Рис.3.2. Маневренность собственных средств исследуемого предприятия[48]
Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как устойчиво функционирующее (по крайней мере, теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показа; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение (вопрос обсуждался в гл.2).
Как показывают расчетные данные, приведенные в таблице 3.1, данный коэффициент имеет устойчивую тенденцию к снижению (См. рис.3.3.). Данный факт указывает на то, что текущая ликвидность предприятия снижается, т. е. финансовая устойчивость еще более понижается.
Рис.3.3. Показатель текущей ликвидности исследуемого предприятия
Коэффициент быстрой ликвидности. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению.
Ориентировочное нижнее значение показа; однако эта оценка также носит условный характер. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не может характеризовать деятельность предприятия с положительной стороны.
Данный показатель для исследуемого предприятия имел следующую тенденцию: в 2001 году произошло существенное снижение с 2,82 до 0,38 (См. табл. 3.1), в 2002 году данный показатель стабилизировался.
Но стабилизацию показателя не можем охарактеризовать с положительной стороны, ибо произошли негативные изменения в структуре активов, когда дебиторская задолженность существенно возросла (См. рис.3.4).
Рис.3.4. Дебиторская задолженность исследуемого предприятия[49]
Таким образом, по данному показателю фиксируется снижение устойчивости предприятия.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, - 0,2. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
Данный показатель не только далек от рекомендуемого западными специалистами значения, но и проявляет стойкую тенденцию к снижению (См. табл. 3.1), что иллюстрирует рис. 3.5.
Рис.3.5. Коэффициент платежеспособности предприятия[50]
Негативная динамика, вместе с малостью самого показателя платежеспособности указывают на то, что финансовая устойчивость предприятия понижается.
Таким образом, на основании вышеприведенных исследований в краткосрочной перспективе финансовое состояние предприятия нельзя назвать устойчивым.
Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.
Данные показатели и формулы, по которым они рассчитываются, приведены в приложении В.
Применяя данные отчетности предприятия (Приложение Г), расчетные значение коэффициентов приведены в таблице 3.2.
Таблица 3.2
Показатели финансовой устойчивости исследуемого предприятия в долгосрочной перспективе
Период Показатель | 2000 | 2001 | 2002 |
Коэффициент концентрации | 0,89 | 0,13 | -0,76 |
Коэффициент финансовой | 34,29 | 20,29 | -1,32 |
Коэффициент концентрации заемного капитала | 0,11 | 0,87 | 1,76 |
Коэффициент структуры | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Коэффициент долгосрочного | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Коэффициент структуры | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Коэффициент соотношения | 0,12 | 6,74 | -2,32 |
Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие.
Показатель концентрации собственного капитала для исследуемого предприятия имеет отрицательную динамику (см. табл. 3.2), более того в 2002 году формально данный показатель стал отрицательным, так как предприятие фактически уже не имеет собственного капитала (Рис.3.6).
Рис.3.6. Коэффициент концентрации собственного капитала исследуемого предприятия[51]
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).
Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.
Таблица 3.2 показывает, что данный показатель в 2001 году проявил тенденцию к росту, а за 2002 год стал отрицательным, что как раз и указывает на отсутствие финансирования деятельности предприятия со стороны владельцев.
Поэтому оба показателя указывают на неустойчивость предприятия.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.
Для данного предприятия этот показатель не имеет смысла рассчитывать, так как на конец исследуемого периода в предприятия отсутствует как собственный капитал, так и собственные оборотные средства, оба факты указывают на неустойчивость финансового состояния.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.
Оба показателя на нулевой отметке (См. таблицу 3.2). Это значит, что предприятие неспособно привлечь к финансированию своей деятельности наименее безопасные с точки зрения финансовой устойчивости источники – долгосрочные.
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия.
Рис.3.7. Соотношение заемных и собственных средств для исследуемого предприятия[52]
Как видно из таблицы 3.2 и рисунка 3.7, данный показатель существенно увеличился за 2001 год (на 1 рубль собственных средств, приходилось 6,74 руб. заемных. В 2002 году формально данный показатель стал отрицательным из-за того, что собственные средства вообще отсутствуют среди источников финансирования.
Итак, проведенный анализ коэффициентов позволяет заключить, что финансовое состояние предприятия является неустойчивым как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. На данный факт указывают как значения, так и динамика всех без исключения коэффициентов.
3.2. Оценка типа финансовой устойчивости на основании соотношения запасов и затрат
Обобщающим показателем финансовой стойкости есть излишек или недостаточность источников средств для формирования запасов и затрат, которая определяется в виде разности величины источников средств и величины запасов и затрат.
Для характеристики источников формирование запасов и затрат используется несколько показателей, которые отображают разные виды источников:
1. Наличие собственных оборотных средств;
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат. В случае отсутствия краткосрочных заемных средств данный показатель суммарно равняется второму.
Трем показателям наличия источников формирование запасов и затрат отвечают три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирование. Рассчитанные показатели приведены в Таблицы 3.3.
