Динамика ВВП и составляющих его элементов в ценах 2008 г (стр. 2 )

Показатели	2008	2009	I квартал 2009	I квартал 2010
Доходы консолидированного бюджета3	3	3	3	34.5
в том числе нефтегазовые	10.7	7.8	6.1	9.0
Расходы консолидированного бюджета, в том числе	33.1	40.7	33.2	34.1
- социальные расходы4	9.8	11.5	9.3	8.6
- расходы на национальную экономику	5.4	7.1	4.6	3.9
- межбюджетные трансферты	6.9	9.9	8.9	11.8
Дефицит/профицит консолидированного бюджета	4.0	-6.7	1.6	0.4
- федерального бюджета	4.1	-5.9	-0.4	-2.5
- бюджетов субъектов РФ	-0.1	-0.8	2.0	2.9
Источники финансирования дефицита консолидированного бюджета	-4.0	6.7	-1.6	-0.4
внутреннее финансирование	-3.6	7.0	-1.0	-0.1
чистая эмиссия ценных бумаг	1.6	1.3	-0.1	0.4
средства суверенных фондов («+» расходование, «-» - накопление)	-5.6	5.2	-7.55	1.7
курсовая разница	1.7	0.9	8.9	-2.5
внешнее финансирование	-0.4	-0.3	-0.6	-0.3
Справочно: прирост реального ВВП, % к предыдущему году	5.6	-7.9	-9.8	2.9

национальная безопасность и правоохранительная деятельность – на 6.5%).

Заметно улучшилась ситуация с графиком финансирования государственных расходов: по итогам января-апреля процент исполнения расходов консолидированного бюджета составил 29% (год назад – 25.3%), в том числе по расходам федерального бюджета – 30.6%. Такое выравнивание интенсивности финансирования расходов, наряду с замедлившейся инфляцией, позволит более эффективно использовать выделяемые средства, которые не будут обесценены ростом цен к концу года, на который традиционно приходится пик государственных расходов.

Профицит и государственный долг

Рост доходной части бюджета привел к тому, что консолидированный бюджет был исполнен с небольшим профицитом – 101.1 млрд. руб. (0.8% к ВВП, год назад – дефицит в размере 0.5% к ВВП). При этом федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 3.1% к ВВП (412.3 млрд. руб.), бюджеты субъектов Федерации – с профицитом в 3.9% к ВВП (513.4 млрд. руб.). Для более сопоставимой оценки исключим межбюджетные трансферты из федерального бюджета в региональные бюджеты (их величина составила 514.3 млрд. руб.). В этом случае профицит федерального бюджета окажется равным 0.8% к ВВП (в том числе 169.5 млрд. руб. или 1.7% к ВВП – использование ранее накопленных средств Резервного фонда), дефицит консолидированного бюджета субъектов Федерации – 0.01% к ВВП.

В части государственных заимствований правительство делает упор на внутренний рынок: за первые 4 месяца объем размещения государственных ценных бумаг увеличился в 2.7 раз относительно уровня 2009 года (до 1.4% к ВВП). Однако чистое привлечение оказалось гораздо скромнее – 55.9 млрд. руб. (0.4% к ВВП) – в силу того, что на 42% увеличился объем погашений. Внешние же заимствования на 1 мая составили 5.5 млрд. долл. (160 млрд. руб., размещение еврооблигаций было произведено в апреле), при этом, по словам замминистра финансов Д. Панкина, дополнительные размещения государственных ценных бумаг на зарубежных рынках если и будут проводиться в нынешнем году, то не раньше осени. Таким образом, уже сейчас можно предположить, что объем внешних заимствований в 2010 году будет значительно меньше запланированных 18 млрд. долл.

Внебюджетные фонды

Реформа единого социального налога и страховых взносов привела к значительному увеличению доходов внебюджетных фондов: их налоговые доходы увеличились в первом квартале на 34.5%. Опасения по поводу ухудшения администрирования страховых взносов при передаче этой функции Пенсионному фонду оказались, по всей видимости, напрасными: сумма страховых взносов, поступивших во внебюджетные фонды в 2010 году, была на 2.7% больше суммы страховых взносов и ЕСН, поступивших в бюджетную систему в целом в январе-апреле прошлого года. Для сравнения, темп роста поступлений НДФЛ, имеющего ту же налогооблагаемую базу, оказался выше – 6.6%. Однако более высокая динамика НДФЛ характерна для всех предкризисных лет (в первом квартале разница в динамике составляет порядка 2-4 п. п., к концу года она может достигать 6 п. п.). Тем не менее, более точно судить о качестве администрирования страховых взносов Пенсионным фондом можно будет по итогам финансового года.

Тем не менее, 60% доходов внебюджетных фондов сформированы неналоговыми доходами (основная их часть - межбюджетные трансферты из федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации), рост которых составил 164.7%. В целом величина доходов увеличилась на 51% и была равна 1766.0 млрд. руб. (13.4% к ВВП).

