Валютные операции и международные расчёты (стр. 6 )

Для курса доллара США к Евро форвардная маржа курса покупки больше, чем курса продажи, и её значения должны вычитаться из курса спот, что дает следующие значение курса форвард:

1 месяц 1, 2950 – 1, 3970

2 месяц 1, 2900 – 1, 3920

3 месяц 1, 2840 – 1, 3870

При необходимости могут определяться кросс-курсы форвард валют с использованием приведенных ранее соотношений.

Задача № 6

По условиям задачи № 5 определить кросс-курс форвард (премию или дисконт) покупки и продажи евро к рублю для 1, 2 и 3 месяцев.

Решение: кросс-курс спот евро к рублю равен:

Покупка – 26, 4700/1,4000 = 18, 9071

Продажа – 27, 4000/1, 3000 = 21, 0769

Кросс-курс форвард евро к рублю составит для срока 1 месяц:

Покупка – 26, 4740/1, 3970 = 18, 9506

Продажа 27, 4060/1, 2950 = 21, 1629

Для срока 2 месяца:

Покупка – 26, 4790/1, 3920 = 19, 0223

Продажа 27, 4130/1, 2900 = 21, 2504

Для срока 3 месяца:

Покупка – 26, 4840/1, 3870 = 19, 0944

Продажа 27, 4180/1, 2840 = 21, 3536

Поскольку при котировке курса форвард принято приводить значение форвардной маржи, данные по ним будут:

Спот 18, 9071 – 21, 0769

1 месяц: 435 – 860

2 месяц: 1152 – 1735

3 месяц: 1873 – 2767

Таким образом, Евро котируется к рублю с премией.

В качестве основы для вычисления курса форвард может рассматриваться их теоретический (безубыточный) курс форвард, определяемый следующим образом (см. формулы 1.4 и 1.6): предположим, что сумма в валюте В, взятая взаймы на срок t дней по годовой ставке процентов iB, обменена на валюту А по курсу спот RS, что дало сумму:

Рв

Rs

РА =

где: РА – сумма в валюте А;

Рв – сумма в валюте В;

Rs – курс спот.

Сумма РА, размещённая на депозит на срок t дней по ставке iА, даст в результате сумму SA,

t

360

SA = РА х ( 1 + iА х )

где: t – срок депозита;

360 – расчетное количество дней в году.

Возвращаемая сумма с процентами в валюте В:

t

360

SВ = Р х ( 1 + iВ х )

где: iВ – годовая ставка процентов в валюте В.

Для получения этой суммы в обмен на сумму с процентами в валюте А теоретический обменный курс форвард должен составить (см. формулу 1.6):

SВ
SA
РВ (1+iВ х t/360)
РА (1+iА х t/360)

Rf t = = =

1 + iВ х t/360

1 + iА х t/360

= RS х

Форвардная маржа:

iB - iA

1+iА х t/360

FMt = Rf t - RS = RS х х t /

где: FMt – форвардная маржа;

Rf t – форвард курс;

RS – спот курс.

Данная формула соответствует случаю котировки валюты А с премией. Если валюта А котируется с дисконтом, форвардная маржа, которая по определению считается положительной:

iA - iB

1 + iА х t/360

FMt = RS - Rft = RS х х (3.2.)

При котировке валюты А с премией:

t

360

FMt = RS (iB - iA ) х

При котировке валюты А с дисконтом:

t

360

FMt = RS (iА - iВ ) х

Значение теоретического курса форвард в обоих случаях будет:

t

360

R f t = RS + FM = Rs х [ 1+ (iB - iA) x ] (3.3.)

Задача № 7.

Курс доллара США к рублю равен 25,0700 руб. Средние ставки межбанковских кредитов на месяц (30 дней) равны по рублям 14 % годовых по долларам США – 4 % годовых.

Определить:

А) точные и приближенные значения одномесячного теоретического курса форвард доллара США к рублю и теоретической форвардной маржи;

Б) как должен котироваться доллар США к рублю при заключении форвардных контрактов.

Решение:

А) Точное значение теоретического курса форварда доллара США к рублю:

1+ 0,14 х 30 / 360

1 + 0,04 х 30 / 360

1,0117

1,0033

х

R f t = 25, 0700 х =

х 25,07 = 25, 2799 руб.

