия (стр. 4 )

j

e = 1/j * å /Yi – Y~ i /

i=1 Yi * 100%

Yi~ – расчетная величина показателя Y в момент времени i;

Yi – фактическая величина показателя Y в момент времени i.

Если e < 15%, считается, что уравнение авторегрессии может использоваться в прогнозных целях. Нужно отметить, что ввиду простоты расчета критерий e применяется достаточно часто при построении прогнозов [Ковалев].

3.2.5. Оптимизационные модели.

В переходный период становления рынка в условиях инфляции, неплатежей, осуществления бартерных операций, неопределенности спроса на продукцию, трудностей обеспечения производства материальными и финансовыми ресурсами, изменения цен на материальные ресурсы и производимую продукцию появляется потребность в системном оперативном технико-экономическом, финансовом анализе состояния предприятия и прогнозировании его деятельности. Такой системный оперативный анализ и прогнозирование работы промышленного предприятия можно осуществить с помощью моделей оптимизации [Титов]. На основе формирования оптимизационного плана-прогноза производства продукции на ближайший плановый период (месяц, квартал) и технико-экономического и финансового анализа можно наметить стратегию финансового управления, предусматривая максимальное использование возможностей предприятия в условиях, которые складываются на рынке.

В следующей главе будет подробно рассмотрена конкретная оптимизационная модель функционирования промышленного предприятия.

Глава 4.

4.1. Организация исследований по оценке влияния заемного капитала на основе модели оптимизации.

В качестве инструмента исследования в работе была использована модель оптимизации деятельности предприятия. Ее применение в полной мере позволяет решить ту задачу, которая была поставлена автором в начале работы - представить количественное влияние величины заемного капитала на конечные результаты работы промышленного предприятия.

В упрощенном виде модель оптимизации функционирования и развития предприятия, в полном объеме представленной в работах [Титов МПП, концепции], может быть представлена так.

Пусть предприятием в году t планируется выпускать продукцию i Î I в количестве x(it), базовая цена продукции - u(i), t = 1,2,...,t*. Предполагается осуществление планирования на t* лет. Расчеты проводятся в постоянных ценах базового периода t = 0, периода, в котором ставится задача и готовится исходная информация. Отсюда в году t объем товарной и проданной (здесь упрощено это различие, см. [Титов МПП, концепции]) продукции

T(t) = å u(i) x(it), t = 1,2,...,t*. (4.1.1.)

i

Так как расчеты будут проводиться на пятилетний период, а за единицу времени принят год, то принятое допущение не может сказаться существенно на результатах расчетов. Различие между товарной и проданной продукцией существенно при организации текущего планирования на ближайший месяц, квартал. К тому же в модели учитывается ограничение по платежеспособному спросу на продукцию и создание сверхнормативных запасов готовой продукции не предусматривается.

В базовом году объем товарной и проданной продукции зафиксирован как T(0). Отсюда индексы прироста объемов производства и продаж товарной продукции по годам относительно базового периода

х(t) = T(t)/T, t = 1,2,...,t*. (4.2.2.)

Знание параметров х(t) позволит представить часть исходной информации на основе линейных регрессионных уравнений относительно значений х(t).

Прямые затраты, связанные с выпуском товарной продукции в базовом году, зафиксированы в стоимостной форме как c(ik). Здесь k - виды прямых затрат - материалы, комплектующие, заработная плата (с начислениями), энергия на технологические цели и др. Перечень прямых затрат соответствует названиям статей калькуляции себестоимости продукции на предприятии. Тогда объем прямых затрат C(пр, t) на выпуск товарной продукции в году t

C(пр, t) =  å å  c(ik) x(it), t = 1,2,...,t*. (4.1.3.)

k i

Обозначим через C(п) - постоянные накладные расходы без учета амортизационных отчислений, С(пер) - переменные накладные расходы на предприятии в базовом году (сюда входят и налоги, относимые на себестоимость). С ростом производства увеличиваются и накладные расходы, но с разными темпами. На основе данных о таких расходах за несколько последних кварталов и лет строятся линейные регрессионные уравнения, позволяющие дать прогноз о данных затратах.

