Организация предпринимательской деятельности (стр. 5 )

При эластичном спросе даже малое изменение в цене приводит к значительному изменению количества проданного товара. При неэластичном спросе незначительное изменение цены практически не сказывается на величине спроса.

Обычно скидки с цены предоставляются детям, студентам и пожилым людям, т. к. это потребители более чувствительные к уровню цен, для них характерен эластичный спрос. При этом цена для остальных потребителей может остаться без изменения.

Рис. 16. Эластичность спроса в зависимости от цены: а) эластичный спрос; б) неэластичный спрос

4.  Оценка издержек.

Издержки – это затраты на получение продукта предпринимательской деятельности и проведение маркетинговых исследований. Оценка издержек производства товара дает возможность определить его минимальную цену. Эти затраты включают в себестоимость продукта, т. е. учитывают их при расчете цены.

Одни издержки организации возрастают с увеличением объемов работ (так называемые прямые, или переменные, издержки), а другие затраты фиксированы и не зависят от объема произведенных товаров (постоянные издержки, или накладные).

Переменные издержки изменяются прямо пропорционально объему производства и в расчете на единицу товара остаются неизменными (сырье, материалы, зарплата производственных рабочих, упаковка).

Постоянные издержки относительно стабильны и не зависят от изменения объема производства (арендная плата, амортизация здания).

Цену желательно устанавливать так, чтобы она покрывала все издержки предприятия. Вместе с тем, в условиях жесткой конкуренции в краткосрочном периоде считается, что производство имеет смысл даже в том случае, если цена возмещает только переменные издержки.

5.  Изучение цен конкурентов.

При определении цены важно посмотреть на предлагаемые товары с точки зрения потребителей, и провести сравнение товаров так, как это будут делать они. Предпринимателю необходимо сравнить свой товар с товарами конкурентов, чтобы увидеть уникальность своего предложения. Информация о ценах конкурентов и о товарах, предлагаемых за эту цену, поможет выбрать подходящий диапазон цен.

6.  Выбор метода ценообразования.

Выбор метода ценообразования зависит от ориентации предпринимателя на такие показатели, как:

-  издержки производства;

-  качество и потребительские свойства товара (услуги);

-  уровни спроса и конкуренции.

Основные методы ценообразования, которые должны использовать предприниматели в зависимости от выбранных показателей, отражены на рис. 17.

Рис. 17. Основные методы ценообразования

Рассмотрим особенности основных методов расчета цены товара (услуги) предпринимательских фирм.

1.  Затратный метод - основан на ориентации цены на издержки производства. Этот метод часто используется в практике, т. к. во-первых, предприниматели всегда лучше осведомлены о своих затратах, чем о потребительском спросе. Во-вторых, этот метод является наиболее справедливым как по отношению к предпринимателям, так и к клиентам. При достаточно высоком спросе цены не поднимаются и, вместе с тем, предприниматели имеют возможность получить необходимую прибыль для своей деятельности. При применении затратного метода к рассчитанной себестоимости единицы продукции добавляется фиксированный размер прибыли и косвенные налоги по формуле:

, где

С - себестоимость единицы товара;

П - прибыль в расчете на единицу товара;

Н - косвенные налоги и отчисления в цене товара.

При применении затратного метода в цене не учитывается спрос, потребительские свойства товаров, поэтому его рекомендуется применять при определении цены на:

-  новую продукцию, когда ей нет аналогов на рынке и не известна величина спроса;

-  индивидуальную продукцию;

-  продукцию, спрос на которую ограничен платежеспособностью населения.

2.  Агрегатный метод. Этот метод применяется к товарам, состоящим из комплекта отдельных изделий (мебельные гарнитуры, чайные сервизы), а также продукции, собранной из унифицированных элементов, узлов и деталей (станки, оборудование определенного типа, семейства автомобилей). Цена, рассчитанная этим методом, представляет собой сумму цен отдельных конструктивных элементов или изделий.

