Оценка стоимости предприятия (бизнеса) (стр. 1 )

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра экономики недвижимости

Одобрено УМС РГБиТ факультета

ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)

Учебно-методический комплекс

для специальности:

080502 «Экономика и управление на предприятии (операции с недвижимым имуществом)»

Москва 2007

Автор-составитель: д. э.н., профессор, сертифицированный оценщик бизнеса А. Ф. Пацкалев

Учебно-методический комплекс «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» составлен в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования / Примерной программой по дисциплине по специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии (операции с недвижимым имуществом)»

Дисциплина входит в цикл дисциплин специализации и является обязательной для изучения.

С О Д Е Р Ж А Н И Е

1. Цель и задачи дисциплины.. 4

2. Требования к уровню освоения дисциплины.. 6

3.Объем дисциплины.. 11

3.1. Объем дисциплины и виды учебной работы.. 11

3.2. Распределение часов по темам и видам учебной работы.. 11

4. Содержание курса. 14

5.Темы практических и/или семинарских занятий. 17

6. Задания для самостоятельной работы студентов. 27

6.1. Типовой тест. 30

7. Тематика контрольных работ /рефератов и методические указания по их выполнению.. 33

7.1. Для рефератов. 33

7.2. Для контрольных работ. 34

8. Вопросы для подготовки к экзамену. 38

9. Инновационные технологии, используемые в преподавании курса «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». 39

10. Учебно-методическое обеспечение дисциплины.. 40

10.1. Литература. 40

10.2. Методическое обеспечение дисциплины.. 42

10.3. Материально-техническое и/или информационное обеспечение дисциплин. 42

10.4. Основные понятия и определения (глоссарий) 43

10.5.Ответы на вопросы к типовому тесту (раздел 6.1.) 50

Приложение 1. 51

1. Цель и задачи дисциплины

Дисциплина «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» одна из наиболее динамично развивающихся в России. Оценка имущества, как элемент государственной экономической политики, начала формироваться в России в середине ХVII века в связи с изменениями общественно-экономического строя. Прежде всего, это определялось необходимостью создания фискального кадастра, то есть описания и оценки недвижимого имущества для целей налогообложения. Первая массовая переоценка недвижимого имущества была проведена в России в 1910 году, а к 1913 году сложилась проверенная на практике система оценки земельных участков, в основу которой были положены принципы оценки недвижимых имуществ.

В 90-х годах прошлого века рынок недвижимости и иного имущества получил широкое развитие под влиянием процессов приватизации государственной собственности. Проведение сделок с имуществом обусловливает необходимость проведения оценки его рыночной стоимости и иных видов стоимости, отличных от рыночной (залоговой, страховой, остаточной и др.).

Оценка стоимости имущества или предприятия (бизнеса) всегда носит целевой характер. Цели и мотивы оценки:

·  В целях приватизации объектов оценки, передаче их в доверительное управление, либо передачи в аренду;

·  При финансовом планировании;

·  При продаже или ином отчуждении объектов оценки;

·  При использовании объектов оценки в качестве предмета залога;

·  При переуступки долговых обязательств, связанных с объектами оценки;

·  При передаче объектов оценки в качестве вклада у уставные капиталы, фонды юридических лиц, а также при возникновении спора о стоимости объекта оценки;

·  При национализации имущества;

·  При ипотечном кредитовании физических и юридических лиц в случае возникновения споров о величине стоимости предмета ипотеки;

·  При страховании;

·  При лизинге;

·  При ликвидации предприятия или его реструктуризации;

·  При выкупе или ином, предусмотренном законодательством Российской Федерации, изъятии имущества у собственников для государственных или муниципальных нужд;

·  В целях контроля за правильностью уплаты налогов в случае возникновения спора об исчислении налогооблагаемой базы;

·  При составлении брачных контрактов и разделе имущества разводящихся супругов по требованию одной из сторон в случае возникновения спора о стоимости этого имущества.