С(п, t) = w(1) C(п) x(t) + C(п) + А(t), (4.1.4.)

С(пер, t) = w(2) C(пер) x(t) + C(пер), t = 1,2,...,t*, (4.1.5.)

где w(1) - доля роста (усредненная по годам) постоянных накладных расходов при увеличении объемов производства (процент роста расходов при увеличении выпуска товарной продукции на один процент),

w(2) - доля роста (усредненная по годам) переменных накладных расходов при увеличении объемов производства,

А(t) - амортизационные отчисления в году t, которые еще предстоит определить.

Развитие предприятия рассматривается за пятилетний период. Основные мероприятия (нововведения) на заводе связаны с обновлением и расширением мощностей, которые должны обеспечить рост объемов продаж продукции в связи с увеличением спроса на нее. Задать на пятилетний период все множество мероприятий (ремонт того или иного оборудования, покупка и установка нового оборудования) практически невозможно. В такой ситуации в модели отражается только реализация крупных инвестиционных проектов по выпуску новой продукции, создания необходимых мощностей. Результаты от внедрения другой части мероприятий задаются усредненно по годам планирования. Так как на рассматриваемом предприятии на планируемые периоды основной проблемой является воссоздание существовавших мощностей, то этот процесс можно представить следующим образом (см. рис. 4.1.).

Капитальные вложения

 

Прирост мощности

по годам

Рис. 4.1. Характер изменения инвестиционных затрат на дополнительный прирост мощностей.

Как видно из рис. 4.1., удельные капитальные вложения и их абсолютная величина растут при освоении дополнительных мощностей. Так как за единицу времени принят год, то будем использовать в течение одного такого периода единые нормативы (но разные по видам мощностей) удельных капитальных вложений на единицу прироста мощности того или иного вида. Это позволит сохранить нелинейный характер затрат инвестиций на прирост мощностей, но остаться в рамках задачи линейного программирования. Примерно также происходит и на предприятии. Технические службы предприятия оценивают объем работ по годам с учетом того, что рост мощностей и повышение качества продукции требуют прироста инвестиций во все возрастающих размерах. Речь не идет об инфляционном процессе. Именно замещение морально и физически изношенного оборудования приводит к такому процессу, который указан на рис. 4.1.

Сказанное, в отличие от [11, 25, 55], позволило представить в модели использование производственных возможностей предприятия, ввод и выбытие мощностей за счет реализации организационно-технических мероприятий (ОТМ) достаточно просто:

 å a(lit) x(it) £ B(lt), (4.1.6.)

i

DB(lt)/2 + DB(l, t-1)/2  + B(l, t-1) = B(lt), (4.1.7.)

h(lt) - b(lt) DB(lt) = 0, l Î L, t = 1,2,...,t*, (4.1.8.)

где a(lit)- затраты мощности на производство единицы продукции i на оборудовании группы l, определяющей мощность производства продукции какого-то типа в периоде t,

h(lt) – интенсивность финансирования капитальных вложений в периоде t, направленных на увеличение мощности группы оборудования l. Несмотря на то, что группа оборудования l определяет мощность выпуска продукции того или иного вида, следует понимать, что объем капитальных вложений идет на создание дополнительных мощностей в комплексе, т. е. под обеспечение выпуска определенного вида продукции на мощностях, связанных с группой оборудования l;

B(lt) – мощность оборудования группы l в рассматриваемом периоде планирования, выраженная максимально возможным выпуском продукции в натуральном выражении (шт., тыс. шт.) или стоимостной форме выпуска товарной продукции (например, млн. руб. выпуска той или иной продукции определенного вида, т. е. продукции разного ассортимента, но близкой друг другу по своему функциональному назначению);

b(lt) – величина удельных капитальных затрат на прирост мощности оборудования группы l в году t (за счет внедрения различных организационно-технических мероприятий), эти значения возрастают с увеличением мощности);

DB(lt) – прирост мощности группы оборудования l в году t за счет инвестиций. Фактически в году t используется только среднегодовой прирост мощности в этом же году. Поэтому инерционность этого процесса учтена в двух слагаемых - DB(lt)/2 + DB(l, t-1)/2;  

L - множество индексов групп оборудования, наиболее важных, лимитирующих, определяющих производственные возможности (мощность) предприятия.