Точное значение теоретической форвардной маржи:

FMt = 25, 2799 – 25, 0700 = 2099 пунктов

Приближенное значение теоретической форвардной маржи:

FMt = 25, 0700 х (0,14 – 0,04) х 30 / 360 = 0, 2пунктов)

Б) Поскольку ставки процентов по рублям выше, чем по долларам США, доллар при форвардных сделках должен котироваться с премией.

Задача № 8

Курс доллара США к канадскому доллару составляет 1,5141 ставки по кредитам на 6 месяцев (182 дня) равны: по долларам США – 5,5312 % годовых, канадскому доллару – 7, 125 % годовых.

Определить:

А) приближенные значения шестимесячного теоретического курса форвард доллар США к канадскому доллару и теоретической форвардной маржи;

Б) как должен котироваться доллар США к канадскому доллару при заключении форвардных контрактов.

Решение:

А) Приближенное значение теоретического курса форвард доллара США к канадскому доллару:

R f t = 1,5141 х [1 + (0, 0731 – 0, 0553) х 182 / 360] = 1,5276

Приближенное значение теоретической форвардной маржи:

FMt = 1,5141 х (0, 0731 – 0, 0553) х 182 / 360 = 0,0136 =136 пунктов

Б) Доллар США к канадскому доллару при заключении форвардных сделок должен котироваться с премией.

Задача № 9

«Кросс-курс канадского доллара к швейцарскому франку составляет 0,9496. Ставки по Еврокредитам на 3 месяца (91 день) равны: по швейцарским франкам – 1,9375 % годовых, по канадским долларам – 3,0625 % годовых.

Определить:

А) как должен котироваться канадский доллар к швейцарскому франку при форвардных сделках;

Б) приближенные значения теоретического курса форвард и теоретической форвардной маржи.

Решение:

А) при заключении форвардных сделок канадский доллар к швейцарскому франку должен котироваться с дисконтом.

Б) приближенное значение теоретического курса форвард канадского доллара к швейцарскому франку:

R f t = 0, 9496 х [1+ (0, 0194 – 0, 0306) х 91/360] = 0, 9469

Теоретическая форвардная маржа:

FMt = 0, 9496 х (0, 0306 – 0,х 91/360 = 0, 0027 = 27 пунктов

Значения теоретической форвардной маржи могут быть основой для форвардных котировок валют, однако на практике реальные значения форвардной маржи зависят от различных факторов, влияющих на спрос и предложение на валютном рынке» [14, С. 18-19 ].

Форвардные сделки

Форвардные (срочные) сделки, как уже отмечалось, позволяют зафиксировать будущий обменный курс и тем самым застраховаться (хеджироваться) от его неблагоприятного непредвиденного изменения.

Эффективность форвардных сделок принято оценивать на основе формулы (1.8.):

FM

RS

i fm = х 360 / t

Данная формула определяет относительное значение форвардной маржи, пересчитанное на годовую ставку процентов, и характеризует эффективность покупки или продажи валюты, обусловленную форвардной маржой.

Для конкретной форвардной сделки эта величина не имеет особого смысла, но она позволяет сравнивать результат конкретной сделки с результатами других вариантов действий при покупке или продаже валюты на срок и выбирать наиболее эффективный вариант. Форвардная сделка по покупке валюты, котируемой с премией, позволяет застраховаться от роста её курса выше зафиксированного в форвардном контракте. Если же сложившийся рыночный курс на момент окончания срока сделки будет менее зафиксированного в контракте, их разница будет характеризовать дополнительные затраты при покупке валюты. [14]

Задача № 10

Фирме в России потребуется 100 тыс. долл. США через 1 месяц (30 дней).

Курс доллара к рублю равен:

Спот 25,3000 – 26,4000

1 месяц 500 – 700

Определить результат форвардной сделки по покупке долларов, если курс доллара через месяц составит:

А) 26,8000 – 27,4000

Б) 25,7000 – 26,2000

Решение:

Доллар США котируется с премией по курсу форвард

25,3500 – 26,4700; затраты на покупку 100 тыс. долл. достигнут

100000 х 26, 4700 = 2647000 руб.