3.  Балловый метод. Чтобы определить цену балловым методом, необходимо, прежде всего, выбрать показатели качества изделия, которые имеют значение для потребителя (например, уровень шума, наличие вибрации, точность измерения). Затем формируется комиссия из экспертов, которые оценивают каждый качественный параметр товара в баллах по заранее установленной шкале. Для расчета необходимо выбрать аналог или базовое изделие, с которым будет сравниваться товар, требующий установления цены.

4.  Метод ощущаемой ценности товара потребителем. Цена, рассчитанная этим методом, учитывает в первую очередь спрос. Затраты при этом имеют второстепенное значение как ограничительный параметр снижения цены. В основе этого метода лежит субъективная оценка покупателем ценности товара или услуги.

Это метод применяется на рынках взаимозаменяемых товаров, позволяющих покупателю сравнивать аналогичные товары и делать свой выбор. Предприниматели должны изучать различные секторы клиентов с точки зрения оценки различных свойств товара различными клиентами. Для этого можно проводить опросы, анкетирование клиентов.

Методы ценообразования с ориентацией на спрос должны отражать покупательную способность целевого рынка, с тем, чтобы не превысить платежеспособность потребителей. При этом, с учетом условий метода предельных (маржинальных) затрат, цены устанавливаются на уровне, достаточном для покрытия расходов на производство продукции.

5.  Метод следования за лидером

Предприятия при установлении цен на свою продукцию ориентируются на цены конкурентов. Практически единые цены действуют на многих сырьевых рынках (товары повседневного спроса, бумага, черные и цветные металлы). Допустимо отклонение цены предприятия от цены лидера, оправданное качественными характеристиками.

При разработке ценовой политики предприниматели должны выбирать стратегию и тактику ценообразования.

Стратегия ценообразования - это выбор предприятием определенной динамики изменения исходной цены товара, направленный на получение наибольшей прибыли в рамках планируемого периода.

Рассмотрим стратегии ценообразования для существующих и новых товаров.

Стратегии для уже существующих товаров:

1)  Следование за ценой. Организации, которые не являются лидерами на рынке, обычно определяют свои цены вблизи доминирующей цены конкурентов.

2)  Стратегия скидок на втором рынке. На один и тот же товар цены на других рынках (демографических, географических) устанавливаются ниже, чем на том, где в настоящее время работает предприниматель с учетом более низкой платежеспособности клиентов. В качестве примера вторых демографических рынков могут быть пенсионеры, дети, студенты.

3)  Лидирование в цене. Этот вид стратегии характерен для рынков, на которых одна фирма занимает большую долю, чем конкуренты, и она является лидером в цене. Если фирма цены повышает, то конкуренты ждут результатов влияния этого повышения на рынок, прежде чем изменить свои цены. Снижение цены лидером влечет за собой мгновенное снижение цен другими на данном рынке.

Стратегии ценообразования для новых товаров:

1.  «Снятие сливок». Эта стратегия оправданна, когда известно, что новый товар превосходит все остальные имеющиеся на рынке, и его предлагают по очень высокой цене. Установленная первоначальная цена позволяет получать сверхприбыль до тех пор, пока рынок не заполнится конкурентами, либо не будут насыщены потребности элитарных покупателей. После этого происходит снижение цены, и товар становится доступным массовому покупателю.

Такая стратегия часто используется в отраслях с высокой технологией: компьютеры, вычислительные устройства, видеомагнитофоны и видеокамеры, мобильные телефоны - все это запускается на рынок по очень высоким ценам.

2.  Стратегия проникновения на рынок предполагает установление первоначально относительно низкой цены на товар. Она может быть продиктована стремлением увеличить свою долю на рынке, добиться признания и высоких объемов продаж и тем самым обеспечить долговременную прибыль. Обычно используется при реализации товаров массового спроса.

3.  Стратегия ценообразования на наборы состоит в том, что цена набора товаров ниже, чем сумма цен входящих в него компонентов. В результате в выигрыше как покупатели (за счет цен), так и продавцы (за счет роста продаж).

4.  Стратегия дифференциации нормы прибыли используется в ценообразовании взаимозаменяемых товаров и услуг. Прибыль от более дорогих товаров компенсирует иногда даже убытки от реализации дешевых, а в целом предприятие сохраняет среднюю норму прибыли.

