Проспект ценных бумаг (стр. 35 )

Структура кредиторской задолженности Поручителя с указанием срока исполнения обязательств за последний завершенный финансовый год (2006 год):

Сведения за 2006г. не представляются, т. к. Поручитель зарегистрирован в качестве юридического лица
01.11.2007г.

На 31.12.2007 года

Наименование кредиторской задолженности	Срок наступления платежа
	До одного года	Свыше одного года
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченная, тыс. руб.	-	Х
Кредиторская задолженность перед персоналом организации, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченная, тыс. руб.	-	Х
Кредиторская задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченная, тыс. руб.	-	Х
Кредиты, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченные, тыс. руб.	-	Х
Займы, всего, тыс. руб.	15	-
в том числе просроченные, тыс. руб.	-	Х
в том числе облигационные займы, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченные облигационные займы, тыс. руб.	-	Х
Прочая кредиторская задолженность, тыс. руб.	-	-
в том числе просроченная, тыс. руб.	-	Х
Итого, тыс. руб.	15	-
в том числе итого просроченная, тыс. руб.	-	Х

Структура кредиторской задолженности Поручителя с указанием срока исполнения обязательств за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг (3-й квартал 2007 года):

* - Сведения за 3-й квартал 2007г. не представляются, т. к. Поручитель зарегистрирован в качестве юридического лица 01.11.2007г.

Кредиторы, на долю которых приходится не менее 10 процентов от общей суммы кредиторской задолженности за последний завершенный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг (3-й квартал 2007 года): отсутствуют, Поручитель зарегистрирован в качестве юридического лица 01.11.2007г.

3.3.2. Кредитная история Поручителя

Исполнение Поручителем обязательств по действовавшим ранее и действующим на дату окончания последнего завершенного отчетного периода до даты утверждения проспекта ценных бумаг кредитным договорам и/или договорам займа, сумма основного долга по которым составляет 5 и более процентов балансовой стоимости активов Поручителя на дату последнего завершенного отчетного квартала, предшествующего заключению соответствующего договора, а также иным кредитным договорам и/или договорам займа, которые Поручитель считает для себя существенным:

Сведения за гг. не представляются, т. к. Поручитель зарегистрирован в качестве юридического лица 01.11.2007г.

На 31.12.2007 г.: отсутствуют

Поручитель не осуществлял эмиссию облигаций
.

3.3.3. Обязательства Поручителя из обеспечения, предоставленного третьим лицам

Общая сумма обязательств Поручителя из предоставленного им обеспечения и общей сумме обязательств третьих лиц, по которым Поручитель предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, за 5 последних завершенных финансовых лет:

Сведения за гг. не представляются, т. к. Поручитель зарегистрирован в качестве юридического лица 01.11.2007г.

2007 год:

общая сумма обязательств Поручителя: 0 тыс. руб.

общая сумма обязательств третьих лиц, по которым Поручитель предоставил третьим лицам обеспечение: 0 тыс. руб.

Информация о каждом из обязательств Поручителя по предоставлению обеспечения третьим лицам, в том числе в форме залога или поручительства, за последний завершенный финансовый год и последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг, составляющем не менее 5 процентов от балансовой стоимости активов Поручителя за последний завершенный финансовый год или за последний завершенный отчетный период до даты утверждения проспекта ценных бумаг соответственно: отсутствуют

3.3.4. Прочие обязательства Поручителя

Любые соглашения поручителя, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии поручителя, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах: Соглашения Поручителя, включая срочные сделки, не отраженные в его бухгалтерском балансе, которые могут существенным образом отразиться на финансовом состоянии Поручителя, его ликвидности, источниках финансирования и условиях их использования, результатах деятельности и расходах, отсутствуют.

3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг

По Поручителю информация не указывается.

3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг

Инвестиции в ценные бумаги
Эмитента связаны с определенной степенью риска. В этой связи  потенциальные инвесторы при принятии инвестиционных решений должны тщательно изучить нижеприведенные факторы риска. Вместе с тем, положения данного раздела не заменяют собственного анализа рисков инвестирования со стороны приобретателей Облигаций. Поручитель не может гарантировать, что указываемые факторы риска являются полными и исчерпывающими для принятия решения о приобретении Облигаций.

Ниже приводится подробный анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:

отраслевые риски;

страновые и региональные риски;

финансовые риски;

правовые риски;

риски, связанные с деятельностью эмитента.

Политика поручителя в области управления рисками:

Поручитель не разрабатывал отдельного внутреннего документа, описывающего его политику в области управления рисками, однако органы управления эмитента прикладывают максимальные усилия в целях минимизации воздействия факторов риска на текущую и будущую деятельность Поручителя, адекватно и своевременно реагируя на изменения текущей и прогнозируемой ситуации.

