Дайджест РСПП (стр. 2 )

Автопром

Ведомости

04.09.2008*

«Об IPO сейчас речи быть не может», — Борис Алешин, президент группы «АвтоВАЗ»

Кавказский кризис на отношениях «АвтоВАЗа» с его акционером Renault совершенно не отразился — российский автомобильный рынок для французов важнее политики, говорит Борис Алешин

Ровно год бывший федеральный чиновник Борис Алешин живет в Тольятти. Теперь он руководит крупнейшим в стране автоконцерном — «АвтоВАЗом». Это занятие Алешину, похоже, доставляет удовольствие: недавно он согласился на продление своего контракта еще на три года. Его можно понять. В начале года владельцем блокирующего пакета акций «АвтоВАЗа» стала Renault, теперь партнерам предстоит наладить технологическое сотрудничество. Задача амбициозная, с ее реализацией «АвтоВАЗ» рассчитывает увеличить производство только в Тольятти до 1,2 млн машин в год. А ведь завод еще ведет переговоры по покупке двух новых площадок — в Казахстане и Удмуртии. Алешин надеется, что со временем к сотрудничеству с заводом подключится и партнер Renault по альянсу — японская Nissan.

— В начале года Renault стала владельцем 25% акций «АвтоВАЗа». Довольны ли вы сотрудничеством с французской компанией? Не возникают ли у вас разногласия в работе с новыми менеджерами и акционерами?

— Контакт с Renault у нас сейчас идет на всех уровнях. На стратегическом — с президентом Renault Карлосом Гоном, Патриком Пелата, Жаком Вердонком и, конечно, на уровне менеджмента (в подчинении у Алешина — четыре бывших менеджера Renault: Ян Венсан, Хуг Демаршелье, Ален Каррера, Кристиан Мюллер. — «Ведомости»). Для представителей Renault многое непривычно. Например, наши масштабы. Под одной крышей на одной площадке в мире больше нет такого крупного завода. Во-вторых, у нас есть как новое, так и очень старое оборудование. Наконец, у иностранцев вызывает недопонимание то, что у нас нет бизнеса по запчастям: мы производим автомобилей на 180 млрд руб. в год, а запчастей — на 6 млрд руб. У нас есть проблемы в логистике, у нас плохо оценены нематериальные активы. Это все не очень понятно представителям Renault, но серьезных противоречий у нас нет.

— Вы обещали осенью подготовить совместный бизнес-план на  гг. и прописать в нем основные моменты сотрудничества с Renault. Как движется работа над этим?

— Планируем утвердить бизнес-план в конце года. О промежуточных результатах этой работы мы расскажем после Парижского автосалона (начинается 2 октября. — «Ведомости»). Пока могу рассказать, что этот план предусматривает вывод производства в Тольятти на 1,2 млн машин в год. Уже принято решение о приобретении у Renault лицензии на производство двигателей в размере 400 000 шт. в год. Также мы уже договорились о покупке лицензии на платформу RF90. Это 5-7-местный автомобиль B-класса на базе Logan (эти вопросы вынесены на внеочередное собрание акционеров «АвтоВАЗа» 5 сентября. — «Ведомости»). Также мы уже решили, что в B-классе будем ориентироваться на платформу Renault. Мы точно понимаем, что будем делать новый автомобиль низкобюджетным. Также мы понимаем, что будем на этих платформах выпускать: кроссовер, полноприводные внедорожники и коммерческие автомобили. Еще мы приняли решение о том, что обязательно будем разрабатывать класс С, в этом классе мы будем новым игроком. Сейчас мы интенсивно обсуждаем, на какой платформе будем делать эту машину.

— Сколько машин на каждой платформе будет выпускаться?

— Пока не могу вам сказать, по некоторым из них позиции еще не согласованы.

— Даже объемы выпуска кроссовера, прототип которого — Lada C-Cross вы представили на Московском салоне, сказать не можете?

— Речь идет примерно о 60 000 машин в год, точно скажем, когда бизнес-план будет согласован окончательно.

— Будет ли Magna участвовать в создании модели C-класса или ее разработки вам не пригодились?

— Magna будет участвовать в этом, а возможно, и в других проектах как комплектатор.

— Вы лицензии у Renault будете покупать с оборудованием? Какова стоимость лицензий?

— Нет, мы покупаем только права, документацию, знание. Модернизировать и расширять производство будем сами. Цену лицензий объявим в ближайшее время.

— Вы собирались подписать акционерное соглашение с Renault. Это уже сделано?

