Специально составлен коэффициент общей (текущей) ликвидности, величина которого определяется как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам:
К краткосрочным обязательствам относятся:
Порог рентабельности не должен внушать опасения, что Вы не сможете платить проценты по кредиту из заработанных Вами средств. Кроме того, в большинстве случаев банкам требуется дополнительное обеспечение в качестве гарантии возврата займа. |
3.6 Оценка инвестиционной привлекательности
При оценке инвестиционной привлекательности необходим более подробный финансовый анализ организации, чем при краткосрочном кредитовании. Для составления долгосрочных прогнозов развития деятельности организации используется не только формальный анализ бухгалтерской отчетности, но и анализ внешней и внутренней среды деятельности предприятия.
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) может быть определена с помощью дисконтирования поступлений и выплат средств, связанных с проектом, по выбранной ставке дисконтирования. |
Удобно считать NPV в Excel. Для этого, находясь в файле Excel, наберите строку денежных поступлений и выплат, для которых Вы хотели бы найти значение чистой текущей стоимости. Нажмите в верхнем меню кнопку функций fx. Затем, выберите среди функций тип " ФИНАНСОВЫЕ ", и из предложенного перечня в окошке - НПЗ. Затем по подсказке в окошке "Норма" ставим значение ставки дисконтирования: для 25% она будет равна 0,25, а после этого, поместив курсор в окошко "Значение 1", выделяем "мышью" ряд интересующих нас денежных поступлений, нажимаем ENTER. Так подсчет для таблицы, расположенной выше, дает очевидный ответ: NPV=0.4. Стоимость предприятия
Модуль предназначен для менеджеров среднего уровня и предпринимателей любой сферы деятельности, желающих получить знания об основах финансово-экономического анализа предприятия, как методе подготовки оснований для принятия решений. |
4.1 Анализ активов фирмы
Мы стоим столько, сколько мы имеем |
Для того чтобы создавать добавленную стоимость фирма использует свои ресурсы. Часть ресурсов при этом расходуется полностью, часть остается в составе созданной продукции, часть остается на балансе фирмы, и может быть использована снова и снова.
Если владельцы захотят продать свой бизнес, то что будет считаться справедливой ценой предприятия? Иногда фирмы продаются за суммы во много раз превышающие суммы их балансовых активов, а иногда цена продажи опускается ниже балансовой стоимости.
С чем это связано? В первую очередь с тем, что сами по себе активы не являются продуктивными и могут даже представлять собой обузу, что не отражено в балансовом отчете. Конечно, если состояние фирмы безнадежно, она продается по той цене, за которую можно распродать ее имущество (материальные активы).
Для собственников фирмы, дающей прибыль, прежде всего, важно знать, какой поток денежных поступлений и выплат генерирует ее деятельность. Если фирма имеет устойчивую прибыль выше нормального уровня, то дисконтированный поток чистой прибыли за несколько будущих лет определяет ее ценность для покупателя. В качестве ставки дисконтирования здесь разумно использовать среднюю цену капитала для проектов с подобным уровнем риска. Без дисконтирования здесь никак не обойтись, т. к. фирма продается сегодня, а прибыль будет поступать в будущем и постепенно.
Еще одна "степень свободы" - за какой срок считать дисконтированный поток прибыли при покупке?
Сколько лет вообще продержится данный бизнес?
Насколько устойчиво завоеванное им конкурентное преимущество?
Конечно, все зависит от компромисса между продавцом и покупателем, но доводы при обсуждении условий сделки может подсказать сравнение с ближайшими конкурентами и общий прогноз развития отрасли.
Пример. Пусть на рынке платных медицинских услуг успешно работают несколько типов клиник для желающих избавиться от лишнего веса. Не рассматривая действенность тех или иных методов лечения, оценим защищенность самой бизнес-идеи от имитаторов и последователей.
В клинике №1 врачи-диетологи дают общие рекомендации по питанию всем пациентам и выдают им соответствующую памятку, имеется кабинет лечебной физкультуры с тренажерами и бассейн.
В клинике №2 во время двухнедельного санаторного лечения клиенты получают питание в соответствии с группой крови, гарантируется результат на выходе минус пять-десять килограммов.
В клинике №3 пациенты сдают кровь на пищевую непереносимость (тестируется более ста продуктов), и каждому выдаются индивидуальные рекомендации, методика лабораторного тестирования запатентована.
Обсуждение. В данном случае проблема устойчивости конкурентного преимущества тесно связана с вопросом защиты информации. По всей вероятности, в клинике №1 не смогут сказать ничего нового пациентке, чья лучшая подруга уже была здесь на приеме и знакома с рекомендациями врачей этой клиники. Посещаемость клиники будет, по-видимому, целиком зависеть от цен за пользование тренажерами и бассейном, а также от ее расположения.
Гораздо сложнее обеспечить себя всей ценной информацией потенциальному клиенту клиники №2. Даже отыскав бывшего пациента с той же группой крови, нельзя рассчитывать, что он расскажет что-то исчерпывающее о процедурах, о меню, об их взаимосвязи и т. п. Такая услуга в гораздо большей степени является "черным ящиком", правда, только для людей непосвященных. Потенциальный конкурент, однажды побывав внутри в качестве пациента, вероятно, сможет очень многое сымитировать у себя в аналогичном учреждении.
Сложнее всего скопировать услугу, предоставляемую клиникой №3. Кстати, "оборачиваемость" клиентов у нее тоже выше, видимо, больше и доходы. Правда, необходимо отметить, что мы оценили устойчивость бизнес-идеи к имитации, а не устойчивость ко всем видам угроз вообще. Если завтра на рынке появится более легкий способ безопасно сбросить лишний вес, это будет угрозой для всех трех клиник.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 |