В настоящее время созданы основы формирования рынка недвижимости и иного имущества, являющегося материально-вещественным фундаментом рынка капитала, без которых невозможно формирование эффективной структуры и пропорций общественного производства.

В условиях рынка результатом любого вида профессиональной деятельности является получение экономического, социального или иного эффекта, прежде всего, за счет умения правильно распорядиться материально-техническими ресурсами, повышения эффективности управления недвижимостью и иным имуществом, в том числе ценными бумагами и иными финансовыми инструментами
.

Поэтому специалисты по операциям с недвижимым имуществом, специалисты по коммерции, маркетингу, менеджменту, антикризисному управлению и управлению персоналом, по финансам и кредиту, по экономике и управлению на предприятии ресторанно-гостиничного бизнеса и туризма, и иного бизнеса должны иметь необходимые знания в области оценочной деятельности и использовать их в своей профессиональной деятельности.

Целью изучения дисциплины «Оценка собственности предприятия (бизнеса)» является формирование у студентов комплекса теоретических и практических знаний по оценке стоимости предприятия (бизнеса) и ее использованию в оценке эффективности управления предприятием (бизнесом).

В рамках поставленной цели решаются следующие задачи:

- изучение законодательных и нормативных правовых актов по обеспечению и защиты прав собственности, равенства всех форм собственности, особенностей и государственной регистрации прав собственности и иных прав, прав собственности для целей их экономической оценки;

- изучение видов стоимости и факторов, влияющих на величину стоимости, принципов оценки, в том числе наилучшего и наиболее эффективного использования объекта оценки и, как следствие, обусловливающие оптимальную стоимость предприятия (бизнеса);

-приобретение необходимых навыков расчета рыночной и иных видов стоимости объектов оценки, в том числе остаточной стоимости имущества для целей налогообложения;

-выявление особенностей определения стоимости земельных участков различной категории и видов использования;

-освоение методов формирования денежных потоков и их дисконтирования
в оценке стоимости предприятия (бизнеса);

-изучение подходов и методов оценки прав собственности и иных вещных прав, обоснованности их применения или отказа от применения при оценке стоимости предприятия;

-обоснование исходной информации и методов оценки, обеспечивающих достоверность Отчета об оценке стоимости предприятия (бизнеса) как документа, содержащего сведения доказательственного значения и рекомендуемого для целей совершения сделки (ст. 12 Закона от 29.07.98г.), а также для формирования базы по налогу на имущество, НДС и по налогу на прибыль;

-определение справедливой стоимости объектов оценки, необходимой для исчисления налогооблагаемой базы и рассчитываемой в соответствии с положениями нормативных правовых актов;

-учет факторов риска в оценке прав собственности;

-обоснование нормы дисконта и ставки капитализации и их влияние на величину стоимости предприятия (бизнеса);

- согласование результатов оценки, полученных по различным подходам и определение итоговой степени контроля и ликвидности оцениваемого пакета акций;

-проведение семинарских и практических занятий на конкретных материалах, обеспечивающих адаптацию полученных знаний к конкретным ситуациям по принятию управленческих решений на основе стоимости предприятия (бизнеса).

2. Требования к уровню освоения дисциплины

Свод стандартов оценки (ССО 2005) Российского общества оценщиков (РОО), предназначенный для оценки стоимости имущества в Российской Федерации и в других странах СНГ и подготовленный в полном соответствии с принятыми Международными стандартами оценки (МСО – 2005), признает следующие четыре типа имущества:

- недвижимое имущество;

- движимое имущество;

- бизнес;

- финансовые интересы.

В результате изучения дисциплины специалисты по операциям с недвижимым имуществом должны:

знать: - законодательные и нормативные акты, регламентирующие оценочную деятельность, в том числе Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности;

- традиционные методы оценки прав собственности и иных вещных прав на имущество или бизнес.

уметь: - провести расчеты по каждому традиционному подходу (методу);

- обосновать норму дисконта и ставку капитализации;

- сформировать денежный поток в прогнозный и постпрогнозный периоды, определить величину реверсии и ее текущую стоимость, провести дисконтирование чистого денежного потока, определить (100%) стоимость предприятия как действующего, обосновать скидки (премии) на низкую ликвидность и степени контроля миноритарной доли в Уставном капитале или процента акций в акционерном обществе.