Фиксируются возможности рынка сбыта продукции:

d(н, it) £ x(it)  £ d(it), i Î I, t = 1,...,t(*), (4.1.9.)

где d(н, it) - нижняя граница объема продаж продукции i,

d(it) - прогнозируемый платежеспособный спрос на выпускаемую продукцию i в году t.

Нижняя граница выпуска продукции определяется как уровнем уже заключенных договоров, государственных заказов, так и намерениями предприятия удержать «свою долю» рынка.

Обозначим через Q(0) восстановительную стоимость основных (производственных и непроизводственных) средств предприятия в базовом году. В среднем ежегодное физическое выбытие стоимости основных средств определяет долю w(3) от общей стоимости. Ввод основных средств осуществляется за счет реализации проектов. Тогда в году t восстановительная стоимость основных средств определяется так:

Q(t) = Q(t-1)(1 - w(3)) + h(lt), t = 1,...,t(*), (4.1.10.)

где h(lt) - включение в бухгалтерский баланс предприятия стоимости основных средств в году t в результате реализации ОТМ.

Амортизационные отчисления, налог на имущество для t = 1,...,t* составляют следующие величины:

A(t) = ((Q(t) + Q(t - 1))/2) w(4), (4.1.11.)

D(t) = ((Q(ост, t) + Q(ост, t-1))/2) + Q(запим, t)) w(5) w(6), (4.1.12.)

t

Q(ост, t) = Q(t) - Q(0) + Q(ост) -  å A(t)(1 - w(рем)), (4.1.13.) t =1

где w(4) - средняя норма амортизации относительно среднегодовой восстановительной стоимости основных средств, w(5) - норматив налогообложения имущества, w(6) - коэффициент, корректирующий остаточную стоимость основных средств, имущества, подлежащих налогообложению; Q(oст) - остаточная стоимость фондов в базовом году, w(рем) - доля амортизационных отчислений, идущих на ремонт основных производственных и непроизводственных средств; Q(запим, t) = w(7)C(t); w(7) - доля запасов имущества, подлежащего налогообложению и стоимость которого выражена относительно себестоимости выпуска товарной продукции С(t).

Через C(t) обозначена себестоимость товарной продукции:

C(t) = C(пр, t) + C(п, t) + С(пер, t) + K(кк, t) w(8), t = 1,...,t*, (4.1.14.)

где K(кк, t) – среднегодовой уровень использования краткосрочного кредита в году t,

w(8) – годовая ставка процентов за краткосрочный кредит.

Балансовая прибыль проданной продукции в году t:

П(прод, t) = T(t) - С(t-1) w(згп) - С(t)(1- w(згп)) -

-D(t) + П(вро, t), t = 2,...,t*, (4.1.15.)

где w(згп) - нормативный уровень переходящих запасов готовой товарной продукции,

П(вро, t) - оценка прибыли (убытков) от внереализационных операций (ВРО), т. е. разности операционных и внереализационных доходов и расходов, но без налога на имущество,

С(прод, t) = С(t-1)w(згп) + С(t)(1- w(згп)) себестоимость проданной в году t товарной продукции (в году t будет продана продукция, произведенная в двух смежных периодах).

Пусть параметр w1(реал, t) определяет долю продукции предприятия, отправленной (проданной) в году t потребителям и за которую получена оплата. Тогда через w2(реал, t) обозначим долю продукции, отправленной в году t, но оплата за которую поступит в году t+1. При этом сумма этих параметров может быть меньше единицы (w3(реал, t) = 1 - w1(реал, t) - w1(реал, t) ³ 0), т. е. учитываются потери предприятия в сфере обращения. С помощью данных коэффициентов может задаваться и тенденция изменения уровня дебиторской задолженности во времени.

