5 основных новостей печатных СМИ (стр. 4 )

Антон Данилов-Данильян / председатель комитета ТПП РФ по инвестиционной политике Начнем с того, что на недавнем обсуждении антикризисной программы в Торгово-промышленной палате звучали еще более негативные оценки, чем оценки ОЭСР. Там говорилось, что если посчитать все с учетом дефлятора по более жесткой методике, то падение ВВП по итогам года может быть оценено даже в 10%. Однако это очень жесткий подход и, пожалуй, именно его можно назвать самым пессимистичным. Но вот говоря о том, пора ли правительству обновить прогноз или не пора, следует вспомнить такое свойство экономических показателей, которое отличает их от показателей физических в естественных науках: экономические показатели влияют на психологию людей, недаром существует термин «ожидания». То есть если уговаривать себя, что инфляция будет высокой, то она такой и будет, потому что на эту цифру будут закладываться экономические субъекты. И наоборот: ежели излучать уверенность, можно переломить даже большой негатив. Поэтому я вполне понимаю правительство, когда там не хотят пугать и людей, и бизнесменов излишне плохими прогнозами. Поживем-увидим, пока стоит подождать.

Иван Родионов / профессор ГУ - Высшей школы экономики, доктор экономических наук Я считаю, что не пора. Ведь даже в корпоративном развитии бюджеты все-таки принято пересматривать не каждую неделю, и даже в кризис это делается раз в квартал. А сейчас у нас квартал только кончился, и его результаты будут ясны где-то через полтора месяца. Потом, суетиться и предпринимать какие-то ненужные шаги вообще нет смысла. Наверное, разумным будет перейти к нормальной корректировке бюджета, как это опять же делается в бизнесе, где-то по результатам полугодия, то есть в конце июля - начале августа. При этом корректироваться будут несколько показателей, которые мы увидим из практики: курс рубля, который пока держится в заданном коридоре, во что мало кто верил; инфляция, которая пока также не астрономическая, хотя соответствующие испуги были; безработица, которая пока тоже более или менее идет в тех рамках, которые видит правительство; в целом бизнес-активность и промышленный выпуск, где опять все не так страшно, как это видят ОЭСР и Всемирный банк. С этой точки зрения, я думаю, те модели, которые применяют данные структуры, может быть, в чем-то излишне консервативны. Впрочем, это нормально, но всегда хорошо видеть такую консервативную оценку, но тем не менее исходить из собственных ожиданий. Причем я уверен, что в Минэкономразвития у нас очень сильный макроэкономический блок, который дает разумные оценки и точно может все сделать не хуже, чем эксперты двух упомянутых организаций.

Елена Матросова / директор центра макроэкономических исследований "БДО Юникон" Самое важное - это учесть все необходимое, тогда как цифры не так важны. Ведь существует факторный анализ, из чего они складываются, и у нас бы тоже хотели у того же Всемирного банка выяснить, на основе чего они свои результаты посчитали. Потому что, повторюсь, необходимо все тщательно отслеживать, чтобы не пришлось внезапно спасать очередной рынок от экстренного обвала. А на мой взгляд, 4,5 или 5,6% - это существенное отклонение от российских оценок в 2,2%. Плюс большие расхождения наблюдаются по оттоку капитала. Это тоже очень важно, потому что наш Центробанк увлечется ревальвацией рубля, наш бюджет будет ожидать каких-то доходов, а в итоге картина будет совсем другой - в результате чего можно получить и инфляцию, и экстренную девальвацию. Так что я не говорю о мгновенном пересмотре наших прогнозов, но присмотреться к цифрам международных организаций стоит. У правительства должно быть понимание всех рисков, а меры по устранению негативных явлений должны готовиться заранее. Ведь, насколько я понимаю, за рубежом были пересмотрены, например, прогнозы по мировой экономике и мировой торговле. Там прогноз был ухудшен, и нам нужно учесть это ухудшение. Кроме того, ревальвация рубля также уменьшает наши конкурентные преимущества, газ во втором полугодии станет дешевле, не до конца ясны объемы корпоративных банкротств и так далее.

