Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (стр. 2 )

** - самостоятельная работа по очной сокращенной и заочной сокращенной формам обучения проводится по усмотрению слушателей в объеме согласно табл.3.1.

4. Содержание курса

Раздел 1. Правовое обеспечение формирования, обращения и оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 1. Предмет, методы изучения и история оценки, и организации оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Предприятие (бизнес) и его оценка, предмет, его сущность и содержание, методы изучения, его характеристика и связь дисциплины с другими курсами. Краткий исторический аспект правил и техники оценки предприятия (бизнеса). Позитивные стороны методологии и системы организации практики оценки стоимости предприятия (бизнеса). Требования к оценке стоимости предприятия (бизнеса).

Тема 2. Правовое регулирование оценочной деятельности в Российской Федерации. Виды операций (сделок с имуществом)

Предприятие как имущественный комплекс, его понятие. Организация как юридическое лицо
. Предприятие как собственность юридического лица. Регулирование Гражданским Кодексом Российской Федерации порядка, условий и требований, применяемым к продаже предприятия. Требование ГК РФ к государственной регистрации перехода права на имущество, а также и государственной регистрации самого договора. Вещные права лиц, не являющихся собственниками. Содержание прав собственности, право собственника на оценку имущества. Необходимость и обязательность проведения оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Тема 3. Рынок имущества и его связь с инвестиционным рынком, его регулирование. Ипотека и ее роль в развитии рынка имущества

Понятие рынка имущества. Структура, функции и механизмы функционирования. Рынок имущества как составная часть инвестиционного рынка. Роль экономических преобразований, в том числе приватизации, в становлении и развитии рынка имущества предприятия.

Взаимосвязь финансового рынка и рынка имущества предприятия. Финансовое инвестирование в имущество. Механизм инвестирования имущества.

Ипотечные кредиты, их понятие и типы. Оценка эффективности привлечения заемного капитала. Обращение взыскания на заложенное имущество во внесудебном порядке.

Раздел 2. Основы теории оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 4. Российские и международные стандарты оценки. Основные принципы и процедура оценки

Законодательное обеспечение оценочной деятельности в Российской Федерации. основные положения, содержащиеся в Федеральном Законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.98г. (с изменениями в ред. ФЗ - № от 01.01.2001г.). субъекты оценочной деятельности, объекты оценки. Обязательность проведения оценки объектов оценки. Общие требования к договору и к Отчету об оценке объекта оценки. Достоверность Отчета как документа, содержащего сведения доказательственного значения. Оспоримость сведений, содержащих в Отчете. Независимость оценщика. Страхование гражданской ответственности оценщиков.

Свод стандартов оценки (ССО-2005 РОО) Российского Общества Оценщиков и Международных стандартов оценки (МСО 2005)

Основные принципы и процедура оценки.

Тема 5. Факторы влияющие на уровень стоимости предприятия (бизнеса). База (стандарт) стоимости. Классификация объектов оценки

Основные факторы, оказывающие влияние на уровень стоимости предприятия (бизнеса). Понятие стоимости и цены. Виды стоимости в оценке предприятия, база (стандарт) стоимости. Рыночная стоимость предприятия, виды стоимостей, отличных от рыночной, понятие, область их применения.

Классификация объектов оценки, в том числе движимого и недвижимого имущества, предприятий. Техническая экспертиза объектов оценки. Предварительная оценка физического износа движимого и недвижимого имущества предприятия.

Описание местоположения предприятия и его имущества.

Тема 6. Инструменты оценки стоимости предприятия (бизнеса). Подготовка информации, необходимой для оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия

Основные экономико-статистические методы, используемые в оценке стоимости предприятия. Понятие и определение медианы, моды, средней, средневзвешенной и среднегеометрической величин, принцип нормального распределения, степенные функции.

Основная информация, необходимая для оценки стоимости предприятия и требования, предъявляемые к ней. Анализ и систематизация исходной информации, выявление источников ее получения, достоверность информации. Основные виды корректировок финансовой отчетности в процессе оценки.

Понятие денежного потока (ДП). Модель денежного потока для собственного капитала. Модель денежного потока для всего инвестированного капитала (бездолговой денежный поток).

Учет фактора времени при оценке денежных потоков. Основные функции денег во времени. Будущая и текущая стоимость денежной единицы. Будущая и текущая стоимость аннуитета. Фактор фонда возмещения, периодический взнос в погашение кредита.