Прибыль от реализации продукции в периоде t, услуг и ВРО:

П(реал, t) = П(прод, t-1) w2(реал, t-1) +

+ П(прод, t) w1(реал, t) - С(прод, t-1) w3(реал, t-1), t = 1,2,...,t*. (4.1.16.)

Рассчитывается объем чистой прибыли ПЧ(t) от реализации продукции, услуг и внереализационных операций:

ПЧ(t) = П(реал, t)(1 - w(9)), (4.1.17.)

w(9) - норматив налога на прибыль.

В первую очередь предусматривается пополнение из чистой прибыли уровня оборотных активов:

ПЧ(t) - П(оба, t) - ПЧ(ост, t) = 0, (4.1.18.)

П(оба, t) - величина чистой прибыли, направляемой в периоде t на пополнение оборотных средств,

ПЧ(ост, t) - остаток чистой прибыли, который подлежит дальнейшему распределению.

Основное ограничение в модели связано с учетом использования финансовых ресурсов. Инвестиции определяются величиной чистой прибыли и частью амортизационных отчислений, направляемых на эти же цели:

å h(lt) £ П(инв, t) + A(t) (1- w(рем)), t = 1,2,...,t*, (4.1.19.)

l

П(инв, t) £ w(инв, t)ЧП(ост, t), (4.1.20.)

где w(инв, t) - доля чистой прибыли, направляемой на инвестиции.

Функционирование предприятия невозможно без пополнения оборотных средств (запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности). Можно считать, что это технологически, организационно и с финансово-экономической точки зрения необходимое условие нормальной деятельности предприятия. Следовательно, и эффективность работы предприятия нельзя оценивать без учета изменения уровня оборотных активов.

Прирост оборотных активов финансируется за счет чистой прибыли и временно может быть использован краткосрочный кредит, но погашаемый также из чистой прибыли:

G(t) = K(кк, t) - K(кк, t-1) + П(оба, t), t = 1,2,...,t*, (4.1.21.)

G(t) - прирост стоимости оборотных активов в году t, который финансируется из прибыли и краткосрочного кредита.

Значение параметра G(t) определяется специальными расчетами или при формировании бухгалтерского баланса как неотъемлемой части модели оптимизации деятельности предприятия [Титов, Концепции].

Упрощенно уровень оборотных активов можно определить так:

G(оба, t) = w(зап) С(t) + w(дз) Т(t), (4.1.22.)

где w(зап) – уровень запасов (материалов, незавершенного производства и др.) относительно себестоимости товарного выпуска,

w(дз) - уровень дебиторской задолженности к объему продаж.

Следует представить значение G(оба, t) как функцию от затрат на производство и уровня дебиторской задолженности по каждому изделию, что существенно повышает чувствительность модели.

В оборотных активах основную долю составляют запасы и дебиторская задолженность. Будем считать, что уровень денежных средств и прочих оборотных активов изменяются незначительно.

Уровень кредиторской задолженности G(кз, t) = w(кз)С(t) фиксируется как доля затрат на товарный выпуск. Отсюда значение G(t) определится из следующего соотношения:

G(оба, t) - G(оба, t-1) - G(кз, t) + G(кз, t-1) - G(t) £ 0, t = 1,2,...,t*. (4.1.23.)

Как видим, в первую очередь прирост оборотных активов финансируется за счет прироста дебиторской задолженности. Оставшуюся часть - G(t), прирост оборотного капитала и необходимо профинансировать из чистой прибыли.

Введем обозначения: p - норма прибыли (норма дисконтирования), r - "ставка" риска. Коэффициенты дисконтирования для периода t могут быть заданы следующим образом:

kd(t) = 1/(p + r)t-1, t = 1,2,…,t*. (4.1.24.)