Таблица 3.3
Показатели, которые характеризуют обеспеченность источниками финансирования запасов и затрат исследуемого предприятия, тыс. руб. (на конец года)
Период Показатель | 2000 | 2001 | 2002 |
Наличие (+), нехватка (-) собственных | 3325 | -4569 | -8046 |
Наличие (+), нехватка (-) собственных, долгосрочных и среднесрочных | 3858 | 1139 | -7513 |
Наличие (+), нехватка (-) основных источников финансирования | 6170 | 6451 | 3010 |
Для фомализации определения типа финансовой устойчивости используем следующую модель.
С помощью показателей, приведенных в табл. 3.3 определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: 
Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций (подробно рассм. в 2 гл.):
1. Абсолютная стойкость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой стойкости и отвечает следующим условиям: Ксоб ³ 0; Кдз ³ 0; Кз ³ 0; то есть S= {1,1,1};
2.Нормальная стойкость финансового состояния, которое гарантирует платежеспособность: Ксоб < 0; Кдз ³0; Кз ³0; то есть S={0,1,1};
3.Шаткое финансовое состояние, соединенный с нарушением платежеспособности, но при которой все-таки сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств сокращением дебиторской задолженности, ускорение оборотности запасов: Ксоб<0; Кдз<0; Кз ³0; то есть S={0,0,1};
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на границе банкротства, поскольку в данной ситуации средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности: Ксоб < 0; Кз <0; Кз <0; то есть S={0,0,0}.
Рассмотрим ситуацию на исследуемом предприятии с данных позиций (Табл. 3.4).
Таблица 3.4
Изменение типа финансовой устойчивости исследуемого предприятия[53]
Период Показатель | 2000 | 2001 | 2002 |
Вид матрицы устойчивости финансового состояния | S = {1, 1, 1} | S = {0, 1, 1} | S= {0, 0, 1} |
Тип устойчивости | Абсолютная | Нормальная | Шаткая |
Как видно из таблицы 3.4 тип финансовой устойчивости предприятия эволюционирует от «абсолютной» в 2000 году через «нормальную» в 2001 , к «шаткой» - на - конец 2002 года.
Если дополнить данную тенденцию исследованием коэффициентом (п.3.1), то можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость весьма близка к кризисной, что указывает на необходимость принятия неотложных мер, направленных на улучшение финансового состояния предприятия.
3.3. Анализ финансовой устойчивости на основе комплексного исследования деятельности предприятия
Как уже указывалось выше (гл.2) для более точного заключения о финансовой устойчивости предприятия необходимо комплексное исследования различных аспектов деятельности предприятия.
Одним из важнейших, является рентабельность.
Схема вычисления показателей рентабельности предприятия приведена в таблице 3.5.
Таблица 3.5
Определение показателей рентабельности предприятия[54]
Наименование показателя | Формула расчета | Информационное обеспечение |
Номера строк (с.), граф (г.) | ||
1 | 2 | 4 |
1. Чистая прибыль | балансовая прибыль —платежи в бюджет | с.190 |
2. Рентабельность продукции | прибыль от продаж | с.050 |
выручка от продаж | с.010 | |
3. Рентабельность основной деятельности | прибыль от продаж | с.050 |
затраты на производство и сбыт продукции | с.020+с.030+с.040 | |
4. Рентабельность совокупного капитала | чистая прибыль | с.190 (ф.№2) |
итог среднего баланса-нетто | с.300 - c.252 - с.244 (Ф.№1) | |
5. Рентабельность собственного капитала | чистая прибыль | с.190 (ф.№2) |
средняя величина собственного капитала | с.490 - c.252 - с.244 (ф.№1) | |
6. Период окупаемости собственного капитала | средняя величина собственного капитала | с.490-с.252-с.244 (ф.№1) |
чистая прибыль | с.140-с.150(ф.№2) | |
Числовые данные всех вышеприведенных показателей (на основании данных приложений Г-Е) приведены в таблице 3.6.
Таблица 3.6
Показатели рентабельности исследуемого предприятия
2000 | 2001 | 2002 | |
Чистая прибыль, тыс. руб. | -3280 | -461 | -8101 |
Рентабельность продукции | -0,17 | -0,10 | -0,10 |
Рентабельность основной деятельности | -0,14 | -0,09 | -0,09 |
Рентабельность совокупного капитала | -0,20 | -0,05 | -1,05 |
Отметим, что все показатели рентабельности отрицательные, и за последний год демонстрируют или ухудшение или пребывание на уровне 2001 года. Следовательно, убыточность деятельности предприятия дополнительно указывает на шаткость финансовой его устойчивости.
Отметим, что отсутствие собственного капитала не позволяет определить период окупаемости собственного капитала и его рентабельность.
Рассчитаем эмпирический показатель банкротства Альтмана (Гл.2 – (2.11)).
Для удобства, вычисленные промежуточные значения оформим в виде таблицы (Таблица 3.7).
Таблица 3.7
Показатель банкротства Альтмана для исследуемого предприятия[55]
Период Показатель | 2000 | 2001 | 2002 |
1 | 2 | 3 | 4 |
Степень мобилизации активов, Х1 = ОА/ВБ | 0, | 0, | 0, |
Рентабельность активов, Х2=ПОД/ВБ | -0, | -0,0463689 | -1, |
Уровень самофинансирования, Х3 = НК/ВБ | 0, | 0, | -0, |
Продолжение таблицы 3.7
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 |