— Документ готов, теперь акционеры должны определиться по порядку его утверждения. Противоречий по сути документа ни у кого нет. Он просто фиксирует все те позиции, что были закреплены в договоре с Renault о сотрудничестве. Все в соответствии с российским законодательством.

— Но наше законодательство не так совершенно в части соглашений акционеров…

— Мое мнение — соглашение подписывается не для дальнейших юридических разборок. Это такой купеческий договор, когда люди бьют по рукам и делают сделку.

— Сотрудничество с Renault, как вы рассказывали ранее, предполагает и совместные проекты с ее партнером — Nissan. Что делается в этом направлении?

— Идут переговоры по поводу совместной сборки моделей Nissan. Внесу интригу: если решение будет принято, возможно, площадкой станет не только Тольятти.

— Вы ведете переговоры по покупке акций «Азия авто» и «Ижавто». Вы эти площадки имеете в виду?

— В том числе. Все предприятия, которые войдут под юрисдикцию «АвтоВАЗа», будут использоваться для расширения выпуска моделей альянса «АвтоВАЗ» — Renault — Nissan.

— Вы собираетесь покупать сразу и «Азия авто», и «Ижавто»?

— А почему нет? Наш рынок растет. А в «Азия авто» мы, возможно, ограничимся покупкой 25% акций. Этого нам хватит, чтобы влиять на перспективы развития предприятия. Большего нам не нужно. Нас полностью устраивает то, как управляется этот завод, его менеджмент. Что касается «Ижавто», то мы завершили due diligence предприятия, сейчас идут переговоры по цене. Но мы надеемся объявить об обеих сделках уже в этом году.

— Проходила информация, что вам интересен и «Автотор»…

— Переговоров о покупке этого предприятия мы не ведем.

— Зато вы вроде бы ищете площадку в Комсомольске-на-Амуре под сборку моделей Nissan. Почему именно этот город?

— Потому что там есть промышленность. Мы рассматриваем несколько вариантов, включая площадку самолетостроительного завода. Но активные переговоры мы начнем ближе к концу года. Хотя с [гендиректором АПК «Сухой»] Михаилом Погосяном я предварительно уже говорил. Для региона это также важно. Я работал в правительстве и не понаслышке знаю проблемы Дальнего Востока. Там своеобразная анклавная жизнь, но все должно измениться.

— Один из ваших крупнейших акционеров — «Тройка диалог» объявляла, что в конце этого года может состояться размещение акций «АвтоВАЗа» на иностранных биржах. Наверное, сейчас об этом речь уже не идет?

— Конечно, в таких условиях об IPO речи быть не может. Хотя к пакету «Тройки» по-прежнему проявляется большой интерес. Мы смотрим за рынком, но пока не можем спрогнозировать, где дно.

— В последнее время капитализация «АвтоВАЗа» сильно упала. Вас это не беспокоит?

— Это совсем не удивительно — у нас такое маленькое количество акций на рынке (по оценке «АвтоВАЗа», 7%. — «Ведомости»). Мы всегда понимали, что стоимость компании сейчас нестабильна. Поэтому и решили сначала найти стратегического партнера.

— На окончательную сумму сделки с Renault падение капитализации не может повлиять?

— Нет. У нас зафиксированы условия исключительно в привязке к операционной деятельности «АвтоВАЗа».

— Внешнеполитическая ситуация вокруг России в связи с признанием независимости Южной Осетии и Абхазии осложняется. А у вас много иностранных партнеров, включая Renault. Вы дополнительных рисков для себя в этом не видите?

— Не вижу. Мы, конечно, не в изоляции живем, и ухудшение отношений с западными странами — не плюс. Но Renault выбирала нас как партнера долго и осмысленно. Им интересен растущий российский рынок, на котором надо преуспевать. Политика политикой, а деньги надо зарабатывать.

— Наверное, в этой ситуации есть и свои плюсы? К примеру, льготы режима промсборки правительство перестало выдавать из-за переговорного процесса по вступлению в ВТО. Теперь льготы можно разморозить?

— Я критик постановления о промсборке. Оно несет в себе массу противоречий и ставит игроков в неравные условия.

— Хорошо, ну тогда можно вернуться к теме повышения пошлин на иномарки, в котором отечественным заводам раньше не раз отказывали из-за вступления в ВТО.

— Это возможно. Но, с другой стороны, рынок сейчас растет такими бешеными темпами — 35% в год, что тема повышения пошлины на ввоз иномарок не так актуальна. Все продают, продают и продают.

— одно из первых своих совещаний в новом статусе посвятил автопрому. Как исполняются решения, принятые на том совещании?

