Дайджест РСПП (стр. 4 )

ФАС выделила семь блоков. В «законодательный» входит отсутствие в отношении компании процедур банкротства, мер, сопровождающихся отзывом лицензии, отсутствие долгов перед бюджетом и претензий клиентов по срокам расчетов по страховым выплатам. «Рейтинговый» блок включает наличие рейтингов международных или российских агентств. Портфель страховщика должен быть сбалансированным — на страхование имущества компаний не должно приходиться менее 30% годовой премии, автострахование — не более 30%. Отношение выплат к сборам — от 30% до 50%. Компания и ее акционеры с долей от 5% не должны вести судебных разбирательств, способных оказать влияние на бизнес страховщика. Отдельно выделены требования к финансовой устойчивости компании, которые Кашеваров не раскрывает.

Это хорошее предложение для рамочных соглашений. А при конкретных сделках банк может выдвигать другие требования (например, конкурентность тарифов или степень автоматизации), считает зампред правления ФК «Уралсиб» Илья Филатов.

Коммерсант

08.09.2008*

ФАС попросили из леса

Московский арбитражный суд в конце прошлой недели удовлетворил иск Мослесхоза к Федеральной антимонопольной службе (ФАС), признав, что лесники не нарушали закон "О защите конкуренции" при проведении декабрьских аукционов по сдаче в аренду земель в Подмосковье. Если ФАС проиграет дело и в следующих инстанциях, аннулировать результаты торгов, на которых по дешевке были распроданы леса на Рублевке, будет практически невозможно.

ФАС еще 16 июня вынесла решение о том, что Мослесхоз при проведении в декабре аукционов по продаже прав аренды на лесные участки в Подмосковье нарушил ст. 17 ФЗ "О защите конкуренции", не допустив к аукциону всех желающих (заявки принимались только в течение трех дней с 10 до 14 часов). Мослесхозу было выдано предписание о недопущении подобных нарушений в будущем. В исковом заявлении Мослесхоза против ФАС от 11 июля (копия есть в распоряжении "Ъ") говорится, что "решение и предписание комиссии (ФАС.— "Ъ") являются незаконными и необоснованными", а также "вынесенными с превышением компетенций". Московский арбитражный суд 4 сентября удовлетворил иск Мослесхоза.

"Нужно дождаться опубликования решения с мотивировочной частью (должно быть выпущено на этой неделе.— "Ъ"), чтобы понять логику его принятия",— прокомментировала "Ъ" заместитель начальника управления ФАС по природным ресурсам Екатерина Соловьева. Она подчеркнула, что ФАС намерена подать апелляцию, как только будет опубликовано решение суда. В Рослесхозе в пятницу отказались от комментариев. В Мослесхозе "Ъ" сообщили, что давать пояснения может глава юридического отдела Эдуард Тарасов, который будет доступен только в понедельник.

В ходе торгов 18-20 декабря 2007 года Мослесхоз реализовал 991 га подмосковных лесных земель, в частности в районе Рублево-Успенского шоссе. При рыночной стоимости $10-15 тыс. за сотку лоты уходили по цене 605 руб. за сотку (столько заплатило ООО "Эко Вест" Романа Абрамовича). В январе судебные иски к Мослесхозу подали не попавшие на аукцион лица, а Виктор Зубков, занимавший тогда пост премьер-министра, потребовал проверки законности проведенных торгов. По результатам проверки Минприроды, а позднее и ФАС, признали, что Мослесхоз нарушил закон "О защите конкуренции" и Гражданский кодекс. Генпрокуратура до сих пор не огласила результаты своей проверки, прокуратура Московской области по результатам проверки не нашла повода для возбуждения дела.

Сейчас в московском арбитражном суде находятся два иска ФАС к Мослесхозу об отмене результатов аукционов, проведенных 19 и 20 декабря (рассмотрение назначено на 24 сентября и 6 октября соответственно). Юристы отмечают, что производство по ним должно быть приостановлено до окончательного решения суда по делу Мослесхоза против ФАС. "Если решение апелляционной и кассационной инстанций также будут не в пользу ФАС, ее иски к Мослесхозу будут автоматически отклонены",— предупреждает старший юрист департамента недвижимости Sameta Денис Шорин. Господин Шорин добавляет, что, если это произойдет, оспаривать аукционы будет некому — не допущенным к торгам физическим лицам пока не удалось выиграть ни одного дела. Один из них, Сергей Ващенко, отмечает, что успех его иска (проигран в первой инстанции и находится в ожидании апелляции) также во многом зависит от того, удастся ли ФАС выиграть у Мослесхоза.

На ФАС нередко подают в суд организации, в деятельности которых служба обнаружила нарушения, но в большинстве случаев антимонопольное ведомство выигрывает эти дела, если не в первой, то в последующих инстанциях, вспоминает Екатерина Соловьева. Так, в конце августа ФАС выиграла дело против правительства Москвы, действия которого препятствовали деятельности дебаркадеров на территории Москвы-реки.