Эффективность (стоимость) форвардной покупки долларов в виде годовой ставки процентов по формуле 1.8. составит:

it m =

При сложившемся курсе 26,8000 – 27,4000 экономия от форвардной сделки по сравнению с покупкой по сложившемуся курсу спот составит: 100000 х (27,4,4700) = 93000 руб.

При сложившемся курсе 25,7000 – 26,2000 дополнительные затраты при покупке долларов будут равны:

100000 х (26,47000 – 26,2000) = 27000 руб.

Форвардная сделка по покупке валюты, котируемая с дисконтом, позволяет застраховаться от недостаточного понижения её курса по сравнению с курсом, зафиксированным в контракте. Если же сложившийся курс покупаемой валюты будет ниже зафиксированного в контракте, их разница будет характеризовать дополнительные затраты при покупке валюты.

Задача № 11

Фирма в России предлагает продать через 1 месяц (30 дней) 100 тыс. долл. США. Курс доллара к рублю равен:

Спот 25,8000 – 26,4000

500 – 700

Определить результат форвардной сделки по продаже долларов, если курс доллара через месяц составит:

А) 25,9000 – 27,4000

Б) 25,7000 – 26,2000

Решение:

При продаже 100000 долл. по форвардной сделке будет получено:

100000 х 25,8500 = 2585000 руб.

Эффективность (доходность) форвардной продажи долларов:

0,0500

25, 8000

i t m = х 360/30 = 0, 023 = 2,3 % годовых

При сложившемся курсе – 25,9000 – 27,4000 упущенная выгода будет такова: 100000 х (25,9,8500) = 5000 руб.

При сложившемся курсе 25,7000 – 26,2000 полученная выгода будет таковой: 100000 х (25,8500 – 25,7000) = 15000 руб.

Валютные свопы

Форвардная сделка по продаже валюты, котируемой с дисконтом, позволяет застраховаться от непредвиденного понижения её курса по сравнению с зафиксированным в контракте. Если сложившийся курс будет выше курса контракта, их разница будет характеризовать упущенную выгоду.

Предположим, что при известном курсе валюты А в валюте В осуществляется своп с валютой А – её покупка на условии спот и одновременная продажа на условиях форвард. Схема конвертации валют в данном случае будет иметь вид:

В А В

При прямой котировке по курсу спот Rs сумма Рв, конвертируемая в валюту А, дает:

Р в

R s

РА =

При обратной конвертации суммы РА в валюту В через t дней по курсу форвард Rf будет получена сумма:

SB = РА х Rf

Если валюта А котируется с премией, своп принесет прибыль (Е).

Доходность свопа ( if m ) в виде годовой ставки процентов равна:

FM

R s

fm = Е/Р х 360/t = х360/t (3.4.)

Если валюта А котируется с дисконтом, своп принесет убыток (Е):

FM

R s

Е = Рв - Sв = Рв х

Убыточность вследствие форвардной маржи (убыточность свопа) будет также определяться формулой (3.4.):

FM

Rs

I f m = Е/Р х 360/t = х 360/t

Следует при этом учитывать, что при схеме конвертации валют

В А В значение форвардной маржи в формуле должно определяться как:

– при котировке валюты А с премией: FM = курс форвард покупки валюты А – курс спот продажи валюты А;

– при котировке валюты А с дисконтом: FM = курс спот продажи валюты А – курс форвард покупки валюты А [14].

Задача № 12

Курс доллара США к рублю:

Спот 26,1000 – 26,5000

3 месяца 6000 – 9000

Определить, каким будет результат свопа с долларом США (прибыль или убыток) и эффективность (доходность или убыточность) свопа в виде годовой ставки процента.

Решение

Доллар США в данном случае котируется к рублю с премией, и, следовательно, своп с долларом принесет прибыль.

Форвардная маржа для рассматриваемой схемы конвертации:

FM = 26,7000 – 26,5000 = 0,2 = 2000 пунктов

Доходность свопа:

0,2

26,5000

360

91

if m =  х = 0,0299 = 3 % годовых

Задача № 13

Курс доллара США к рублю

Спот 27,0000 – 27,5000

3 месяца 50 – 80

Определить, каким будет результат свопа с рублём и его эффективность.