— Какие-то вопросы продвинулись дальше, какие-то не нашли согласия у министерств. Набор основных проблем тот же самый: таможенно-тарифное регулирование, техрегулирование, налогообложение. Пока они не решены. Мы уже начинаем делать инвестиции по переводу машин на стандарты «Евро-4», не за горами уже и «Евро-5». У нас есть прекрасные разработки газового двигателя. На Московском автосалоне мы показываем на стенде автомобиль Lada Priora с таким двигателем. В этом направлении предстоит продолжить работу, в том числе наладить более тесные контакты с «Газпромом». Что мы имеем с другой стороны? Нам светят огромные проблемы по бензину. Правительство хочет отсрочить введение норм по бензину на уровне «Евро-3».

— Ну вы же, наверное, эти вопросы перед чиновниками ставите? Что они вам говорят?

— Ставим. Но пока не достучались.

— Как вы считаете, будет ли отменяться импортная пошлина на прокат? Вам это поможет?

— Вопрос по-прежнему обсуждается. Что касается металлургов, то я абсолютно поддерживаю критику в их адрес. Они имеют гораздо более благоприятные условия существования, чем машиностроители. У нас последний передел производства. Мы несем громадные инвестиционные риски, инвестиционный цикл у нас гораздо больше, чем у них. Между тем НЛМК, «Северсталь», ММК в июне подняли нам цены на 52% по сравнению с началом года. Теперь, после того как цены на уголь для них понизились, мы будем требовать снижения цен и на металл. Мы уже сели за стол переговоров, уже договорились, что нам надо иметь девятимесячные, а не полугодовые контракты. У нас разработана формула цены, обеспечивающая ее пересмотр при колебании базовой цены на мировых рынках на 10%. За ориентир мы берем цены CRU Analysis. Но нам в идеале хотелось бы перейти на годовые контракты. Но и нынешняя ситуация — шаг вперед.

— При таких ценах на металл бизнес рентабелен?

— Пока да.

— Но прибыль по РСБУ за первое полугодие сильно упала.

— Естественно, издержки же растут.

— В этом году «АвтоВАЗ» несколько раз проводил повышение цен. Планируется ли новое повышение в ближайшее время и если да, то на сколько? А дилеры говорят, что продают машины по старым ценам за счет маржи. Вас не беспокоит такая ситуация?

— Мы не планируем в ближайшее время повышать цены. Что же касается дилеров, такая ситуация нас не может не беспокоить. Мы ищем пути решения, смотрим разные варианты.

— Вы уже около года живете в Тольятти. Назад в Москву не собираетесь?

— Нет. Мне нравится работать на «АвтоВАЗе» и не надоело жить в Тольятти. Тем более что недавно со мной был продлен контракт еще на три года.

Цены на электроэнергию

Ведомости

04.09.2008*

Свет подорожает

Тарифная служба (ФТС) утвердила минимальные и максимальные тарифы на электроэнергию для регионов на 2009 г. Верхние границы тарифа для населения повышаются в среднем на 27%.

Больше всего подорожает электроэнергия для жителей Новосибирской области — на 73,7%. На 50% и более повышен тариф для Хабаровского края, Чукотки и Бурятии. Минимальный рост — на Камчатке: 3,2%. Разброс цен на электроэнергию в зависимости от региона достигает 9,5 раза: от 57 коп. за 1 кВт ч в Иркутской области до 5,42 руб. на Чукотке. Москвичи с 2009 г. будут платить за 1 кВт ч 3,01 руб. (+27%), петербуржцы — 2,35 руб. (+27%).

Ростовская тарифная служба предложила ФТС повысить тариф для населения в регионе не на 27%, а на 30%: темпы роста потребления вдвое выше, чем у предприятий, вынужденных «субсидировать» энергетику, увеличивая цены на свою продукцию, от чего страдает то же население. МОЭСК рассчитывает на 38%-ный рост тарифов в 2009 г., а за  гг. — на 90%.

Прибыль сетевых компаний за январь — июнь выросла в среднем на 12%, генерирующих — на 8%, подсчитал Матвей Тайц из «Уралсиба»: «Это очень мало». Тарифы на энергоснабжение для населения за этот же период, по данным Росстата, выросли на 13,4%.

По прогнозу Минэкономразвития, энерготарифы для населения в  гг. будут расти на 25% ежегодно (14% в 2008 г.). Это почти втрое выше инфляции 2009 г., которая, ожидает министерство, снизится до 8,5%. С такими тарифами это вряд ли реально, но агрессивных мер по борьбе с инфляцией в планах правительства нет, отмечает Евгений Надоршин из «Траста».