В текущем планировании функция цели может быть задана как хозяйственный результат деятельности предприятия – остаток денежных средств (разность чистой прибыли и величины изменения потребности в оборотном капитале). При долгосрочном планировании, когда учитывается инвестиционный процесс, важно выйти на максимальный чистый денежный поток (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления минус объем инвестиций), с учетом дисконтирования.

Тогда функцию цели деятельности предприятия F можно представить как максимизацию дисконтированного потока остаточной чистой прибыли

F = å F(t) = å kd(t)ЧП(ост, t), (4.1.25.)

t t

либо чистого дисконтированного дохода, который находится на основе расчета чистых денежных потоков Y(t):

ЧДД = å Y(t) kd(t), Y(t) = ЧП(ост, t) + А(t) - å h(lt). (4.1.26.)

t l

ЧДД определяет стоимость предприятия (предприятие как инвестиция), стоимость акций на фондовом рынке.

Другими функциями цели могут быть объем продаж за t* лет, объем чистой прибыли, дисконтированной чистой прибыли и другие показатели. Расчет всех используемых показателей может быть формализован в модели.

Таким образом, решение представленной задачи планирования производства можно рассматривать как оптимизацию технико-экономического и финансового планирования, анализа состояния предприятия. Все это полностью укладывается в рамки бизнес - планирования. Подобная задача имеет важное значение, как для научных исследований по формированию методологии устойчивого развития предприятия, так и для практики управления им. Именно системность в технико-экономическом и финансовом управлении компанией позволяет достаточно обоснованно увидеть перспективу ее развития, экономически оценить варианты такого развития [Титов].

Оптимизационная задача позволяет оценить эффективность не только инвестиционных проектов, нововведений, но и любых других организационно-технических мероприятий, направленных на изменения технико-экономических и финансовых показателей [Титов].

В модели оптимизации экономика фирмы представляется взаимосвязанной системой. Достижение конкурентных преимуществ на рынке становится возможным на основе реализации стратегии маркетинга, нововведений, повышения эффективности производства и финансового управления. Рост объемов производства и продаж продукции, прибыли, стоимости акций предприятия – это уже следствие реализации его экономической стратегии.

С использованием экономико-математических моделей (ЭММ) значительно расширяется сфера анализа, увеличивается множество рассматриваемых возможных состояний экономики предприятия, что предъявляет новые требования к технико-экономическому и финансовому анализу [Лыч Мир].

Расчеты с помощью данной модели позволяют дать системную оценку влияния заемного финансирования на функционирование предприятия. Подобный подход, а также использование задач оптимизации позволяет более обоснованно подойти к решению поставленной в работе проблеме. Практическую реализацию подобного подхода позволяет осуществить имеющийся в Институте вычислительной математики и МГ СО РАН пакет программного обеспечения для решения задач оптимизации (линейного и целочисленного программирования) [Титов Забиняко].

4.2. Положение предприятия.

Процесс оценки экономических ситуаций рассмотрим на примере формирования прогнозного плана работы одного из предприятий Новосибирской области. Предприятие машиностроительного профиля выпускает продукцию для топливно-энергетического комплекса (ТЭК), сельскохозяйственную технику, товары народного потребления (ТНП) и др. Оживление производства началось в 1999 г. Предприятие работает безубыточно, имеется устойчивый, но с замедлением, рост платежеспособного спроса по продукции первых двух видов. Спрос на ТНП повышается медленно, по мере роста покупательских возможностей населения. Рентабельность продукции разная. Основными ограничениями, сдерживающими рост объемов продаж (в рамках спроса), являются трудности с восстановлением кадрового потенциала, «освоением» устаревших мощностей. Поэтому основную часть чистой прибыли приходится тратить на подготовку кадров, ремонт и модернизацию оборудования.

