Определение рыночной стоимости предприятия при различных сценариях его развития (стр. 2 )

Когда цена спроса равна цене предложения, объем производства не обнаруживает тенденции ни к увеличению, ни к сокращению; налицо равновесие. Когда спрос и предложение пребывают в равновесии, количество товара, производимого в единицу времени Q1, можно назвать равновесным количеством, а цену Р1, по которой он продается, равновесной. Характерной чертой устойчивых равновесий, по мнению А. Маршалла, является то, что цена спроса превышает цену предложения на величину несколько меньшую, чем величина равновесного количества, и наоборот. С изменением цен происходит изменение спроса и предложения.

Формирование рыночной цены А. Маршалл рассматривал в трех периодах времени, где параметры предложения имеют различную динамику. Соответственно этому различают мгновенное, кратковременное и длительное равновесие. В трех различных типах равновесия товаропроизводители могут либо не принимать никакие меры, либо приспособят переменные факторы производства к изменившимся условиям, либо приспособят к изменившейся цене все факторы производства. Для коротких периодов парк средств производства практически постоянен, но его использование колеблется в зависимости от спроса. Предложение товаров растет без увеличения оборудования. Долгий период должен представлять достаточно времени, чтобы можно было приспособить к спросу не только факторы производства данного товара, но и факторы производства этих факторов производства и т. д. В этих условиях производители заменяют и приобретают дополнительное оборудование, а количество самих производителей может изменяться за счет свободного входа и выхода их из отрасли.

В условиях мгновенного равновесия предложение товаров фиксировано. При данном фиксированном предложении товаров, цена полностью зависит от спроса. Увеличение спроса приводит к росту цены, и наоборот, его снижение к падению цены.

В условиях краткосрочного равновесия может вдруг измениться спрос. Объем выпуска может увеличиться за счет более интенсивного использования оборудования. В течение короткого периода другие фирмы не могут войти в эту отрасль. С другой стороны, спрос может и снизиться, что приведет к сокращению объема выпуска товаров и предложения. В коротком периоде фирма может понести убытки, но она может продолжать работать.

Различия между предложением, в долгосрочном и краткосрочном периодах состоят в том, что в долгосрочном периоде каждая фирма может расширить свое производство, и новые фирмы могут войти в эту отрасль. Такие процессы происходят в условиях роста цен, или цена обеспечивает сверхнормальную прибыль. Сверхнормальная прибыль не совместима с равновесием в открытой индустрии. Как только общее предложение возрастет, цены упадут. Новые фирмы будут продолжать входить в эту отрасль до тех пор, пока цена не вернется в свое нормальное состояние, и всякая фирма не будет иметь нормальную прибыль. Цена может колебаться в пределах короткого периода, но в долгосрочном периоде она постоянна.

Существенное воздействие на предложение товаров оказывает изменяющийся во времени уровень цены и прибыли. Если цена, например, клубники, высока в этом году, то в следующем году предложение клубники может резко возрасти. Вследствие значительного роста предложения клубники рыночная цена может снизиться, и производители потеряют доход. Потому часть производителей уходит из отрасли, что приводит в следующем году к сокращению предложения клубники и повышению уровня рыночной цены. Это стимулирует увеличение производства в следующем году и т. д. Из этого вытекает три возможных варианта изменения рыночной цены. В первом случае, рыночная цена в успешных периодах отклоняется все дальше от цены равновесия. Во втором, рыночная цена неопределенно варьируется вокруг цены равновесия в известных пределах. В третьем случае, рыночная цена постепенно достигает равновесия, т. к. вариация постоянно уменьшается. Например, существует регулярный цикл колебаний предложения сельскохозяйственных товаров и их рыночных цен. Но самым обычным является ход событий, отраженный в третьем случае. Такие процессы на практике и их отражение в категориях вошли в экономическую науку под названием теорема Паутины.

Она предполагает, что предприниматели не учатся на прошлом опыте. Однако они, с накоплением опыта, приспосабливаются к вариациям цен. Изменения цен и предложения все уменьшаются, и уже только это делает достижение равновесия более вероятным. В длительном периоде предложение приспосабливается к изменению спроса путем расширения или сокращения объема производства. Чем длиннее период времени, тем более полно предложение сможет приспособиться к изменению спроса. Таким путем происходит образование нормальной цены длинного периода. Нормальная цена это не средняя цена определенного периода, а цена в конце того периода, в котором изменилось предложение, отмечают экономисты, последователи А. Маршалла.

Очевидно, что эта нормальная цена формируется в условиях воспроизводства, причем вариация цен приближается к минимальной равновесной цене Р.

Факторы, влияющие на ценообразование

На формирование равновесной цены в рыночной экономике оказывают процессы монополизации производства и прогрессивного налогообложения. производителей. Высокая степень концентрации производства приводит к появлению монополий. Монополии, при определенных условиях, сокращают предложение товаров и поднимают их цену. Высокий уровень налогов позволяет государственным органам изымать у производителей значительную долю прибыли, что в конечном итоге приводит к сокращению инвестиций, производства и предложения товаров.