Как будет изменяться мировая экономика

Динамика ВВП в 2008 году, %	Динамика ВВП в 2009 году, %	Динамика ВВП в 2009 году, %
ОЭСР всего	0,9	-4,3	-0,1
США	1,1	-4	0
Европа	0,7	-4,1	-0,3
Япония	-0,6	-6,6	-0,5
Россия	5,6	-5,9	0,7
Бразилия	5,1	-0,3	3,8
Индия	6,0	4,3	5,8
Китай	9,0	6,3	8,5

4

Профсоюзы встали на дыбы

Антикризисную программу правительства подвергли анализу сквозь прицел классовой борьбы

Продолжается обсуждение антикризисной программы правительства. Вчера очередь дошла до малых предпринимателей и профсоюзных организаций.

Лидеры профсоюзов проявили бескомпромиссность и на заседании трехсторонней (правительство, работодатели, профсоюзы) комиссии по регулированию социально-трудовых отношений раскритиковали

антикризисные меры властей.

Представить антикризисную программу профсоюзам (работодателей с ней в понедельник знакомил Игорь Шувалов - см. "Газету" от 31 марта) вице-премьер Александр Жуков попросил директора департамента стратегического управления и бюджетирования Олега Фомичева. В его департаменте готовился нынешний вариант антикризисной программы и обобщаются поступающие предложения.

На чиновника Минэкономразвития профвожди обрушились с критикой и инициативами. Претензии были схожи с претензиями работодателей на встрече с Шуваловым: дороговизна кредитов, что тормозит развитие предприятий и не создает новые рабочие места и вынуждает сокращать старые. "Предприятия угольной отрасли не могут получить кредит меньше, чем под 24% годовых. Куда это годится?" - горячился председатель Российского независимого профсоюза работников угольной промышленности Иван Мохначук. Субсидировать же процентную ставку государство не может. К тому же получается, что правительство платит дважды: сначала выделяет банкам субординированные кредиты на 10 лет в надежде, что банкиры начнут кредитовать предприятия длинными и дешевыми деньгами, а потом, когда банки надежд не оправдывают, повторно выделяет им деньги, субсидируя уже процентные ставки для предприятий.

Не работает механизм и госгарантий. Из-за того, что субсидарна ответственность государства в случае невозможности заемщика вернуть банку долг. Иными словами, банк сможет получить от государства деньги только после банкротства заемщика. Кредитовать предприятия под субсидарные госгарантии банки отказываются. Фактически механизм госгарантий существует только на бумаге (о чем говорила недавно первый зампред правления Сбербанка, экс-замминистра финансов Белла Златкис).

Недовольство профсоюзных лидеров вызывает и помощь погрязшим в долгах бизнесменам. Они призывают власти не бояться банкротства крупных предприятий. Смена собственника может пойти предприятиям на пользу. "А то набрали долгов, понакупили яхт, футбольных клубов. Тот же Дерипаска (глава "Базела". - "Газета") набрал долгов, а мы теперь ему помогаем", - досадовал Мохначук. "Что ты пристал к Дерипаске?" - крикнул кто-то в зале. "Нравится мне он", - ответил глава профсоюза угольщиков.

В антикризисной программе на 2009 год, по мнению профсоюзных лидеров, "много лозунгов, но мало конкретики". "Хуже кризиса - только антикризисная программа", - бросил в сердцах журналистам председатель общероссийского профессионального союза работников жизнеобеспечения Александр Василевский. Предложение профсоюзов - определить сроки реализации каждой антикризисной меры и создать межведомственный координационный центр, который будет следить за соблюдением сроков. Кроме того, дополнить программу новым разделом - мерами по сохранению и стимулированию трудового потенциала. Здесь должны появиться дополнительные меры поддержки рынка труда и борьбы с безработицей.

