Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (стр. 5 )

Договор – это соглашение двух или нескольких лиц об установлении, изменении или прекращении гражданских прав и обязанностей.

Доходный подход – один из трех традиционных подходов к оценке имущества (бизнеса), включающий метод прямой капитализации годового дохода и метод дисконтирования
денежных потоков, основанный на определении текущей стоимости ожидаемых доходов от объекта оценки в прогнозный и постпрогнозный периоды.

Е

Единица сравнения – единица измерения, общая для оцениваемых и сопоставимых объектов оценки.

Единичная оценка – определение рыночной или другой стоимости отдельного объекта оценки.

З

Заказчик – лицо, по заказу которого производится работа по оценке.

Залоговая стоимость – вид специальной стоимости, рассчитываемый на основе рыночной стоимости для определения величины кредита, предоставляемого под залог имущества предприятия. Залоговая стоимость меньше рыночной стоимости на величину рисков, учитывающих вынужденный характер продажи (в сокращенный срок экспозиции) объекта залога в случае неплатежеспособности заемщика.

Затратный подход – один из трех традиционных подходов к оценке имущества (предприятия как имущественного комплекса), включающий методы скорректированных чистых активов и ликвидационной стоимости.

Земельный кадастр (государственный) – систематизированный свод документов, содержащих сведения о природном, хозяйственном и правовом положении земель Российской Федерации, местоположении и размерах земельных участков.

Земельный кодекс – свод государственных законов, касающихся имущественных, правовых и процессуальных отношений по поводу земли и земельной собственности.

Земельный участок – часть поверхности Земли, имеющая фиксированную границу, площадь, местоположение, правовой режим и другие характеристики, отражаемые в государственном земельном кадастре.

И

Износ – это потеря стоимости (обесценение) объектов оценки в процессе эксплуатации под действием различных факторов устаревания и природно-временного воздействия. С технической точки зрения износ означает потерю работоспособного состояния объекта по ходу эксплуатации.

Износ накопленный – это уменьшение первоначальной или восстановительной стоимости средств труда из-за ухудшения их физического состояния, функционального (морального) и внешнего (экономического) устаревания или комбинации этих факторов.

Износ физический – есть потеря стоимости, вызванная изнашиванием объекта в процессе прошлой эксплуатации (и от неупотребления), воздействия природных элементов или процессов в атмосфере.

Износ функциональный (моральный) – это потеря стоимости имущества вследствие относительной неспособности данного объекта обеспечивать полезность по сравнению с новым объектом, созданным в более короткие сроки с учетом последних достижений научно-технического прогресса для таких же целей.

Износ внешний (экономическое устаревание) – это потеря объектами стоимости в результате действия факторов, внешних по отношению к самому объекту собственности. В их числе – изменение законодательства и правительственной политики, в том числе по налогообложению, финансам, кредитам, тарифам, занятости населения, изменения транспортных схем, ландшафта, форс-мажорные обстоятельства (пожары, аварии и т. д.).

Имущество – см. в разделе 2 УМК.

Инвестиции – вложения финансовых и материально-технических средств с целью получения экономического (доход, прибыль), социального, экологического или политического эффекта.

Инвестированный капитал – сумма обязательств и собственного капитала предприятия, оцениваемая в долгосрочной перспективе.

Инвестиционная стоимость – стоимость объекта для конкретного инвестора, определяемая исходя из его доходности при заданных инвестиционных целях.

Инвестиционный анализ – изучение различных инвестиционных проектов на основе финансовых расчетов эффективности вложений капитала, определяющее их соответствие специфическим потребностям и предпочтениям конкретного инвестора.

Интеллектуальная собственность (ИС) – исключительное право гражданина или юридического лица
на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации продукции, выполняемых работ или услуг (фирменное наименование, товарный знак, знак обслуживания и т. п.).

Ипотека – кредит, полученный под залог имущества.

Ипотечная (кредитная) постоянная – отношение ежегодных расходов по обслуживанию ипотечного кредита к первоначальной сумме кредита.