В случае с Мослесхозом ФАС доказать наличие нарушений в проведении аукционов будет трудно, уверены опрошенные "Ъ" юристы. "Формально при организации аукционов Мослесхозом закон был соблюден — они не нарушили Лесной кодекс, а цены были прописаны в нормативных актах",— считает адвокат бюро "Барщевский и партнеры" Владимир Букарев.

Экономика США

Ведомости

08.09.2008*

Казначейская ипотека

Минфин США берет главные ипотечные агентства под контроль. Это шаг к их ликвидации и стабилизации ситуации на рынке, считают эксперты

Вчера Федеральное агентство по жилищному финансированию (FHFA), регулирующее Fannie Mae и Freddie Mac, взяло их под контроль. Министр финансов США Генри Полсон объяснил, что так удастся сохранить стабильность на рынке и доступность ипотечных кредитов и защитить налогоплательщиков.

Гендиректора Fannie Mae и Freddie Mac отправлены в отставку. Управлять агентствами временно будет FHFA, права существующих акционеров приостанавливаются.

Эта новость должна успокоить рынок — он получил сигнал, что большая часть потерь уже произошла, считает предправления . Но доллару от такого решения придется несладко, предупреждает главный экономист «Тройки диалог» Евгений Гавриленков: национализация агентств приведет к росту бюджетного дефицита США, рост доллара прервется, что благоприятно скажется как на курсе рубля, так и на экономике России в целом.

Оба агентства разместят в пользу минфина старшие привилегированные акции на сумму по $1 млрд доходностью 10% годовых, дивиденды будут выплачиваться ежеквартально. Fannie Mae и Freddie Mac также предоставят минфину варранты, что правительству принадлежит 79,9% их капитала. Убытки агентств в первую очередь будут нести держатели обыкновенных и привилегированных акций, дивиденды по которым начисляться не будут.

Объем портфеля ипотечных кредитов и гарантий Fannie Mae и Freddie Mac — $5,4 трлн.

Минфин откроет агентствам кредитные линии, при необходимости — до декабря 2009 г. В сентябре минфин начнет на рыночных условиях покупать у агентств ипотечные кредиты. До конца 2009 г. Fannie Mae и Freddie Mac будут увеличивать гарантии по инструментам, обеспеченным ипотечными кредитами, на $20 млрд в месяц; с 2010 г. гарантии будут сокращаться на 10% в год.

Возможность вмешиваться в работу Fannie Mae и Freddie Mac, в том числе инвестировать в их капитал и ввести внешнее управление, минфин получил в июле, но все это время давал понять, что торопиться не будет. Для оценки состояния агентств был нанят инвестбанк Morgan Stanley. С начала кризиса убытки агентств достигли $14,9 млрд, с июля 2007 г. акции Fannie Mae подешевели на 89,44%, Freddie Mac — на 91,72%.

Основные держатели долга Fannie Mae и Freddie Mac — центробанки. Вложения ЦБ России сократились более чем со $100 млрд в начале 2008 г. до менее чем $50 млрд к концу августа.

БИЗНЕС

Корпоративные конфликты

Ведомости

08.09.2008*

По штатам мирного времени

Заключив мировую, акционеры ТНК-BP уже приняли первые совместные решения: совет директоров компании утвердил отставку ее гендиректора Роберта Дадли и вернул полномочия Виктору Вексельбергу и Герману Хану

На прошлой неделе совладельцы ТНК-BP — BP и консорциум ААР — подписали меморандум о взаимопонимании по условиям разрешения конфликта акционеров, длившегося более полугода. Документ будет детально проработан в ближайшие месяцы, после чего соответствующие изменения будут внесены в соглашение акционеров ТНК-BP, говорилось в пресс-релизах сторон. Но ряд решений обжалованию уже не подлежит: они содержатся в резолюции совета директоров TNK-BP Ltd. (головная компания группы), которая была подписана акционерами вместе с меморандумом. «Ведомостям» удалось ознакомиться с текстами обоих документов.

Первым пунктом совет утвердил отставку в срок до 1 декабря 2008 г. гендиректора ТНК-BP Роберта Дадли. До этого времени BP должна представить кандидатуру нового независимого CEO, совет должен будет одобрить ее единогласно. Если поиски затянутся, исполнять обязанности CEO с декабря будет вице-президент ТНК-BP Тим Саммерс, говорится в резолюции, но срок его полномочий в качестве и. о. ограничен 1 марта 2009 г. «Предполагается, что к весне подходящая кандидатура все же будет найдена», — объясняет источник, близкий к одному из акционеров ТНК-BP.