Александр Жуков пообещал учесть предложения профсоюзов. В трехдневный срок они должны быть представлены в Минэкономразвития. Чиновник в Белом доме прокомментировал предложения профсоюзов так: "Антикризисная программа - это набор приоритетов, в ней нельзя указать все отрасли, как бы нам этого ни хотелось". Тем не менее новые меры в программе обязательно появятся, а некоторые могут исчезнуть: например, освобождение инвесторов, реализующих приоритетные инвестиционные проекты, от уплаты таможенных пошлин на вывоз круглых лесоматериалов.

Обновленный вариант антикризисной программы Минэкономразвития внесет в правительство 3 апреля. Кабинет министров обсудит документ на заседании после 9 апреля.

5

Заказ на госзаказ

Естественные монополии проведут закупки по-государственному

Министерство экономического развития увеличивает набор антикризисных инструментов, стимулирующих внутренний спрос. В этот процесс предполагается включить как можно большее число компаний, для которых будет облегчен доступ к финансовым ресурсам, в том числе к средствам естественных монополий.

Вчера глава на встрече с предпринимателями, организованной "Единой Россией", объявила, что ее ведомство подготовило к внесению в правительство законопроект, распространяющий нормы государственного заказа на заказы естественных монополий.

Напомним, в течение нескольких лет министерство разрабатывало антикоррупционные нормы для государственных закупок, предусматривающие развитие системы конкурсов и аукционов. По данным Росстата, наиболее эффективными из них с точки зрения количества участников считаются электронные. "В 2009 году Минэкономразвития проведет отбор электронных площадок для проведения электронных аукционов, и этот способ размещения государственного и муниципального заказа станет основным", - пообещала Эльвира Набиуллина.

Представители естественных монополий встретили новость спокойно. "Мы уже давно размещаем заказы на основе конкурсов и аукционов, действует у нас и электронная площадка", - сообщили корреспонденту "Газеты" в . Однако доступ большого числа компаний, которые чаще всего являются предприятиями малого и среднего бизнеса, к закупкам ограничивается размерами лотов. Эльвира Набиуллина напомнила о постановлении правительства, увеличившего размер таких лотов в пять раз: с 3 млн до 15 млн рублей, и сообщила о еще одной новации, которую разработало ее ведомство. "Подготовлен проект постановления, существенно расширяющий перечень товаров и услуг, размещение заказов на которые осуществляется у субъектов малого предпринимательства. Мы подробно вместе с предпринимательским сообществом проанализировали номенклатуру закупаемых товаров и услуг и включили максимально широкий перечень позиций. Это более 60% всей номенклатуры", - сообщила министр.

Предприниматели согласны с тем, что государственный заказ в отсутствие банковских кредитов, остается наиболее эффективным средством поддержки бизнеса. "Сегодня банки сильно занижают стоимость активов предприятий. Кроме того, высокая ставка рефинансирования способствует тому, что реальные кредитные ставки составляют от 22 до 30% годовых. Банки просто не выдают кредит, потому что понимают, что вернуть его невозможно", - сказал вице-президент "ОПОРЫ России", председатель совета директоров Одинцовской кондитерской фабрики Андрей Коркунов. По оценкам предпринимателя, сегодня вообще практически невозможно найти легальный производственный бизнес, который мог бы обслуживать такие ставки.

газета «РБК daily»

1

ФНС предлагает ввести в России новый налог

В качестве меры по борьбе с кризисом Федеральная налоговая служба (ФНС) предлагает ввести в России новый налог — 0,5% c каждого перечисления юрлицами и индивидуальными предпринимателями денег с банковских счетов на оплату товаров, работ и услуг.

Инициатива содержится в уже направленных Владимиру Путину предложениях ФНС по пополнению сократившихся из-за кризиса доходов бюджета, пишет сегодня газета "Коммерсантъ".

Всего ведомство Михаила Мокрецова нашло в карманах налогоплательщиков резервов на 1,4 трлн руб. Кроме оборотного налога, бюджет предлагается наполнять регистрацией плательщиков НДС, продлением срока взыскания налоговых долгов до трех лет и отмены для ФНС принципа банковской тайны.