Цены на сталь

Ведомости

04.09.2008*

Сталь дешевеет

ArcelorMittal снизила цены на сталь в ЮАР на 5,6-8%. Эксперты ждут снижения стоимости продукции металлургов по всему миру

Высокие цены на сталь волнуют не только российских чиновников, но и их коллег из ЮАР. Антимонопольное ведомство этой страны ведет сейчас расследование относительно цен на сталь завода компании Vanderbijlpark Steel, принадлежащего ArcelorMittal South Africa, сообщает Bloomberg. В итоге ArcelorMittal South Africa объявила о снижении с октября цены на листовой прокат на 5,6% и на оцинкованную сталь — на 8%. Это решение вызвало во вторник падение котировок ArcelorMittal на 4%, рекордное за последние два месяца. Вчера акции ArcelorMittal упали на 3,81% до 48,05 евро. Капитализация составила 69,6 млрд евро ($100,5 млрд).

Снижение цен на сталь может стать мировой тенденцией, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на слова аналитиков MF Global Securities.

Российские сталевары — НЛМК и Evraz Group — также ждут снижения цен на сталь, заявили на днях менеджеры компаний. По прогнозу НЛМК, до конца года они упадут на 5-7%. «Российские производители стали будут продолжать снижать цены из-за сезонного падения спроса. В IV квартале коррекция может составить 5-10%», — говорит аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин. Цены на горячекатаный и сортовой прокат к концу года могут упасть на 7-10% с уровня середины лета, когда они перевалили за $1200 за 1 т, поддерживает коллегу аналитик UBS Алексей Морозов.

Впрочем, в мире есть и другая тенденция. Nippon Steel, по данным источников Bloomberg, повышает с октября цены на толстый стальной лист для Hyundai Heavy Industries (выпускает суда разных типов) на 50-60% до $ за 1 т. Представители Nippon Steel на запрос «Ведомостей» не ответили. То, что Nippon Steel увеличивает цену для судостроителей, неудивительно, отмечает Морозов. Толстые листы, которые используют судостроители, по-прежнему в дефиците и ценовая коррекция их не коснется, уверен он.

Но потребителям других видов проката серьезного удешевления ждать все же не стоит. «Компания пытается удержать все цены на одном уровне. Снижение в ЮАР никак не повлияет на другие контракты ArcelorMittal», — заверил «Ведомости» сотрудник головного офиса ArcelorMittal Харун Хассан. В IV квартале цены будут такими же, как в III квартале, по поводу 2009 г. сейчас ведутся переговоры с покупателями, отметил он. Решение антимонопольных органов ЮАР ArcelorMittal будет оспаривать, добавил представитель ArcelorMittal в ЮАР.

Ипотека

Коммерсант

04.09.2008*

АИЖК теряет сеть

Из-за ужесточения стандартов работы Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) его региональные операторы отказываются от сотрудничества с ним. Они массово переходят на выдачу и рефинансирование кредитов по стандартам коммерческих банков. Нелояльные действия региональных партнеров приведут к ослаблению позиций госструктуры на рынке ипотеки, прогнозируют эксперты. Крупные банки уже готовятся использовать возможности выстроенной АИЖК региональной сети.

Как рассказал "Ъ" директор Свердловского агентства ипотечного жилищного кредитования (САИЖК) Александр Комаров, компания, являющаяся региональным оператором АИЖК, расширяет число партнеров и уже стала агентом Русского ипотечного банка (РИБ). САИЖК будет выдавать ипотечные продукты по стандартам РИБа и продавать их, зарабатывая на комиссии за сопровождение кредитов (1% от остатка задолженности). По похожей схеме САИЖК работало и с Агентством по ипотечному жилищному кредитованию с той лишь разницей, что не только само выдавало кредиты по его стандартам, но и выкупало закладные у банков, кредитующих по стандартам АИЖК. Впоследствии и те и другие кредиты перепродавались в АИЖК, которое за посреднические услуги выплачивало комиссию в размере 1%.

По сведениям "Ъ", САИЖК не единственный региональный оператор, который подыскивает новых партнеров. Ямальская ипотечная компания (оператор АИЖК на Ямале) ведет переговоры о сотрудничестве сразу с несколькими банками, рассказал "Ъ" заместитель генерального директора Владимир Фунтиков. Ищет новых партнеров среди банков и Курганская ипотечно-жилищная корпорация. В Русском ипотечном банке рассказали, что ведут переговоры с Южно-Уральским агентством по ипотечному жилищному кредитованию.

