Проспект ценных бумаг (стр. 12 )

Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из динамики приведенных показателей. Информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности за 5 завершенных финансовых лет, предшествующих дате утверждения проспекта ценных бумаг:

За рассматриваемый период значение выручки Эмитента имело тенденцию к увеличению. Причина роста выручки – увеличение портфеля заказов Эмитента из бюджетов всех уровней. Прочные позиции Эмитента в сфере его деятельности дают основания прогнозировать в дальнейшем сохранение положительной тенденции показателя выручка.

Валовая прибыль на протяжении рассматриваемого периода также увеличилась, что объясняется теми же факторами, что и рост выручки.

Чистая прибыль – это конечный финансовый результат деятельности организации за отчетный период. Она характеризует реальный прирост (наращение) собственного капитала организации, то есть показывает, может ли предприятие приносить прибыль своим владельцам. В анализируемом периоде наблюдался не совсем стабильных характер данного показателя. Это объясняется тем, что в период гг. производственные мощности были загружены недостаточно, высока была доля убыточных проектов. Начиная с середины 2007 г. рост портфеля заказов, работа на объектах с более высокой сметной стоимостью, уменьшение доли убыточных объектов значительно увеличили массу чистой прибыли.

Рентабельность собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала – сколько рублей прибыли приносит каждый рубль вложенных собственных средств. На протяжении всего периода наблюдается увеличение показателя, вызванное увеличением загрузки производственных мощностей.

Рентабельность активов характеризует устойчивость финансового состояния организации. Она показывает прибыль, получаемую организацией на 1 рубль стоимости активов организации, т. е. общую эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия, и заемных средств. Для Эмитента этот показатель имел значительный рост только в 2009 г. в связи со значительным увеличением массы чистой прибыли, вызванной ранее перечисленными факторами.

Коэффициент чистой прибыльности, показывающий отношение чистой прибыли к выручке, также имел тенденцию к увеличению только в гг., в связи со значительным увеличением массы чистой прибыли, вызванной ранее перечисленными факторами.

Рентабельность (продукции) продаж характеризует основную деятельность и показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. У Эмитента данный показатель имел такую же тенденцию, но уже с 2007 по 2009 гг., поскольку в 2007г. в составе прочих расходов числилось списание убытков прошлых лет.

Показатель оборачиваемости капитала на протяжении рассматриваемого периода также имел тенденцию к увеличению, однако в 2009 г. наблюдается некоторое снижение в связи с увеличением объемов незавершенного производства.

Соотношение убытков по балансу и валюты баланса рассчитывается для определения относительной убыточности компании, т. е. какую долю активов компания безвозвратно потеряла в результате убыточной деятельности. На протяжении рассматриваемого периода Эмитент не имел непокрытый убыток.

Исходя из показателей деятельности Эмитента, можно сделать вывод, что на протяжении отчетных периодов финансово-хозяйственная деятельность стабильна, портфель заказов ежегодно увеличивается.

Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Эмитента совпадают.

Ни один из членов Совета директоров Эмитента не имеет особого мнения относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово – хозяйственной деятельности Эмитента.

5.1.2. Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности

Факторы (влияние инфляции, изменение курсов иностранных валют, решения государственных органов, иные экономические, финансовые, политические и другие факторы), которые, по мнению органов управления эмитента, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, затрат на их производство и продажу (себестоимости) и прибыли (убытков) от основной деятельности за 5 последних завершенных финансовых лет. Оценка влияния, которое, по мнению указанных органов управления эмитента, оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента:

Наименование фактора	Степень влияния на изменение размера выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг, затрат на их производство и продажу (себестоимости) и прибыли (убытков) от основной деятельности
2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Цены на материалы (ГСМ, металлопрокат, цемент, щебень)	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние
Спрос со стороны основных потребителей	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние
Инфляция	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние
Процентные ставки по кредитам	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал существенное влияние
Реальный курс рубля	Оказывал незначительное влияние	Оказывал незначительное влияние	Оказывал незначительное влияние	Оказывал существенное влияние	Оказывал незначительное влияние

Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Эмитента совпадают.