Решение: Поскольку доллар котируется с премией, своп с рублем будет убыточным. Расчетная форвардная маржа:

FM = 27,5080 – 27,0000 = 5080 пунктов

0,5080
27,5080
360
91

i f m =  х =0,073=7,3% годовых

Задача № 14

«Курс доллара США к швейцарскому франку

Спот 1, 2650 – 1, 2658

1 месяц 112 – 108

Определить, каким будет результат свопа с долларом США и его эффективность.

Решение:

В данном случае доллар США котируется к швейцарскому франку с дисконтом, и, следовательно, своп с долларом США будет убыточным».

Форвардная маржа:

FM = 1,2658 – 1,2538 = 0, 0120 = 120 пунктов

Убыточность свопа:

0, 0120
1, 2658
360
30

i f m = х = 0, 114 = 11,4 % годовых

Таким образом, своп «купить – продать» с сильной валютой (котируемой с премией) является прибыльным, а со слабой валютой (котируемой с дисконтом) – убыточным» [14].

Валютные опционы

Для опциона на покупку валюты (call) при его реализации эффективный курс обмена: Rое = Rо + Р1

где Rое – эффективный курс обмена;

Rо – курс, по которому будет куплена валюта (цена исполнения опциона, страйк-цена);

Р1 – уплаченная премия

При отказе от реализации опциона эффективный курс обмена:

Rме = Rм + Р1

где Rм – сложившийся рыночный курс проданной валюты;

Rме – эффективный курс обмена при отказе от реализации опциона.

Следовательно, условие, при котором реализация опциона на покупку валюты является более выгодной (позволяет купить валюту дешевле), имеет вид:

Rое < Rме,

что эквивалентно условию Rо < Rм

Опцион на покупку валюты, котируемой с премией, позволяет застраховаться от роста её курса выше зафиксированного в опционе или воспользоваться благоприятной ситуацией, если сложившийся спот курс продажи валюты ниже зафиксированного в опционном контракте.

Задача № 15

Фирме в России потребуется 100 тыс. долл. США через 1 месяц (30 дней) курс доллара США к рублю:

Спот 26,0000 – 26,5000

1 месяц 500 – 700

Опцион на покупку 100 тыс. долл. приобретен по страйк-цене 26,5700 за доллар с выплатой премии 0,2 руб. за 1 долл.

Определить результаты сделки, если курс доллара через 1 месяц составит:

А) 26,1500 – 27,0000

Б) 26, 0000 – 26, 5200

Решение:

В данном случае Rо = 26,5700.

А) если курс доллара через месяц будет 26,1500 – 27,0000, то опцион реализуется и эффективный курс обмена, то есть цена опциона равна 26, 5700 + 0,2 = 26, 7700.

Затраты на покупку при этом 100 тыс. долл. будут: 26,7700 х 100000 = 2677000 руб.

Эффективность (стоимость) приобретения долларов:

26,7700 –26,5000
26,5000
360
90

if m = х = 0, 04 = 4 % годовых

При этом по сравнению с покупкой долларов по сложившемуся курсу продажи 27,0000 экономия составит:

100000 х (27,0000 – 26,7700) = 23000 руб.

Б) При курсе доллара 26,0000 – 26, 2000 опцион не реализуется.

Эффективный курс обмена:

Rе = 26,5200 + 0,2 = 26,72000

Затраты на покупку долларов будут равны:

100000 х 26,7200 = 2672000 руб.

Эффективность (стоимость) приобретения долларов:

26,7200– 26,5000

26,5000

360

30

 i f m =  х = 0, 1 = 10 % годовых

Опцион на покупку валюты, котируемой с дисконтом, позволяет застраховаться от недостаточного понижения её курса по сравнению с курсом, зафиксированным в опционе. Он также позволяет воспользоваться благоприятной ситуацией, если сложившийся курс продажи покупаемой валюты будет ниже зафиксированного в опционе [14, 19].