Расширение круга партнеров — вынужденная мера для сохранения объема бизнеса, пояснили в САИЖК. Из-за ужесточения стандартов АИЖК рефинансировать кредиты в агентстве с каждым месяцем становится все труднее. Намеченное на 15 сентября повышение ставок снизит доступность кредитов, выдаваемых по стандартам агентства, для заемщиков, уверен Александр Комаров. А кредиты, выданные ранее по привлекательным ставкам (от 10,75% годовых), продать за номинал будет сложно.

Как уже сообщал "Ъ", с 15 сентября АИЖК будет выкупать закладные с дисконтом, если ставка по нему ниже рыночной. "Перспективы для региональных операторов в связи с изменениями в работе АИЖК сокращаются, сохранить темпы развития, удержать персонал крайне сложно,— говорит руководитель направления по работе с партнерами департамента розничного бизнеса КМБ-банка Игорь Ким.— Если раньше региональные агенты занимали лидирующие позиции, то сейчас они их теряют, поскольку привязаны только к одному стандарту не очень высокого качества".

У АИЖК более 60 региональных операторов, и если их отказ от сотрудничества с агентством станет массовым, агентство потеряет доминирующее положение на рынке ипотеки, прогнозирует руководитель блока ипотечного кредитования Альфа-банка Илья Зибарев. Это, в свою очередь, затруднит стандартизацию ипотечного рынка, являющуюся одной из основных задач АИЖК.

При этом сокращение партнерской сети, выстроенной АИЖК для реализации государственной задачи по развитию рынка ипотеки, усилит позиции в регионах тех банков, которые смогут предложить партнерам агентства более привлекательные условия сотрудничества. Банки уже заинтересовались новым каналом продаж. "Нам такое сотрудничество было бы интересным,— говорит замдиректора департамента розничных банковских продуктов "Абсолют банка" Наталия Хахалина.— Эти компании имеют наработанную сеть продаж, хорошо знают региональные рынки, на которых столичные банки могут не ориентироваться". За привлечение партнеров АИЖК в "Абсолют банке" готовы предложить даже 2% комиссии.

В самом АИЖК не слишком переживают по поводу сокращения партнерской сети. "Во-первых, нашей основной целью теперь является не столько поддержка первичного рынка ипотеки, сколько развитие вторичного,— заявила "Ъ" директор департамента коммуникаций АИЖК Анна Ярцева.— Во-вторых, в каждом регионе в пользу партнеров, продолжающих работать по стандартам АИЖК, будут перераспределены лимиты на выкуп закладных".

Финансы и банки

Ведомости

04.09.2008*

Интерпол для финансистов

Правительство Франции предложило создать международную спецслужбу для борьбы с мошенничеством на финансовых рынках

Евросоюзу и ведущим экономикам мира следует создать единую международную организацию, которая займется расследованием финансовых преступлений, говорится в докладе французского правительства о мировом финансовом кризисе.

Контролем за финансовыми преступлениями уже занимаются такие организации, как SCC в США и FSA в Великобритании, говорит аналитик ING Дэвид Спигел: «Проще и дешевле расширить их полномочия, чем создавать новую структуру». Банки используют легальные инвестиционные стратегии, за которые сегодня нельзя наказать, отмечает главный экономист Центра европейской реформы Саймон Килфорд.

Нужно провести международные конференции, которые разработают новые стандарты международного контроля и отчетности, а также единые правила работы для рейтинговых агентств, предлагают авторы доклада. «Сейчас для разных финансовых институтов действуют разные стандарты», — комментирует Килфорд.

Президент Франции Николя Саркози одобрил предложения, сделанные в докладе. Недостаток этики, недооценка рисков, а также грубые ошибки рейтинговых агентств привели к кризису, заявил он. Выводы доклада на следующей неделе будут обсуждаться на собрании министров финансов ЕС в Ницце.

Ведомости

04.09.2008*

ЦБ пожертвовал рублем

Бегство капитала из России возобновилось. Вчера индекс РТС потерял 4,25%, а курс рубля без поддержки Центробанка впервые за год опустился ниже 25 руб./$

Индекс РТС пробил отметку в 1600 пунктов и при закрытии торгов составил 1589,19, индекс ММВБ снизился на 3,2%, «голубые фишки» — на 2,3-4,3%. Курс доллара расчетами «завтра» вырос почти на 30 коп. до 25,07 руб. (последний раз доллар стоил больше 25 руб. в сентябре 2007 г.). Доходности облигаций первого эшелона выросли на 26 базисных пунктов до 9,5-10%, отмечает аналитик Банка , инвесторы распродавали даже бумаги из ломбардного списка ЦБ.

