Основы управления рисками для UCITS (стр. 3 )

19.  Группа по управлению рисками должна регулярно проводить доклады Совету директоров и Высшему руководству, как указано в Разделе 12.

Раздел 4: Передача выполнения функций внештатным исполнителям

1.  Передача функций управления рисками внештатным исполнителям не освобождает Компании от полной ответственности за эффективность и приемлемость процесса управления рисками.

2.  Компания должна принять необходимые меры, чтобы убедиться в том, что Внештатный исполнитель в состоянии выполнять переданные функции надежно и эффективно, в соответствии с применимым законодательством и нормативными требованиями.

3.  Компания должна обладать достаточными человеческими и техническими ресурсами, чтобы обеспечить должный эффективный надзор за выполнением переданных функций. Компания должна установить процедуры для периодической оценки руководства Внештатного исполнителя, а также его технической и рабочей среды, в той мере, в какой это может существенно отразиться на качестве и уместности процесса управления рисками.

4.  Передача функций управления рисками не должна препятствовать компетентным органам следить за приемлемостью и эффективностью процесса управления рисками и за выполнением Компанией своих обязательств.

20.  Компании могут передавать, в целях эффективности, выполнение функций управления рисками третьей стороне (Внештатному исполнителю) посредством письменного соглашения. В Компаниях среднего и малого размера передача выполнения функций управления рисками может служить поднятию уровня независимости до рабочих подразделений.

21.  Передача выполнения функций управления рисками не должна ухудшать качество процесса управления рисками; контроль за этим остается полностью под ответственностью Совета Директоров.

22.  Компания должна принять все необходимые меры, чтобы убедиться в том, что Внештатный исполнитель соответствует требованиям, изложенным в данном Разделе, перед заключением с ним соглашения и в дальнейшем, на постоянной основе. Передаче выполнения функций управления рисками должна всегда предшествовать предварительная техническая оценка систем, методов и информации, используемых Внештатным исполнителем, в том числе оценка любых возможных конфликтов интересов.

23.  Внештатный исполнитель должен обладать техническими возможностями и профессиональными качествами для надежного и эффективного выполнения переданных функций в соответствии с применимым законодательством и нормативными требованиями. Перед заключением соглашения с Компанией и на постоянной основе в дальнейшем Внештатный исполнитель должен быть в состоянии продемонстрировать, что, учитывая характеристики Компании и UCITS, он обладает необходимыми ресурсами для выполнения вышеуказанных стандартов деятельности.

24.  Внештатный исполнитель должен предоставлять Компании информацию о любых событиях, которые могут иметь существенное воздействие на его способность эффективно и в соответствии с применимым законодательством и нормативными требованиями выполнять переданные функции.

25.  Компания должна принять соответствующие меры, если окажется, что Внештатный исполнитель не выполняет переданные функции эффективно и в соответствии с применимыми требованиями, вплоть до разрыва соглашения о передаче выполнения функций, если это необходимо.
В любом случае, Компания должна принять должные меры, чтобы обеспечить продолжение осуществления процесса управления рисками в случае перебоев в выполнении переданных функций управления рисками (непредвиденное нарушение договора, срочная необходимость отозвать мандат, существенные нарушения со стороны Внештатного исполнителя, и т. д.).

26.  Компания, ее аудиторы и компетентные органы должны иметь возможность получить легкий доступ к данным, касающимся выполнения переданных функций, а также к служебным помещениям Внештатного исполнителя, при необходимости. Компания должна сделать доступной по требованию компетентных органов всю информацию, необходимую для проведения этими органами надзора за соответствием выполнения переданных функций применимым требованиям.

Часть 3 – определение и измерение рисков, имеющих отношение к UCITS

Раздел 5: Определение рисков, имеющих отношение к UCITS

1.  Необходимо опознавать соответствующие риски среди всех возможных рисков, которым подвергается UCITS, в соответствии с методами и принципами, установленными политикой Компании по управлению рисками.

2.  Процесс управления рисками призван оценивать и предусматривать все риски, связанные с UCITS.

27.  В процессе управления рисками под рисками, связанными с UCITS, подразумеваются существенные риски, возникающие из инвестиционных целей и стратегии UCITS, способа торгов в управлении UCITS и процесса оценки. Под существенными рисками подразумевают такие риски, которые с определенной степенью уверенности могут напрямую затронуть интересы вкладчиков.

28.  За определение рисков, имеющих отношение к UCITS, отвечает группа управления рисками. Таким образом, ее консультации должны помочь Совету директоров представить обоснованное описание рисков UCITS. Однако этот процесс идентификации не должен быть статическим, а напротив, должен периодически перерабатываться, принимая в расчет возможные изменения в рыночных условиях или в инвестиционной стратегии UCITS.

29.  Группа по управлению рисками должна выполнять надлежащее определение существенных рисков, имеющих отношение к UCITS. Необходимо избегать чрезмерного использования одних и тех же методов или определенных моделей управления рисками (методик, подходов и технических инструментов).

Раздел 6: Методики измерения рисков

1.  Политика Компании по управлению рисками должна определять методики и средства, пригодные для измерения соответствующих факторов риска, сопутствующих инвестиционным стратегиям и способам управления, принятым для UCITS.

2.  Процесс измерения рисков должен позволять надлежащую оценку концентрации и взаимодействия соответствующих рисков на уровне портфеля.

30.  Методики измерения должны быть приемлемыми и целесообразными характеру, масштабу и сложности деятельности Компании и управляемых ей UCITS. Эти методики включают как количественные показатели (в отношении рисков, поддающихся количественному измерению), так и качественные методы.

31.  Постоянные операции по управлению рисками включают вычисление количественных показателей (инструментарий измерения рисков), которые в основном нацелены на изучение воздействия рыночного риска, риска неплатежеспособности (в том числе риска эмитента и риска контрагента) и риска ликвидности.

32.  Вычисление этих показателей выполняется посредством информационно-вычислительных систем и средств; при этом может понадобиться их объединение между собой или с приложениями для работы с клиентами или для учета.

33.  Таким образом, хотя выбор механизма измерения рисков преимущественно и зависит от характеристик инвестиционных стратегий управляемых UCITS, он также может отображать различия в размерах и сложности организации и деятельности Компаний. Несмотря на это, Компании должны использовать эффективные методики управления рисками и при необходимости пересматривать их, чтобы обеспечить, что они продолжают соответствовать интересам инвесторов.

34.  Если UCITS инвестирует в структурированные финансовые инструменты, риски, связанные с любым из компонентов этих инструментов, нужно должным образом определить и урегулировать. Инвестированию в структурированные финансовые инструменты должна предшествовать комплексная экспертиза параметров базисных активов и общих рисков инструментов.

35.  Если количественное измерение воздействия определенных факторов риска невозможно, либо если такое измерение дает ненадежные результаты, Компании могут рассмотреть возможность объединения и согласования собственных показателей с другими элементами, взятыми из различных источников, чтобы обеспечить всеобъемлющий анализ и оценку рисков, которым может подвергнуться UCITS.

36.  Этот подход также может использоваться при оценке рисков, не поддающихся количественному измерению, которые, в целях настоящего документа, следует учитывать только до той степени, до которой они напрямую касаются интересов инвесторов UCITS (например, риски, сопутствующие техническим аспектам процедур торговли, оценки и оплаты, напрямую влияющие на деятельность UCITS).

37.  Необходимо, чтобы методики управления рисками легко адаптировались к рыночным условиям, позволяя должным образом измерять риски в периоды рыночной турбулентности.

Раздел 7: Управление риском модели в отношении механизма измерения рисков

1.  Компании должны надлежащим образом разбираться с возможными уязвимостями методик и моделей измерения рисков (риск модели).

2.  Механизм измерения рисков должен подвергаться постоянной оценке и пересмотру, а его методики, средства и техники необходимо должным образом документировать.

38.  Качество основанных на модели прогнозов рисков должно наглядно оцениваться. По сути, группа по управлению рисками должна проводить документально зафиксированные тесты, подтверждающие, с приемлемым уровнем достоверности, соответствие основанных на модели прогнозов и предположений фактическим значениям соответствующих показателей рисков (бэктестинг (определение эффективности на основе анализа статистики за прошедшие периоды времени)).

39.  Если приемлемо, нужно выполнять бэктестинг для методик, используемых в механизме измерения рисков; тесты необходимо проводить перед началом использования (калибровки модели и внутреннего санкционирования) и регулярно впоследствии, чтобы проверять, остается ли механизм измерения рисков целесообразным и надежным по прошествии времени.

40.  Компании также должны заранее оценивать диапазон применимости, рыночные условия и любые присущие или предполагаемые пределы в измерении рисков, которые в основном являются результатом допущений в отношении моделей или прогнозов их характеристик. Эта оценка должна при необходимости проводиться посредством дополнительных проверок, которые включают стресс-тестирование. Компании должны при первой необходимости пересматривать методы измерения рисков.