- Доход до уплаты процентов и налогов составляет 25 млн. долл.+ (ав) млн. долл., а ставка налога на прибыль фирмы 24%. Согласно ожиданиям, рост этого дохода продолжительное время будет составлять 10% в год, а доход на капитал 15%. Стоимость капитала сопоставимых фирм равна 14%. Фирма имеет два вида долга: облигации с нулевым купоном и двухлетним сроком номинальной стоимостью в размере 250 млн. долл.+ (а) млн. долл. и банковский кредит сроком на 10 лет и номинальной ценностью, составляющей 250 млн. долл. (продолжительность этого долга составляет 4 года). Фирма функционирует в двух сферах бизнеса (пищевая промышленность и продажа автомобилей). Среднее стандартное отклонение ценности фирмы для фирм пищевой промышленности составляет 20%, в то время как стандартное отклонение для фирм по продаже автомобилей 15%. Корреляция между двумя сферами бизнеса составляет 0,5. Безрисковая ставка процента 10 %.
Оцените собственный капитал фирмы, используя модель оценки опциона.
Задача 9. Леверидж (10 баллов)
Руководитель компании "СНЕК" решает, что компания должна увеличить пропорцию заемного капитала. На текущий момент компания имеет 10% заемного капитала в структуре капитала и ее β =0.8. Долг считается нерискованным и с 5% возвратностью. Доходность акций компании составляет 13%+ (0.ав)% = ?. Рыночная капитализация компании составляет $360 миллионов. Руководитель предлагает увеличить долю заемного капитала до 60%
А) (10 баллов) Чему равно дебитовое бета, бета активов и стоимость капитала компании? Чему будет равна рисковая премия на рынке акций
компании.
Задача 10. (10 баллов) Имеется три проекта А, В, С, требующие одинаковые начальные инвестиции в 1000 $, но дающие разный по абсолютной величине и интервалу (горизонту времени) возврат. Исходные данные даны в таблице. Рассчитать и построить графики NPV в зависимости от процентной ставки 15%. Проведите сравнительный анализ проектов.
Величины возвратов проектов А, B, и C
Проект | Период, годы | ||||||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |
A | 1000 | 350 | 350 | 350 | 350 | 350 | 350 | 350 | 350 | 350 | 350+ (ав)=? |
B | 1000 | 700 | 700 | 700 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
C | 1000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1000 | 2000+(ав)=? | 2000 |
Задача 11. Дивидендная политика (10 баллов). Компания ABC планирует получить в следующем году такую же прибыль, как в отчетном, 400 тыс. долл.+ (ав) тыс. долл.=? Анализируются варианты ее использования. Поскольку производственная деятельность компании эффективна, она может увеличить свою долю на рынке товаров, что приведет к повышению общей рентабельности. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинвестирования прибыли. В результате проведенного анализа экспертами были подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости темпа прироста прибыли и требуемой доходности от доли реинвестируемой прибыли:
Доля реинвестируемой прибыли, % | Достигаемый темп прироста прибыли, % | Требуемая акционерами норма прибыли, % |
0 0 15 25 7 18* 45 +"а"= ? 10 20* | ||
*Акционеры требуют повышения нормы прибыли ввиду возрастания риска, связанного с новой инвестицией |
Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна?
Задача12.(6 баллов) Коммерческая организация располагает свободными денежными средствами в размере 200 + (ab - две последние цифры зачетной книжки студента) на трехлетний срок. Принимается решение инвестировать указанную сумму по одному из трех альтернативных вариантов вложений:
Требуется: не учитывая уровень риска, определить наилучший способ вложения денежных средств.
Задача 13(5 баллов). Перед реализацией программы собственный и заемный капитал предприятия составлял соответственно 98 200 тыс. руб.+ 2(ab) тыс. руб. и 25100 + (ab) тыс. руб. Цена источников собственных средств -15%, источников заемных средств -8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 32%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24 500 тыс. руб.
Требуется: определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если:
- Цена собственного капитала и заемного капитала не изменились; После осуществления капиталовложений цена собственного капитала увеличилась до 15,5%, цена заемного капитала снизилась до 7%.
Задача 14(10 баллов). Имеются следующие данные об оборотном капитале организации за отчетный период (таблица)
Оценка состава, структуры и динамики оборотного капитала
Показатель | Предыдущий год | Отчетный год | Отклонение (+,-) | Темп роста, % | |||
сумма тыс. руб | удельный вес,% | сумма, тыс. руб | Удельный вес,% | Тыс. руб. | % | ||
А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
Оборотный капитал – всего, в том числе: запасы – всего, в том числе: сырья и материалов НЗП Готовой продукции прочие запасы Дебиторская задолжен - ность–всего, в том числе: подлежащая погашению в течение 12 месяцев подлежащая погашению по истечении 12 месяцев денежные активы - всего, в том числе в кассе на расчетном и других счетах кратко- срочные финансовые вложения прочий оборотный капитал | 99 230 71 885 63 114 245 8 086 440 18 559 18 559 - 4 060 99 3 961 - 4 732 | 74 207+ (aв) 54958 +(aв) 44 112 391 10 113 342 10 407 10 380 27 6 293 304 5 989 - 2 549 |
Требуется: оценить состав и структуру оборотного капитала предприятия, выявить динамику изменения величины его составляющих и выяснить причины, по которым могли произойти отклонения.
Задача 15(8 баллов). Имеются следующие данные за год: производственные запасы – (420 +10(ав)) тыс. руб.; затраты на производство продукции – 780 тыс. руб; средняя дебиторская задолженность – 285 тыс. руб; выручка от продаж -950 тыс. руб.; средняя кредиторская задолженность -180 тыс. руб.
Требуется: определить продолжительность операционного и финансового циклов.
7. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ринципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997 Буренин ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М., 1998. Бланк формированием капитала. Киев: Ника-Центр, Эльга 2000. уководство по составлению бизнес-плана: Пер. анг. М.: Дело и сервис, 1999 Ван Хорн Дж. К., Вахович Дж. Основы управления финансами/ Пер. с англ.-М.: Финансы и статистика,2003. инансовый контроль/Пер. с англ. - М: Финансы и статистика, 1997. Ковалев в финансовый менеджмент Финансы и статистика, 2004 Ковалев задач по финансовому анализу. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика,2002. , ж. Финансовый менеджмент: М., Издательство: "Финпресс", 2001. Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление/пер с англ. М. :ЗАО "Олимп_- Бизнес" 2002 Крейнина менеджмент. Учебное пособие. Дело и сервис, 2004 Бэйли Дж. Инвестиции / пер. С англ. - М.:Инфра-М, 2003. инансирование и инвестиции. Сборник задач и решений Санкт-Петербург, 2001.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 |