Налогоплательщиками антикризисного налога должны стать все юрлица и индивидуальные предприниматели. Граждан, редко прибегающих к безналичной оплате товаров и услуг, ФНС облагать новым налогом не собирается. Дополнительные доходы бюджета от нововведения оценены в 400 млрд руб.

Как пояснил глава ФНС Михаил Мокрецов, налог предлагается ввести "временно, на период кризиса". По мнению службы, поскольку новый платеж будет сопровождать каждое движение товара к покупателю, он поможет отбросить ненужных посредников, будет стимулировать прямые договорные отношения и снизит объем мнимых банковских операций. В письме налоговики сообщают, что подобный платеж взимается в некоторых странах с сырьевой экономикой: в Бразилии, Аргентине, Венесуэле и Перу.

Помимо введения налога с платежей, ФНС предложила Владимиру Путину еще несколько мер общей стоимостью 1 трлн руб. Это введение с 2010 года ранее предлагавшейся Минфином спецрегистрации плательщиков НДС. Эта мера может добавить бюджету дополнительные 500 млрд руб. Смысл ее в том, что платить налог и, соответственно, получать вычеты по нему смогут лишь компании, прошедшие дополнительную перепись. По мнению ФНС, "однодневки" ее пройти не смогут и лишатся возможности мошенничать с НДС. После этого налоговики смогут сконцентрировать свое внимание на 220 тыс. "реальных" налогоплательщиков из ныне действующих 1,6 млн компаний.

Для повышения же эффективности налогового контроля ФНС предлагает дать ей полный доступ к базам данных ЦБ и Росфинмониторинга о финансовых операциях и межбанковских расчетах организаций и граждан. Сейчас налоговики работают с этими органами только по запросам, а требуемый режим отменит для ФНС понятие банковской тайны как таковое.

Михаил Мокрецов говорит, что пока реакции премьера на его письмо нет. Заместитель главы сказал "Коммерсанту", что в ведомстве знают о предложениях ФНС, но не готовы их поддержать.

Оборотные налоги (к примеру, на пользователей автодорог) были признаны тормозящими экономическую активность и поэтапно отменены еще в годах, и эксперты единодушны: инициативы ФНС крайне опасны. "Одобрение инициативы ФНС привело бы к так называемому каскадному налогообложению,— пояснил изданию глава экспертного совета Госдумы по налоговому законодательству Михаил Орлов.— Налогом будет облагаться каждый этап движения товара. К примеру, первый раз его заплатит экспортер товара при расчете с производителем, второй раз — производитель, третий — поставщик комплектующих и так далее. Чем длиннее будет технологическая цепочка, тем дороже будет товар. Безумие даже обсуждать эту идею на уровне правительства".

Юлия Цепляева из Merrill Lynch полагает, что шансы на одобрение новации с новым налогом минимальны. "Если ее принять, - развивает мысль эксперт, - малый и средний бизнес будут пытаться избегать банковских трансакций и вновь вернутся к чемоданам с деньгами". "В развитых странах таких налогов с банковских платежей нет. Равняться на Перу и Венесуэлу довольно странно",— недоумевает партнер "Эрнст энд Янг" Петр Медведев.

Появление "экзотических" инициатив от ФНС означает признание службой факта, что в рамках действующего законодательства и существующих налогов повысить собираемость доходов налоговики уже не могут. Однако издание видит и другое объяснение: ФНС просто не захотела или не смогла предложить премьеру что-то действительно проработанное и реальное и поэтому отослала ему заведомо неприемлемые инициативы.

2

Война прогнозов

Международные организации ослабляют позиции России перед саммитом G-20

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) прогнозирует снижение ВВП в России в 2009 году на 5,6%. По словам экспертов организации, эффект от совокупности внешних и внутренних ударов по экономике оказался настолько силен, что скорого восстановления экономики ожидать не приходится. До этого падение российского ВВП на 4,5% за год прогнозировал Всемирный банк (ВБ). Российское правительство с подобными ожиданиями не согласно. Эксперты связывают «войну прогнозов» с лондонским саммитом G-20, где Россия намерена озвучить радикальные предложения по изменению мировой финансовой системы, которые явно не по душе Вашингтону. Негативный фон вокруг российской экономики может снизить значимость этих инициатив.