Значительная часть оборудования за семь лет фактического простоя морально устарела или вышла из строя. Следовательно, предприятию в первую очередь следует освоить уже имеющиеся мощности. Этот процесс в большинстве случаев более эффективен, чем создание полностью новых мощностей. Это объясняется тем, что предприятие уже располагает производственными площадями, инфраструктурой, почти всем набором необходимого оборудования. Следует осуществить затраты на ремонт, модернизацию, закупку нового оборудования. Уже отмечалось, что например, в 2000 г. в среднем каждый млн. руб. инвестиционных затрат (без амортизации на ремонт) обеспечил или способствовал приросту освоения мощностей и выпуску товарной продукции на 9.3 млн. руб. Это эффект так называемого неинвестиционного роста производства.

Таким образом, освоение уже имеющихся мощностей для подобных предприятий является своего рода конкурентным преимуществом перед другими заводами, которые не располагают такими резервами. Однако и в такой ситуации удельные затраты капитальных вложений на единицу товарной продукции с ростом объемов производства возрастают и приближаются к нормативам нового строительства. Следовательно, здесь возникает и другая экономическая задача, заключающаяся в определении предельного наращивая и освоения уже имеющихся мощностей для выпуска продукции (эта проблема проиллюстрирована на рис. 4.2.1 и 4.2.2), создания экономического резерва для новых крупных инвестиционных проектов. При этом естественно, следует учесть и ряд других условий внутренних возможностей предприятия и внешней среды.

Удельные Объем

инвестиции продаж

 

1

Прирост мощности,

объемов продаж Время

Рис. 4.2.1. Рост удельных затрат Рис. 4.2.2. Изменение объемов

капитальных вложений платежеспособного спроса

на единицу товарной и продаж во времени

продукции с ростом

объемов продаж

Для того, чтобы проиллюстрировать конкретными данными рис. 4.2.1., приведем следующую информацию о прогнозных оценках удельных капитальных затрат на прирост объемов производства (и продаж) продукции первого вида по годам планируемого периода. Так, в 2001 г. удельные капитальные вложения составят в среднем 0.18 руб. на каждый рубль прироста мощностей по выпуску товарной продукции на один рубль. В 2002 г. – 0.5 руб., в 2003 г. – 1.3, в 2004 г. – 2.5, в 2005 гТакие данные определены, исходя из оценки заводом объемов инвестиций под определенный прирост мощностей по годам планируемого периода. Как видим, прирост мощности с каждым годом (и относительно уже достигнутого уровня мощности) требует все больших капитальных вложений, а темпы роста платежеспособного спроса (его оценка) и объем продаж уменьшаются (см. рис. 4.2.2.). Такая ситуация вполне типичная для воспроизводственного процесса и она не повлияет на характер результатов исследований, а наоборот придает им достоверность и обоснованность.

Снижение спроса на продукцию представим по одному из изделий из первой группы продукции. Так, по первому изделию группы продукции для ТЭК в 2001 г. Т101 (последние две цифры – номер года) верхняя граница спроса зафиксирована в 25 шт., для Т, для Т, для Т, для ТАналогично для всей номенклатуры в задаче заданы верхние границы платежеспособного спроса. Заданы и нижние границы продаж. Нижние границы определяют товарную политику предприятия - достигнутый уровень продаж не должен уменьшаться. В противном случае потребители могут передать заказы конкурентам.

4.3. Технология проведения расчетов.

Итак, методическая подготовка к проведению исследований по влиянию величины заемного капитала на результаты функционирования промышленного предприятия проведена. Модель, с помощью которой будут проводиться построения бизнес-планов, представлена. Характеристика предприятия, информация о котором использована в расчетах, дана в предыдущем разделе.

Суть моделирования влияния использования заемного капитала на деятельность предприятия заключается во введении в модель оптимизации различных уровней ограничений на величину заемных средств и последующем анализе полученных результатов. Поиск оптимального соотношения заемных и собственных источников финансирования и является результатом диссертационной работы. Заемный капитал, как уже отмечалось, в данной работе представлен краткосрочными кредитами, требуемыми для ежегодного пополнения прироста оборотного капитала. Долгосрочных кредитов предприятие не берет.