5.  Стратегия имидж-цен - более высокие цены устанавливаются на высококачественные изделия известных предприятий. При этом, устанавливая окончательную цену, необходимо учитывать психологические факторы и реакцию потребителей, поскольку, существуют определенные ценовые пороги (уровни цен, при пересечении которых объемы продаж резко возрастают или падают).

Предприниматели могут использовать следующие тактики ценообразования:

1.  Дифференцированные цены - за один и тот же товар берется различная плата с разных покупателей и/или в разное время.

2.  Скидки. У каждой фирмы есть своя тактика, как делать скидки или не делать их вообще. Покупатель должен быть проинформирован, почему установлены скидки и их размер.

Сезонные скидки часто используются при установлении цен на продукцию, которая в силу своего сезонного характера не всегда имеет потребительскую ценность у клиентов.

Случайные скидки не носят регулярного характера (случайный принцип). Они бывают достаточно эффективными, поскольку постоянно привлекают большое число покупателей, заинтересованных в низких ценах, но не знающих, когда конкретно им повезет.

3.  Ранжирование цен. Предприниматели могут предлагать товар по разным ценам, чтобы показать различие в качестве.

4.  Поощряющие цены (рекламная цена). Эта тактика реализуется за счет предоставления купонов, дисконтных
карт для снижения стоимости покупки.

При применении маркетингового подхода и рассмотрении товара/услуги с точки зрения потребителя становится очевидным, что потребитель гораздо меньше заботится о затратах на товар/услуги, чем о ценностях, которые он может получить от них. Таким образом, цена должна соответствовать положению «это стоит денег», потому что именно этим руководствуются потребители при своем выборе. Конкретная цена (или диапазон цен) большинства товаров закрепляется в уме потребителя как разумная или заслуживающая качества товара. Этот диапазон цен часто рассматривается как «уровень доверия цене», и место, где находится цена (ниже или выше этого уровня), играет большую роль, поскольку потребители могут подумать, что невысокая цена - признак плохого качества. Там, где цена не укладывается в привычный диапазон, требуются дополнительные усилия и информация, чтобы убедить потребителя в том, что его не обманывают.

Любая цена - высокая или низкая - должна быть объяснена покупателю, возможная информация приведена в таблице 12.

Таблица 12

Информация для покупателя о ранжировании цены

Цена	Информация для покупателя
Низкая цена	-  Первая партия -  Сезонная распродажа -  Освобождение складов -  Предпраздничная распродажа
Разумная цена	-  Характеристики товара -  Выгоды для покупателей
Высокая цена	-  Преимущества -  Уникальные достоинства товара -  Престижность или общественная значимость -  Ограниченность поставок товара

Считается более предпочтительным выражать цены нечетным числом. Это создает у покупателей впечатление тщательной обоснованности и продуманности.

Вопросы для самоконтроля

1.  Значение грамотной ценовой политики для предпринимательских структур.

2.  Структура ценовой политики.

3.  Взаимосвязь целей и задач ценообразования с уровнем цен.

4.  Основные методы ценообразования и критерии их выбора.

5.  Затратный метод ценообразования, его преимущества и недостатки.

6.  Стратегии ценообразования, их сравнительный анализ.

7.  Тактика ценообразования, ее виды, преимущества, недостатки.

8.  Учет психологических факторов при выборе политики ценообразования.

7.  Организация финансово-хозяйственной деятельности предпринимательских структур. Бизнес-планирование и моделирование

7.1.  Источники финансирования (инвестиционных вложений) предпринимательской деятельности.

7.2.  Показатели эффективности инвестиций и анализ финансового состояния предприятия.

7.3.  Планирование предпринимательской деятельности. Значение и структура бизнес-плана.

7.1.Источники финансирования (инвестиционных вложений) предпринимательской деятельности

Планируя свой бизнес, предприниматели принимают долгосрочные управленческие решения, связанные с необходимостью капиталовложений, или инвестиций. Для разработки новых продуктов или маркетинговых программ, закупки оборудования, требуется стартовый капитал или капитальные инвестиции.

Инвестиции - все виды вложений капитала в форме имущественных и интеллектуальных ценностей в экономические объекты с целью получения в будущем доходов или иных выгод.