Это следствие вывода капитала и роста политических рисков в России, уверен Федоров.

Самые драматичные события происходили на валютном рынке ММВБ, рассказывает начальник казначейства Индустриального сберегательного банка Константин Малов: курс рубля к доллару колебался от 24,83 до 25,27 руб./$, к евро — от 35,86 до 36,42 руб./евро. Из-за этого биржа на 15 минут приостанавливала торги валютными фьючерсами для расширения лимитов. Объемы торгов по доллару были в 2 раза больше, чем обычно: порядка $7 млрд.

ЦБ на валютных торгах не было, отмечает дилер МДМ-банка Петр Неймышев, покупки доллара начал крупный российский банк. Это был Газпромбанк, уточняют несколько дилеров.

«Наши обороты [на валютном рынке] — несколько миллиардов долларов в день, — говорит первый вице-президент . — В среду оборот был выше среднего из-за большой волатильности и высокого спроса на валюту со стороны нерезидентов».

Отсутствие на торгах ЦБ привело к росту бивалютной корзины до 30,25 руб., что, в свою очередь, повлекло закрытие коротких позиций, говорит Неймышев: «Желающих покупать рубль вчера не было». У ЦБ был технический офер по бивалютной корзине на уровне 30,3 руб., говорит Федоров, а верхняя граница ее колебания теперь находится на уровне 30,4 руб.

ЦБ постепенно переходит к политике таргетирования инфляции, предполагающей более сильные колебания рубля, напоминает аналитик «Капитала» Федор Наумов, теперь его заявки на покупку и продажу стоят на новых уровнях, дающих рублю больше свободы движения. Вероятно, ЦБ продолжает «наказывать» спекулянтов и пытается доказать, что эра предсказуемого рубля закончилась, полагает аналитик «Траста» Павел Пикулев. Он считает, что если бы ЦБ стал поддерживать рубль, то забрал бы ликвидность, которая так нужна банковской системе в преддверии осени.

В пресс-службе ЦБ отказались от комментариев, сославшись на отсутствие зампредов Алексея Улюкаева и Константина Корищенко.

Подскочили и котировки наличной валюты. В обменном пункте банка «Авангард» доллар вчера продавался по 25,15 руб./$, а в Сбербанке — по 25,2 руб./$. Официальный курс ЦБ на сегодня — 24,87 руб./$.

Дорогая нефть и сильный рубль, которые раньше поддерживали российский фондовый рынок, развернулись и распугали инвесторов, считает вице-президент департамента торговых операций «Дойче банка» Сергей Суверов.

Рубль дешевеет уже несколько дней, но вчера в отсутствие защиты Центробанка он рухнул и инвесторы боятся дальнейшего падения, говорит стратег Альфа-банка Эрик Депой.

По его словам, на котировки повлияла и негативная ситуация во всем мире — в минусе европейские и азиатские рынки (0,5-2%) и цены на сырье (см. рисунок): «Сложно покупать активы, когда есть так много причин продавать, включая замедление роста экономики».

Нефть подешевела после того, как стало ясно, что ураган «Густав» не разрушил платформы в Мексиканском заливе. Например, Royal Dutch Shell уже в выходные готовится восстановить добычу в полном объеме. Октябрьский фьючерс на WTI снизился к 19.30 МСК на $2 до $107,7 за баррель. Вместе с нефтью дешевели и металлы (см. рисунок) — индекс сырьевых товаров Reuters-Jeffries CRB упал на 1,24%. В довершение всех бед пришло сообщение о крахе хедж-фонда Ospraie Fund, крупного инвестора на сырьевых рынках (в конце 2007 г. его активы составляли $3,8 млрд). Из-за резкого падения цен на сырье и акции сырьевых компаний Ospraie Fund потерял в августе 26,7%, и управляющие решили ликвидировать его.

Доллар, который в последние месяцы движется противоположно ценам на сырье, на международном валютном рынке продолжил рост и к 19.30 МСК поднялся до $1,4453/евро с $1,4506/евро вечером во вторник в Нью-Йорке. Упал не только рубль, но и валюты почти всех развивающихся стран и стран — экспортеров природных ресурсов (см. рисунок), отмечает Наумов, из-за возросших рисков инвесторы прячутся в валютах развитых рынков.