- провести согласование результатов оценки, полученных с использованием различных подходов / методов, обосновать итоговую величину стоимости права собственности на конкретный вид имущества, предприятия или бизнеса, которые являются основой по формированию базы по налогу на имущество, на доходы и НДС.

иметь представление: - о правах собственности и иных вещных правах, которые могут быть объектом оценки в целях сделки, видах стоимости, принципах оценки, факторах, влияющих на величину стоимости, а также о доходах от владения или использования объекта собственности;

приобрести навыки: самостоятельного поиска литературных и методических источников, законодательных актов, обоснования и сбора исходной информации, ее анализа, систематизации и достоверности, выбора подходов и методов оценки или аргументированного отказа от использования одного из них, обоснования принятых допущений и ограничений, согласования результатов оценки, полученных с использованием различных подходов/методов, применения результатов оценки для принятия управленческих решений на основе стоимости предприятия (бизнеса).

владеть понятийным аппаратом.

Имущество – юридическое понятие, отличное от понятия недвижимости, которое относится к физическому активу.

Недвижимое имущество – все, что прочно связано с землей, т. е. объекты, перемещение которых без соразмерного ущерба их назначению невозможно. Недвижимое имущество охватывает все права, интересы и выгоды, связанные с собственностью на недвижимость. В противоположность этому, недвижимость охватывает сам земельный участок, все вещи, естественным образом существующие на земельном участке, и все вещи, присоединенные к земельному участку, такие как: строения и улучшения на нем (ст.130 ГК РФ).

Права или интересы в недвижимом имуществе вытекают из вещно-правовых интересов. Вещно-правовые интересы определяются законами государства, в котором они существуют, и обычно подчиняются внешним ограничениям, устанавливаемым государством – например, они подлежат обложению налогами (в определенных государством размерах), принудительному отчуждению (принудительную покупку (конфискацию); регулированию (охрана правопорядка), планирование (зонирование) или обращению в собственность государства в случаях отсутствия завещания (выморочное имущество (бесхозное имущество).

В терминологии бухгалтерского учета недвижимость обычно относится к категории внеоборотных или долгосрочных активов.

Этот актив представляет собой интерес, которым обладают по отношению к недвижимости, т. е. актив представляет собой недвижимое имущество.

Оценивается именно собственность на актив, а не на недвижимость как на физический объект.

В гражданском законодательстве предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

Предприятие в целом как имущественный комплекс также признается недвижимостью (ст. 132 ГК РФ).

Предприятие в целом или его часть (например, структурное подразделение, выделенное на отдельный баланс) может быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав.

Методологией оценки предприятия как имущественного комплекса предусмотрена оценка всех статей актива баланса (1 и 2 разделы актива), а также долгосрочные и краткосрочные обязательства предприятия (4 и 5 разделы пассива баланса). То есть в состав предприятия входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудования, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором (ст. 132 ГК РФ).

Порядок определения налогооблагаемой базы по НДС при реализации предприятия в целом как имущественного комплекса установлен ст. 158 п.4 НК РФ. К имуществу передаваемому в состав предприятия как имущественного комплекса, применяется только ставка 15,25%. Это относится и к товарам, реализация которых облагается НДС согласно общему правилу (ст. 164 НК РФ) по ставке 10%. Разница между ценой реализации предприятия как имущественного комплекса и балансовой стоимостью передаваемого имущества распределяется между всеми реализуемыми активами пропорционально их балансовой стоимости.

В целях обложения налогом на прибыль операций по продаже предприятия как имущественного комплекса необходимо руководствоваться общими положениями НК РФ (глава 25).

Движимое имущество - объекты физического мира, не являющиеся недвижимостью, включая драгоценности, раритеты, деньги и ценные бумаги
(это имущество, не связанное с недвижимостью постоянно и, как правило, характеризующееся возможностью быть перемещенным).