Задача № 16

Фирме в Швейцарии через 3 месяца (91 день) потребуется 1 млн. долл. США. Курс доллара к швейцарскому франку:

Спот 1, 6920 – 1, 6950

3 месяца 65 – 55

Опцион на покупку 1 млн. долл. США приобретен по страйк-цене 1,6895 швейцарского франка за доллар с уплатой премии 0, 002 швейцарского франка за 1 долл. США.

Определить результаты сделки, если курс доллара через 3 месяца составит:

А) 1,6890 – 1, 6925

Б) 1,6840 – 1,6885

Решение:

В данном случае Rо = 1,6895

А) при курсе доллара через 3 месяца 1,6890 – 1,6925 и опцион реализуется.

Эффективный курс обмена:

Rое = 1,6895 + 0,0020 = 1,6915

Затраты на покупку 1 млн. долл. США достигнут:

1000000 х 1,6915 = 1691500 швейцарских франков

При этом по сравнению с покупкой долларов по сложившемуся курсу продажи 1,6925 экономия составит:

1000000 (1,6925 – 1,6915) = 1000 швейцарских франков

Б) при курсе доллара через 3 месяца 1,6840 – 1,6885 опцион не реализуется.

Эффективный курс обмена:

Rме = 1,6885 + 0,0020 = 1,6905

Затраты на покупку долларов таковы:

1000000 х 1,6905 = 1690500 швейцарских франков

Эффективность (относительная экономия) покупки долларов:

1, 6, 6905
1, 6950
360
91

i f m = х =0,01= 1 % годовых

Для опциона на продажу валюты (put – опцион) уплата премии означает, что сумма, получаемая за единицу поставляемой валюты, будет меньше на величину премии. Следовательно, при реализации такого опциона эффективный курс обмена:

Rое = Rо - Р1

При отказе от реализации опциона эффективный курс обмена:

Rме = Rм - Р1

Опцион на продажу валюты, котируемой с премией, позволяет застраховаться от недостаточного роста её курса по сравнению с курсом, зафиксированным в опционе. Он также дает возможность воспользоваться благоприятной ситуацией, если сложившийся спот курс покупки валюты будет выше зафиксированного в опционном контракте [11, 14].

Задача № 17

Фирма в России предлагает продать 100 тыс. долл. США через месяц (30 дней). Курс доллара к рублю:

Спот 25,0000 – 25,5000

1 месяц 2000 – 3000

Опцион на продажу 100 тыс. долл. приобретен с ценой поставки 25,1000 и уплатой премии 0,05 руб. за 1 долл.

Определить результат сделки, если курс доллара через 1 месяц составит:

А) 25,2000 – 26,0000

Б) 25,0100 – 25,5100

Решение:

В данном случае Rо = 25,1000

А) при курсе доллара через 1 месяц 25,2000 – 26,0000 опцион не реализуется.

Эффективный курс обмена:

Rме = 25,2000 – 0,05 = 25,1500

Сумма, полученная за 100 тыс. долл., будет такова:

100000 х 25, 1500 = 2515000 руб.

Эффективность (доходность продажи доллара):

360

30

25,1500– 25,0000

25,0000

if m =  х = 0,072 =7,2 % годовых

Б) при курсе доллара через месяц 25,0100 – 25,5100 опцион реализуется.

Эффективность обмена:

Rое = 25, 1000 – 0, 05 = 25, 0500 руб.

Сумма, полученная за доллары, составит:

100000 х 25, 0500 = 2505000 руб.

Эффективность (доходность) продажи долларов:

360

30

25,0500– 25,0000

26,5000

i f m =  х = 0,024 = 2,4 % годовых

При этом по сравнению с продажей долларов по сложившемуся курсу покупки 25,0100 будет получен дополнительный доход:

100000 х (25,0500 – 25,0100) = 4000 руб.

Опцион на продажу валюты, котируемой с дисконтом, позволяет застраховаться от понижения её курса по сравнению с курсом, зафиксированным в опционе. Он также позволяет воспользоваться благоприятной ситуацией, если сложившийся курс покупки валют будет выше зафиксированного в опционе [14, 19 ].