В случае возникновения одного или нескольких перечисленных ниже рисков Поручитель предпримет все возможные меры по ограничению их негативного влияния. Определение в настоящее время конкретных действий Поручителя при наступлении какого-либо из перечисленных в факторах риска событий не представляется возможным, так как разработка адекватных соответствующим событиям мер затруднена неопределенностью развития ситуации в будущем. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. При этом Поручитель не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, приведут к существенному изменению ситуации.

3.5.1. Отраслевые риски

Поручитель зарегистрирован в качестве юридического лица 01.11.2007г.

Услуги, которые предполагает оказывать Поручитель в области связи, подлежат лицензированию. В настоящее время лицензии у Поручителя отсутствуют, однако лицензии будут рассматриваться в данном разделе, как влияющие на деятельность Поручителя.

Поручитель планирует осуществлять свою деятельность в телекоммуникационной отрасли, являющейся в настоящее время одной из наиболее динамично развивающихся отраслей российской экономики. Поручитель будет специализироваться на строительстве и обслуживании корпоративных сетей связи для предприятий и бизнес-центров. При этом следует отметить, что, несмотря на бурные темпы роста, этот рынок пока далек от насыщения: по уровню развития рынка телекоммуникационных услуг, Россия в целом, существенно отстаёт от развитых государств. Так вклад отрасли связи в ВВП в развитых странах составляет 5-7%, тогда как в Российской Федерации этот показатель пока ниже.

Основной рынок, на котором осуществляет свою деятельность Поручитель - рынок коммуникационных услуг для бизнеса в Москве, Московской, Ивановской и ряде других областей. Предоставляя услуги на указанных рынках, Поручитель сталкивается с высоким уровнем конкуренции со стороны как крупных альтернативных операторов связи, так и ряда небольших компаний, также работающих на указанных рынках (количество альтернативных операторов, в настоящее время, по отдельным оценкам, превышает 700).

Основной рынок, на котором осуществляет свою деятельность Поручитель характеризуется также высокими темпами развития и представления новых услуг, совершенствования существующих способов обслуживания абонентов. Кроме того, следует отметить и достаточно высокую динамику развития потребительских предпочтений. В этой связи, альтернативные операторы фиксированной связи для поддержания конкурентоспособности и захвата рыночной доли, вынуждены постоянно заниматься разработкой новых и совершенствованием существующих услуг связи. Кроме того, часть услуг, в разработку которых были осуществлены существенные инвестиции к моменту выхода на рынок, могут оказаться невостребованными потребителями.

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли поручителя на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Отрасль, в которой осуществляет свою деятельность Поручитель, характеризуется интенсивными темпами развития технологий: усовершенствование существующих технологий связи, а также разработка и внедрение новых средств связи, как правило, имеют своей целью повышение качества обслуживания и более полное удовлетворение потребностей населения в услугах связи. Развитие таких технологий негативно сказывается на конкурентоспособности телекоммуникационных услуг предоставляемых при помощи традиционных средств связи.

Поручитель не может полностью гарантировать, что при появлении принципиально новых технологий и средств связи, он окажется в состоянии своевременно освоить и применить такие технологии и средства для обслуживания своих и привлечения новых клиентов. Поручитель не может полностью исключать возможности потери конкурентоспособности в результате появления на рынке связи принципиально новых технологий. Такие обстоятельства могут негативно отразиться на деятельности и финансовых результатах Поручителя.

Также одной из предпосылок успешной работы Поручителя является стабильная работа большого количества сложного цифрового оборудования и сетей, используемых Поручителем для оказания услуг связи. Несмотря весь комплекс предпринимаемых Поручителем мер по защите от различного рода сбоев, отключений питания, и иных факторов, нарушающих нормальный режим работы оборудования, деятельность Поручителя, как телекоммуникационной компании, в значительной степени подвержена влиянию технологических рисков. Серьезные сбои в работе оборудования, используемого Поручителемм, могут привести к невозможности в течение определенного времени периода времени оказывать услуги связи в полном объеме. Указанные обстоятельства могут негативно повлиять на деятельность и финансовые результаты Поручителя.

Наиболее значимые, по мнению поручителя, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешних рынках):

На внутреннем рынке: При появлении принципиально новых услуг на телекоммуникационном рынке, и при условии, что Поручитель не будет в состоянии своевременно освоить и представить клиентам такие услуги, не исключена утрата конкурентных позиций Поручителя. Кроме того, новые услуги, разрабатываемые Поручителем, могут не иметь коммерческого успеха. Эти факторы, в свою очередь, могут негативно отразиться на деятельности и финансовых результатах Поручителя.