«Это будет действительно непросто — на рынке немного специалистов мирового уровня», — отмечает партнер компании TopContact Executive Search Артур Шамилов. Не облегчают задачу BP и подробно освещавшийся конфликт акционеров, и слухи о возможной продаже доли ААР в компании «Газпрому», рассуждает эксперт. Годовой доход руководителя компании уровня ТНК-BP с учетом опционов он оценивает в сумму до $10 млн, а обязательная в таких случаях опционная или иная программа поощрений за 3-4 года может позволить ему заработать дополнительно $25-50 млн.

Контракт с новым гендиректором ТНК-BP будет подписан на три года с возможностью пролонгации, говорится в меморандуме. Там же оговаривается, что в случае IPO ему будет предоставлен опцион на акции компании, но размер пакета в документе не указан.

Совет также постановил вернуть доверенности на исполнение обязанностей исполнительным директорам Виктору Вексельбергу (владелец «Реновы») и Герману Хану (совладелец «Альфа-групп»). Срок прежних истек еще в 2007 г., продлить их мог только Дадли, но он этого не сделал. Решать, предлагать им остаться работать в ТНК-BP или нет, будет новый гендиректор компании. А на случай, если оба они останутся в руководстве, для ВР предусмотрена возможность номинировать двух своих представителей на позиции топ-менеджеров ТНК-BP (это следует из меморандума).

Прямой обязанности распределять руководящие посты между кандидатами от ААР и BP у нового CEO в отличие от Дадли не будет. Назначать и увольнять топ-менеджеров он сможет по своему усмотрению. Исключение составят только члены правления: их кандидатуры будут одобряться простым большинством голосов в совете TNK-BP Ltd. Но само правление будет сокращено с нынешних 14 до 4-6 человек. Сейчас назначение менеджеров на 14 ключевых позиций в компании (начиная от исполнительных директоров и заканчивая гендиректорами ключевых «дочек») требует одобрения квалифицированного большинства.

Новый CEO не сможет также самостоятельно формировать советы директоров и голосовать акциями ключевых «дочек» ТНК-BP. Дадли по решению совета директоров лишится этого права еще до того, как отправится в отставку. Как будут осуществляться эти полномочия, пока не определено, утверждает источник, близкий к одному из акционеров.

Миноритарии «ТНК-BP холдинга» (объединяет российские активы группы) в случае IPO, проведение которого стало одним из условий урегулирования конфликта, получат возможность предъявить свои бумаги к выкупу или конвертировать их в акции компании, которая будет проводить размещение. Инвесторам будут предложены акции не холдинговой компании, а компании уровнем ниже или специально созданной компании, которая будет владеть всеми активами группы. Конкретные сроки IPO в меморандуме не указаны: акционеры будут стремиться провести размещение в течение ближайших двух лет, но вряд ли оно состоится до конца 2009 г., говорит источник, близкий к ААР. Стоимость укрупненной компании будет на 30-35% больше текущей капитализации «ТНК-BP холдинга» ($28,3 млрд), считает аналитик Unicredit Aton Павел Сорокин.

Бизнес-стратегия

Ведомости

08.09.2008*

По примеру конкурента

АФК «Система» изучает целесообразность объединения МТС и «Комстар-ОТС»

«Мы рассматриваем вариант объединения МТС и “Комстар-ОТС”, думаю, до конца года решим», — сообщил «Ведомостям» владелец «Системы» Владимир Евтушенков.

Первым о расширении бизнеса за счет фиксированной связи задумался «Вымпелком»; в феврале он приобрел за $4,35 млрд Golden Telecom, а с сентября перевел эту компанию под бренд «Билайн бизнес». Менеджеры АФК тогда уверяли, что слияния МТС и «Комстар-ОТС» не будет. А Евтушенков в мартовском интервью «Ведомостям» заявил: следовать примеру «Вымпелкома» и Golden Telecom «нет необходимости — эффект синергии можно обеспечить и без слияния компаний».

Представители МТС и «Комстар-ОТС» отказались от комментариев.

«Я ничуть не удивлюсь, если МТС и “Комстар-ОТС” будут объединены, это логичный шаг», — сказал гендиректор «Вымпелкома» Александр Изосимов. Слияние «Вымпелкома» и Golden Telecom он называет успешным. Во II квартале 2008 г. фиксированный бизнес принес объединенной компании 18,5% российской выручки ($414 млн). Бизнес Golden Telecom менее рентабельный, чем у «Вымпелкома», поэтому маржа OIBDA оператора снизилась до 47,3% с 53,4% годом ранее.

Слияние благотворно скажется на МТС и «Комстар-ОТС», уверены два сотрудника АФК «Система». «Комстар» (4,3 млн линий в Москве и около 0,5 млн вне Москвы) сможет увеличить количество клиентов, предложив услуги абонентам МТС (свыше 61 млн только в России), и использовать сеть продаж МТС. А МТС, присоединившей «Комстар», будет проще разрабатывать конвергентные услуги связи и заниматься широкополосным доступом в интернет. Также, подчеркивают оба сотрудника, компании объединят сети и перестанут платить друг другу за передачу трафика. В 2007 г., по данным МТС, она получила от «Комстар-ОТС» $10 млн, а сама заплатила ей $34,8 млн.