Долгосрочные капиталовложения могут быть сгруппированы следующим образом:

-  инвестиции в основной капитал (здания, машины, оборудование, оснащение офиса и т. д.);

-  инвестиции в основные расходные программы (разработки новых товаров или услуг, совершенствование продукции, программы по продвижению товаров на рынок и т. д.);

-  инвестиции в оборотный капитал (денежные средства для текущей деятельности, запасы, дебиторская задолженность и другие обычные компоненты оборотного капитала).

Источниками первоначальных инвестиций, а также дополнительных капиталовложений в течение жизненного цикла проекта могут быть как собственные средства предпринимателей (финансовые и материальные), так и заемные средства ( банковские, коммерческие кредиты и лизинг). Рассмотрим их более подробно.

1.  Выпуск акций.

Привлечение капитала происходит в момент выпуска (эмиссии) акции акционерным обществом. Владелец акции становится инвестором, т. е. покупая акцию, акционер вкладывает деньги в предпринимательскую деятельность общества.

Акция – ценные бумаги
" href="/text/category/imennie_tcennie_bumagi/" rel="bookmark">именная ценная бумага. Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции можно рассматривать как бессрочный кредит обществу, в результате чего акционеры получают право голоса на собрании акционеров, но размер вознаграждения (дивиденд) зависит от полученной прибыли, а значит, может выплачиваться по итогам работы общества или нет (если нет прибыли, которую можно распределить на обыкновенные акции).

Привилегированные акции, в отличии от обыкновенных, не дают право голоса на общем собрании, но имеют определенный фиксированный размер дивиденда и право на получение части имущества в случае ликвидации общества (определяется уставом). Инвесторы - владельцы привилегированных акций имеют право голоса при решении следующих вопросов:

- о реорганизации общества;

- о ликвидации общества;

2. Выпуск облигаций.

Облигация - эмиссионная ценная бумага
, содержащая эмитента" href="/text/category/obyazatelmzstvo_yemitenta/" rel="bookmark">обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока
и периодически выплачивать определенную сумму процента.

Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Большая часть облигаций не имеет обеспечения и не дает права на участие в управлении.

Цена облигации зависит от таких переменных показателей как процентная ставка, спрос и предложение, срок до погашения, кредитное качество и налоговый статус.

Основными ситуациями оценки стоимости облигаций являются:

-  оценка облигаций при осуществлении сделок по их купле - продаже;

-  оценка облигаций при внесении их в уставный капитал;

-  оценка облигаций при определении стоимости залога при кредитовании;

-  и другие предусмотренные законодательством случаи.

При проведении оценки облигаций, которые обращаются на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить только документ, свидетельствующий о приобретении облигации в собственность.

При определении стоимости облигаций не обращающихся на открытом рынке ценных бумаг, необходимо предоставить следующие документы:

-  правоустанавливающий документ на облигацию;

-  параметры выпуска облигации;

-  копии учредительные" href="/text/category/dokumenti_uchreditelmznie/" rel="bookmark">учредительных документов эмитента (устав, учредительный договор, свидетельство о регистрации);

-  данные бухгалтерской отчетности эмитента за последние 3 года;

-  бухгалтерский баланс эмитента на последнею отчетную дату;

-  отчет о прибылях и убытках эмитента на последнею отчетную дату;

-  расшифровки по основным статьям баланса эмитента.

3. Кредиты. Кредит – латинское слово «kreditum» имеет два смысловых значения – «долг» и «доверяю». С юридической точки зрения кредит – это сделка, договор о заимствовании денежных средств на определенный временной период с условием возврата полученной ссуды с выплатой определенного процента вознаграждения за оказанную услугу. Кредиторами часто выступают коммерческие банки, но могут быть и другие предпринимательские структуры и частные лица.

Предприниматели могут использовать такие формы кредитов, как – банковский, коммерческий, ипотечный.

Банковский кредит предоставляется субъектам кредитования всех форм собственности на основании заключенного кредитного договора. По срокам возврата банковские кредиты делятся на:

- краткосрочные – до 1 года;

- среднесрочные – до 3 лет;

- долгосрочные – более 3 лет.