Задача № 18

Фирма в Швейцарии предлагает продать 1 млн. долл. США через 3 месяца (91 день) курс доллара США к швейцарскому франку:

Спот 1,6920 – 1,6950

3 месяца 65 – 55

Опцион на продажу 1 млн. долл. приобретен с ценой поставки 1,6855 швейцарского франка за доллар США и уплатой премии 0,001 швейцарского франка за доллар.

Определить результаты сделки, если курс доллара через 3 месяца составит:

А) 1,6880 – 1,6925

Б) 1,6840 – 1,6885

Решение:

В данном случае Rо = 1,6855

А) при курсе доллара через 3 месяца 1,6880 – 1,6925 опцион не реализуется и доллары продаются по сложившемуся через 3 месяца спот курсу.

Эффективный курс обмена:

Rме = 1,6880 – 0,0010 = 1, 6870 швейцарских франков

Сумма, полученная за 1 млн. долл. США:

1000000 х 1, 6870 = 1687000 долл.

Эффективность (убыточность) продажи долларов:

1, 6, 6870
1, 6920
360
91

i f m =  х = 0,0117 = 1,17 % годовых

Б) при курсе доллара через 3 месяца 1,6840 – 1,6855 опцион реализуется.

Эффективность курса обмена:

Rое = 1,6855 – 0,0010 = 1,6845 швейцарских франков

Сумма, полученная от продажи долларов, составит:

1000000 х 1,6845 = 1684500 швейцарских франков

Здесь по сравнению с продажей долларов по курсу спот в момент заключения контракта эффективность (убыточность) продажи:

1, 6, 6845

1, 6920

360

91

i f m =  х = 0,0175 = 1,75 % годовых

Если бы опционный контракт не был заключен, доллары были бы проданы по сложившемуся курсу 1,6840, следовательно, использование опциона в данном случае дополнительно дает:

1000000 (1,6845 – 1,6840) = 500 швейцарских франков» [11, 14 ].

Заключение

Изучение различных видов валютных операций и особенностей рассматриваемых в учебном пособии форм международных расчётов способствует формированию необходимых для современного специалиста умений правильно решать конкретные практические задачи. В то же время полученные знания не должны ограничиваться учебным пособием. Они тесно взаимосвязаны со всеми темами курса «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения». Валютный рынок – это не только глобальная сеть коммерческих банков, осуществляющих куплю-продажу валюты, это постоянно развивающаяся рыночная система, роль которой в экономике страны заключается:

1) в обслуживании международного оборота товаров, услуг, капиталов;

2) в формировании валютного курса под влиянием спроса и предложения;

3) в предоставлении механизма защиты от валютных рисков;

4) в диверсификации валютных резервов банков, предприятий, государства;

5) в получении спекулятивной прибыли его участниками в виде разницы валютных курсов.

Знания требуют постоянного углубления, систематизации, и, если остановиться в их совершенствовании, они быстро девальвируют, так как для валютного рынка наряду с эффективностью, огромной ёмкостью, непрерывностью в течение суток характерен высокий профессиональный уровень участников.

Рассмотренные в пособии проблемы помогут более глубоко изучить тему «Валютно-финансовые и платёжные условия внешнеторгового контракта» учебного курса «Внешнеэкономическая деятельность предприятия».

Глоссарий

Аккредитив – это соглашение, в силу которого банк обязуется по просьбе клиентов произвести оплату документов бенефициару, в пользу которого открыт аккредитив или акцепт тратты выставленной бенефициаром

Банковский перевод – это выплата определенной денежной суммы переводополучателю одним банком по поручению другого.

Банк гарант – это банк, поручившийся и обязавшийся произвести платеж за своего клиента. Банк гарант обязуется перед кредитором отвечать за исполнение должником его платежных обязательств по контракту.

Банк ремитент – банк, которому доверитель (экспортер) поручает операцию по инкассированию.

Банк уполномоченный – кредитно-финансовое учреждение, которое имеет специальное разрешение правительственных органов на проведение определенных банковских операций по поручению этих органов, в том числе и валютных операций

Банк – эмитент – банк, открывающий аккредитив, действующий на основании инструкций приказодателя.

Бенефициар – лицо, которому предназначен денежный платеж, получатель денег.