«С вероятностью в 75% объединение МТС и “Комстар-ОТС” произойдет в ближайшие 9-12 месяцев», — говорится в аналитическом отчете «Ренессанс капитала». По оценке руководителя аналитического отдела «Ренессанс капитала» Александра Казбеги, объединившись, МТС и «Комстар-ОТС» сэкономят в будущем около $1 млрд. «Вымпелком» перед покупкой Golden Telecom оценивал экономию в $473 млн.

Аналитик «Уралсиба» Константин Белов считает, что пока интересных для клиента конвергентных услуг не видно: «Возможно, “Системе” стоит обойтись совместными продуктами». Казбеги предупреждает, что интегрировать МТС и «Комстар-ОТС» может быть непросто: «Комстар-ОТС» контролирует МГТС, а это компания с громоздкой структурой управления, и ее будет сложно влить в МТС«.

Ведомости

08.09.2008*

ОГК-3 станет самостоятельной

Правление «Норникеля» рассмотрело в пятницу вопрос о судьбе непрофильных энергоактивов компании (к ним относят доли в энергохолдингах, не участвующих в обеспечении электроэнергией предприятий «Норникеля»). Как рассказал член правления «Норникеля» Александр Попов, было решено рекомендовать совету директоров рассмотреть выделение в отдельную структуру ОГК-3, а остальные энергоактивы продать, как только сложится благоприятная рыночная ситуация.

По каждому из этих активов будет приниматься отдельное решение, подчеркивает Попов. Особенно это касается блокпакета акций ТГК-14, поскольку «Норникель» разрабатывает несколько крупных медных месторождений в Забайкальском крае, где расположены мощности энергокомпании, замечает Попов. Возможно, доля в ТГК-14 вообще не будет реализовываться, оговаривается он.

Предыдущая команда менеджеров «Норникеля» в 2007 г. предлагала выделить все непрофильные энергоактивы в отдельный холдинг — «Энерго полюс». Кроме ОГК-3 (65,15% акций) и ТГК-14 речь шла об 1,72% ОГК-5 (уже продана по оферте Enel), 7,37% акций ТГК-1, 1,63% акций ТГК-5 и 3,5% акций РАО «ЕЭС России» (сейчас ликвидировано, доля «Норникеля» обменяна на 14,08% акций ОГК-3). Тогда эти активы «Норникель» оценивал в $7 млрд. Но сделку на собрании акционеров заблокировал Михаил Прохоров (владел блокпакетом «Норникеля»).

ОГК-3 — самый крупный из непрофильных энергоактивов «Норникеля» и единственный, где у него есть контроль. А на покупку акций ОГК-3 «Норникель» потратил чуть больше $3 млрд, но с начала 2008 г. компания подешевела более чем вдвое до $3,2 млрд. В результате обесценивания бумаг «Норникель» уже вынужден был списать из чистой прибыли за 2007 г. $754 млн.

Совет директоров «Норникеля» рассмотрит предложение правления 10 сентября. Если оно будет принято, вопрос вынесут на собрание акционеров. Аналитик «Траста» Александр Якубов считает, что выделение ОГК-3 приведет к росту стоимости акций компании, отчего в первую очередь выиграют акционеры «Норникеля» (так же считает Попов). Представители «Интерроса» (владеет 30% акций «Норникеля») и UC Rusal (выкупила в этом году 25% у Прохорова) пообещали озвучить позицию компаний по этому вопросу после совета директоров. Однако у UC Rusal, как и у Прохорова в прошлом, есть шанс заблокировать сделку, считает Якубов, ведь между ней и «Интерросом» идет борьба за контроль над никелевой компанией. Энергетика может стать в ней разменной монетой, считает он

Ведомости

08.09.2008*

Шанс «Газпрома»

«Газпром» может получить больше 84% ОГК-2, серьезно сэкономив на этом. Как стало известно «Ведомостям», энергокомпания готовит допэмиссию акций, а стоит вчетверо дешевле прошлогоднего

В конце сентября — начале октября совет директоров ОГК-2 может утвердить допэмиссию акций компании примерно на 50 млрд руб., рассказали «Ведомостям» два источника, близких к ОГК, и менеджер «Газпрома». Деньги нужны на инвестпрограмму, объясняют они. Общий план по инвестициям до 2012 г. — 140 млрд руб. А у компании есть только 30 млрд руб.: 25 млрд руб. она привлекла, разместив акции осенью 2007 г., еще на 5 млрд руб. выпустила облигации.