Тема 7. Анализ финансового состояния предприятия и его использование в оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Анализ изменений стоимости имущественного состава предприятия и его структуры в динамике за последние 3-5 лет до отчетной даты (ближайшей к дате оценки
), в том числе по составу и структуре основных статей внеоборотных активов баланса (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения), состав и структура собственных средств предприятия. Анализ и структура долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, в том числе кредиторской задолженности. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия, его финансовой устойчивости.

Выявление коэффициентов, характеризующих деловую активность предприятия, в том числе коэффициента оборачиваемости по видам ресурсов, сроки погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Моделирование и факторный анализ прибыли предприятия. Выводы и рекомендации по результатам анализа и его использование в оценке стоимости предприятия.

Раздел 3. Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 8. Основы оценки стоимости предприятия. Выбор методических подходов и методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Подходы и методы, используемые в оценке стоимости предприятия (бизнеса), их понятие, сущность и условия применимости. Обоснование целесообразности применения (или отказ от применения) одного или нескольких подходов и методов в оценке стоимости предприятия (бизнеса).

Процесс оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Тема 9. Затратный подход в оценке стоимости предприятия.

Метод скорректированных чистых активов

Оценка рыночной стоимости отдельных статей актива баланса: основных средств, нематериальных активов и интеллектуальной собственности, долгосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности, земельных участков, обязательств предприятия.

Сущность метода ликвидационной стоимости.

Тема 10. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия

Метод сравнения продаж (сделки), метод рынка капитала, метод отраслевых коэффициентов. Метод оценки предприятия на основе мультипликаторов.

Тема 11. Доходный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Оценка стоимости предприятия с использованием метода капитализации доходов, его сущность.

Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных
денежных потоков, сущность метода.

Основные принципы формирования денежного потока в прогнозный и постпрогнозный периоды для оценки собственного капитала и для оценки всего инвестированного капитала (бездолгового денежного потока).

Тема 12. Основные подходы к определению нормы дисконта и ставки капитализации в оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Определить ставки дисконта методом кумулятивного построения. Принципы обоснования безрисковой ставки. Систематические и несистематические риски и порядок их учета при оценке стоимости предприятия.

Тема 13. Согласование результатов оценки, полученных по различным подходам оценки. Выведение итоговой величины стоимости предприятия

Основные принципы согласования результатов оценки, полученных по различным подходам. Обоснование факторов, оказывающих разное влияние на величину стоимости в зависимости от подходов к оценке.

Порядок корректировки итоговой величины стоимости на степень контроля и ликвидности акций предприятия.

Тема 14. Порядок оформления Отчета по оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Основные принципы к оформлению Отчета по оценке стоимости предприятия (бизнеса). Общие требования к содержанию Отчета об оценке стоимости предприятия (бизнеса), содержащиеся в ст. 11 Федерального Закона от 01.01.2001г.

Раздел 4. Особенности оценки стоимости предприятий для конкретных целей.

Тема 15. Особенности оценки стоимости предприятий в целях: инвестирования; налогообложения; реструктуризации или ликвидации (банкротства)

В зависимости от видов мероприятий к объекту оценки выявить основные особенности оценки стоимости предприятий.

Тема 16. Особенности оценки стоимости страховых компаний

Основные особенности оценки страховых компаний с использованием метода скорректированных чистых активов, метода сравнения продаж и метода дисконтированного денежного потока. Порядок формирования денежного потока и ставки дисконтирования.

Тема 17. Особенности оценки стоимости коммерческих банков

Основные особенности оценки коммерческих банков с использованием метода скорректированных чистых активов, метода сравнения продаж и метода дисконтированного денежного потока. Порядок формирования денежного потока и ставки дисконтирования.

5.Темы практических и/или семинарских занятий

Раздел 1. Правовое обеспечение формирования, обращения и оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 1. Предмет, методы изучения и история оценки, и организации оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Вопросы к теме:

1.Когда в России появились первые «Правила оценки недвижимых имуществ для обложения земскими сборами»?

2.Развитие оценочной деятельности в современной России.

3. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с какими смежными дисциплинами имеет взаимосвязь?

4.Значение и роль указанной дисциплины в подготовке специалистов по операциям с недвижимостью.

Литература: основная - 1,2,3,5,10; дополнительная – 6.

Тема 2. Правовое регулирование оценочной деятельности в Российской Федерации. Виды операций (сделок с имуществом)

Вопросы к теме:

1. Понятие сделки с недвижимым имуществом, последовательность заключения и оформления сделки с недвижимостью.

2. Порядок и формы совершения сделок, их сущность.

3. Основные условия, обуславливающие действительность сделки.

4. Государственная регистрация прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

5. Основные сведения, содержащиеся в выписке из реестра.

6. Особенности оформления сделок с имущественными комплексами.

