Дипломная работа на тему: «IPO: мировой опыт и российская практика» (стр. 6 )

Размеры вознаграждения за услуги по включению акций в Котировальные списки бирж, поддержанию акций в Котировальных списках, проведению экспертизы документов по выпускам акций и допуск к размещению выпуска акций на биржах РТС и ММВБ различаются (табл. 17).

Также существенно различается сама процедура прохождения листинга
на РТС и ММВБ. Это видно из таблиц 18 и 19 соответственно:

Таблица 18.

Порядок листинга на РТС[17]

№	Порядок действий	Срок
1	Эмитент подает пакет документов в Департамент листинга	Т
2	Департамент листинга проводит экспертизу поданных документов	Т + 10
3	Подготовка заключения Департамента листинга о включении (об отказе во включении) ценных бумаг в заявленный КС. Направление заключения в Биржевой совет.
4	Биржевой совет дает рекомендации Котировальному комитету по вопросам включения (отказа во включении) ценных бумаг в заявленный КС.	Т + 13
5	Котировальный комитет принимает решение о включении или о не включении ценных бумаг в КС.	Т + 23
6	Утверждение Изменений к Списку ценных бумаг, допущенных к торгам единоличным исполнительным органом Биржи	Т + 24
7	Уведомление ФСФР о внесении Изменений в Список ценных бумаг, допущенных к торгам/КС.	Т + 25
8	Уведомление эмитента о включении ценных бумаг в КС.
9	Раскрытие информации о включении ценных бумаг в КС на сайте Биржи
10	Торги новыми ценными бумагами , включенными в КС.	Т + 28

Таблица 19.

Порядок листинга на ММВБ[18]

№	Порядок действий	Срок
1	Эмитент предоставляет на Биржу пакет документов	Т
2	Биржа рассматривает предоставленный эмитентом пакет документов	Т + 10
3	Заключение Договора на проведение экспертизы ценных бумаг
4	Проведение Биржей экспертизы и оценки эмитента	Т + 45
5	Подготовка отделом листинга заключения о включении (об отказе от включения) ценной бумаги в Котировальные списки. Направление заключения в Биржевой совет
6	Биржевой совет рассматривает заключение о включении ценной бумаги в Котировальный список	Т + 45+х
7	Совет директоров с учетом рекомендаций Биржевого совета принимает решение о включении ценных бумаг в Котировальный список
8	Уведомление эмитента о включении ценных бумаг в Котировальный список	Т + 46+х
9	Заключение договора о включении и поддержании ценных бумаг в Котировальном списке	Т + 73+х
10	Торги новыми ценными бумагами, включенными в Котировальный список	Т + 76+х

Необходимо добавить, что 30 января 2007 года на РТС появилась аналогичная секции ИРТ на ММВБ площадка RTS START специально для компаний небольшой капитализации. Работы по обустройству площадки, которая должна стать аналогом AIM на Лондонской бирже, в самом разгаре. Из системы RTS Board в RTS START в течение 2007г. планируется перевести ценные бумаги 20-25 компаний на вторичные торги. В 2007 году в RTS START ожидается 4-10 размещений на суммы 5-50 млн. долл. общим объемом 250 млн. долл. Главная цель RTS START — дать возможность и небольшим компаниям выгодно размещаться деньги на рынке акционерного капитала. Ведь в России их бизнес более понятен, здесь им легче и дешевле найти своего инвестора. Эмитенты, размещающиеся на RTS Start, должны иметь выручку не более 1 млрд руб. и капитализацию — 0,06-3 млрд руб. Тенденция последнего времени — российские компании у себя дома при выходе на IPO получают гораздо более высокую оценку, чем в Европе.

Сегодня на пути компаний, готовящихся к проведению IPO на внутренних торговых площадках, встает множество препятствий. Препятствия эти обусловлены несовершенством российского законодательства о РЦБ, слабостью инфраструктуры и прочими рисковыми факторами. Поэтому многие российские компании-эмитенты стремятся проводить первичные размещения акций на западных площадках. Одной из причин нежелания российских компаний размещаться на отечественном фондовом рынке является то, что торги на российских биржах носят спекулятивный характер. Прежде чем российские эмитенты придут на внутренний рынок, предстоит создать им благоприятные условия для размещения на отечественном рынке ценных бумаг. По мере того как условия работы на российском рынке будут приближены к западным стандартам, на него будет приходить все больше иностранных инвесторов — они почувствуют, что биржевая игра в России «стоит свеч».