Расходы внебюджетных фондов увеличились на 41.8% (из них расходы на социальную политику – на 48.7%), составив 1558.2 млрд. руб. (11.8% к ВВП). Профицит внебюджетных фондов в связи с опережением графика финансирования межбюджетных трансфертов из бюджетов других уровней составил 207.8 млрд. руб.

Прогноз

Результаты первых четырех месяцев текущего года позволяют предполагать, что исполнение доходной части консолидированного бюджета в 2010 году будет значительно лучше, чем это предусматривалось законами о федеральном и региональных бюджетах. Причем превышение над плановыми показателями будет получено как по нефтегазовым, так и по ненефтегазовым доходам. Это связано с устойчивым уровнем цены на нефть (к концу года цена марки Brent ожидается на уровне 82 $/барр.), ростом экспорта газа (на 22% по сравнению с прошлым годом) и нефтепродуктов (на 5%), а также весьма значительным восстановительным ростом российской экономики (увеличение ВВП на 6.5%).

В результате рост нефтегазовых доходов бюджета составит 41%, поступлений налога на прибыль – 51%, НДФЛ – 18%, НДС (в том числе на импорт) – на 28%, импортных пошлин – на 30%. Сокращение ожидается только по неналоговым доходам, что вызвано снижением объемов суверенных фондов и доходов от их использования. Поэтому мы полагаем, что доходы консолидированного бюджета превысят запланированный показатель на 2 трлн. руб. (на 16%) и составят 14.9 трлн. руб.

В 2011 году динамика доходов бюджета значительно снизится, что будет связано с высокой базой предыдущего года. Рост доходов консолидированного бюджета в гг. составит 106-108%. Динамика нефтегазовых доходов в этот период будет несколько меньшей (2-6% в год), чем динамика ненефтегазовых: темп роста поступлений налога на прибыль будет равен 106% в год, НДФЛ – 112-113%, НДС – 110-114%, импортных пошлин – 112-115%. В результате в структуре доходов доля нефтегазовых доходов сократится с 29.8% в 2010 году до 25.6% в 2013 году.

Законы о бюджете на 2010 год (как федеральный, так и региональные), а также высказывания президента и министра финансов свидетельствуют о намерении правительства значительно сократить расходы консолидированного бюджета (в % к ВВП). Однако хорошая наполняемость доходной части бюджета пока позволяет проводить не столь «экономную» бюджетную политику. Уже в середине июня были приняты поправки в закон о федеральном бюджете на 2010 год об использовании дополнительных доходов на финансирование расходов бюджета в размере 325 млрд. руб. Поэтому нам представляется вполне вероятным, что в случае благоприятной экономической ситуации увеличение расходной части бюджета вполне возможно как на федеральном, так и региональном уровнях. В связи с этим, расходы консолидированного бюджета в 2010 году прогнозируются в рамках модели на уровне 17 трлн. руб. (на 0.9 трлн. руб. больше объема, запланированного при принятии законов о бюджетах в конце 2009 года). Тем не менее, рост расходов составит к концу года 107.2%, значительно замедлившись по сравнению с гг. (128% и 115% соответственно). В дальнейшем динамика расходов будет замедляться: в 2011 г. она составит 105.9%, в 2012 г. – 104.8%, в 2013 г. – 104.2%. В новой версии бюллетеня мы заметно снизили прогнозные показатели объема расходов консолидированного бюджета на гг. относительно предыдущих сценариев, так как стало очевидным, что приоритетной задачей в настоящее время правительство видит сокращение дефицита бюджета и ограничение финансовых вливаний в развитие экономики.

Источники финансирования дефицита КБ, трлн. руб.

Показатели	2010	2011	2012	2013
Дефицит	-2.2	-2.3	-1.8	-1.4
Чистая эмиссия государственных бумаг	0.8	0.8	1.0	1.3
Чистое внешнее заимствование	-0.04	0.4	0.4	-0.1
Использование ранее накопленных средств Резервного фонда и ФНБ	0.9	1.3	0.9	0.7

Российский бюджет останется дефицитным по крайней мере до конца прогнозного периода, при этом объем дефицита уменьшится с 4.7% к ВВП в 2010 году до 2.2% к ВВП в 2013 году. Основными источниками финансирования дефицита станут эмиссия государственных ценных бумаг и использование (наиболее интенсивно в гг.) ранее накопленных средств Резервного фонда и ФНБ. На рынке внешних займов Минфин традиционно очень осторожен, поэтому, вероятно, достаточно высокие цены на нефть и рост отечественной экономики (а значит и налогооблагаемой базы) будут использованы в первую очередь на сокращение объемов внешних источников финансирования дефицита.

Такая схема финансирования бюджетного дефицита является достаточно сбалансированной: к концу 2013 года удастся сохранить порядка 500 млрд. руб. в Фонде национального благосостояния, а совокупный государственный долг увеличится всего на 7-8% годового ВВП.

Наибольшие опасения вызывает рост несбалансированности бюджетов внебюджетных фондов. При росте доходов на 22% в нынешнем году и на 8-13% в гг. увеличение их расходов составит 34% и 9-15% соответственно. Как результат, дефицит бюджетов внебюджетных фондов составит порядка 1% ВВП ежегодно (250-420 млрд. руб.). Частично он может быть профинансирован оставшимися средствами ФНБ, частично (всего порядка 2% годового ВВП) – за счет внутренних заимствований или межбюджетных трансфертов.