Ипотечный инвестиционный анализ – оценка недвижимости, основанная на раздельном учете стоимости и доходности собственного и заемного капиталов.

Итоговая величина стоимости объекта оценки – величина стоимости объекта оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов стоимости объекта оценки при использовании различных подходов и методов к оценке.

К

Кадастровая оценка – совокупность административных и технических действий по установлению кадастровой стоимости объектов недвижимости для целей налогообложения в границах административно-территориального образования по оценочным зонам, выполненных на определенную дату.

Капитал – накопленное богатство физического лица или предприятия.

Капитал основной – состоит из основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений.

Капитал оборотный – денежные средства, используемые для выплаты заработной платы и оплаты сырья и материалов. Капитал оборотный определяется как превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами.

Капитал собственный – состоит из уставного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых резервных фондов. Определяется как разница между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Капитальные вложения – совокупность затрат на создание новых основных фондов, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих основных фондов как производственного, так и непроизводственного назначения.

Капитализированная стоимость – текущая стоимость будущих выгод, ожидаемых от потока доходов и выручки от перепродажи.

Коэффициент капитализации – ставка, используемая для пересчета потока доходов в единую сумму капитальной стоимости. Коэффициент, используемый в методе остатка для капитализации дохода, приписываемого зданиям и сооружениям, учитывает как доход на инвестиции, так и возврат инвестированного в здания капитала.

Коэффициент бета (b) – величина систематического риска при расчете ставки дисконтирования, основанном на колебаниях курса акций оцениваемой компании относительно колебаний цен на фондовом рынке в целом.

Л

Лаг капитальных вложений – разрыв во времени между осуществлением капитальных вложений и получением конечного эффекта, на достижение которого они направлены. Он состоит из строительного лага и лага освоения. Применяется при определении срока окупаемости капитальных вложений с учетом лага.

Левередж – использование заемных средств для финансирования покупки имущества.

Ликвидационная стоимость – денежная сумма в виде разницы между доходами от ликвидации предприятия, полученными в результате раздельной распродажи его активов, и расходами на ликвидацию.

Ликвидность – способность предприятия своевременно выполнять свои платежные обязательства.

Ликвидные средства – наличные денежные средства, ресурсы на счетах в банках, ценные бумаги и легко реализуемые элементы оборотного капитала.

М

Метод дисконтирования денежных потоков – определение стоимости объекта бизнеса на основе суммирования текущей стоимости будущего потока доходов от объекта в прогнозный период и текущей капитализированной стоимости дохода в послепрогнозный период.

Метод избыточных прибылей – определение стоимости нематериальных активов, не отраженных в балансе, но обеспечивающих доход на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня.

Метод капитализации доходов – определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) путем деления величины годового на соответствующую этому доходу ставки капитализации.

Метод кумулятивного построения – расчет ставки капитализации или дисконтирования, при котором к безрисковой ставке прибавляются поправки, учитывающие риски инвестирования в оцениваемое предприятие.

Метод сравнения продаж – оценка рыночной стоимости путем сравнения недавних продаж сопоставимых объектов с оцениваемым объектом после корректировок, учитывающих различия между объектами.

Метод компании-аналога (рынка капитала) – оценка стоимости неконтрольного пакета акций на основе информации о ценах акций сходных компаний, свободно обращающихся на рынке.

Метод сделок – оценка стоимости акционерных обществ на основе информации о ценах, по которым происходили покупка контрольного пакета акций или компании в целом, а также слияние и поглощение компаний.

Модель Гордона – формула оценки стоимости бизнеса в послепрогнозный период.

Модель оценки капитальных активов – расчет ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка.

Мультипликатор (оценочный) – коэффициент, отражающий соотношение между ценой продажи
компании и ее финансовыми показателями.

Н

Налогооблагаемая стоимость – стоимость имущества (остаточная), определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов.

Недвижимость – см. в разделе 2.

Нематериальные активы – объекты, используемые для получения дохода в течение длительного периода (не менее года). В составе нематериальных активов различают интеллектуальную собственность, имущественные права, отложенные или отсроченные расходы, Гудвилл (деловая репутация).