Прогноз ОЭСР по ВВП России на сегодняшний день самый пессимистичный. Ранее организация прогнозировала рост российского ВВП на 2,3%. В распространенном вчера докладе ОЭСР, посвященном обзору мировой экономики, говорится, что ВВП России выйдет в плюс только к 2010 году. Пытаясь заглянуть в 2010 год, авторы доклада отмечают, что рост ВВП России будет сильно зависеть от мировых цен на нефть. По мнению аналитиков ОЭСР, к тому времени баррель вырастет в цене незначительно, а значит, и рост экономики составит 0,7%. В способность России диверсифицировать свою экономику в годы кризиса докладчики, похоже, не верят.

Заявляя, что российская экономика еще не скоро оправится от шока, вызванного резким падением цен на нефть, оттоком капитала и снижением внутреннего спроса, авторы доклада выражают обеспокоенность движением российских властей в сторону протекционизма. В качестве опасных примеров приводятся повышение тарифов на импорт подержанных автомобилей и субсидии отечественным компаниям. ОЭСР призывает российские власти консолидировать банковский сектор, ликвидировав ряд несостоятельных банков.

Перед выходом доклада ОЭСР свой прогноз по ВВП России дал Всемирный банк. Согласно ВБ, российская экономика в 2009 году упадет на 4,5%. Между тем официальные прогнозы российских властей более оптимистичны. Замминистра экономического развития Андрей Клепач прогнозирует падение ВВП на 2,2%, а министр финансов Алексей Кудрин ожидает роста российской экономики в четвертом квартале. Опрошенные РБК daily экономисты также считают, что прогноз ОСЭР слишком мрачен.

«Цены на нефть до конца года будут придерживаться ближе к 50 долл. за баррель, что обеспечит достаточно комфортный уровень для функционирования российской экономики», — считает главный экономист Deutche Bank в . По прогнозам аналитиков Deutche Bank, снижение ВВП в 2009 году составит только 2,5%. Экономический рост зависит от эффективности антикризисных мер правительства, считают эксперты. «Сейчас начинает реализовываться сценарий, когда государственная поддержка ориентируется в большей степени на реальный сектор и наиболее уязвимые отрасли экономики», — полагает г-н Лисоволик. По его мнению, международные организации не склонны верить в эффективность антикризисной политики российского правительства. Западные аналитики не считают, что импортозамещение на фоне девальвации рубля в России будет достаточным, чтобы поддержать ВВП на более или менее стабильном уровне, уточняет ведущий эксперт Центра развития Валерий Миронов.

Между тем ухудшение экономических прогнозов по России эксперты связывают и с предстоящим лондонским саммитом G-20, где Москва должна озвучить радикальные предложения по изменению мировой финансовой системы. «США заинтересованы в том, чтобы национальные экономики чувствовали себя неуверенно и уязвленно», — уверен глава Центра политической информации Алексей Мухин. По его мнению, мотивы давления на таких активных участников саммита, как Китай и Россия, «однозначно присутствуют».

3

Сбербанк снимает жирок

Сбербанк в рамках сокращения издержек и реорганизации столичных отделений планирует сократить до 18% персонала центрального аппарата. Несмотря на сокращение издержек, банк не отказывается от выплаты дивидендов своим акционерам по итогам 2008 года. По словам президента Сбербанка Германа Грефа, по итогам 2008 года банк может выплатить дивиденды в размере 5—10% от чистой прибыли.