Движимое имущество относится к собственности на интерес в объектах, отличных от недвижимости. Эти объекты могут быть осязаемыми, такими как движимые вещи (все машины и оборудование), или неосязаемыми, такими как долг или патенты. Исходя из данного определения все машины и оборудование (за исключением тех машин и оборудования, которые являются неотъемлемой частью зданий и сооружений), включая деньги и ценные бумаги относятся к движимому имуществу.

Осязаемое движимое имущество представляет собой интересы в объектах, которые не присоединены или не прикреплены к недвижимости постоянно и вообще характеризуется возможностью перемещения.

Неосязаемые активы представляют собой интересы, которые заключены в неосязаемых объектах. К примерам интересов в неосязаемом имуществе относят право взыскания долга и право извлечения выгоды из идеи. Но именно право взыскивать долг или извлекать выгоду, в отличие от самой по себе неосязаемой субстанции, т. е. долга или идеи, которые и являются объектами имущества, и которым «приписывается» стоимость.

Чистый оборотный капитал и ценные бумаги, или чистые текущие активы, представляют собой сумму ликвидных активов за вычетом краткосрочных обязательств. В чистый оборотный капитал могут включаться денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги и ликвидные материалы за вычетом текущих обязательств, таких как счета к оплате и краткосрочные ссуды.

Бизнес представляет собой любую коммерческую, промышленную или инвестиционную организацию, или организацию сферы услуг, занимающуюся экономической деятельностью. Организации бизнеса распространены в чрезвычайно широкой сфере экономической деятельности, охватывающей как частный, так и государственный (общественный) секторы. Виды бизнеса включают среди прочего производство, оптовую торговлю, розничную торговлю, обеспечение жильем, здравоохранение и финансовые, юридические услуги, услуги в области образования и социальные услуги.

Согласно терминологии бухгалтерского учета как осязаемые, так и неосязаемые активы включаются в состав активов организации бизнеса.

Необходимо четко определять бизнес (например, операционная компания, холдинговая компания, специализированная торговая компания) и интерес в собственности на бизнес или ценную бумагу (например, акции закрытой или открытой компании и акции инвестиционного траста), которые оцениваются.

Важно иметь ввиду, что интерес в собственности может быть неразделенным, разделенным среди акционеров и/или касаться миноритарного (неконтрольного) или мажоритарного (контрольного) интереса.

Специалист по операциям с недвижимым имуществом должен рассмотреть права, привилегии и условия, связанные с интересом в собственности, обладают ли этим интересом в рамках корпоративной формы, формы партнерства или же это личная собственность.

Как правило, оценка бизнеса проводится применительно к «действующему предприятию», являющегося организацией, относительно которой обычно считается, что она будет продолжать свою деятельность в обозримом будущем при отсутствии намерения или необходимости ее ликвидации, либо без существенного сокращения масштабов своей деятельности.

Оценка бизнеса проводится для различных целей, в том числе для:

- приобретения и ликвидации отдельного бизнеса, слияния бизнесов или расчета стоимости акций, принадлежащих акционерам бизнеса;

- распределения и отражения стоимости в использовании различных активов бизнеса;

- оценки степени устаревания отдельных внеоборотных активов бизнеса;

- повышения эффективности управления предприятием;

- принятия обоснованного инвестиционного решения;

- определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;

- определения базы для налогообложения в целях контроля за правильностью уплаты налогов на доходы предприятия и налогов на его имущество.

Специалист по операциям с недвижимым имуществом должен уметь не только использовать результаты оценки, но и квалифицированно проверить достоверность результатов расчета и использованной исходной информации, корректность использования методологии оценки, особенно при формировании денежного потока в расчетный (прогнозный) и постпрогнозный периоды, обоснованность применения нормы дисконта и ставки капитализации, корректность согласования результатов оценок по различным подходам и выведения итоговой рыночной стоимости бизнеса на конкретную дату.