Валюта платежа – валюта, в котором должно быть погашено обязательство импортера или заемщика. Если валюта цены и валюта платежа разные, то в контракте оговариваются курс и условия пересчета.

Валюта цены – валюта, в которой документируется цена товара. Иногда в целях страхования цена указывается в двух валютах или стандартной валютной корзине СДР.

Валютный курс – стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в единицах другой страны (цена иностранной валюты выражается в национальной).

Валютные арбитражные операции – операции, сочетающие разновидности операций по купле-продаже валюты с целью получения прибыли.

Валютный дилинг – сделки с валютой и валютными ценностями совершаемые с помощью современных средств связи.

Валютная котировка – определение валютного курса на основе рыночных механизмов.

Валютные операции, связанные с движением капитала, – к данному виду операций относятся: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, переводы в оплату права собственности на недвижимое имущество, кредитные финансовые сделки.

Валютные сделки с немедленной поставкой (сделки на условиях спот) – это сделки на наличную валюту, в том числе при биржевой торговле, предполагающие немедленную оплату и поставку.

Валютные сделки «своп» – разновидность валютных сделок, сочетающих наличную и срочную операции (обмен долгосрочными кредитными обязательствами в одной валюте на равные обязательства в другой).

Внешние ценные бумаги – ценные бумаги, в том числе в бездокументарной форме, не относящиеся в соответствии с настоящим Федеральным законом к внутренним ценным бумагам.

Внутренние ценные бумаги – эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации, а так же иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на территории Российской Федерации.

Инкассовая форма расчетов – операция, посредств0м которой банк по поручению клиента получает платеж от импортера за отгруженные в его адрес товары и зачисляет эти средства на счет экспортера.

Коносамент – 1. документ, содержащий условия морской перевозки; 2. товарораспорядительный документ, представляющий его держателю право распоряжаться грузом. Распространен в международной торговле.

Маркет-мейкеры – дилеры или кредитные организации, которые занимают лидирующие позиции на рынке и могут оказать значительное влияние на колебание курсов.

Нерезиденты – все институциональные единицы, постоянно находящиеся на территории иностранного государства, даже если они являются филиалами институциональных единиц Российской Федерации, а так же физические лица постоянно проживающие на территории иностранного государства.

Принципал – 1. хозяин, глава; 2. лицо, от имени которого действует агент, представитель, для которого брокер выполняет приказ, 3. основной, главный должник в обязательстве.

Резиденты – все институциональные единицы, постоянно находящиеся на территории Российской Федерации, независимо от их гражданства или принадлежности капитала, а так же физические лица постоянно проживающие в Российской Федерации.

Счет «Лоро» – счет, открываемый банком своим банкам-корреспондентам, на который вносятся все суммы, получаемые или выдаваемые по их поручению. По счетам «Лоро», как правило, начисляются проценты и комиссионные вознаграждения за выполненное поручение.

Счет «Ностро» – счет данного кредитного учреждения у банков-корреспондентов, на которых отражаются взаимные платежи. Условия ведения счетов «Ностро» оговариваются при установлении корреспондентских отношений между двумя кредитными учреждениями.

Данный счет поддерживается отечественным банком в иностранном банке за рубежом (наш счет в вашем банке)

Специальные права заимствования (СДР) представляют собой безналичные деньги. Валюта МВФ стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной корзины, которая включает доллар США, Евро, японскую иену, английский фунт стерлингов

СВИФТ – всемирная межбанковская финансовая телекоммуникационная сеть.

Тратта (переводной вексель) – один из основных расчетных документов, представляющий безусловный письменный приказ векселедержателя (трассанта) плательщику об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу в указанный срок.

Хеджер – участник сделки купли-продажи валюты, основной целью которого является хеджирование (страхование) себя от возможных валютных рисков.

Библиографический список

1. О валютном регулировании и валютном контроле: федер. закон [от 10.г. ] (в ред. федер. законов от 10. (ред. 26.07.2006), от 01.01.2001 , от 01.01.2001 , от 01.01.2001 , от 01.01.2001 , от 01.01.2001 , от 01.01.2001 г. , от 01.01.2001 ) // Консультант Плюс. Версия Проф.

2. Балабанов, рынок и валютные операции в России / . – М.: Финансы и статистика, 1994. – 240 с.