сообщил о том, что Сбербанк планирует в текущем году сократить отношение затрат к доходам как минимум на 6%. «В кризисный период другого пути нет, кроме как сокращать издержки и снимать весь жирок, накопленный в докризисные годы», — передает слова г-н Грефа агентство РБК. Сокращать издержки, по словам президента Сбербанка, планируется прежде всего за счет уменьшения до конца 2010 года численности персонала по Москве на 10% и по центральному аппарату — на 18%. «Мы будем оптимизировать издержки на персонал по всему банку, а также сокращать расходы и по другим параметрам. В том числе и по инвестициям», — добавил Герман Греф.

Сокращение персонала ожидается не только в Сбербанке, но и у его акционера — Банка России. На днях Национальный банковский совет (НБС) заслушал доклад Банка России о ходе реализации программы оптимизации структуры ЦБ, численности служащих банка и предложениях по повышению эффективности работы.

«Сокращение издержек необходимо, — полагает аналитик инвестиционного банка «КИТ Финанс» Мария Кальварская, — Во всех банках это предпринимается». Сокращение персонала Сбербанка будет проходить параллельно с реорганизацией его столичных отделений, на базе которых Сбербанк намерен создать Московский территориальный банк, — это решение уже одобрил наблюдательный совет банка. Предполагается, что подобная реорганизация также позволит сократить административные расходы.

Сбербанк также скорректировал свою чистую прибыль по РСБУ с учетом событий после отчетной даты: в результате ее размер составил 109 млрд вместо 108,2 млрд руб., объявленных ранее. Как отметил вчера Герман Греф, по итогам 2008 года чистая прибыль банка могла бы составить около 200 млрд руб., если бы не значительные отчисления в резервы на возможные потери по ссудам, начатые еще в четвертом квартале прошлого года. По словам г-на Грефа, в 2009 году Сбербанк нарастит резервы на возможные потери по ссудам до 7,5—9%. Отметим, что в первом квартале текущего года их размер составит 5—5,5%, в то время как размер просроченной задолженности по кредитам всего 2,7—2,8%. Несмотря на значительные отчисления в резервы, Герман Греф рассчитывает завершить 2009 год с положительным финансовым результатом.

Также предполагается, что и организационные процессы, и затраты на формирование резервов не скажутся на дивидендных выплатах акционерам Сбербанка. Напомним, что на прошлой неделе о необходимости Сбербанку и ВТБ заплатить дивиденды по итогам 2008 года акционерам говорил министр финансов, член наблюдательного совета . Как заявил вчера Герман Греф, по итогам 2008 года Сбербанк может выплатить дивиденды в размере 5—10% от чистой прибыли. «Формально вопрос дивидендов пока не обсуждался на наблюдательном совете банка. Это сложный вопрос, — подчеркнул г-н Греф. — Когда мы входим в неприятный финансовый год, есть желание экономить на всем. С другой стороны, банк получил за 2008 год достаточно большую прибыль, и, с моей точки зрения, акционеры должны получить дивиденды. Это было бы правильно». По словам Германа Грефа, цифра в 5—10% от чистой прибыли «для банка такого масштаба не является принципиальной». Отметим, что по итогам 2007 года Сбербанк направил на дивиденды 10% от чистой прибыли, что составило 11,6 млрд руб. (0,51 руб. на обыкновенную и 0,61 руб. на привилегированную акцию.)

По мнению аналитика ИК «Тройка Диалог» Ольги Веселовой, по итогам 2008 года Сбербанк направит на дивиденды столько же, сколько и в прошлом году, а именно 10% от чистой прибыли. «Выплата дивидендов — это уменьшение капитализации банка на часть прибыли. Но у Сбербанка нет острой необходимости в капитализации прибыли», — говорит Ольга Веселова. По мнению Марии Кальварской, «если Герман Греф заявляет о возможной выплате дивидендов, это говорит о том, что даже в кризисной ситуации Сбербанк готов поделиться прибылью с акционерами, тем более что текущее положение банка позволяет ему это сделать».

4

«Тройка» переходит на новый стандарт

Как стало известно РБК daily, в ближайшее время один из основателей управляющей компании «Тройка Диалог» Павел Теплухин может уйти с поста председателя ее совета директоров и скорее всего покинет компанию. По словам источника РБК daily, близкого к компании, новым председателем совета директоров УК «Тройка Диалог», возможно, будет назначен нынешний президент потенциального акционера компании — Стандарт .

