Курсовая работа (стр. 6 )

В рыночной экономике для оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций применяются следующие показатели:

•  чистый дисконтированный доход;

•  внутренняя норма доходности;

•  индекс доходности;

•  простой срок окупаемости;

•  динамический срок окупаемости.

где Дt— ежегодные денежные потоки (денежные поступления), определяемые так:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — интегральный экономический эффект за расчетный период, дисконтированный и приведенный к году осуществления капитальных вложений. Это, другими словами, превышение текущих дисконтированных доходов за расчетный период над инвестиционными вложениями. Рассчитывается по формуле

где Пч, — прибыль после уплаты налогов в t-u периоде, ден. ед.;

Аt — амортизационные отчисления

Ф ост – остаточная стоимость в конце расчётного периода. Определяется как разность капитальных вложений и суммы амортизационных отчислений, выплаченных за этот период.

Положительное значение ЧДД свидетельствует о том, что сумма потоков доходов за расчетный период больше, чем инвестиционные вложения. При значениях ЧДД, равных нулю, приведенная сумма денежных потоков равна вложениям. При отрицательном значении ЧДД сумма потоков доходов за расчетный период меньше, чем величина инвестиций.

Показатель ЧДД является одним из основных при оценке инвестиционных проектов: принимаются лишь те проекты, для которых значения ЧДД положительны. При рассмотрении нескольких альтернативных вариантов более эффективным является вариант, который имеет большее значение ЧДД.

В таблице 18 приведен пример расчета потоков денежных средств (цифры условные).

Таблица 18

Расчет денежных потоков

Показатель	Номер года
0	1	2	3	4
1. Капиталовложения в создание или приобретение системы, ден. ед.	5000
2. Выручка от реализации продукции без косвенных налогов, ден. ед.		3600	6600	6600	6600
2.1. объём продаж, шт.		30000	60000	60000	60000
2.2. цена за единицу без косвенных налогов, ден. ед.		120	110	110	110
3. Себестоимость продукции, ден. ед.		3200	4400	4400	4400
3.1. в том числе амортизационные отчисления		500	500	500	500
4. Прибыль от реализации продукции, ден. ед.		400	2200	2200	2200
5. Прибыль после налогообложения, ден. ед.		291,8	1605,1	1605,1	1605,1
6. Доход (строка 3.1 + строка 5), ден. ед.		791,8	2105,1	2105,1	2105,1
7. Остаточная стоимость, ден. ед.					3000
8. Коэффициент дисконтирования (выбранная ставка дисконта 16%)		0,86	0,74	0,64	0,55
9. Дисконтированный доход (строка 6 х строка 8), ден. ед.		680,9	1557,8	1347,3	1157,8
10. Остаточная дисконтированная стоимость (строка 7 х строка 8), ден. ед.					1650
11. Дисконтированный доход нарастающим итогом (∑строка 9 + строка 10), ден. ед.		680,9	2238,7	3586,0	6393,8
12. Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом (ЧДД) (∑строка 9 + строка 10 – строка 1), ден. ед.		- 4319,1	- 2761,3	- 1414,0	+1393,8

В рассмотренном примере в конце 4-го года реализации проекта ЧДД становится величиной положительной. Это значит, что дисконтированный доход нарастающим итогом превысил первоначальные инвестиционные вложения и проект является эффективным, срок окупаемости которого менее 4 лет.

Внутренняя норма доходности — значение ставки дисконта, при которой интегральный эффект за расчетный период с учетом дисконтирования равен нулю. Определяется из уравнения

где tк — конечный год расчетного периода;

t0 — начальный год расчетного периода;

Дt — доход года t, ден. ед.;

Е— ставка дисконта;

К— капитальные вложения.

Этот показатель представляет собой такую ставку дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов инвестиционного проекта за число лет расчетного периода становится равной первоначальным инвестициям. В этом случае величина ЧДД равна нулю.

Для расчета внутренней нормы доходности используется та же методика, что и для расчета ЧДД. Различие в том, что здесь решается обратная задача, т. е. подбирается такой коэффициент

дисконтирования, при котором показатель ЧДД равен нулю. Этот коэффициент и называется внутренней нормой доходности.

Равенство левой и правой частей уравнения достигается за счет изменения левой части путем подбора такой ставки дисконта, которая приведет к изменению коэффициента дисконтирования и соответственно к изменению суммы. Эта ставка и является внутренней нормой доходности.

Внутренняя норма доходности имеет ту же природу, что и банковская процентная ставка. Сравнивая эти показатели, можно определить выгодность или эффективность проведения инвестиционных мероприятий. Чем выше показатель внутренней нормы доходности по сравнению со стоимостью капитала, тем привлекательнее выглядит проект. Этот показатель отражает величину «запаса прочности» проекта, т. е. разность между внутренней нормой доходности и ставкой дисконта.