Складывающаяся высококонкурентная среда, вынуждает операторов, в целях поддержания и увеличения рыночной доли, осуществлять такие, оказывающие существенное влияние на доходы, меры, как, например, снижение тарифов или предоставление более существенных скидок. Поручитель не может полностью гарантировать инвесторам, что усиление конкуренции на указанных рынках не приведет к необходимости осуществления подобных мер в ближайшем будущем. Осуществление мероприятий, направленных на поддержание и захват рыночной доли в случае усиления конкурентного давления способно оказать негативное воздействие на деятельность Поручителя и его финансовые результаты.

Услуги, оказываемые Поручителем в области связи, подлежат лицензированию. При этом каждая лицензия, содержит условия, в соответствии с которыми лицензиат имеет право на осуществление лицензируемого вида деятельности. В случае если Поручитель в перспективе окажется не в состоянии осуществить действия, предусмотренные условиями осуществления деятельности по лицензиям, это может негативно отразится на деятельности и финансовых результатах Поручителя.

Поручитель оценивает вероятность наступления указанных выше событий, как низкую.

На внешнем рынке: Поручитель осуществляет свою деятельность на внутреннем рынке. Значимые возможные изменения в отрасли на внешнем рынке для Поручителя не рассматриваются.

Предполагаемые действия поручителя в случае изменений в отрасли:

В случае, если произойдут указанные выше ухудшения ситуации в отрасли, Поручитель планирует оптимизировать свою маркетинговую и технологическую политику, а также политику в области действий по получению лицензий, в соответствии со сложившимися условиями работы в отрасли. Кроме того, не исключено, что ухудшение общей ситуации в отрасли, и в частности, развитие конкуренции и ужесточение политики в области лицензирования услуг связи, подорвет конкурентоспособность ряда других альтернативных операторов и создаст благоприятные предпосылки для развития клиентской базы Поручителя.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые поручителем в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках):

на внутреннем рынке: Поручитель полностью не исключает возможности наступления следующих событий:

- Повышение цен на оборудование, электроэнергию и иные услуги и товары, используемые Поручителем в ходе осуществления основной деятельности.

- Повышение тарифов операторов связи, обеспечивающих доступ Поручителя к своим сетям.

Наступление таких событий приведет к повышению себестоимости оказываемых Поручителем услуг и, соответственно, может отрицательно сказаться на финансовых результатах Поручителя

на внешнем рынке: в поставках Поручителя импорт отсутствует. Поручитель не планирует осуществлять хозяйственную деятельность на внешнем рынке.

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье и услуги на внешнем рынке, отсутствуют.

Влияние изменения цен на сырье и услуги, используемые поручителем, на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам: Влияние рисков, связанных с возможным изменением цен на сырье и услуги, используемые Поручителем, на деятельность Поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам Эмитента оценивается как незначительное.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги поручителя (отдельно на внутреннем и внешнем рынках):

на внутреннем рынке: В связи с тем, что отрасль характеризуется высоким уровнем конкуренции Поручитель полностью не исключает возможности снижения цен на основные виды оказываемых им услуг.

на внешнем рынке: Поручитель ведет деятельность на внешнем рынке, следовательно, риски, связанные с изменениями на внешнем рынке, Поручителем не рассматриваются.

Влияние изменения цен на продукцию и/или услуги поручителя на деятельность поручителя и исполнение обязательств по ценным бумагам: снижение цен на основные виды оказываемых Поручителем услуг вследствие высокой конкуренции в отрасли может негативно отразится на финансовых результатах Поручителя. При этом возможность такого влияния на исполнение обязательств Поручителя по ценным бумагам оценивается как незначительное.

3.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность поручителя в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг:

В целом, последние тенденции социально-экономического развития Российской Федерации и, в частности, г. Москвы и Московской области, в которых Поручитель преимущественно осуществляет хозяйственную деятельность Поручитель, являются положительными.

В последнее время, ценовая конъюнктура на мировых рынках сырьевых товаров, составляющих основу экспорта Российской Федерации, оказывает благоприятное воздействие на такие важнейшие макроэкономические показатели
, как уровень золотовалютных резервов, бюджетный профицит, и уровень внешней задолженности Российской Федерации.

Кроме того, важно отметить, что Россия является государством, которому был присвоен кредитный рейтинг инвестиционного уровня тремя крупнейшими международными рейтинговыми агентствами. Высокие темпы экономического роста в России на протяжении последних лет, досрочное погашение внешнего долга Российской Федерации федеральным правительством привели к повышению суверенного рейтинга России на две ступени до уровня «ВВВ» агентством Standard and Poor’s, на одну ступень, также до уровня «ВВВ» агентством Fitch и до уровня «Baa2» - агентством Moody’s.