Ни один из членов Совета директоров Эмитента не имеет особого мнения относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово – хозяйственной деятельности Эмитента.

5.2. Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Динамика показателей, характеризующих ликвидность эмитента, за 5 последних завершенных финансовых лет.

Наименование показателя	Отчетный период
2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Собственные оборотные средства, тыс. руб.		1	1	1	4
Индекс постоянного актива	0,81	0,64	0,63	0,75	0,43
Коэффициент текучей ликвидности	1,12	1,26	1,43	1,17	1,45
Коэффициент быстрой ликвидности	0,64	0,75	1,02	0,80	1,02
Коэффициент автономии собственных средств	0,42	0,48	0,31	0,26	0,38

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 01.01.01 г. № 06-117/пз-н.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента, достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей. В случае если значения какого-либо из приведенных показателей изменились по сравнению с предыдущим отчетным периодом на 10 или более процентов, приводится описание факторов, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к такому изменению.

Собственные оборотные средства – доля собственного капитала, направленная на финансирование оборотных средств (собственный капитал минус внеоборотные активы).

Собственные средства Эмитента на протяжении рассматриваемого периода (за исключением 2007 г.) увеличивались, что связано с уменьшением внеоборотных активов при одновременном увеличении собственного капитала.

Показатель индекса постоянного актива не имел значительных колебаний. Незначительное падение в 2009 г. объясняется увеличением капитала и резервов за счет нераспределенной прибыли, которое компенсировало эффект увеличения внеоборотных активов.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность краткосрочной задолженности Эмитента оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его краткосрочных обязательств. Нормальное ограничение (КТЛ >1) означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. На протяжении рассматриваемого периода значение данного показателя Эмитента было на рекомендованном уровне.

Коэффициент быстрой ликвидности является более жесткой оценкой ликвидности Эмитента и отражает отношение наиболее ликвидных активов компании к текущим обязательствам. Коэффициент быстрой ликвидности помогает оценить, какую долю текущих краткосрочных обязательств может погасить Эмитент, если его положение станет действительно критическим (используется предпосылка об отсутствии какой-либо ликвидационной стоимости товарно-материальных запасов). Оптимальное значение данного показателя – КБЛ = 0,8-1,0.

У Эмитента значения данного показателя в течение анализируемого периода находились выше оптимальных значений.

Коэффициент автономии собственных средств показывает долю собственного капитала в активах и характеризует степень финансовой независимости от кредиторов. Снижение коэффициента автономии Эмитента в 2008 г. свидетельствует об увеличении зависимости компании от внешних источников финансирования.

Из показателей деятельности Эмитента видно, что внеоборотные активы приобретались как за счет заемных, так и за счет собственных средств. Для дальнейшего интенсивного развития Эмитента важное значение имеет его возможность привлекать дополнительное финансирование.

Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Эмитента совпадают.

Ни один из членов Совета директоров Эмитента не имеет особого мнения относительно упомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово – хозяйственной деятельности Эмитента.

5.3. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Наименование показателя:	Отчетный период
2005 г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Размер уставного капитала эмитента	34
Размер уставного капитала, приведенного в настоящем разделе, соответствует размеру уставного капитала, указанному в учредительных документах Эмитента
Общая стоимость акций (долей) эмитента, выкупленных эмитентом для последующей перепродажи (передачи), с указанием процента таких акций (долей) от размещенных акций (уставного капитала) эмитента	-	-	-	-	-
Размер резервного капитала эмитента, формируемого за счет отчислений из прибыли эмитента	8 688 000	8 688 000	8 688 000	8 688 000	8 688 000
Размер добавочного капитала эмитента, отражающий прирост стоимости активов, выявляемый по результатам переоценки	2 050	2 021 073 000	607 807 000	582 916 000	536 693 000
Сумма разницы между продажной ценой (ценой размещения) и номинальной стоимостью акций (долей) общества за счет продажи акций (долей) по цене, превышающей номинальную стоимость (эмиссионный доход)	-	-	-	-	-
Размер нераспределенной чистой прибыли эмитента	1 622	2 290	3 786	4 316	7 334
Общая сумма капитала эмитента	3 716	4 354	4 437	4 943	7 914

Структура и размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента: