Пример. При падении монеты существует два возможных результата: выпадет "орел" или выпадет "решка". Оба результата равновероятны, т. е. вероятность того, что монета останется лежать гербом вверх, равна 50% (или 1/2), с такой же вероятностью выпадет другая сторона. Какой бы результат не загадал игрок как благоприятный для себя, его шанс выиграть и вероятность проиграть одинаковы.

При бросании игральной кости существует уже шесть возможных элементарных исходов, т. к. количество выпавших очков может меняться от 1 до 6. Если игральная кость имеет правильную форму, все шесть результатов равновероятны. Другими словами, вероятность того, что при единственном выбрасывании кости выпадет, например, шесть очков, равна 1/6. Если только эта цифра считается выигрышем при данном броске, шансов выиграть у игрока в три раза меньше, чем в игре с монетой. Вероятность проигрыша в этом случае равна 5/6.

Значит ли это, что играть в кости менее выгодно?

Обсуждение. Действительно, при бросании монеты вероятность проиграть равна 1/2, а при бросании игральной кости - 5/6.

А вот вопрос о "выгодах" предложения поиграть в кости по сравнению с предложением бросить монету не так прост, как это кажется. И в азартных играх и в бизнесе мы принимаем решение на основе общего правила:

Решение о "выгодности" любого предпринимаемого нами действия, очевидно, зависит от нашей оценки риска данного предприятия, одновременно с оценкой величины предполагаемого выигрыша по сравнению с нашими ставками.

Чем меньше шансов получить выигрыш, тем больше должна быть величина этого выигрыша по сравнению со ставкой, чтобы сделать игру привлекательной для потенциальных игроков. Забота о привлекательности условий игры, конечно, распространяется только на те случаи, когда игроки принимают решение об участии в процессе добровольно и осмысленно.

Возвращаясь к нашему примеру, пришло время обсудить финансовые условия игры. Какой именно выигрыш покажется игрокам справедливым и почему?

Если при бросании монеты участвуют два игрока, сделавшие одинаковые ставки, причем выигравший забирает все, то возможный выигрыш в такой игре должен вдвое превышать исходную ставку. Менее очевидный случай - бросание кости. Должен ли выигрыш в шесть раз превышать ставку игрока, и откуда возьмется эта сумма, если игроков по-прежнему только двое? Вот если бы игроков было шестеро, и каждый поставил бы на разную цифру, то при одинаковых исходных ставках получилась бы вполне справедливая игра. Выигравший забрал бы в шесть раз больше, чем поставил, но шансы каждого игрока выиграть были бы одинаковыми.

Если же играют двое, причем один выигрывает, только при выпадении цифры "шесть", значит второй выигрывает при любой другой ситуации, и его шансы на выигрыш в пять раз выше. Само по себе это не означает, что игра "нечестная", просто справедливые правила должны потребовать от второго игрока сделать исходную ставку, которая будет в пять раз выше, чем ставка первого игрока.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Аналогично, чем рискованнее финансовые вложения, тем большую прибыль мы ожидаем получить в результате . Когда соотношение "риск - прибыльность" кажется нам неподходящим, мы ищем возможности покинуть "игру".

Поэтому при любой оценке бизнес-проекта оценка рисков не менее важна, чем оценка прибыльности, по сути это - неотъемлемая часть финансово-экономического анализа.


Самостоятельная оценка рисков, связанных с разными аспектами деятельности предприятия, может оказаться очень сложной задачей даже для специалистов. И это касается не только крупных компаний, но также и субъектов малого бизнеса. Наиболее распространенная ошибка при "домашней" оценке рисков в бизнес-плане или при анализе привлекательности проекта инвестиций - оценка по принципу "50 на 50" в ситуации типа "одно из двух".

Имеется в виду, что если в принципе существует две возможности развития событий (оптимистический и пессимистический сценарий), само по себе это вовсе не означает, что вероятность каждой из возможностей равна 50%. Шансы того, что случится катастрофа, обычно не так уж велики, хотя в житейском понимании она "либо случится, либо нет". К счастью, это не монетка, у которой две стороны и она почти симметрична.

В качестве самостоятельного шага при оценке рисков лучше просто описать в дополнение к основному сценарию сценарий развития событий при неблагоприятном исходе и наметить свой план действий применительно к этому случаю. Кстати, это производит благоприятное впечатление на потенциальных инвесторов. Заготовленные Вами запасные варианты "на всякий пожарный случай" могут включать эпизодическое использование новых каналов сбыта, потенциальные возможности смены поставщиков в случае такой необходимости и т. п.

Из-за невозможности предсказать последствия действий, неопределенность и риски становятся барьерами к эффективному производству, приводят к неоправданному расходованию сил, средств, времени и ресурсов, неэффективному распределению товаров и услуг. Поэтому очень важным является решение проблемы снижения рисков .