Не стоит ждать роста фондового рынка в сентябре, который традиционно считается худшим месяцем в году (в этот месяц индекс РТС в среднем терял 5% за последние 10 лет), предупреждает Депой, ситуация с ликвидностью будет оставаться сложной до конца октября, когда ожидаются крупные налоговые платежи. Остается надеяться, что нефть не упадет ниже $100 за баррель, а рубль продолжит укрепляться, как только прекратится отток капитала, говорит Суверов. В среднесрочной перспективе курс рубля к бивалютной корзине, вероятно, вернется к прежним уровням благодаря профициту счета текущих операций, который все еще с лихвой может компенсировать отток краткосрочного спекулятивного капитала, считает Пикулев.

Коммерсант

04.09.2008*

Рубль завалило сырьем

Российские фондовые индексы не могут восстановиться: обвал цен на сырьевых площадках спровоцировал новую волну продаж ценных бумаг. Продолжающийся вывод средств иностранных инвесторов из России на фоне роста курса доллара относительно мировых валют привел к падению курса рубля до 25,17 руб/$. Сочетание всех этих факторов отпугивает покупателей от российских активов.

Вчера российский валютный и фондовый рынки отыгрывали снижение цен на товарных площадках. За последнюю неделю стоимость фьючерсных контрактов на нефть сорта WTI снизилась на 8,7% до отметки $108,48 за баррель, тройская унция золота подешевела на 2,8%, цены на никель упали на 7,2%.

В такой ситуации международные инвесторы пересматривают свои стратегии, сокращая в своих портфелях бумаги сырьевых стран. Вчера стало известно, что американская инвесткомпания Ospraie Management (частично принадлежащая Lehman Brothers) приняла решение о закрытии своего крупнейшего хедж-фонда Ospraie Fund. Компания специализируется на вложениях в акции сырьевых компаний. Из-за резкого падения цен на сырье активы хедж-фонда с начала года сократились на 38,6%, при этом значительная часть этого снижения (26,7%) произошла в августе. К началу августа фонд располагал капиталом в $2,8 млрд.

На фоне сохраняющихся политических рисков в России, вызванных "делом "Мечела"" и военными действиями на Кавказе, зарубежные инвесторы продолжают выводить средства из российских активов. Коррекция на товарных площадках еще больше снизила привлекательность отечественного фондового рынка, капитализация которого на 50% состоит из компаний сырьевого сектора. По итогам вчерашних торгов индекс ММВБ снизился на 3,2% до отметки 1324,99 пункта, РТС — на 4,25% до 1589,19 пункта. Бумаги компаний сырьевого сектора стали лидерами обвала. "Газпром", ЛУКОЙЛ, "Роснефть" и "Сургутнефтегаз" потеряли на ММВБ 3,2-4,2%. Акции "Северстали" подешевели на 6,94%, "Распадской" — на 6,45%. По словам главного трейдера "Тройки Диалог" Тимура Насардинова, основные продажи отмечались со стороны зарубежных инвесторов.

Продолжающийся отток средств из России оказывает негативное влияние на курс рубля. Вчера его курс по отношению к бивалютной корзине снизился на 30 коп. до 30,27 руб. При этом колебания рубля по отношению к доллару были более значительными: в первой половине дня курс рубля по отношению к доллару упал на 43 коп. до 25,27 руб., что является максимальным уровнем с осени 2007 года.

Спрос на доллары вчера был ажиотажным, говорят участники рынка. По словам замначальника казначейства Металлинвестбанка Сергея Романчука, в первой половине дня крупный иностранный хедж-фонд купил на рынке сразу несколько миллиардов. "Эта сделка спровоцировала дальнейшие покупки со стороны участников, объем сделок в итоге превысил $5 млрд",— поясняет он. После того, рассказывает он, как курс доллара к рублю вырос до 25,25 руб., валюту начали продавать российские экспортеры. Дилеры оценили объем их сделок в $1 млрд. На закрытии торгов доллар стоил уже 25,17 руб.

"Инвесторы продают российские бумаги и на полученные средства покупают доллары, что снижает курс рубля",— поясняет аналитик по стратегии "Ренессанс Капитала" Ованес Оганисян.

На мировом валютном рынке доллар также продолжает укрепляться. "Евро падает из-за негативных статистических данных, продолжающих поступать из еврозоны, при этом из США поступают менее пессимистичные сигналы",— поясняет начальник отдела конверсионных операций ING Wholesale banking Алексей Боричев. Он добавляет, что доллар дорожает относительно основных мировых валют.

Рубль дешевеет уже полтора месяца: с 14 июля курс рубля к доллару снизился на 8,73%. За этот период европейская валюта опустилась по отношению к американской на 9%. Однако изменение рубля к бивалютной корзине составило 3%. Участники рынка объясняют это тем, что ЦБ расширил валютный коридор, в рамках которого он удерживает курс национальной валюты. По словам участников рынка, вчера ЦБ не продавал валюту. "Расширив колебания курса рубля к корзине, ЦБ сделал курс слишком непредсказуемым",— полагает начальник аналитического отдела казначейства ВТБ Николай Кащеев.