3.3 Перспективы и тенденции рынка IPO в России.

Положительная динамика IPO российских компаний уже сегодня прослеживается достаточно четко. Так, за период с 1999 по 2003 гг. в России было проведено только четыре IPO; в 2002–2003 гг. посредством проведения IPO лишь три компании привлекли $27,7 млн. В 2004 г. уже пять российских компаний вышли на рынок и выпустили акции на сумму $638 млн. В 2005 г. 15 компаний провели первичное размещение на сумму более 4 млрд. долл. В 2006 г. IPO провели 20 компаний на сумму более 17 млрд.$ (табл. 20).

Таблица 20.

IPO российских компаний за период 2005–2006 гг.[19]

№	Компания	Объем привлеченного капитала, млн.$	Дата IPO	Биржа
За 2005 год
1	Eastern Property Holdings	55	22 апреля	Swiss Stock Exchange (Швейцария)
2	Evraz Group	422	2 июня	LSE
3	IMS Group	26,3	6 декабря	AIM
4	Rambler Media	40	15 июня	AIM
5	Raven Russia	268	1 июля	AIM
6	Urals Energy	131,7	4 августа	AIM
7	Ziracs Plc	13,7	16 декабря	AIM
8	Амтел-Фредештайн	202	11 ноября	LSE
9	АФК Система	1354	9 февраля	LSE
10	Лебедянский ОКЗ	151	11 мая	РТС, ММВБ
11	НЛМК	609	14 декабря	LSE
12	Новатэк	880	21 июля	LSE
13	Пава	8	21 марта	РТС, ММВБ
14	Пятерочка	598	13 мая	LSE
15	Северсталь-авто	135	11 апреля	РТС, ММВБ

Продолжение таб. 20.

За 2006 год
1	Amur Mineral	7,118	15 марта	AIM
2	Aurora Russia Limited	139	26 марта	AIM
3	Baltic Oil Terminal	55,8	27 апреля	AIM
4	C. A.T. oil	322	4 мая	Deutsche Borse
5	G5 Entertaiment	1	2 октября	Nordic Growth Market (Швеция)
6	Trader Media East	515,2	23 января	AIM
7	Белон	57	6 июня	РТС
8	Верофарм	140	24 апреля	РТС, ММВБ
9	Группа Разгуляй	144	20 февраля	РТС, ММВБ
10	Группа Черкизово	251,3	28 апреля	LSE, РТС, ММВБ
11	Комстар-ОТС	1062	6 февраля	LSE,
12	Магнит	368,4	28 апреля	РТС, ММВБ
13	ОГК-5	459	31 октября	РТС
14	Распадская	316,7	10 ноября	РТС, ММВБ
15	Роснефть	10800	14 июля	LSE, РТС, ММВБ
16	Северсталь	1063	7 ноября	LSE
17	Система Галс	420	3 ноября	LSE, ММВБ, МФБ
18	СТС-медиа	346	1 июля	NASDAQ
19	ТМК	1081	31 октября	LSE, РТС
20	ЧЦЗ	285	6 ноября	LSE, РТС

Хиты IPO–продаж — по–прежнему крупные компании, особенно из сырьевого сектора. Как уже было отмечено, на акции газового гиганта «НОВАТЭК», который выходил на IPO в Лондоне в июле 2005, инвесторы записывались с большим энтузиазмом — заявок оказалось в 12 раз больше, чем акций. Но 2005 год принес благую весть и для российского среднего бизнеса: удачно разместиться на бирже, как показал опыт, может и компания, чья капитализация составляет 40–160 миллионов долл.. За год три компании среднего калибра вышли на альтернативный инвестиционный рынок AIM — специальную площадку на Лондонской бирже, где размещаются небольшие эмитенты и где требования к ним более щадящие. Это Rambler Media, IMS Group и Zirax PLC («Глобал–Каустик»). И еще одна компания — АПК «Хлеб Алтая» — провела на РТС и ММВБ свое IPO, которое тут же заслужило титул самого маленького в истории российского фондового рынка: 10% акций «ушли» за 8 миллионов долл.