Срок окупаемости — это период, необходимый для возмещения первоначальных вложений за счет дохода (прибыли), получаемого от проекта. При инвестиционном проектировании рассчитывается срок окупаемости инвестиций двумя методами: без приведения будущих поступлений по фактору времени и на основе дисконтирования будущих доходов.

Простой срок окупаемости — это продолжительность периода времени от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент — это начало нулевого шага.

Момент окупаемости — это тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

где К — суммарные инвестиции; Дt — поступления денежных средств в t-м году.

Расчет периода окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых поступлений от инвестиционного проекта. Если поступления распределены по годам равномерно, то срок окупаемости Ток определяется по формуле

Более обоснованным является метод расчета периода окупаемости инвестиций на основе дисконтированных потоков, т. е. с учетом фактора времени.

Динамический срок окупаемости выражает такой период времени, который достаточен для возмещения первоначальных затрат потоком денежных средств, приведенных к одному моменту времени. Это продолжительность периода времени от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Определение этого показателя может быть выполнено на основе неравенства

т. е. необходимо определить параметр n при котором достигается равенство,

Рассчитанный срок окупаемости при принятии решения сравнивается с тем сроком Тн, который считается экономически приемлемым.

При анализе инвестиционных проектов предпочтение отдается вариантам с короткими периодами окупаемости, так как в этом случае инвестиции обеспечивают поступление доходов на более ранних стадиях, обеспечивается более высокая ликвидность вложенных средств, а также уменьшается отрезок времени, в котором инвестиции подвергаются риску невозвращения.

Характеризуя в целом показатель периода окупаемости, необходимо отметить, что этот показатель может характеризовать риск помещения капитала. Действительно, чем длиннее период окупаемости, тем больше риск того, что поступления денежных средств в будущем могут значительно отклоняться от прогнозируемой величины. Показатель периода окупаемости часто применяется на практике как одно из ограничений. Если период окупаемости больше, чем установленный временной норматив, проект отклоняется.

Результаты выполненных расчетов заносятся в таблицу 19.

Таблица 19

Технико-экономические показатели проекта

Показатель	Значение показателя
1. Объем производства товарной продукции без налогов, ден. ед.
2. Себестоимость годового объема производства продукции, ден. ед.
3. Численность промышленно-производственного персонала, чел.
4. Выработка на одного работающего (строка 1 : строка 3), ден. ед.
5. Среднемесячная заработная плата ((строка 2.2 : строка 3):12), ден. ед.
6. Прибыль от реализации продукции (строка 1 - строка 2), ден. ед.
7. Прибыль после уплаты налогов, ден. ед.
8. Рентабельность продукции (строка 6: строка 2), %
9. Среднегодовая стоимость основных средств, ден. ед.
10. Капиталоотдача (фондоотдача) (строка 1: строка 9)
11. Материалоемкость продукции (строка 2.1: строка 1), ден. ед.
12. Капиталовооруженность труда (строка 9 : строка 3), ден. ед.
13.Чистый дисконтированный доход (ЧДД), ден. ед.
14. Внутренняя норма доходности, %
15. Простой срок окупаемости, лет
16. Динамический срок окупаемости, лет

2.5. Заключение

В заключении отражаются полученные в результате выполнения курсовой работы практические результаты, приводятся краткие выводы о проделанной работе, описываются возможные пути совершенствования производственной системы, даются рекомендации. Объём заключения составляет 1 – 2 страницы.

2.6. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.  Организационно-экономические вопросы в дипломном проектировании Учеб. Пособ. – М.; Высшая школа 2006. – 399с. ил.

2.  , и др. Организация производства и менеджмент на предприятиях машиностроения – Екатеринбург-Ижевск, 2003

3.  Организация и планирование производства. практикум – Минск: знание», 2004.

4.  Организация производства на предприятиях. М.: Финансы и статистика, 2002.

5.  , Организация производства. Практикум. – М.: Инфра – М, 2001.

6.  , Организация и планирование машиностроительного производства. Производственный менеджмент. – М.: Высшая школа, 2003

7.  , и др. Сборник задач для проведения практических занятий по дисциплине «Организация производства на машиностроительных предприятиях». – Екатеринбург-Ижевск, 2006.

8.  Внутрифирменное планирование. – М.: Инфра-М, 2001.

9.  Экономика и социология труда. Учебник для вузов. – М.: Изд. группа НОРМА-ИНФРА-М, 1999.

10.  , Организация, планирование и управление машиностроительным предприятием. – М.: Высшая школа, 1979.