Проведение расчетов проводится в три этапа. Каждому этапу соответствует своя доля заемных средств в общем объеме прироста оборотных активов. Эти доли равны соответственно 0,3 0,6 и 1. Т. е. сначала задается ограничение на объем краткосрочного кредита в размере 30 % от объема прироста оборотного капитала, затем эта доля увеличивается до 60 %, и третий вариант расчета – 100%-ное финансирование прироста оборотного капитала за счет заемного капитала. Модель выдает результат в виде набора технико-экономических показателей (ТЭП) для всех пяти лет функционирования, а также некоторую агрегированную информацию, такую как суммарный объем продаж за пять лет, чистую прибыль, чистый рабочий капитал и другие агрегированные показатели (см. Приложение 1).

Для того чтобы иметь представление о сути и технологии исследований с помощью моделирования, опишем подробно один из вариантов расчетов. Тогда два оставшихся варианта будем сравнивать с первым по конечным результатам, уже не вдаваясь в подробности технологии расчетов. За функцию цели примем максимум объема продаж за пятилетний период. Подобной функцией цели пользуются на практике многие предприятия как в России, так и за рубежом.

Информация для модели подготовлена как матрица задачи линейного программирования [Титов Забиняко] с комментариями. Здесь коротко дадим пояснения. В задаче доля заемного капитала принимает значение одного из трех вариантов. Переключение осуществляется лицом, принимающим решения. Далее для каждого из пяти лет заданы по 27 ограничений.

По каждой из групп продукции рассчитывается объем продаж в стоимостной форме на основе объемов продаж по изделиям в натуральном измерении. В модели это ограничение 4.1.1. или (1) (для удобства представления первые две цифры обозначения номера ограничения опустим). Фиксируется уровень прямых затрат, ограничение (3). Данные по постоянным и переменным заводским расходам заданы заводом по производствам групп продукции и по годам. Эти данные учитывают характер их изменений (ограничения в модели (4)-(5)) не только с учетом роста объемов производства, но и в соответствии с планом завода повышения заработной платы. Амортизационные отчисления рассчитываются в модели. Постоянные административные расходы также заданы по годам заводом с учетом роста затрат, повышения заработной платы. Все эти расчетные и уже зафиксированные данные позволяют рассчитать себестоимость продаваемой продукции по группам и в целом по заводу в каждом из планируемых годов. Все цены продукции и материальных затрат заданы на уровне начала 2001 г.

Определение прогнозных объемов продаж, полной себестоимости проданной продукции (14), сальдо от внереализационных расходов (в расчетах задано и откорректировано по уровню 2000 г.) позволяет определить уровень балансовой прибыли по проданной продукции (15), а затем и относительно реализованной продукции (16). Уровень задержки платежей в расчетах взят по факту 2000 г. как 0.1 от годового объема продаж. Чистая прибыль равна прибыли от реализации минус налог на прибыль (17).

Уровень оборотных активов определялся (22) по нормативам от разных переменных – объема продаж, прямых затрат, постоянных затрат (уровни дебиторской задолженности, запасов). Все нормативы разные - по видам продукции и затрат. В этом случае расчеты позволяли учитывать различие не только в прибыльности тех или иных изделий, но и различие в приросте оборотных активов. Остатки денежных средств в балансах на конец 2000 года фактически нулевые и поэтому в расчетах не учитывались. Уровень кредиторской задолженности определялся по нормативам к полной себестоимости проданной продукции. Прирост оборотного капитала рассчитывался как разность приростов оборотных активов и кредиторской задолженности (23). Прирост оборотного капитала финансируется из чистой прибыли и за счет краткосрочного кредита (21). Остаток чистой прибыли с учетом возврата краткосрочного кредита из чистой прибыли (18) направляется на инвестиции, но не весь, а заданная доля (19-20). На инвестиции направляется и часть амортизационных отчислений (11, 19). Изменение стоимости основных средств определяется относительно величины инвестиций, направляемых на развитие производства (10). Объемы амортизационных отчислений, налога на имущество рассчитываются (11-13) с учетом стоимости основных средств (восстановительной и остаточной). Прирост мощности производства продукции той или иной группы рассчитывается по нормативам удельных капитальных вложений, заданных приближенно по годам (6-8). Таким образом, в задаче одновременно формируются прогнозный план производства и продаж продукции, а также ограничения по мощностям выпуска такой продукции.