Финансовые интересы

Финансовые интересы в имуществе проистекают как из правового разделения интересов в собственности на бизнес или на недвижимое имущество (например, партнерства, объединения в холдинги (синдикаты), корпорации, соаренды, совместные предприятия (сп)), так и из передачи по контракту опционного права покупки или продажи имущества (например, недвижимости, акций или других финансовых инструментов) по установленной цене в пределах определенного периода или из создания инвестиционных инструментов, обеспечиваемых пулами (объединенными) активов, относящихся к недвижимости.

Интересы в собственности могут быть юридически разделены для создания партнерств, в которых два или большее число лиц имеют в совместной собственности бизнес или имущество и делят между собой его прибыли и убытки.

Другими юридическими лицами
, родственными партнерствам, являются холдинги (синдикаты) и совместные предприятия. Договорное право создает также опцион, осуществление которого обычно зависит от выполнения определенных условий.

Инвестиции в недвижимость посредством приобретения в собственность ценных бумаг или инструментов долгового или долевого характера представляют собой альтернативу прямому владению недвижимостью. Инвесторы могут иметь в собственности и продавать и приобретать доли некоторого интереса в имуществе, либо в пуле имуществ таким же образом, каким они бы покупали и продавали доли в акционерном капитале корпораций.

Финансовые интересы представляют собой неосязаемые активы и могут включать:

- права, неотъемлемые от права собственности на бизнес или имущество, т. е. права пользования, занятия, продажи, сдачи в аренду или управления;

- неотъемлемые права в рамках контракта, предоставляющего опцион на покупку или договора аренды, содержащего опцион на покупку, т. е. право исполнения или неисполнения;

- права, неотъемлемые от права собственности на выпуск ценных бумаг (т. е. права сохранения их у себя или передачи их другим лицам).

Финансовые интересы требуют оценки в силу широкого круга причин, в том числе: при установлении общей стоимости активов необходимо определить стоимость конкретного финансового актива, при продаже партнером своего интереса, при возникновении значительного «финансового рычага» (левериджа), для целей андеррайтинга*[1] в страховании или на рынке ценных бумаг.

Согласно стандарту МСФО 32 (п. 86) организация должна раскрывать информацию о справедливых стоимостях каждого класса финансовых активов и финансовых обязательств. В целях сравнения этих стоимостей с их соответствующими учетными суммами в балансовом отчете необходимо также проводить оценку.

Стоимость собранных вместе всех разнообразных финансовых интересов в имуществе бывает больше или меньше простой суммы отдельных интересов в этом имуществе.

Стоимость 100%-го пакета интересов в собственности (включающего всех акционеров или партнеров) на объекты доходного имущества или предприятия в целом, принадлежащие партнерствам или холдингам (союзам, синдикатам), вероятно, превысит суммарную стоимость миноритарных пакетов в этих объектах.

Специалисты по операциям с недвижимым имуществом и бизнесу должны иметь ввиду, что прежде чем рассматривать дезагрегированные или разделенные интересы в собственности, должны быть рассчитаны стоимости неразделенного или полного интереса в имуществе или бизнесе.

Федеральный Закон от 01.01.2001г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» в ст. 8 предусматривает обязательность проведения оценки в случае вовлечения в сделку объектов оценки, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам РФ, либо муниципальным образованиям.

Федеральный закон № 000 «Об акционерных обществах» от 01.01.2001 предусматривает обязательное привлечение независимого оценщика для определения рыночной стоимости имущества в случаях: - оплаты дополнительных акций Общества неденежными средствами, если их номинальная стоимость превышает более 200 (двухсот) минимальных размеров оплаты труда (ст.34); - выкупа Обществом у акционеров, принадлежащих им, акций (ст.77); - осуществления крупной сделки с имуществом, стоимость которого составляет более 25% балансовой стоимости активов Общества (ст.78).

Таким образом, научно обоснованная оценка стоимости предприятия (бизнеса) является основой принятия адекватных управленческих решений, а, следовательно, обеспечивает эффективность бизнеса.