Политика сокращения несбалансированности бюджета приведет к сокращению величины государственного потребления: в 2010 году его динамика в постоянных ценах составит 98.9%, в гг. – 0.3-1.2%, что существенно ниже предкризисного уровня (в 2008 году рост составил 5.2%).

ОСНОВНЫЕ ПАРАМЕТРЫ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА

212 2013

Доходы консолидированного бюджета, млрд. руб. 1317

- доля нефтегазовых доходов, % 2.9 25.6

- доля ненефтегазовых доходов, % 7.1 74.4

Доходы консолидированного бюджета в % к ВВП 3.7 27.9

Нефтегазовый трансферт в % ВВП[2] 13 9.2

Расходы консолидированного бюджета 1518

Расходы консолидированного бюджета в % к ВВП 4.8 30.1

Дефицит консолидированного бюджета в % к ВВП -.1 -2.2

Чистая эмиссия ценных бумаг, % к ВВП 2.0

Чистое внешнее заимствование, % к ВВП --0.2

Объем (на конец года) накопленных средств Резервного фонда

и ФНБ (без учета курсовой разницы и доходов

от размещения средств фондов), млрд. руб. 4594 113

СТРУКТУРА ДОХОДОВ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА (в % к итогу)

212 2013

Доходы - всего 1010

Налог на прибыль и доходы, в том числе: 2.3 26.9

- налог на прибыль организаций .6 11.5

- подоходный налог 1.8 15.4

Налоги на товары и услуги, в том числе: 2.9 30.6

- акцизы 1.2 10.5

- НДС 1.7 20.1

Налоги на внешнюю торговлю, в том числе: 1.3 20.7

- ввозные пошлины 5.0

- вывозные пошлины 1.6 15.7

Ресурсные платежи (включая НДПИ) .3 9.9

ДИНАМИКА ДОХОДОВ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА (в % к прошлому году)

212 2013

Доходы - всего 810

Налог на прибыль и доходы, в том числе: 710

- налог на прибыль организаций 50

- НДФЛ 1011

Налоги на товары и услуги, в том числе: 810

- акцизы 910

- НДС 911

Налоги на внешнюю торговлю, в том числе: 710

- ввозные пошлины 711

- вывозные пошлины 70

Ресурсные платежи 610

Прочие доходы 130

Внешняя торговля и платежный баланс

Сальдо торгового баланса демонстрирует рост уже четыре квартала подряд. В январе-марте 2010 г. профицит торгового баланса увеличился на 28 млрд. долл. по сравнению с первым кварталом 2009 г. и достиг 46 млрд. долл. В ретроспективе большего объема сальдо торгового баланса достигало только в период наиболее высоких мировых цен на сырьевые товары (1–3 кварталы 2008 г.). То есть можно считать, что на текущий момент торговое сальдо вернулось на докризисный уровень.

Внешняя торговля товарами, млрд. долл. США

Источник: ЦБ России

Если объем торгового сальдо первого квартала сохранится на протяжении оставшихся трех кварталов, то по итогам 2010 г. профицит торгового баланса может увеличиться до 190 млрд. долл. Но насколько этот уровень можно считать достижимым?

На наш взгляд, ответ на поставленный вопрос требует, прежде всего, рассмотрения механизма формирования торгового сальдо, который в первом квартале 2010 г. претерпел существенные изменения по сравнению с апрелем-декабрем прошлого года (окончание экономического спада и начало восстановления).

Так, если во 2-4 кварталах 2009 г. рост торгового сальдо объяснялся, в том числе, и быстрым восстановлением физического объема экспорта на фоне стагнации импорта, то в 1 квартале текущего года укрепление торгового баланса было связано только c ростом экспортных цен и сезонным сокращением импорта. При этом в четвертом квартале 2009 г. и в первом квартале 2010 г. рост физического объема экспорта товаров существенно замедлился.

По итогам января-марта 2010 г. экспорт товаров с исключением сезонного фактора в натуральном выражении увеличился только на 1.1% по отношению к предыдущему кварталу. По сравнению с первым кварталом 2009 г. рост экспорта составил 16.1%. В то же время импорт товаров продолжает ускоряться. После увеличения на 9.3% в четвертом квартале прошлого года по отношению к предыдущему периоду (сезонность устранена), в январе-марте 2010 г. рост импорта составил 10.6%.

Темп прироста к предыдущему периоду, сезонность устранена, %

Предварительные данные таможенной статистики за май 2010 г. свидетельствуют о сохранении указанных тенденций. Расчеты месячных индексов физического объема показывают, что в первые пять месяцев текущего года среднемесячный темп прироста экспорта составил -1.2%, тогда как импорт за тот же период рос в среднем на 3.5% в месяц.

Индексы физического объема, 2005 г.=1, сезонность устранена

Источник: ФТС, расчеты ИНП