Банковские кредиты могут выдаваться под следующее обеспечение их возвратности:

- под залог имущества, ценных бумаг;

- под гарантии третьего лица;

- при наличии поручительства или свидетельства страховой компании.

По срокам погашения кредиты подразделяются на кредиты, которые погашаются единовременно, в рассрочку, досрочно, в оговоренный срок.

Банковское кредитование осуществляется на следующих принципах:

1.  Обеспеченности кредита;

2.  Возвратности, срочности и платности (В оговоренный срок и с выплатой процентной ставки).

Процесс банковского кредитования состоит из следующих элементов:

1.  рассмотрение заявки на получение кредита;

2.  собеседование с заемщиком;

3.  изучение документов о кредитоспособности заемщика;

4.  подготовка и заключение кредитного договора;

5.  проведение кредитного мониторинга.

В кредитной заявке указывается размер кредита и его предназначение. Юридическое лицо должно представить в банк следующие документы:

1)  Нотариально заверенные копии учредительных документов;

2)  Бизнес-план с прогнозируемым балансом доходов и расходов, чистой прибыли и выплат кредита.

Коммерческий кредит имеет товарную форму, т. е. предоставление материальных фондов (товара) осуществляется без предварительной оплаты на основании векселя. Вексель – это всегда денежное обязательство в письменном виде, имеющее строго установленные обязательные реквизиты и подпись лица выставившего вексель.

Вексель – платежное обязательство, в котором указываются следующие реквизиты:

-  сумма платежа и сроки оплаты в определенной валюте ранее полученных материальных ценностей;

-  указание места, в котором должен быть совершен платеж;

-  место выставления векселя;

-  сведения о плательщике и о лице, в пользу которого совершается платеж.

Векселя подразделяются на простые (соло) и переводные (тратта). Оплачивает простой вексель сам векселедатель. Переводной вексель оплачивает третье лицо, а векселедатель несет ответственность за его оплату.

Ипотечный кредит – это кредит под залог недвижимого имущества.

4. Лизинг.

Лизинг – это особая форма имущественных отношений, при которой, предприниматель получает не инвестиции в денежном выражении, а необходимое оборудование во временную аренду с возможностью его выкупа. При этом, по окончании аренды и полной выплаты стоимости арендуемого оборудования право собственности переходит к лизингополучателю.

Механизм лизинговой операции:

1.  Инвестор размещает вкладываемые денежные средства на депозит в банке.

2.  Банк выдает кредит лизинговой компании.

3.  Лизинговая компания приобретает у поставщика основные средства производства. Деньги на депозите и приобретаемые основные средства служат обеспечением банковского кредита.

4.  Лизинговая компания передает основные средства лизингополучателю.

5.  Лизингополучатель производит лизинговые платежи лизинговой компании.

6.  Лизинговая компания выплачивает банку проценты за кредит.

7.  Банк выплачивает инвестору проценты по депозиту.

Лизингодатель и лизингополучатель заключают между собой договор – лизинговое соглашение.

Виды лизинга:

Финансовый лизинг – стоимость оборудования с процентами за предоставленный кредит оплачивается лизингополучателем частями и только в денежной форме. Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер).

Оперативный лизинг – возможность досрочного прекращения аренды и возврата оборудования. Оперативный лизинг подразумевает передачу в пользование имущества многоразового использования на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется небольшой продолжительностью контракта (до 3-5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д.

Чистый лизинг – только предоставление оборудования.

Лизинг с дополнительными обязательствами – передача оборудования и его техническое обслуживание, ремонт.

Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществ перед обычной ссудой:

1. Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно было бы около 15% стоимости покупки оплачивать за счет собственных средств. При лизинге контракт заключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имущества арендатору, или даже позже.

2. Гораздо проще получить контракт по лизингу, чем ссуду. Особенно это относится к мелким и средним предприятиям. Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гарантий. Предполагается, что обеспечением сделки служит само оборудование. При невыполнении арендатором своих обязательств лизинговая компания сразу же забирает свое имущество.

3. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда. Ссуда всегда предлагает ограниченные сроки и размеры погашения. При лизинге арендатор может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем соответствующую, удобную для него схему финансирования. Платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т. д., суммы платежей могут отличаться друг от друга.