3.Объем дисциплины

Табл. 1

Объем дисциплины и виды учебной работы

Вид учебной работы	Количество часов по формам обучения
Очная	Очная
№№ семестров	8	9
Аудиторные занятия:
лекции	34	30
практические и семинарские занятия	34	30
Самостоятельная работа	74	82
Всего часов на дисциплину	142	142
Текущий контроль (количество, №№ семестров)	9	9
Консультации	4	6
Виды итогового контроля (экзамен, зачет) - №№ семестров	Зачет 8	Экзамен 9

Табл. 2

Распределение* часов по темам и видам учебной работы

Названия разделов и тем	Всего часов по учебному плану	Виды учебных занятий
Аудиторные занятия, из них	Самостоятель ная работа **
лекции	практ. занятия
1	2	3	4	5
Раздел 1. Правовое обеспечение формирования, обращения и оценки стоимости предприятия (бизнеса)
1 . Предмет, методы изучения, история оценки и организация оценки стоимости предприятия (бизнеса)	6	2	-	4
2. Правовое регулирование оценочной деятельности в Российской Федерации. Виды операций (сделок с имуществом)	12	2	2	8
3. Рынок имущества и его связь с инвестиционным рынком, его регулирование	12	2	2	8
3.1. Ипотека и ее роль в развитии рынка имущества	4	-	-	4
Раздел 2. Основы теории оценки стоимости предприятия (бизнеса)
4. Российские и международные стандарты оценки. Основные принципы и процедура оценки.	14	4	2	8
5.  Факторы влияющие на уровень стоимости предприятия (бизнеса). База (стандарт) стоимости. Классификация объектов оценки.	16	4	4	8
6. Инструменты оценки стоимости предприятия (бизнеса). Подготовка информации, необходимой для оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия.	16	4	4	8
7. Анализ финансового состояния предприятия и его использование в оценке стоимости предприятия (бизнеса)	18	4	6	8
Раздел 3. Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)
8. Основы оценки стоимости предприятия. Выбор методических подходов и методов оценки стоимости предприятия (бизнеса)	12	2	2	8
9. Затратный подход в оценке стоимости предприятия. Метод скорректированных чистых активов.	54	18	14	22
9.1. Оценка стоимости актива баланса, включающего нематериальные активы и интеллектуальную собственность.
9.2. Финансовые интересы в оценке бизнеса. Оценка стоимости прав требования дебиторской задолженности.
9.3. Оценка стоимости актива баланса, включающего основные средства, в т. ч. недвижимого и движимого имущества.
9.4. Оценка стоимости актива баланса, включающего товарно-материальные запасы предприятия.
9.5. Оценка стоимости актива баланса, включающего долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения.
9.6. Оценка стоимости земельных участков при их выкупе, продаже, аренде или переводе в другую (иную) категорию.
10.Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия. Метод сравнения продаж.	18	4	4	10
10.1. Метод оценки стоимости предприятия на основе мультипликаторов.
11. Доходный подход в оценке стоимости предприятия. Метод капитализации доходов.	18	4	4	10
11.1. Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков. Основные принципы формирования денежного потока в прогнозный и постпрогнозный периоды.
12. Основные подходы к определению нормы дисконта и ставки капитализации в оценке стоимости предприятия (бизнеса).	12	2	2	8
13. Согласование результатов оценки, полученных по различным подходам оценки. Выведение итоговой величины стоимости предприятия.	12	2	2	8
14. Порядок оформления Отчета по оценке стоимости предприятия (бизнеса).	8	2	2	4
Раздел 4. Особенности оценки стоимости предприятий для конкретных целей
15. Особенности оценки стоимости предприятий в целях: - инвестирования; - налогообложения; - реструктуризации.	26	6	6	14
16. Особенности оценки стоимости страховых компаний.	12	2	2	8
17. Особенности оценки стоимости коммерческих банков.	12	2	2	8
ИТОГО:	284	64	64	156

* - составлено для очной формы обучения. Для очно-заочной и заочной форм обучения темы лекций и практических занятий принимаются по усмотрению преподавателя в объеме часов согласно табл. 3.1.