7.Аренда недвижимости и формы реализации прав арендодателя и арендатора.

Вопросы для контроля:

1.  Для каких целей необходима оценка стоимости предприятия (бизнеса)?

2.  Предприятие как имущественный комплекс, его понятие.

3.  Какие правомочия принадлежат собственнику предприятия?

4.  Какие правомочия принадлежат вещному праву?

5.  Какие виды прав подлежат государственной регистрации?

6.  Чем удостоверяется право собственности на недвижимое имущество?

7.  Какое право на земельный участок получает покупатель отдельно стоящего здания?

8.  Что такое сервитут и права обладателя им?

Литература: основная – 1,2,3,4,5,10, дополнительная – 2,5,6.

Тема 3. Рынок имущества и его связь с инвестиционным рынком, его регулирование. Ипотека и ее роль в развитии рынка имущества

Вопросы к теме:

1. Основные тенденции развития рынка недвижимого имущества. Роль приватизации в становлении и развитии рынка недвижимости.

2. Охарактеризовать рынок недвижимого имущества как составную часть инвестиционного рынка, их взаимосвязь.

3. Спрос и предложение на рынке недвижимости, особенности их формирования и проявления.

4. Сегментация рынка недвижимости: факторы, принципы, подходы. Первичный и вторичный рынок недвижимости.

5. Инвестирование в недвижимое имущество. Ипотека и ее роль в развитии рынка жилой недвижимости.

6. Риски при финансировании недвижимого имущества и их учет при оценке объектов недвижимости.

Вопросы для контроля:

1.  Понятие рынка недвижимого имущества и особенности его формирования в России.

2.  Основные тенденции развития рынка недвижимого имущества.

3.  Каковы особенности и структура спроса и предложения на рынке недвижимости?

4.  В чем состоит участие государства в финансировании недвижимого имущества?

5.  Что такое ипотека какие виды ипотечных кредитов существуют?

6.  Какие виды рисков могут быть при вложении инвестиций в недвижимость и в бизнес и как их учитывать при оценке?

Литература: основная – 5,8.

Раздел II. Основы теории оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 4. Российские и международные стандарты оценки. Основные принципы и процедура оценки

Вопросы к теме:

1.  Какими нормативными документами регулируется оценочная деятельность в Российской Федерации?

2.  Какие основные требования содержатся в статье 11 федерального Закона от 29.07.98г.?

3.  Какие изменения в регулировании оценочной деятельности предусмотрены в Федеральном Законе № от 01.01.2001г.?

4.  Какие сведения содержатся в Стандартах оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности в Российской Федерации (Постановление Правительства Российской Федерации № 000 от 01.01.2001г.)?

Вопросы и задания для контроля:

1.  Какие принципы оценки учитываются при определении стоимости предприятия (бизнеса)?

2.  Каково понятие принципа «полезности»?

3.  В чем суть принципа «вклада»?

4.  Понятие принципа «зависимости от внешней среды»?

5.  В чем суть принципа «наилучшего и наиболее эффективного использования»?

Задание 1. Определите наилучший и наиболее эффективный вариант использования:

По 1-му варианту – торговое предприятие,

По 2-му варианту – сервисный центр по техническому обслуживанию легковых автомобилей при следующих исходных данных:

Показатели	торговое предприятие	торговое предприятие – сто автомобилей
Чистый операционный доход, тыс. руб. Общий коэффициент капитализации, % Издержки на создание, тыс. руб.	5 300 0,20 12 150	4 800 0,25 7 500

При этом следует исходить из того, что критерием оптимальности является более высокая стоимость земельного участка.

Литература: основная – 1,2,3, 6; дополнительная – 23.

Тема 5. Факторы, влияющие на уровень стоимости предприятия (бизнеса). База (стандарт) стоимости. Классификация объектов оценки

Вопросы к теме:

1.  Какие факторы оказывают влияние на уровень стоимости предприятия (бизнеса)?

2.  Зачем необходимо обоснование базы стоимости?

3.  Какие виды стоимостей, отличных от рыночной стоимости, предусмотрены Стандартами оценки?

Вопросы для контроля:

1.  Для каких целей необходима техническая экспертиза объектов оценки?

2.  Какие градостроительные принципы непосредственно связаны с оценкой стоимости предприятия (бизнеса)?

3.  Что положено в основу предварительной оценки физического износа имущества предприятия?

Литература: основная – 2,4,6,10; дополнительная – 7,8.

Тема 6. Инструменты оценки стоимости предприятия (бизнеса). Подготовка информации, необходимой для оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия

Вопросы к теме:

1.  Дайте определение медианы, моды.