Иногда погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг. Ставка может быть фиксированной и плавающей.

4. Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постоянного обновления своего парка оборудования.

В случае лизинга арендатор может использовать сразу гораздо больше производственных мощностей, чем при покупке. Временно высвобожденные благодаря лизингу деньги он может направить на какие-либо другие цели.

7.2.Показатели эффективности инвестиций и анализ

финансового состояния предприятия

Предприниматель должен уметь проводить анализ с целью оценки инвестиционных проектов.

Финансовая оценка инвестиционных предложений основывается на сравнении ожидаемых будущих доходов с первоначальными вложениями.

Чтобы провести надлежащую финансовую оценку, необходимо проанализировать следующие элементы:

-  чистые инвестиции – объем затрат, которые предполагается вложить в проект. Необходимость в дополнительных капиталовложениях в течение жизненного цикла предпринимательского проекта, например для модернизации оборудования, также необходимо прогнозировать и оценивать до момента принятия решения о запуске проекта;

-  жизненный цикл инвестиции – ожидаемая продолжительность времени, в течение которого инвестиционный проект будет давать доход;

-  чистый приток денежных средств – прогнозируемое дополнительное (т. е. вызванное исключительно проектом) приращение денежных поступлений от текущей деятельности в течение жизненного цикла инвестиции. Приток денежных средств может иметь как непосредственный характер (увеличение прибыли из-за увеличения объема продаж), так и форму сокращения операционных затрат (экономия). Обычно притоки денежных средств отражаются в увеличении прибыли, показываемой в отчете о прибылях и убытках за каждый период жизненного цикла проекта;

-  ликвидационная стоимость – величина капитала, которая может высвободиться по завершении инвестиционного проекта. Если высвобождаемое оборудование можно продать, то вырученные средства за вычетом расходов по продаже следует включить в поток денежных средств по проекту в конце срока жизни проекта. В некоторых случаях оборудование будет использоваться по другому назначению или в другом проекте (рис. 17).

Рис. 17. Схема денежных потоков в течение жизненного цикла предпринимательского проекта

Для оценки и сравнения объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений используются следующие методы анализа эффективности капиталовложений:

- период окупаемости;

- расчетный коэффициент отдачи;

- чистая текущая стоимость;

- индекс прибыльности;

- внутренняя норма прибыли.

Рассмотрим их более подробно.

Период окупаемости - продолжительность времени, в течение которого прогнозируемые чистые притоки денежных средств нарастающим итогом превысят сумму инвестиций. Другими словами - это число периодов (обычно лет), необходимых для возмещения инвестиционных расходов.

При равномерных притоках денежных средств период окупаемости равен отношению чистых инвестиций к годовому притоку наличности.

Например, если известно, что инвестиция размером 10000 руб. приведет к дополнительному ежегодному притоку денежных средств в размере 4000 руб., то период окупаемости составит .

При неравномерных денежных притоках необходимо использовать кумулятивный доход (т. е. доход нарастающим итогом).

Рассмотрим расчет периода окупаемости при расчете кумулятивного дохода на основании данных приведенных в табл.13.

Таблица 13

Данные для расчета периода окупаемости при расчете кумулятивного дохода

Период	0	1	2	3	4	5
Инвестиции (руб.)	36000
Чистые притоки (руб.)		8000	12000	12000	8000	8000
Кумулятивный доход (руб.)		8000	20000	32000	40000	48000

К концу 4 периода кумулятивный доход (40000), становится больше, чем начальная инвестиция (36000). Исходя из равномерности поступлений в течение периода, найдём:

1. Период окупаемости = 3 года + (4000 руб./8000 руб.)*12 мес. = 3 года 6 месяцев.

4000 руб. – разница между инвестицией (36000) и накопленным доходом на момент времени, который мы определили как целое число лет в периоде окупаемости (32000 на 3 года, 8000 руб. – чистый приток денежных средств за период, в котором наступает окупаемость проекта (в периоде 4).

В результате получаем число лет, необходимое для возврата инвестиций. Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого срока возврата инвестиций, то проект принимается, в противном случае - отвергается.