Финансовые рынки: общее состояние, институты и инструменты (стр. 3 )

В целях обеспечения прав участников рынка в 2002 году на законодательном уровне закреплена обязанность федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг осуществлять регистрацию документов профессиональных участников рынка ценных бумаг не позднее чем через 30 дней с даты получения соответствующих документов.

В 2005 году ФСФР России введены новые требования к лицензированию профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, направленные на повышение прозрачности участников рынка и предотвращение нарушений, касающихся предоставления соискателями лицензии информации о ее учредителях (участниках).

По состоянию на 1 ноября 2006 г. действуют 1413 лицензий на право осуществления брокерской деятельности, 1414 лицензий на право осуществления дилерской деятельности, 1093 лицензии на право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. По состоянию на 1 июля 2006 г. действуют 748 лицензий на право осуществления депозитарной деятельности. По состоянию на 1 сентября 2006 г. действуют лицензии на осуществление деятельности по ведению реестра. Кроме того, действуют лицензии 5 организаторов торговли, 7 фондовых бирж и 9 клиринговых организаций.

Инвестиционные фонды

Динамичное развитие инвестиционных фондов позволило им стать одним из существенных секторов российского финансового рынка. Период с 2000 по 2006 год характеризуется значительным ростом количественных и качественных показателей этих институтов коллективного инвестирования, расширением возможностей и повышением доступности этих институтов для осуществления сбережений, а также для реализации различных инвестиционных проектов.

Совокупные активы инвестиционных фондов за указанный период выросли в 86 раз и достигли 415,7 млрд. руб. (15,7 млрд. долл.). Количество паевых инвестиционных фондов увеличилось в 20 раз и составило на конец 2006 года 642.

Динамика показателей отрасли коллективных инвестиций

Примечание: * По данным на конец III квартала 2006 г.

Источник: Федеральная служба по финансовым рынкам.

В 2006 году популярность паевых инвестиционных фондов вышла на принципиально новые уровни. Благоприятная макроэкономическая ситуация и растущий фондовый рынок, продолжение роста благосостояния населения – все эти факторы послужили значительному росту востребованности паевых инвестиционных фондов для осуществления сбережений и реализации инвестиционных проектов.

В результате впервые за всю историю российского рынка коллективных инвестиций в 2006 году суммарный приток средств инвесторов в открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды составил более 1 млрд. долл. (47,1 млрд. руб., или 1,8 млрд. долл.). Приток средств в закрытые паевые инвестиционные фонды, традиционно используемые крупными инвесторами для реализации инвестиционных проектов, в 2006 году достиг уровня 79,2 млрд. руб., или 3 млрд. долл. Показатели притока средств во все типы фондов кратно превышают показатели предыдущих лет.

Развитие сектора инвестиционных фондов в 2000-2006 годах сопровождалось расширением инфраструктуры отрасли коллективных инвесторов: управляющих компаний, специализированных депозитариев. За период с 2000 по 2006 год количество управляющих компаний выросло в 17 раз и достигло 316, а количество специализированных депозитариев - в 14 раз, до 57 соответственно.

Развитие инфраструктуры отрасли коллективных инвестиций

Источник: Федеральная служба по финансовым рынкам.

Важным достижением в этот период в целом и в 2006 году, в частности, являлось усиление конкуренции между управляющими компаниями, следствием чего стало значительное снижение концентрации активов инвестиционных фондов в управлении. За период с 2000 по 2006 год доля активов открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов под управлением пяти крупнейших управляющих компаний снизилась с 91% до 57,7%, в том числе за 2006 год на 7,7 п. п., доля 10 крупнейших управляющих компаний – с 97% до 73%, в том числе за 2006 год на 5,5 п. п. В 2004-2006 годах индекс Хирфендаля–Хиршмана, характеризующий конкуренцию в отрасли, снизился с 2101 до 1086, причем больше половины снижения (545 пунктов) пришлись на 2006 год.

Одним из основных факторов развития инвестиционных фондов стало формирование законодательной и нормативной базы деятельности этих институтов в 2001-2003 годах. В ноябре 2001 г. был принят Федеральный закон от 29 ноября2001 г. «Об инвестиционных фондах», а в 2002-2003 годах - нормативные документы, необходимые для полноценной деятельности фондов. Созданная нормативная база деятельности инвестиционных фондов является на сегодняшний день одной из наиболее полных и эффективных из соответствующих систем регулирования финансовых институтов. В ее основу заложены принципы, признанные в странах с развитыми рынками коллективных инвестиций.

Развитие регулирования способствовало расширению видов внутренних институциональных инвесторов в рамках уже действующих групп. Закрытые паевые инвестиционные фонды, специализирующиеся на рисковых вложениях и рассчитанные на средних и крупных инвесторов, завоевали прочное место на рынке коллективных инвестиций.