Занять сейчас сложно — из-за финансового кризиса, так что единственный выход — размещение акций, объясняет один из собеседников «Ведомостей». Хотя недостающие средства ОГК будет занимать, уточняет менеджер «Газпрома». Еще в 2007 г. ОГК могла получить от допэмиссии больше — до 42 млрд руб.: акции размещались по открытой подписке, РАО «ЕЭС России» долго пыталось найти инвесторов, но отказалось снижать цену. И спроса не было. Большую часть бумаг (на 16 млрд руб.) тогда выкупило в интересах «Газпрома» -инвест» («ГЭП-инвест»), формально не аффилированное с ним. Больше «Газпрому» и не было тогда нужно: концерн хотел собрать контрольный пакет ОГК-2, а 44,4% он получал и без покупок — на 10,5%-ную долю в РАО. В итоге сейчас у «Газпрома» контроль над 56,62% ОГК-2 (12,22% через «ГЭП-инвест»).

Станет ли «Газпром» выкупать всю новую эмиссию ОГК-2, неизвестно. Источники, близкие к компании, уверены, что именно так и получится: у портфельных инвесторов сейчас нет денег. А «Газпром» собирается в сентябре увеличить инвестпрограмму на 2008 г. на 200 млрд руб. (до 1 трлн руб.). Представитель «Газпрома» Мария Фролова отмечает, что вопрос о проведении допэмиссии ОГК-2 еще не выносился на рассмотрение совета директоров «Газпрома».

Покупка акций ОГК-2 на 50 млрд руб. может быть выгодна «Газпрому», считают аналитики Александр Корнилов из Альфа-банка и его коллега из «Тройки диалог» Александр Котиков. Цена размещения традиционно близка к стоимости компании на бирже, напоминают они. В пятницу ОГК-2 стоила на ММВБ 33,9 млрд руб. (1,035 руб. за акцию). То есть «Газпром», вложив 50 млрд руб., мог бы увеличить долю в ОГК-2 до 82,4%, если никто из существующих акционеров не примет участия в допэмиссии, подсчитал Корнилов.

В 2007 г. те же 50 млрд руб. позволили бы «Газпрому» увеличить пакет в ОГК-2 лишь до 59,8% (72% с учетом доли «ГЭП-инвест»): ОГК-2 с того момента подешевела почти вчетверо (цена размещения прошлогодней эмиссии — 3,996 руб. за акцию).

Правда, миноритарии ОГК-2 могут заблокировать допэмиссию. С 2007 г. у компании осталось 12 млрд объявленных акций, по пятничной цене на ММВБ их размещение позволит привлечь 12,42 млрд руб. Их продажу совет директоров может одобрить простым большинством, которое у «Газпрома». Выпуск остальных акций потребует одобрения двух третей акционеров, пришедших на собрание. Явка на собрания ОГК-2 — минимум 81%. Пакет «Газпрома» при такой явке даст 69,9% голосов.

Зам исполнительного директора Ассоциации по защите прав инвесторов Денис Куликов (управляет около 8% акций) говорит, что пока с миноритариями вопрос о допэмиссии ОГК-2 не обсуждался.

Авиация

Ведомости

08.09.2008*

«Атлант» обгонит «Аэрофлот»

На обломках «Эйрюнион» может появиться компания крупнее «Аэрофлота» — ее создатели готовы вносить все больше активов, чтобы увеличить долю в будущем гиганте

По плану выхода «Эйрюнион» из кризиса активы альянса получит столичная авиакомпания «Атлант-союз», которая и станет основой для создания новой авиакорпорации под контролем «Ростехнологий». Кроме «Красэйр», «Самары» и «Домодедовских авиалиний» (ДАЛ), оставшихся от «Эйрюнион», в «Атлант» будут переданы активы ГТК «Россия», «Кавминводыавиа» и др. (см. врез). Их акции «Ростехнологии» получают по указу президента и будут владеть более 50% акций объединенной авиакомпании.

Вторым по размеру пакета акционером будет правительство Москвы, которое, по словам первого вице-мэра Юрия Росляка, хочет получить «значительную» долю, «чтобы влиять на управление, менеджмент [компании]». Москва может внести активы не только «Атлант-союза» (владеет 51% акций), но и других компаний, а может быть, и деньги, сказал он. Сотрудник «Ростехнологий» и источник, близкий к «Атлант-союзу», расшифровывают, что Москва претендует на блокирующий пакет в объединенной компании и готова внести в нее также активы во «Внуково» (см. справку).

По словам руководителя оперативного штаба по урегулированию кризиса альянса Виталия Ванцева, обновленному «Атлант-союзу» в ближайшие три года нужно будет как минимум 200 млн евро на развитие, в том числе на покупку самолетов. Москва найдет деньги — расходы могут быть прописаны в бюджете столицы, говорит источник, близкий к мэрии.

На долю претендует и Красноярский край. Чиновники «предложили использовать аэропорт “Емельяново”, где у администрации 51% акций», сказал глава . Это подтвердил чиновник правительства края, добавив, что оценка пакета скоро будет заказана. Доля должна быть значительной, для того чтобы влиять на текущую деятельность и развитие, говорит пресс-секретарь губернатора Игорь Астапов, но ее размер — предмет переговоров.