Ноу-хау – полностью или частично конфиденциальные экономические, технические, управленческие или финансовые знания и опыт, обеспечивающие доход или определенные преимущества их владельцу.

О

Объекты оценки:

·  отдельные материальные объекты (вещи);

·  совокупность вещей, составляющих имущество лица, в том числе имущество определенного вида (движимое или недвижимое, в том числе предприятия);

·  право собственности и иные вещные права на имущество или отдельные вещи из состава имущества;

·  права требования, обязательства (долги);

·  работы, услуги, информация;

·  иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте.

Отчет об оценке - документ, содержащий обоснование мнения оценщика о стоимости объекта оценки.

Оценка - это 1) обоснованное мнение эксперта-оценщика о стоимости оцениваемого объекта и 2) процесс определения стоимости объекта оценки с применением специальных методик и правил, а равно с соблюдением требований законодательства и Стандартов оценки.

Оценщик – специалист, обладающий высокой квалификацией, имеющий профессиональную подготовку и опыт оценочной деятельности.

П

Право аренды - это право вступления в арендные отношения с соб­ственником имущества. Аренда представляет собой основанное на договоре срочное воз­мездное владение и пользование землей, а также иным имуществом, необходимым арендато­ру для самостоятельного осуществления хозяйственной или иной деятельности.

Право собственности:

В соответствии со ст.209 Гражданского кодекса Российской Федерации под правом собственности понимается:

1. Собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения своим имуществом.

2. Собственник вправе по своему усмотрению совершать в отношении принадлежащего ему имущества любые действия, не противоречащие закону и иным правовым актам и не нарушающие права и охраняемые законом интересы других лиц, в том числе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать им, оставаясь собственником, права владения, пользования и распоряжения имуществом, отдавать имущество в залог и обременять его другими способами, распоряжаться им иным образом.

3. Владение, пользование и распоряжение землей и другими природными ресурсами в той мере, в какой их оборот допускается законом (статья 129), осуществляются их собственником свободно, если это не наносит ущерба окружающей среде и не нарушает прав и законных интересов других лиц. Право аренды может трактоваться как право вступления в арендные отношения с собственником имущества. Аренда представляет собой основанное на договоре срочное возмездное владение и пользование имуществом, необходимым арендатору для самостоятельного осуществления хозяйственной или иной деятельности".

Первоначальная стоимость объекта оценки – фактические затраты на приобретение или создание объекта оценки на момент начала его использования.

Принципы оценки - основные экономические факторы, правила и причины, опре­деляющие стоимость объекта оценки.

Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения) – одна из шести функций сложного процента, позволяющая определить коэффициент для расчета величины периодических равновеликих взносов, необходимых для накопления известной будущей денежной суммы, при определенной процентной ставке и периоде.

Полезность – субъективная ценность, которую потребитель придает определенному объекту.

Предмет оценки – вид стоимости объекта, а также имущественные и прочие права, связанные с его оценкой.

Прогнозный период – период прогнозирования доходов от деятельности предприятия (обычно до 5 лет), за которым следует послепрогнозный период.

Р

Рентабельность акционерного капитала – соотношение чистой прибыли после налогообложения к совокупному акционерному капиталу.

Риск – вероятность возможных потерь в виде появления непредвиденных расходов или неполучения доходов, предусмотренных в прогнозном периоде.

Роялти – периодическая выплата лицензионного вознаграждения: в виде отчислений от стоимости произведенной по лицензии продукции; в форме процента от суммы прибыли.

Рыночная цена – денежная сумма, фактически выплаченная в сделке.

Рыночная стоимость объекта оценки - расчетная денежная сумма, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости объекта оценки и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информа­цию о стоимости объекта оценки и не обязанный его приобрести, согласен был бы его приобрести.

С

Собственник - физическое или юридическое лицо, имеющее на законном основании права собственности.