По словам источника РБК daily, близкого к группе компаний «Тройка Диалог», не исключено, что в ближайшее время произойдет отставка Павла Теплухина с должности председателя совета директоров управляющей компании «Тройка Диалог». Более того, источник не исключает, что только отставкой дело не кончится и Павел Теплухин покинет компанию, выйдя из состава ее акционеров. По словам собеседника РБК daily, в последнее время отношения между отцами-основателями группы «Тройки Диалог» компаний Рубеном Варданяном и Павлом Теплухиным несколько охладели и предстоящая сделка с группой Standard Bank является удобным случаем для развода партнеров.

Напомним, что 6 марта «Тройка Диалог» объявила о стратегическом альянсе с группой Standard Bank, по условиям которого он становится владельцем 33% акций группы. В свою очередь, Standard Bank выплачивает «Тройке Диалог» 200 млн долл., а также передает ей 100-процентную долю в своей российской «дочке» Стандарт Банк. По завершении процедуры одобрения сделки регуляторами капитал «Тройки Диалог» превысит 850 млн долл. «Именно сейчас между акционерами не может быть никаких споров из-за стоимости акций группы компаний, поскольку ее капитализация зафиксирована в рамках сделки с группой Standard Bank, — пояснил наш собеседник. — может составлять до 5%, и скорее всего она входит в тот пакет, который перейдет к южноафриканской группе». Новым председателем совета директоров УК «Тройка Диалог» может быть назначен Юрий Войцеховский — кадровые перестановки состоятся, судя по всему, после закрытия сделки.

Источник РБК daily в Стандарт Банке пояснил, что сейчас обсуждаются различные варианты, связанные с новым назначением Юрия Войцеховского после закрытия сделки с группой компаний «Тройка Диалог», в частности, не исключен вариант, который предусматривает совмещение поста главы совета директоров в УК «Тройка Диалог». Павел Теплухин и Юрий Войцеховский от комментариев отказались. В пресс-службе «Тройка Диалог» слухи об уходе г-на Теплухина опровергли.

Павел Теплухин стоял у истоков создания компании «Тройка Диалог». Вот как г-н Теплухин описывает историю создания компании в своей книге «Матрица Теплухина»: в конце восьмидесятых годов минувшего столетия он сотрудничал с академиком Валерием Макаровым, который входил в совет директоров первого в СССР совместного советско-американского предприятия «Диалог». «Нам понадобилась брокерская контора. Поэтому мы решили зарегистрировать первую в России брокерскую компанию под названием «Тройка Диалог».

Это было сделано в январе 1991 года. Тогда у истоков компании стояло четыре человека. Один из них, американец Питер Дерби, выделил небольшой стартовый капитал — 35 тыс. долл. В это же время в компанию пришел Рубен Варданян, который был студентом старших курсов МГУ. В 1996 году появилась УК «Тройка Диалог», и Павел Теплухин стал председателем ее совета директоров. «Начали мы с более структурированного, цивилизованного и простого рынка, то есть с американского. 3 июля 1996 года мы создали первый в США открытый фонд, который специализировался на России: риск был оправдан, поскольку фонд стал лучшим в Америке в 1996 и 1997 годах по сочетанию риска и доходности и вырос за два года до 250 млн долл.», — пишет г-н Теплухин.

— не первая громкая кадровая потеря в крупнейших российских УК в 2009 году. Не так давно пост председателя правления группы «Ренессанс Управление инвестициями» покинул Андрей Мовчан. Как заявил вчера РБК daily г-н Мовчан, Павел Теплухин является знаковой фигурой для отечественного рынка управления активами и прежде всего сектора коллективных инвестиций. «Его безусловная заслуга в том, что «Тройка Диалог» занялась и преуспела в ритейле, показав, что и в ПИФы можно привлечь 1 млрд долл., — подчеркнул Андрей Мовчан. — И если Павел Теплухин действительно уходит, то это событие для рынка примерно то же, что уход с поста президента России, и свидетельствует о наступлении новых времен для индустрии коллективных инвестиций».