Гендиректор «Ростехнологий» Алексей Алешин пригласил в альянс и частных акционеров «Эйрюнион» (основные — братья Борис и Александр Абрамовичи), отметив, что их предложение будет рассмотрено, «если им будет что предложить». Сейчас Абрамовичи владеют 40% «Красэйр», 48,6% ДАЛ, около 50% «Самары», 70% «Омскавиа» и 100% «Сибавиатранса», входящих в «Эйрюнион» (часть акций находится в залоге у кредиторов). Также братьям принадлежат значительная доля в «Скай-экспресс», 49% венгерской Malev, 49% акций красноярского аэропорта. Заложены ли эти акции, выяснить не удалось. Борис Абрамович в пятницу отказался от комментариев. А гендиректор «Атлант-союза» Алексей Меницкий сказал в субботу, что «Омскавиа» и «Сибавиатранс» могут не войти в новую авиакомпанию.

От «Эйрюнион» «Атланту» достанутся маршруты, самолеты, бренд и долги. Росавиация до 30 сентября приостановит действие сертификатов эксплуатантов у «Красэйр», «Самары» и ДАЛ, сказал Меницкий, а их маршрутная сеть будет переписана на «Атлант». Но Бачурин возразил, что решение о приостановке сертификатов будет принято и озвучено на этой неделе, хотя по всем авиакомпаниям альянса есть заключения о несоответствии. Авиапарк альянса не будет передаваться в полном составе, считает Меницкий, сначала «надо посмотреть техническое состояние самолетов». Позже будет проведен ребрендинг компании, говорит источник, близкий к «Атлант-союзу».

Переговоры с кредиторами «Эйрюнион» взяли на себя «Ростехнологии» и уже выдали гарантии на $100 млн, сказал Алешин. По его оценке, общий объем непогашенных долгов авиакомпании — около $800 млн (ранее «Ростехнологии» называли $1 млрд), но это приблизительная оценка. Но долги «за счет бюджета Москвы, Красноярского края и собственных средств “Ростехнологий” закрываться вряд ли будут», предупредил он: с частью кредиторов будут вестись переговоры о реструктуризации.

Новая авиакомпания воплотит давнюю мечту «Аэрофлота», несколько лет планировавшего создать дальневосточную «дочку» на базе «Владивосток-авиа», «Сахалинских авиатрасс» и «Дальавиа». От этих планов «Аэрофлот» отказался, сообщил в пятницу замминистра транспорта Александр Мишарин, и «Ростехнологии» получат госпакеты всех трех авиакомпаний. Отказ «Аэрофлота» вызван планами передачи «Владивосток-авиа» «Ростехнологиям», объясняет представитель «Аэрофлота» Лев Кошляков, ведь без нее создание дальневосточной «дочки» не имеет экономического смысла. Чтобы передать акции дальневосточных компаний «Ростехнологиям», нужно будет дополнить указ президента, говорит источник в госкорпорации, и дополнения уже готовятся. Комментарии администрации президента получить не удалось.

Если все планы будут реализованы, новая компания будет больше «Аэрофлота», констатирует руководитель аналитического отдела «Ингосстрах-инвестиций» Евгений Шаго, но вдвое дешевле. По активам и пассажирообороту «Аэрофлот», который стоит $3 млрд, сопоставим с новым образованием, но только долги «Эйрюнион» и других передаваемых «Ростехнологиям» компаний — около $1,5 млрд.

Ведомости

08.09.2008*

«Трансаэро» продаст акции

Трансаэро«сейчас «работает над программой эффективного размещения до 10% акций», утверждается в меморандуме к размещению рублевых облигаций 100%-ной «дочки» авиакомпании — «Трансаэро-финансы». Деньги от продажи акций пойдут на «программы приобретения самолетов иностранного производства и развитие наземной инфраструктуры, предназначенной для техобслуживания воздушных судов».

Деталей планируемого размещения в сообщении не приводится, лишь отмечается, что продавать бумаги будет «Трансаэро-финансы». Она скупила около 18% акций «Трансаэро» на рынке в 2006 г. На это ушли 2,5 млрд руб., привлеченных от выпуска облигаций. Расчет был на то, что бумаги подорожают вдвое, тогда их можно будет продать. В 2007 г. «Трансаэро-финансы» впервые провела частное размещение акций «Трансаэро». 5% бумаг купил Prosperity Voskhod Fund, небольшой пакет - «Тройка диалог».

Сейчас у «Трансаэро-финансы» около 15% акций «Трансаэро» (по данным отчета за II квартал 2008 г.). Компания рассматривает возможность продажи этих акций, подтвердил «Ведомостям» замгендиректора «Трансаэро» Евгений Темяков. Когда это произойдет, зависит от рыночной конъюнктуры, отметил он.

Руководитель аналитического одела «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Шаго считает, что «Трансаэро» не стоит дороже $300 млн. Значит, от размещения 10% акций привлечет не более $30 млн. Обладая такой суммой, «Трансаэро» могло бы взять в лизинг 5-8 самолетов, считает гендиректор Infomost Борис Рыбак. Шаго советует подождать с размещением: за год компания подешевела на $100 млн из-за того, что отрасль стала менее рентабельной.

Бизнес-отчет

Ведомости

08.09.2008*

Лишний миллион

В первом полугодии активы банка «Русский стандарт» уменьшились на 5,2%, сообщил банк в отчетности по МСФО. Портфель розничных кредитов уменьшился на 14,4%, отметил в обзоре аналитик «Ренессанс капитала» Максим Раскоснов. Сокращение представитель банка объясняет сезонным фактором и ужесточением риск-менеджмента. Число заемщиков «Русского стандарта» сократилось на 815 000 до 6,3 млн человек (на 731 000 в торговых точках). Представитель банка отметил, что активна категория повторных клиентов и их число увеличивается. В 2007 г. число заемщиков «Русского стандарта» сократилось на 2,4 млн человек.

Доля проблемных кредитов снизилась на 1,8 процентных пункта до 3,75%. Наиболее прибыльным продуктом для банка остаются кредитные карты: на 30 июня этот сегмент принес 6,6 млрд руб., тогда как потребкредиты — лишь 778 млн руб. С июля 2007 г. «Русский стандарт» стал предлагать кредитные карты только тем клиентам, которые шесть раз (ранее три) подряд своевременно заплатили по потребительскому кредиту. Определение лимита на заемщика стало также зависеть прежде всего от его кредитной истории, а не от региона проживания.

Чистая прибыль банка за полугодие снизилась вдвое до 5 млрд руб. Раскоснов отмечает, что снижение эффективных процентных ставок на 8 процентных пунктов банк частично компенсировал уменьшением резервов (сейчас 6,1% от портфеля кредитов). Топ-менеджмент рассказал аналитикам, что по итогам года ждет роста активов на 10-15%, что соответствует увеличению кредитного портфеля на $1-2 млрд, и прибыли в размере $450-500 млн.

Ритейл

Ведомости

08.09.2008*

Carrefour осваивает Юг

Carrefour Group подпишет с администрацией Краснодарского края инвестиционное соглашение о строительстве гипермаркетов. За пять лет компания вложит в развитие в регионе $100 млн

Соглашение о строительстве гипермаркетов Carrefour между исполнительным директором Carrefour Group Хосе Луисом Дюраном и губернатором Краснодарского края Александром Ткачевым планируется подписать на международном инвестиционном форуме, который пройдет в Сочи 18-19 сентября. Об этом «Ведомостям» рассказал представитель торгово-промышленной палаты Краснодарского края. Информацию о подписании соглашения на сочинском форуме подтвердил чиновник из администрации края. По его словам, планируется, что на подписании будет присутствовать российский премьер Владимир Путин.

Пока окончательный текст соглашения не готов — его параметры обсуждаются, говорит чиновник. Советник генерального директора российского представительства компании Carrefour Максим Филандров уточнил, что проект документа предполагает взаимовыгодное сотрудничество сторон: компания Carrefour будет осуществлять инвестиции на территории Краснодарского края, а администрация региона — оказывать содействие компании, в частности, в подборе участков.

По предварительным данным, соглашение планируется заключить на пять лет, в течение которых Carrefour вложит в развитие на территории региона около $100 млн. По словам Филандрова, параметры соглашения стороны еще будут обсуждать на этой неделе.

По оценке управляющего директора консалтинговой компании «НЭО центр» Михаила Ильина, на $100 млн Carrefour может построить в Краснодарском крае до шести гипермаркетов, учитывая, что себестоимость затрат с учетом подвода коммуникаций и электроэнергии на 1 кв. м составляет $1400- $1500, а средняя общая площадь гипермаркета Carrefour — 12 000-13 000 кв. м. Сходную оценку затрат на строительство ($1200-$1300 за 1 кв. м) дает и директор департамента торговой недвижимости компании Penny Lane Realty Алексей Могила.

По словам Филандрова, первые магазины Carrefour в России должны открыться в период с ноября 2008 г. по январь 2009 г. в Москве и Краснодаре. Сейчас в регионе работают гипермаркеты Metro, Auchan, «О'кей», «Магнит», «Лента», претендентом на покупку которой является Carrefour.

Переговоры и сделки

Ведомости

08.09.2008*

Вырыпаев потерял контроль над РТМ

Доля компаний SMH Holding и Pilot Holding (обе принадлежат Эдуарду Вырыпаеву. — «Ведомости») в РТМ уменьшилась с 48,11% до 6,11%, говорится в сообщении девелопера. Таким образом, Вырыпаев продал 42%. Исходя из капитализации компании в РТС в $199,8 млн, цена этого пакета составляет $83,5 млн. Доля Вырыпаева в РТМ теперь сократилась до 29,4%.