2.  В каких случаях применяются в оценке средние, средневзвешенные и среднегеометрические величины?

3.  Условия применения принципа нормального распределения?

4.  Какая основная информация необходима для оценки стоимости предприятия (бизнеса)?

5.  Дайте понятие «текущая стоимость объекта оценки»

Вопросы для контроля:

1.  Чем подтверждается достоверность исходной информации?

2.  Какие виды корректировок необходимы в финансовой отчетности предприятия?

3.  Будущая стоимость предприятия, понятие и порядок формирования.

4.  Почему при оценке стоимости предприятия необходимо учитывать фактор времени?

Литература: основная – 2,3,6.

Тема 7. Анализ финансового состояния предприятия и его использование в оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Вопросы к теме:

1.  Для чего необходим анализ финансового состояния предприятия при оценке его стоимости?

2.  Как влияет состав и структура имущества предприятия на его стоимость?

3.  Возможна ли оценка стоимости предприятия с использованием доходного подхода при отсутствии чистой (нераспределенной) прибыли по форме 2 бухгалтерского баланса?

4.  Какими коэффициентами характеризуется деловая активность предприятия?

Вопросы для контроля:

1.  В чем сущность нормализации бухгалтерской отчетности?

2.  Каким образом сроки погашения дебиторской задолженности влияют на величину ее рыночной стоимости?

3.  Порядок оценки долгосрочных финансовых вложений с использованием результатов анализа.

4.  Каким образом моделирование и факторный анализ прибыли используется в оценке стоимости предприятия (бизнеса)?

Литература: основная – 6,12.

Раздел III. Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 8. Основы оценки стоимости предприятия. Выбор методических подходов и методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Вопросы к теме:

1.  В каких целях осуществляется оценка бизнеса?

2.  Чем различаются предприятие, фирма, капитал, производственные фонды как объекты оценки бизнеса? Каковы их общие характеристики?

3.  Какие подходы к оценке стоимости предприятия имеются? В чем их различие?

4.  В зависимости от цели производимой оценки какие виды стоимости имеются?

Вопросы для контроля:

1.  Дайте определение рыночной стоимости. Чем эта стоимость отличается от затрат и цены?

2.  Почему все подходы к оценке можно назвать рыночными?

3.  Всегда ли применяются все подходы к оценке стоимости предприятия?

4.  Как вы понимаете цену предприятия «гудвилл»?

Литература: основная – 2,6.

Тема 9. Затратный подход в оценке стоимости предприятия.

Метод скорректированных чистых активов

Вопросы к теме:

1.  Сущность затратного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)?

2.  Какие методы содержит затратный подход к оценке стоимости предприятия?

3.  В чем различие метода скорректированных чистых активов от Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденного Приказом Минфина России и ФК ЦБ России № 10н/03-6/ПЗ от 01.01.2001г.?

4.  Какие права, принадлежащие предприятию, составляют его нематериальные активы?

5.  Какие методы применимы к оценке интеллектуальной собственности?

Вопросы и задания для контроля:

1.  На каких принципах основан затратный подход при оценке стоимости предприятия (бизнеса)?

2.  Требуется ли при использовании затратного подхода в оценке стоимости предприятия обязательная оценка земельного участка? В каких случаях оценка земельного участка может не проводиться?

3.  Какие основные этапы оценки методом ликвидационной стоимости?

4.  Что общего и различного в оценке стоимости предприятия методом скорректированных чистых активов и ликвидационной стоимости?

5.  Какие финансовые интересы представляют собой неосязаемые активы?

6.  Дебиторская задолженность и оценка прав требования.

Задание 1. Определите рыночную стоимость предприятия методом скорректированных чистых активов.

Исходные данные по балансу для оценки предприятия

	Наименование показателя	Балансовая стоимость на 01.01.2007г., тыс. руб.	Корректировки, тыс. руб.	Скорректированные чистые активы, тыс. руб.
	Активы
1	Нематериальные активы	40	+75	115
2	Основные средства	350	+125	475
3	Незавершенное строительство	10	-3	7
4	Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	100	+20	120
5	Запасы	70	-10	60
6	Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	20	+20	40
7	Дебиторская задолженность	130	-25	105
8	Денежные средства	600	0	600
9	Всего активы	1 320	+202	1522
	Обязательства
10	Долгосрочные обязательства	175	-	175
11	Краткосрочные обязательства, в т. ч.	520	-	520
	11.1. Кредиторская задолженность	250	-	-
	Всего обязательства	695		695
	Стоимость чистых активов	625		827

Задание 2. Определить рыночную стоимость товарного знака с использованием метода «освобождения от роялти»