Пенсионные институты

В период с 2000 по 2005 год в России была проведена пенсионная реформа, предусматривающая формирование накопительных механизмов пенсионного обеспечения. Законодательная база накопительной пенсионной системы была сформирована к середине 2003 года, в ней были определены основные принципы аккумулирования и управления пенсионными накоплениями, которые отражают международные принципы формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений, в частности привлечение частных компаний для управления средствами пенсионных накоплений.

Завершение формирования нормативно-правовой базы, определение круга субъектов рынка пенсионных накоплений, проведение основных организационных мероприятий по обеспечению реализации права выбора застрахованными лицами в отношении управления пенсионными накоплениями в основном позволили перейти к следующему этапу – инвестированию средств пенсионных накоплений на фондовом рынке.

По состоянию на конец III квартала 2006 г. объем средств пенсионных накоплений, переданных в доверительное управление управляющим компаниям, согласно отчетности Пенсионного фонда Российской Федерации составил 252,3 млрд. руб. (9,5 млрд. долл.), из которых 235,3 млрд. руб. (93%) находятся в доверительном управлении государственной управляющей компании, инвестирующей эти накопления в государственный внутренний и внешний долг. Остальные средства поступили в управление частным управляющим компаниям (7,9 млрд. руб., или 3%) и негосударственным пенсионным фондам (9,2 млрд. руб., или 4%). Стоит отметить снижение доли государственной управляющей компании в общем объеме пенсионных накоплений, переданных в доверительное управление. За 2006 год это снижение составило 3 п. п. (с 96% до 93%). Этот факт свидетельствует о продолжающемся росте востребованности негосударственных институтов для распоряжения пенсионными накоплениями. Хотя темпы этого роста нельзя пока назвать удовлетворительными.

Динамика развития негосударственных пенсионных фондов в 2000-2006 годах характеризуется устойчивым ростом количественных и качественных показателей этих институтов пенсионного обеспечения. За этот период совокупные пенсионные резервы негосударственных пенсионных фондов выросли и достигли 412 млрд. руб., или 15,6 млрд. долл. (по состоянию на 31 декабря 2006 г.), число участников – в 2,6 раза, до 6,3 миллионов. Количество фондов в течение указанного периода практически не изменилось и составило на конец 2006 года 289.

В 2004 году негосударственные пенсионные фонды подключились к участию в пенсионной реформе. По состоянию на конец 2006 года 116 негосударственных пенсионных фондов получили возможность осуществлять деятельность по обязательному пенсионному страхованию.

Одним из важных факторов развития институтов негосударственного пенсионного обеспечения стало совершенствование законодательной и нормативной базы, регулирующей деятельность негосударственных пенсионных фондов. В 2003 году были приняты изменения в Федеральный закон от 7 мая 1998 г. «О негосударственных пенсионных фондах», закрепившие, в частности, право этих институтов на участие в накопительной компоненте обязательного пенсионного обеспечения.

В 2004 году были приняты поправки в Налоговый кодекс Российской Федерации, решившие целый комплекс вопросов, мешавших динамичному развитию негосударственных пенсионных фондов. В частности, был устранен дискриминационный порядок налогообложения, при котором средства пенсионных накоплений, передаваемые в НПФ, а также инвестиционный доход при инвестировании средств пенсионных накоплений дополнительно облагались налогом на прибыль. Принятие соответствующих изменений позволило уравнять конкурентные условия управления пенсионными накоплениями для негосударственных пенсионных фондов, Пенсионного фонда Российской Федерации и других участников рынка. Кроме того, указанными поправками в Налоговый кодекс Российской Федерации от налога на доходы физических лиц были освобождены пенсионные взносы работодателей и иных лиц по негосударственному пенсионному обеспечению в пользу физических лиц и было установлено, что налогообложению подлежат пенсии по негосударственному пенсионному обеспечению и выкупные суммы.

Застройщики и жилищно-накопительные кооперативы

В 2005 году вступили в силу законы, создавшие необходимую законодательную базу для регулирования институтов, осуществляющих привлечение средств граждан в целях финансирования строительства жилья – застройщиков и жилищно-накопительных кооперативов.

В настоящее время деятельность компаний-застройщиков в Российской Федерации регулируется Федеральным законом от 30 декабря 2004 г. «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации», вступившим в силу 1 апреля 2005 года. Закон регулирует отношения компании-застройщика и участников долевого строительства, связанные с привлечением денежных средств граждан и юридических лиц для строительства многоквартирных домов и других объектов недвижимости. Их взаимодействие осуществляется на основании договора участия в долевом строительстве, при исполнении которого у дольщиков возникает право собственности на объекты долевого строительства. В договоре также устанавливаются гарантии защиты прав, законных интересов и имущества дольщиков. Предполагается, что в ближайшее время начнется деятельность застройщиков в соответствии с положениями данного закона.