(*) По состоянию на 1 октября 2005 г.

Развитие рынка акций

Российский рынок акций рос интенсивными темпами в течение 2001-2006 годов. За этот период динамика российского рынка акций оказалась наивысшей среди всех крупных развивающихся рынков, являющихся непосредственными конкурентами России на мировом рынке капитала. Индекс Morgan Stanley Capital International Russia к концу 2006 года вырос в 8,1 раза по сравнению с концом 2000 года.

Источник: Morgan Stanley Capital International.

Индекс РТС за этот период вырос в 13,4 раза. Индекс ММВБ – в 11,7 раз.

Активная позитивная динамика российского рынка акций была обусловлена фундаментальными причинами: кардинальным улучшением основных макроэкономических показателей, обретением финансовой стабильности, укреплением национальной валюты и других важнейших показателей состояния денежно-кредитной сферы, эффективным государственным регулированием, появлением спроса у предприятий реального сектора на финансовые ресурсы, которые могут быть привлечены на рынке акций, появлением широкой прослойки многочисленных внутренних инвесторов.

Развитие экономики в 2000-2006 годах было чрезвычайно благоприятным для роста фондового рынка. Успешное экономическое развитие привело к кардинальному изменению целей корпоративного развития. Доминирующие собственники и менеджеры увидели преимущества извлечения корпоративных доходов за счет роста капитализации компании по сравнению с извлечением доходов от контроля финансовых потоков. Для роста капитализации компаний необходима переориентация на потребности фондового рынка, поэтому предприятия начинают выходить на финансовый рынок в целях обретения рыночной оценки стоимости своей компании, а позднее – и качестве реципиентов инвестиций.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

В течение всего периода с 2000 по 2006 год рост рынка акций приостанавливался, как правило, в периоды обострения противостояния государства и крупного бизнеса. Наиболее крупный конфликт такого рода – «дело ЮКОСа» - привел к падению рынка акций почти на четверть в октябре-ноябре 2003 года. Других значимых факторов, препятствующих росту рынка российских акций, в период с 2001 по 2006 год не было.

Рост курсов акций стал важнейшим фактором резкого повышения капитализации рынка. Наряду с этим большое воздействие на рост капитализации рынка акций оказал выход на него новых компаний. Включение акций все новых компаний в списки акций, допущенных к торговле на организованном рынке, прямо или косвенно было связано с их желанием получить возможность использовать рынок акций для привлечения долгосрочных финансовых ресурсов. Некоторая часть компаний совместила выход на организованный рынок с привлечением нового капитала, осуществив IPO.

В последние 3 года существенно увеличилось значение выхода на рынок акций новых компаний как фактора роста национальной капитализации. Если в течение 1997- 2003 годов капитализация увеличивалась, как правило, на 90-99% за счет роста курсовой стоимости акций, то в 2004 году выход новых компаний на рынок акций обеспечил 68% прироста капитализации, а в 2006 году – 32 процента.

Все эти факторы обусловили кардинальное увеличение капитализации рынка. В конце 2006 года капитализация рынка акций составила 25,3 трлн. руб., или 961,4 млрд. долл. США, что выше уровня конца 1999 года в 17,7 раза (конца 2000 года – в 22,3 раза). Капитализация рынка акций росла опережающими темпами по сравнению с ростом национальной экономики в целом. В результате соотношение капитализации и ВВП увеличилось к концу 2006 года до 95 процентов.

Рассчитано по данным Росстата и Центра развития фондового рынка.

Наряду с ростом капитализации в последние 4 года еще более быстрыми темпами росли объемы сделок с акциями, что указывает на рост ликвидности рынка акций.

За период с 2000 по 2006 год существенно улучшились и другие качественные характеристики российского рынка акций. Среди них следует особо выделить снижение волатильности рынка, рост дивидендных выплат, снижение концентрации оборота, снижение отраслевой концентрации капитализации.

Развитие внутреннего рынка корпоративных облигаций

Важнейшим событием периода с 2000 по 2006 год стало формирование рынка корпоративных облигаций. Как это свойственно новым секторам финансового рынка, в течение всго рассматриваемого периода наблюдался интенсивный рост емкости рынка корпоративных облигаций – стоимость корпоративных облигаций в обращении на организованных рынках увеличилась за этот период в 80 раз и составила на конец 2006 года 886 млрд. рублей.

Источник: Центр развития фондового рынка.

До сих пор сохраняется экспоненциальный характер роста емкости рынка, свойственный не только совокупной стоимости корпоративных облигаций в обращении, но и объему первичных размещений. В 2006 году российские компании на рынке корпоративных облигаций привлекли 465 млрд. руб. долгосрочных инвестиций.

Рынок корпоративных облигаций с 2000 года стал активно использоваться российскими компаниями для привлечения долгосрочных финансовых ресурсов. Этот сегмент финансового рынка нивелирует отраслевые и региональные различия и обеспечивает доступ к финансовым ресурсам все большего количества крупных и средних компаний. Стоимость заимствований на рынке корпоративных облигаций длительное время устойчиво снижалась в результате преобладания тенденции к снижению ставки процента на вторичном рынке. С конца 2005 года и в целом в течение всего 2006 года ставка процента на рынке корпоративных облигаций стабилизировалась, что позволяет экономическим агентам прогнозировать параметры привлечения капитала. Некоторое увеличение ставки процента, обусловленное ликвидацией диспропорций в национальной структуре процентных ставок, позволит рынку корпоративных облигаций более эффективно выполнять функцию селекции инвестиционных проектов.

Срок обращения размещаемых облигаций устойчиво растет, что особенно заметно в последние полтора-два года. В течение 2005 и 2006 годов стало особенно заметно и увеличение длительности срока до первой оферты, что позволяет эмитентам рассматривать привлекаемые ресурсы как в полном смысле слова долгосрочные. За это время типовой период до первой оферты вырос с 1 года до 1,5 лет, при этом значительно увеличилась доля облигаций на срок от 3 до 7 лет, не предполагающих оферты.

Источник: Cbonds.

Формирование и развитие рынка производных финансовых инструментов

В течение периода с 2000 по 2006 год произошло формирование еще одного нового сектора финансового рынка - рынка производных финансовых инструментов. К настоящему времени сформировался только один ликвидный сегмент данного сектора рынка - срочный рынок ценных бумаг и индексов на ценные бумаги. Импульс развитию этого рынка был дан регулятором рынка, разработавшим и принявшим необходимые правовые основы для совершения срочных сделок с ценными бумагами. Кроме того, важную роль сыграла заинтересованность профессиональных участников рынка (брокеров и бирж) в появлении новых инструментов, позволяющих как ограничивать риски операций, так и напротив, расширирять круг спекулятивных операций. Стоимость открытых позиций фьючерсных и опционных контрактов на ценные бумаги и индексы составила на конец 2006 года 78,5 млрд. рублей.

Срочный рынок ценных бумаг позволяет хеджировать риски на рынке ценных бумаг, что особенно важно для консервативных инвесторов. Емкость этого рынка пока еще сильно уступает зарубежным аналогам, однако темпы развития данного сегмента позволяют предположить, что в среднесрочной перспективе рынок производных финансовых инструментов станет одним из самых крупных секторов финансового рынка.

В свете обеспечения возможностей хеджирования риска особенно важной представляется тенденция роста доли опционов в общем объеме открытых позиций, ярко проявившаяся в 2006 году. Если в начале года доля опционов в общей стоимости открытых позиций составляла 36%, то к концу года выросла до 60 процентов.

Остальные сегменты рынка производных финансовых инструментов имеют низкую ликвидность. Участники финансового рынка имеют возможность заключать сделки с фьючерсами на валюту, а также работать на рынке товарных фьючерсов. Как предполагается, развитию этих сегментов будет способствовать деятельность органов государственного регулирования, а также создание необходимых законодательных положений, направленных на снижение юридических рисков срочных сделок.

Институты

Профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры-дилеры, фондовые биржи, депозитарии, клиринговые организации, регистраторы, расчетные палаты)

Меры, принимаемые в Российской Федерации в период с 2000 по 2006 год, в отношении брокеров-дилеров были направлены на защиту инвесторов, а также в целях справедливости, эффективности и прозрачности рынков. В 2002 году в Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» были внесены требования о разделении средств брокеров и их клиентов. Было введено понятие «специальный брокерский счет», на котором находятся деньги клиентов и на который не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера.

Также в 2002 году на законодательном уровне были закреплены требования к должностным лицам профессиональных участников рынка ценных бумаг. Руководителями и членами коллегиальных органов управления профессионального участника не могут быть лица, которые были руководителями финансовой организации в момент отзыва лицензии у такой организации, а также лица, имеющие судимость за преступления в сфере экономической деятельности или преступления против государственной власти.

В отношении деятельности фондовых бирж в 2002 году в Федеральном законе от 01.01.01 г. №39–ФЗ «О рынке ценных бумаг» были закреплены положения, направленные на обеспечение прозрачности и повышение защиты инвесторов. Так, в частности, было введено требование о регистрации в федеральном органе исполнительной власти по рынку ценных бумаг утвержденных фондовой биржей правил допуска к участию в торгах на фондовой бирже и правил проведения торгов на фондовой бирже. Также были введены требования о регистрации основных документов организаторов торговли.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4