5

Облигации могут попасть под кросс-дефолт

ФСФР намерена изменить процедуру листинга облигаций на фондовых биржах. Так, планируется ввести требования к рейтингам эмитента облигаций при включении бумаг в котировальные списки. Если же эмитент допустит неисполнение обязательств по облигациям, то биржа также будет вправе исключить бумаги из котировального списка. Не исключено, что ФСФР предоставит право держателям делистинговых облигаций предъявлять их к досрочному погашению.

Вчера заместитель главы ФСФР Елена Курицына на конференции «Компания-эмитент-2009» сообщила, что служба намерена разработать изменения в правила листинга и делистинга облигаций. В частности, по словам г-жи Курицыной, планируется установить уровень минимального рейтинга для включения облигаций в котировальные списки бирж. «Также рассматривается вариант о предоставлении держателям облигаций права предъявить бумаги к досрочному погашению в случае делистинга облигаций», — говорит Елена Курицына. При этом, отмечает она, планируется ввести обязательное основание делистинга бумаги при неисполнении эмитентом своих обязательств по купону или оферте. «Если данные изменения будут внесены, то они коснутся только новых выпусков облигаций», — говорит г-жа Курицына.

Директор по листингу и работе с клиентами ФБ ММВБ Леонид Савинов рассказал, что с 1 марта уже вступили в силу новые правила листинга на фондовой бирже, которые вводят при включении к котировальный список А1 требование к уровню рейтинга эмитента и/или выпуска облигаций. По его словам, перечень рейтинговых агентств будет установлен решением совета директоров фондовой биржи. Кроме того, говорит г-н Савинов, новыми правилами предусматривается делистинг облигаций, в случае если эмитент не выполняет по ним свои обязательства. Однако, сообщил он, пока ни один выпуск облигаций не был делистингован по этой причине.

Отметим, что на сегодняшний день в обращении на фондовой бирже ММВБ (основная площадка по обращению облигаций) находится 727 выпусков облигаций 499 компаний общим объемом по номиналу 2,2 трлн руб. При этом только порядка 40% этих выпусков включено в котировальные списки биржи. Во внесписочные ценные бумаги входят облигации таких высококлассных эмитентов, как «Газпром», Банк Москвы, банк ВТБ, город Москва, — эти бумаги биржа не может включить в котировальные списки без заявления самого эмитента. В котировальный список А1 фондовой биржи ММВБ на начало марта входили 159 выпусков облигаций 88 эмитентов. При этом, как отмечают эксперты, многие бумаги из списка А1 уже распроданы и малоликвидны, поскольку только в эти бумаги разрешено инвестировать средства, например пенсионных накоплений.

По словам главного аналитика по долговому рынку брокерской компаний «Регион» Александра Ермака, ограничение по включению в котировальные списки по рейтингам надо было сделать уже давно: «Когда идут дефолты по облигациям из, казалось бы, высоконадежного котировального списка А1 — это ненормально для рынка. Тем более если учесть, что существует ряд ограничений по инвестированию средств ряда институциональных инвесторов именно в бумаги этого списка». Так, по данным агентства Cbonds, на сегодняшний день допущен дефолт по 151 выпуску облигаций 90 эмитентов объемом 146 млрд руб., из них 50 дефолтов технические.

Что касается возможности досрочного погашения облигаций при их делистинге, г-н Ермак отмечает, что эта практика соответствует мировой. «На рынке еврооблигаций существует такое понятие, как кросс-дефолт: при неисполнении эмитентов обязательств по одному выпуску облигаций инвестор вправе предъявить к досрочному погашению все остальные выпуски этой компании, — говорит Александр Ермак. — Или, например, если прошел дефолт по облигациям дочерней структуры, держатель может предъявить к погашению бумаги и головной компании».