3. Банковское дело: учебник / под ред. . – М.: Финансы и статистика, 2006. – 672 с.

4. Внешнеэкономическая деятельность предприятий: учебник / [и др.]; под ред. . – М.: Юнити-Дана, 2007. – 789 с.

5. Киреев, экономика. В 2 кн. Кн. 2 / . – М., 2005. – 485 с.

6.   Международные экономические отношения: учебник / под ред. . – М.: Велби, 2003. – 552 с.

7. Международные экономические отношения: учебник / под ред. . – М.: Инфра, 2005. – 512 с.

8. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. . – М.: Финансы и статистика, 2005. – 605 с.

9. Мовсесян, валютно-кредитные отношения: учебник / , . – М.: Инфра, 2005. – 312 с.

10. Моисеев, валютно-кредитные отношения: учеб. пособие / . – М.: Дело и Сервис, 2003. – 576 с.

11. Сафонов, дилинг: практ. пособие для начинающих / . – М.: АО Консалтбанкир, 1999. – 333 с.

12. Суэтин валютно-финансовые отношения: учеб. пособие / . – М.: КНОРУС, 2004. – 208 с.

13. Тосунян, право Российской Федерации: учеб. пособие / , . – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Дело, 2004. – 368 с.

14. Черкасов, расчёты: задачи и решения / . – М.: Финансы и статистика, 1998. – 128 с.

15. Шмырёва валютно-кредитные отношения: учеб. пособие / ёва, , . – СПб.: Питер, 2001. – 272 с.

16. Яблукова, валютно-кредитные отношения в вопросах и ответах: учебное пособие / . – М.: ТК Велби, 2006. – 288 с.

Материалы периодики

17. Емелин, основы валютной системы России: понятия, методы и принципы // Деньги и кредит. – 2004. – № 12. – С. 31-34.

18. Ершов, М. В. Об использовании рубля в международных расчётах и его конвертируемости // Деньги и кредит. – 2006. – № 6.– С. 37-40.

19. Москалёв, форвардные сделки и фьючерсные контракты // Деньги и кредит. – 2005. – № 2. – С. 2-5.

20. Ольшанный, законодательство Российской Федерации нуждается в корректировке ряда положений // Российский внешнеэкономический вестник.– 2007. – № 3. – С. 51-56.

21. Павков, валютного рынка в России: возможности использования опыта США и Великобритании // Деньги и кредит. – 2007. – № 9 – С. 51-58.

22. Эрделевский, А. М. Об изменениях в валютном законодательстве России // Деньги и кредит. – 2007. – № 2. – С. 68-70.

23. Шалашова, форм расчётов и условий платежа при заключении экспортных и импортных контрактов с инофирмами // Внешнеэкономический бюллетень.– 2000. – № 9. – С. 74-79.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие………………………………………………………….. 3

Введение……………………………………………………..……….. 4

Глава 1. Валютные операции…………………………………… 6

1.1. Валюта. Валютный курс……………………………..… 6

1.2. Валютные операции и порядок их проведения

в соответствии с валютным законодательством

Российской Федерации……………………………….. 17

1.3. Валютные сделки……………………………………... 29

1.3.1. Валютные сделки с немедленной поставкой.. 29

1.3.2. Срочные валютные сделки.…………………….. 31

1.3.3. Валютные сделки, сочетающие операции

с немедленной поставкой и срочные ………… 55

1.3.4. Сделки с наличной валютой…………………… 63

Вопросы для контроля знаний……………………………………. 65

Рекомендуемая литература…………………………………..….. 67

Глава 2. Международные расчёты…………………………… 68

2.1. Общие понятия и основные особенности

международных расчётов…………………………….. 68

2.2. Формы международных расчётов при

внешнеторговых сделках......................................... 70

2.3. Чеки и векселя как важнейшие инструменты

внешнеторговых расчётов…………………………. 102

Вопросы для контроля знаний………………………….........

Рекомендуемая литература ……………………………………. 106

Глава 3. Практикум ……………………………………………… 108

Заключение……………………………………………………….. 131

Глоссарий ………………………………………………………….. 132

Библиографический список……………………………………