Одним из возможных способов снижения рисков является страхование - это важный элемент рыночной экономики, защищающий ее от существенных потрясений. Фактически, страхование является стабилизатором экономики. Оно основано на знании вероятности наступления того или иного события ("страхового случая").

Страховые компании тратят большие суммы на разработку методов, позволяющих рассчитать вероятности наступления определенных событий в конкретных группах людей. Эти методы основаны на том, что для больших групп людей вероятность наступления определенных событий довольно стабильна и предсказуема. Мы не может точно сказать, будет ли кто-то из наших сотрудников болеть в будущем году, однако с довольно большой точностью можно предсказать, какой процент в большой группе близких по возрасту и состоянию здоровья людей заболеет в течение года.

Можно назвать и другие события, о которых нельзя сказать, коснутся ли они конкретного человека, но можно сказать, сколько человек (или какой процент) из довольно большой группы людей они затронут.

Например:

    нельзя сказать, какое оборудование в течение года выйдет из строя, но можно определить, какой процент оборудования из данной большой группы с данным износом может сломаться в течение года; выдавая кредиты, крупный банк не знает, кто из заемщиков не вернет деньги (иначе ему бы не выдали кредит), но может заранее прогнозировать общий процент невозврата.

Страхование - это выделение групп с предсказуемыми вероятностями наступления неблагоприятных случаев или каких-то событий и сбор со всех членов данной группы взносов для общей накопительной суммы, которая позволит выплатить компенсации тем, кого постигнет это событие.

Об особенностях экономических рисков и страховании Вы можете узнать из модуля"Эффективность предпринимательства. Введение в экономическую теорию".

Если Ваш бизнес (или какие-то его аспекты) застрахованы, обязательно сообщите об этом потенциальным инвесторам.

Кроме того, при оценке рисков имеет смысл упомянуть величину операционного рычага и сказать несколько слов о структуре затрат. Если Вы работаете в отрасли, для которой характерны высокие доли постоянных затрат, постарайтесь найти сведения о значениях операционного рычага лидирующей фирмы, чтобы было ясно, что Ваш проект не содержит высокого предпринимательского риска (сверх неизбежного для Вашей отрасли уровня).

3.4 Выбор схемы финансирования развития предприятия

Поскольку у предприятия не бывает бесплатных источников капитала, используется понятие цены капитала. За использование собственного или акционерного капитала предприятие платит дивиденды, за использование заемного капитала - процент.

Сам факт увеличение чистой прибыли за счет использования заемных средств никого не удивляет: вложили больше в прибыльный проект, больше и получили. Самое интересное - это действие так называемого "финансового рычага": отношение чистой прибыли к собственным средствам при использовании заемных средств выше, чем без них!

Правда, работает финансовый рычаг в нужную нам сторону, только если рентабельность проекта сама по себе выше, чем процент по кредиту. В противном случае, мы просто не в состоянии обслуживать этот долг. Впрочем, это тоже понятно.

Обслуживание банковского займа, вообще, должно обходится дешевле, чем справедливая цена собственного капитала, т. к. кредиторы меньше рискуют: в случае банкротства их требования будут удовлетворены раньше требований акционеров. А значит и цена такого капитала должна быть ниже.

Поскольку цена капитала, полученного из разных источников, будет различной, значит выбор оптимальной структуры капитала может стать дополнительным источником увеличения прибыли предприятия.

Во многом это связано с возможностью отнесения процентов за кредит на себестоимость, т. е. - исключение цены за кредит из величины, облагаемой налогом на прибыль. Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли, то есть они не предоставляют предприятию и его собственникам такой возможности. Каждый рубль выплаченных дивидендов поэтому обходится предприятию дороже рубля выплаченных процентов.

Таким образом, расширение доли заемного финансирования в разумных пределах может приводить к снижению общей цены привлекаемого капитала.

Для того, чтобы воспользоваться банковским кредитом, нужно представлять себе, какими показателями руководствуются банки при рассмотрении вопроса о выдаче кредита. Банки в таких случаях всегда осуществляют финансовый анализ деятельности фирмы. При этом, как правило, анализ производится формально на основании бухгалтерской отчетности. Коэффициенты и показатели рассчитываются по стандартным методикам, аналогичным применяемым при проведении процедуры банкротства.

Как правило, долгосрочные инвестиции привлекаются предприятием на финансирование капитальных затрат, а краткосрочные кредиты - на финансирование оборотного капитала. При оценке финансового состояния предприятия потенциальными кредиторами проводится анализ ликвидности, который позволяет сказать, имеется ли у предприятия потенциальная возможность расплатиться по текущим (т. е. краткосрочным) обязательствам за счет имеющихся оборотных активов.

3.5 Анализ общей, текущей ликвидности

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9