Стоимость восстановления – это расчетные затраты на воссоздание точной копии оцениваемого объекта (сооружения) с использованием тех же материалов и спецификаций, с сохранением всех эксплуатационных параметров, но по текущим ценам.

Стоимость замещения – стоимость строительства на этом же участке современного объекта (сооружения) эквивалентной полезности с использованием текущих стандартов, материалов, дизайна и текущих цен.

Стоимость объекта оценки при существующем использовании - рыночная стоимость объекта оценки, основанная на продолжении формы его функционирования при предположении возможности его продажи на рынке.

Стоимость действующего предприятия - стоимость единого имущественного комплекса, определяемая в соответствии с результатом функционирования сформиро­вавшегося производства.

Стоимость объекта оценки для налогообложения - стоимость объекта оценки, используемая для определения налогооблагаемой базы.

Стоимость специализированного объекта оценки - стоимость объекта оценки, который в силу своих специфических особенностей не может быть продан на рынке.

Специализированный характер объекта оценки может быть обусловлен его кон­структивными особенностями, специализацией, составом и формой, размером и местом расположения, назначением и пр. или различным сочетанием этих факторов.

Срок экспозиции Объекта оценки - период времени, начиная с даты представления на открытый рынок (публичная оферта) объекта оценки до даты совершения сделки с ним.

Субъекты оценочной деятельности - юридические и физические лица (Оценщики), деятельность которых регулируется Законом “Об оценочной деятельности в Российской Федерации”, и потребители их услуг (Заказчики).

Скидка на неконтрольный характер пакета акций – денежная сумма, на которую уменьшается пропорциональная оцениваемому пакету доля стоимости акций в общей стоимости предприятия.

Скидка на низкую ликвидность – абсолютная величина или доля (%), на которую уменьшается рыночная стоимость объекта, чтобы отразить его недостаточную ликвидность.

Т

Текущая стоимость предприятия (бизнеса) – стоимость денежного потока от производственной деятельности и выручка от перепродажи объекта, дисконтированные по заданной ставке.

Точка безубыточности – объем производства, при котором совокупный доход предприятия равен совокупным расходам.

У

Услуга по оценке - результат взаимодействия оценщика и заказчика, а также соб­ственная деятельность оценщика, в соответствии с целями оценки.

Улучшения – все изменения, являющиеся результатом деятельности по преобразованию свободного земельного участка для целей его использования.

Ц

Цена - денежная сумма, предлагаемая или уплаченная за Объект оценки или его аналог.

Э

Этика оценщика - совокупность этических правил и норм поведения оценщика при проведении процедуры оценки.

10.5.Ответы на вопросы к типовому тесту (раздел 6.1.)

1.  Б; 2.  В, Г; 3.  А; 4.  А, Б,В, Г,Д; 5.  Б; 6.  Б; 7.  В; 8.  А, Б,В, Г,Д; 9.  А; 10.  В; 11.  А, Б; 12.  Г; 13.  В; 14.  А; 15.  Б;

16.  Нет ни одного правильного ответа; 17.  А; 18.  Б, В; 19.  В; 20.  В; 21.  Г; 22.  А; 23.  В.

Приложение 1.

Титульный лист контрольной работы

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Факультет ресторанно-гостиничного бизнеса и туризма

Кафедра «Экономика недвижимости»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)»

на тему:_______________________________________________________________________________

студента (ки)______________________________________________________________________________

(Ф. И.О.)
______ группы_______________ формы обучения

Руководитель________________________________

Москва-2007

[1] *- Андеррайтинг - в страховании - принятие страховой ответственности за заявленные убытки или повреждения за вознаграждение (страховую премию). Обычно осуществляется после определения приемлемости предлагаемого риска и размера премии.

Андеррайтинг - на рынке ценных бумаг - деятельность инвестиционных посредников по гарантированному размещению займа или выпуска ценных бумаг на первичном рынке.

* - типовой тест используется для проверки знаний при самостоятельном углубленном изучении дисциплины. Правильные ответы приведены в разделе 10.5.

* Методические рекомендации (указания) должны мотивировать студента к самостоятельной работе и не должны подменять учебную литературу