Экономический рост в значительной мере обусловлен благоприятной внешнеэкономической конъюнктурой. В данных условиях, основным источником нестабильности экономической ситуации в стране является возможное падение цен на нефть и на другие товары российского экспорта. Однако в связи с растущим дефицитом органического сырья падение цен на основные энергоносители маловероятно.

Москва и Московская область являются одними из наиболее динамично развивающихся регионов Российской Федерации, и Поручитель оценивает риски, связанные с общеэкономической ситуацией в Московском регионе, как низкие.

Динамичное развитие Московского региона дает основания делать положительный прогноз в отношении развития Поручителя. Поручитель оценивает политическую и экономическую ситуацию в регионе как относительно стабильную. Дальнейшее улучшение экономического положения г. Москвы и Московской области, безусловно, положительно скажется на деятельности Поручителя, и благоприятно отразится на возможностях Эмитента исполнять свои обязательства по облигациям.

Отрицательных изменений ситуации в г. Москвы и Московской области, а также в Российской Федерации в целом, которые могут негативно повлиять на деятельность и экономическое положение Поручителя, в ближайшее время не прогнозируется.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

В случае отрицательного влияния изменения ситуации в Российской Федерации, в г. Москве и Московской области на деятельность Поручителя, планируется:

- скорректировать ценовую и маркетинговую политику Поручителя;

- пересмотреть инвестиционную программу;

- оптимизировать структуру затрат;

- изменить структуру предоставляемых услуг в целях максимизации прибыли.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность: Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в Российской Федерации, в г. Москве и Московской области, минимальны.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность (в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т. п.): Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых Поручитель зарегистрирован в качестве налогоплательщика и осуществляет основную деятельность, в том числе повышенной опасностью стихийных бедствий, возможным прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью, оцениваются Поручителем как незначительные.

3.5.3. Финансовые риски

Подверженность поручителя рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью поручителя либо в связи с хеджированием, осуществляемым поручителем в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков: Рост процентных ставок на рынке может привести к тому, что Поручитель будет вынужден привлекать более дорогие средства для финансирования своих инвестиционных программ и текущей деятельности. Это приведет к снижению рентабельности Поручителя. Хеджирование рисков Поручителем не производится.

В случае повышения процентных ставок на рынке Поручитель будет вынужден снизить объемы привлекаемых средств за счет банковских кредитов, займов и других источников.

Поскольку обязательства Эмитента номинированы в рублях, включая и данный облигационный заем, и в соответствии с настоящими условиями займа выплаты по нему Эмитентом не связаны с изменением курса рубля по отношению к другим валютам, фактор возможных колебаний любых валютных курсов не представляет значительного риска для Эмитента и Поручителя соответственно.

Подверженность финансового состояния поручителя (его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т. п.) изменению валютного курса:

Обязательства Поручителя, включая и данный облигационный заем, номинированы в рублях. В связи с этим подверженность финансового состояния Поручителя, ликвидности Поручителя и результатов деятельности Поручителяа изменению валютного курса оценивается Поручителем как низкая.

Предполагаемые действия поручителя на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность поручителя:

В случае отрицательного влияния изменений валютного курса и процентных ставок на деятельность Поручителя, Поручитель планирует осуществить следующие мероприятия:

- оптимизировать сбытовую политику (в области ценообразования и системы скидок)

- оптимизировать взаимодействие с дебиторами

- пересмотреть сроки и объем выполнения своих инвестиционных программ.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам: Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности денег, быстрее, чем растут номинально. Увеличение инфляционных процессов в целом по стране может привести к снижению спроса на продукцию предприятия и соответственно поступлению выручки на объединение. Но взятый Правительством РФ курс на снижение уровня инфляции и поддержание ее на уровне, способствующем развитию экономики страны опережающими темпами, не дает основания предполагать, что уровень инфляции каким-либо образом может негативно сказаться на выплатах по облигациям Эмитента.

По мнению Поручителя, значение инфляции, при котором у него могут возникнуть трудности по исполнению обязательств перед владельцами облигаций Эмитента, лежит значительно выше величины инфляции прогнозируемой на гг. и составляют 25-30% годовых.

Предполагаемые действия поручителя по уменьшению риска, вызванного инфляцией: В случае если значение инфляции превысит указанные значения, Поручителем планирует:

увеличить в своих активах долю краткосрочных финансовых инструментов
;

провести мероприятия по сокращению внутренних издержек;

оптимизировать сбытовую политику (в области ценообразования и системы скидок);

оптимизировать взаимодействие с дебиторами;

пересмотреть сроки и объем выполнения своих инвестиционных программ.