По мнению аналитиков, ситуация на фондовом рынке, находящаяся под давлением сырьевого сектора, продолжит оказывать негативное влияние на курс рубля. "Потенциал продаж рубля еще не исчерпан",— уверен Николай Кащеев. По его мнению, его падению будет способствовать внешний политический фон. "Непрекращающиеся резкие высказывая в сторону России только накаляют отношения с Западом",— замечает Алексей Боричев. Компенсировать отток средств нерезидентов не сможет даже возможный спрос со стороны внутренних инвесторов, добавляет главный аналитик по инвестиционной стратегии ВТБ капитала Иван Иванченко. "В ближайшие дни на рынке возможен технический отскок,— полагает Тимур Насардинов.— Однако для существенного восстановления необходимы свежие деньги, но покупателей на рынке нет".

Коммерсант

04.09.2008*

"Петрокоммерц" управится с непрофильными активами

Как стало известно "Ъ", банк "Петрокоммерц" будет развивать бизнес по управлению активами. Для этого он создаст собственную управляющую компанию и сформирует линейку паевых инвестиционных фондов. По мнению экспертов, это обусловлено желанием акционеров "Петрокоммерца" выделить непрофильный бизнес в отдельную структуру в рамках поиска для банка нового стратегического инвестора после неудавшейся сделки по продаже банка казахской Seimar Alliance.

Банк "Петрокоммерц" намерен создать управляющую компанию. Об этом "Ъ" рассказали источники в ИФД "Капиталъ", который является акционером "Петрокоммерца". В банке подтвердили эту информацию. "Мы приняли решение расширить продуктовую линейку за счет ПИФов, для чего создаем новую управляющую компанию",— рассказал "Ъ" вице-президент банка Виктор Жидков. Он затруднился назвать сроки, когда компания начнет работу. Сейчас, по словам господина Жидкова, этому мешает тот факт, что Федеральная служба по финансовым рынкам временно приостановила регистрацию открытых ПИФов в связи с изменениями в законодательстве. "Как только этот процесс возобновится, мы тут же подадим необходимые документы",— добавил Виктор Жидков.

Новое предложение "Петрокоммерца" в первую очередь будет рассчитано на крупных клиентов, однако, по словам господина Жидкова, в дальнейшем новая управляющая компания будет обслуживать и розницу. "У нас развитая филиальная сеть, и было бы глупо не воспользоваться этим преимуществом",— говорит он.

Банк "Петрокоммерц" основан в 1992 году. По данным на 1 апреля 2008 года, занимал 22-е место по размеру собственного капитала (19,6 млрд руб.) и 18-е место по сумме чистых активов (175,0 млрд руб.). Основной акционер банка — ИФД "Капиталъ", чьими конечными бенефициарами являются президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов и его заместитель Леонид Федун. В июле 2008 года господин Федун, являющийся председателем совета директоров "Петрокоммерца", вышел из прямого владения акциями банка (1,31%). Бенефициаром еще 7,27% акций "Петрокоммерца" является его президент Владимир Никитенко. Владельцы оставшихся 3,48% акций не разглашаются.

В структуре ИФД "Капиталъ" уже есть две управляющие компании: "Капиталъ" и "Капиталъ — Управление активами". Участники рынка, опрошенные "Ъ", считают, что создание еще одной управляющей компании неэффективно для бизнеса любой группы. "Создание бизнеса по управлению активами было бы целесообразным в случае партнерства или поглощения уже действующей компании. Развивать этот бизнес с нуля странно",— считает руководитель управления коллективных инвестиций UFG Asset management Игорь Рябов.

По мнению экспертов, акционеры "Петрокоммерца" разделяют бизнес банка для дальнейшей продажи его части. "Это означает вывод одного бизнеса, который является непрофильным, из другого",— соглашается зампред правления Юниаструм банка Денис Еганов. Это предположение подтверждает источник "Ъ" в ИФД "Капиталъ". По его словам, в создаваемую управляющую компанию будут переведены общие фонды банковского управления (ОФБУ), которыми сейчас управляет банк. Для этого ОБФУ будут закрыты, а из их имущества будет сформирован ПИФ. На сегодняшний день "Петрокоммерц" является одним из лидеров рынка ОФБУ. Стоимость чистых активов ОФБУ, находящихся под управлением банка, составляет 4,2 млрд руб.