Тема 2. Основные средства машиностроительного предприятия (стр. 11 )

По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. В случае прямых инвестиций подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги.

В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции – это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных уровней и государственных внебюджетных фондов.

Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции. Венчурные инвестиции – это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инвестиционных фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но имеющие высокую степень риска.

Источниками инвестиций могут быть как собственные, так и привлеченные со стороны средства.

К собственным относятся:

- свободные денежные средства, имеющиеся на счету предприятия;

- средства, полученные в результате дополнительной эмиссии (выпуска) акций;

- денежные средства от реализации излишнего и выбывающего имущества;

- часть дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации.

Привлеченные со стороны средства можно подразделить на следующие группы:

а) субсидии – средства, предоставляемые на безвозмездной основе ( ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты;

б) заемные средства (кредиты, займы), подлежащие возврату на заранее определенных условиях;

в) средства в виде имущества, предоставляемого предприятию в лизинг (долгосрочная аренда имущества).

8.2. Финансовая сделка

Простейшая сделка: в настоящий момент предоставляется в долг некоторая сумма, стоимость которой обозначим PV (present value – настоящая стоимость). Через время t происходит возврат вложенных средств со стоимостью FV (future value – будущая стоимость).

.

Результат можно оценить по:

абсолютному показателю:

FV – PV;

относительным показателям (справка):

а) темп прироста

{процентная ставка, процент, норма прибыли, доходность;

б) темп снижения

{учетная ставка, дисконт, ставка дисконта.

Между показателями существует связь:

; ,

.

При любой финансовой сделке фигурируют три величины: две из них заданы, третью надо найти.

Заданы PV и r; находим FV. Это процесс наращивания (накопления).

Заданы FV и d; находим PV. Это процесс дисконтирования.

Замечание.

В коэффициенте дисконтирования может быть использована:

процентная ставка (математическое дисконтирование);

учетная ставка (банковское дисконтирование).

Таким образом, финансовые операции определяются выражением:

,

,

где – коэффициент дисконтирования;

r – также называется вмененной стоимостью капитала.

Ставка процента – это цена, уплачиваемая за деньги, берущиеся в долг. Ее можно рассматривать как обменный курс сиюминутного потребления на потребление в будущем.

Следует различать номинальную ставку процента и реальную.

Номинальная ставка процента – это ставка, по которой производятся расчеты на финансовом рынке. Эта ставка фигурирует в финансовой печати, на нее ссылаются финансисты при проведении финансовых операций.

Реальная ставка процента – это номинальная ставка , в которой учитывается уровень инфляции i.

Инфляция – это увеличение массы денег и кредита сверх предела, обеспечиваемого имеющимся количеством товаров и услуг. Инфляция может быть ожидаемой и неожидаемой.

Связь между , и i определяется выражениями:

,

.

Правила вложения денежных средств (для одного года)

а) NPV (чистая приведенная стоимость – net present value).

,

где – первоначальные вложения.

связано с будущим денежным потоком, а следовательно существует риск получить меньшую сумму, чем предполагается.

б) .

Основные правила вложения денежных средств:

NPV должно быть положительным.

Норма отдачи должна быть выше вмененной стоимости капитала.

8.3. Изменение стоимости денег во времени

Переход от настоящего к будущему может осуществляться по формуле простых процентов и формуле сложных роцентов.

1. Наращивание по простым процентам.

,

где r – ставка %;

n – число лет.

2. Наращивание по сложным процентам.

.

.

Соответственно при дисконтировании

.

Значения множителя и значения дисконтирующего множителя для различных и приводятся в специальных таблицах.

8.4 Методы оценки инвестиционных проектов

Инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию и описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционный проект порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Это могут быть притоки (денежные поступления) и оттоки (какие-то платежи).

Учет фактора времени ориентирован на то, что настоящая ценность денег больше, чем будущая. Поэтому для соизмерения разновременных величин применяются дисконтированные потоки (потоки, приведенные к настоящему моменту).

При определении привлекательности проекта наибольшее распространение получили следующие методы, основанные на дисконтированных оценках:

1. Метод оценки проектов по чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV).

2. Метод расчета индекса чистой доходности (рентабельности) инвестиций (Profitability Index, PI).

3. Метод оценки проектов по внутренней норме доходности (Internal Rate of Return, IRR).

Условия:

·  Предполагается, что весь объем инвестиций делается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств (инвестиции могут быть сделаны в течение ряда последующих лет).

·  Приток (отток) денежных средств оценивается на конец очередного года.

В качестве метода приблизительной оценки можно использовать срок окупаемости первоначальных капитальных вложений. В этом случае допустимо использовать недисконтированные денежные потоки.

Оценка проектов по сроку окупаемости связана с определением числа лет, необходимых для того, чтобы получаемая от инвестиций прибыль окупила первоначальные капиталовложения.

, лет,

где – первоначальные капиталовложения;

– ежегодный приток реальных денег, причем здесь принято .