Для каждого года в модели формируется агрегированный бухгалтерский баланс. На начало 2001 г. такой баланс был задан по фактическим данным. Далее рассчитывается уровень внеоборотных активов на конец 2001 г. с учетом расчетной прогнозной стоимости основных средств (ввода их за год). Расчеты по цепочке доводятся до конца 2005 г. Уровень собственного капитала определялся его значением на начало 2001 г., а затем корректировался с учетом прогнозов прироста оборотного капитала и объемов инвестиций. В балансе четвертая переменная – уровень краткосрочных (долгосрочных нет) обязательств – определялась автоматически, исходя из первых трех.

Таким образом, расчеты повторялись пять раз, в соответствии с прогнозом на пятилетку, но с передачей откорректированной информации из предыдущего года в последующий.

Итак, уже было отмечено, что сначала мы рассмотрим результаты одного расчета - с наименьшей долей заемного капитала в приросте оборотных активов (30 %).

Для данного варианта решения задачи на максимум объема продаж за пятилетний период в динамике представим значения всех наиболее важных технико-экономических и финансовых показателей в Таблице 4.3.1. и Приложении 2.

Таблица 4.3.1.

Расчетные показатели развития предприятия по первому варианту расчета

Технико-экономические и	Годы	Нараст. итог
финансовые показатели	1	2	3	4	5
Объем продаж (тыс. руб.)	443916	614736	689784	739242	780927	3268606
Товарный выпуск	461573	631754	696232	744020	785029
Чистая прибыль	52981	101343	119396	130850	140113	544684
Чист. приб. дисконтиров.						397527
Прирост оборот. капитала	22870	17708	15147	7855	5498	69078
Использ. кратк. кредита	6861	5312	4544	2357		19074
Остатки чистой прибыли	36972	82086	103481	120807	132259	475606
Диск. ост. чист. прибыли						341641
Прибыль на инвестиции	33275	65669	72437	72484	79355	323220
Мощность товарного выпуска продукции для ТЭК	229658	303011	350283	362148	365175	365175
Мощность по продукции СХМ	188202	284843	301741	331598	364564	364564
Мощность по продукции ТНП	21700	21700	21700	25516	28067	28067
Внеоборотные активы	129775	195444	267881	340365	419720	419720
Оборотные активы	158012	215193	244739	263603	278694	278694
Собственный капитал	167845	251222	338806	419145	503999	503999
Краткоср. задолженность	119942	159415	173814	184823	194415	194415
Рентабельность активов	0.184	0.247	0.233	0.217	0.2	0.2
Рентаб. основных средств	0.408	0.518	0.446	0.384	0.334	0.334
Чистый рабочий капитал	38070	55778	70985	78780	84279	84279
Коэффиц. ликвидности	1,317	1,350	1,408	1,426	1,433	1,433
Чистый дисконтирован. доход						129974

Как видим, темпы роста объемов продаж падают к концу пятилетки. В первые годы при значительных объемах прироста продаж существенен разрыв между товарным выпуском и объемом продаж, значителен прирост оборотного капитала. Этот прирост приходится финансировать из чистой прибыли с привлечением краткосрочного кредита под 28% годовых. Так как краткосрочный кредит используется, то это говорит о выгодности для предприятия указанных финансовых затрат. Действительно, например, в первом году планируется увеличить активы с 204.9 млн. руб. на начало 2001 г. до 287.787 млн. руб. к концу года. Прирост валюты баланса составит 82.887 млн. руб., а чистой прибыли будет получено 52.981 млн. руб. Рентабельность прироста активов составит 63.9%.