Основными покупателями акций стали зарегистрированные на Кипре компании Wemberg Holding (24,57%) и Nidler Investments (12,35%), говорится в сообщении. Кому теперь принадлежат оставшиеся 5,08% акций, в РТМ не разглашают. Покупателем этого пакета стал пул инвесторов, в том числе и структуры, представляющие интересы акционеров «Сибирского цемента» (Андрея Муравьева и Андрея Кирикова), утверждает представитель РТМ Виктор Беленышев. Ранее источник, близкий к руководству РТМ, рассказывал, что сделка подразумевает увеличение доли до 50% (но менее контрольного). В пятницу акционеры «Сибцемента» были недоступны для журналистов, но ранее представители компании подтверждали факт ведения переговоров о покупке пакета РТМ. А в конце августа гендиректором РТМ был назначен вице-президент «Сибцемента» Сергей Храпунов.

Бывший акционер РТМ Георгий Трефилов ранее пытался помешать сделке: он написал письмо Андрею Муравьеву, в котором предостерегал его, что «сотрудничество» с РТМ втянет «Сибцемент» в акционерный конфликт. «Мы рассматриваем приобретение акций ОАО “РТМ” обществами, принадлежащими “Сибирскому цементу”, как действия, направленные на причинение вреда правам и интересам наших клиентов, за защитой которых они на сегодняшний день обращались и будут обращаться в судебные и правоохранительные органы», — заявила Анна Цайтлингер, юрист компании «Лански, Ганцгер и партнеры» (представляет интересы Трефилова).

Ведомости

08.09.2008*

Лазурный «Газпром»

Компания «Газпром» выкупила 16,66% акций (гостиница Radisson SAS Lazurnaya Hotel Sochi) у турецкой строительной фирмы Gama, говорится в сообщении российского концерна. Таким образом, его доля в отеле выросла с 78,035% до 94,69%. Сделка совершена в соответствии с планами «Газпрома», обнародованными 5 мая 2008 г. на совете директоров. Для увеличения доли компании в до 100% было решено выкупить 16,655% у Gama по цене не выше $6,5 млн и 5,31% — у «других акционеров» по цене до 42,306 млн руб.

«Газпром» давно присматривается к земельным участкам в Сочи, рассуждает исполнительный директор Blackwood Мария Литинецкая: «Покупка гостиницы — более быстрый и надежный способ получить отдачу, чем возведение новых зданий с последующей продажей». Это стратегический шаг «Газпрома» по наращиванию присутствия в Сочи в преддверии Олимпиады, считает Елена Риставаара, директор департамента консалтинга компании Colliers International: «Лазурная» — единственный крупный сетевой отель в Сочи. Риставаара уверена, что названная «Газпромом» максимальная сумма сделки сильно занижена: исходя из минимальной стоимости номера в гостинице такого класса в $100 000 она могла составить не менее $20 млн. Директор по развитию сети отелей «Азимут» Михаил Фельдман также считает названную сумму сделки заниженной: по его подсчетам, гостиничный комплекс стоит не менее $250 млн, т. е. 16,66% должны были обойтись «Газпрому» в $40 млн минимум. «Лазурная» построена в 1993 г. В ней 238 номеров, категория отеля — «4 звезды +».

Фармацевтика

Ведомости

08.09.2008*

«Валента» лечится экспатами

У компании «Валента» появились два топ-менеджера — экспата. Они помогут фармпроизводителю выйти на зарубежные рынки

Фармпроизводитель (ранее — «Отечественные лекарства») снова сменил генерального директора. На этот пост назначен гражданин Венгрии Ласло Шугар, ранее работавший в Chemo Group и Actavis. Директором по глобальному маркетингу безрецептурного портфеля стал бывший руководитель представительства Lek OTC в России гражданин Словении Миле Срдич. Об этом говорится в сообщении «Валенты». До этого экспаты не занимали топовых постов в фармпроизводстве, крупнейшими компаниями — «Фармстандартом» и «Нижфармом» — руководят россияне.

Кирилл Сыров, бывший гендиректор компании, занимал свой пост меньше двух месяцев. Он был назначен решением совета директоров в середине мая вместо Владимира Нестерука, который остался членом совета директоров «Валенты». «Эту позицию по очереди занимали члены совета директоров компании, однако сейчас мы решили привлечь иностранных специалистов, — комментирует исполнительный директор “Валенты” Александр Итин. — Решение связано с тем, что мы намерены расширить деятельность, нам нужны люди, которые умеют регистрировать и продвигать продукты за рубежом, оценивать иностранные активы с точки зрения возможности покупки».

«С точки зрения размера компенсаций фармрынок никогда не был рекордсменом», — замечает партнер хедхантинговой компании Amrop Hever Group. По его словам, годовой доход руководителя уровня Срдича и Шугара может составлять $200 000-400 000, возможная премия при переходе — 30-50%. Размер бонуса может колебаться от 25-40% годового дохода у маркетологов до 50% у генерального директора.