Этот процесс может проявляться в долгосрочном периоде. В условиях короткого периода, когда предложение товаров велико, производители не могут включить величину налогов в цену товара. Поэтому источником уплаты высоких налогов может быть рента производителя, обладающего дифференциальными преимуществами.

На процессы ценообразования оказывает влияние некомпетентная экономическая политика органов государства. Если цены устанавливаются в законодательном порядке на очень низком уровне ниже равновесной цены, то производители сокращают предложение товаров и образуется дефицит товаров. С другой стороны, если устанавливаемые государством гарантированные цены возмещают издержки производства и дают нормальную прибыль, то дефицит товаров не возникает. Подобные процессы имеют место, например, в сельском хозяйстве развитых стран. Фермеры США участвуют в программах государства по развитию сельского хозяйства, где гарантирован сбыт продукции и определенный уровень цен.

Такой подход к формированию рыночных цен на основе спроса и предложения рассматривался экономистами до появления работ А. Маршалла и других современных экономистов. Этот подход имеет внутреннее, противоречие, которое показал К. Маркс.

Определение цен спросом и предложением и, наряду с этим, определение спроса и предложения ценами осложняется еще и тем, что спрос определяет предложение и, наоборот, предложение определяет спрос производство определяет рынок, и рынок производство. Этот процесс перестановок тезисов и аргументов, причины и следствия вводит экономистов в замкнутый круг. С другой стороны, если две силы, равные по величине, действуют в противоположных направлениях, они взаимно уничтожаются (т. е. если спрос и предложение покрываются, они перестают действовать), и явления, происходящие при этом условии, должны быть объяснены как-то иначе, а не действием этих двух сил. Раз спрос и предложение взаимно уничтожаются, они перестают объяснять что бы то ни было и оставляют нас в полном неведении относительно того, почему цена товара выражается именно в этой сумме денег АК или ВМ, а не в какой либо иной. Спрос и предложение в экономике, в действительности, никогда не покрываются, и если покрываются, то только случайно.[6]

Теория цены по К. Марксу

В связи с вышеизложенным можно поставить другую проблему, колебания спроса и предложения объясняют вариацию рыночных цен вокруг какой-то субстанции. В теории А. Маршалла и современных экономистов эта проблема очевидна и вылезает наружу в раскрытии ими механизма формирования цены в длинном периоде, когда предложение приспосабливается к спросу.

Согласно теории К. Маркса, такой субстанцией является стоимость товара. Величина стоимости товара определяется общественно необходимыми затратами рабочего времени на его производство. Человеческий труд образует стоимость, но сам труд не есть стоимость. Стоимостью он становится в застывшем состоянии, в предметной форме. Стоимость может проявляться в общественном отношении одного товара к другому, т. е. в их меновом отношении, в обмене. В стоимость товара не входит ни один атом вещества природы.

На определенном этапе развития товарного производства товары 'обладают общей им всем формой стоимости, а именно денежной формой стоимости. Цена есть денежное выражение стоимости товара В меновом отношении может выразиться как величина стоимости товара, так и тот плюс или минус по сравнению с ней. Возможность количественного несовпадения цены с величиной стоимости, или возможность отклонения цены от величины стоимости, заключена уже в самой форме цены. Эта отличительная черта является адекватной формой такого способа производства, при котором правило может прокладывать себе путь через постоянные колебания спроса и предложения товаров, как слепо действующий закон средних чисел. Форма цены не только допускает возможность цены от величины стоимости заключена уже в самой форме цены. Эта отличительная черта является адекватной формой такого способа производства, при котором правило может прокладывать себе путь через постоянные колебания спроса и предложения товаров, как слепо действующий закон средних чисел. Форма цены не только допускает возможность количественного несовпадения величины стоимости с ценой, но она может скрывать в себе и качественное противоречие, вследствие чего цена вообще перестает быть выражением стоимости (например, совесть, честь, заказные убийства могут выражаться в определенной цене), хотя деньги представляют собой стоимости товаров.

По теории К. Маркса, цена товара зависит от величины его стоимости, относительной стоимости, количества денежного материала, находящегося в обращении величины рыночной стоимости.

Рыночная стоимость может формироваться на основе различных индивидуальных стоимостей товаров, которые вытекают из стоимостей товарных масс, производимых при разных материальных условиях производства. Если спрос и предложение равны, то в основе рыночной цены лежит общественная, рыночная стоимость, определяемая средней стоимостью.

Величина стоимости и рыночной изменений производительной силы труда в условиях воспроизводства. Условия воспроизводства могут отличаться от первоначальных.

Теорию рыночной цены и рыночной стоимости К. Маркс изложил в Х главе III тома «Капитала». Здесь он рассматривает различные способы формирования рыночной стоимости, исходя из конкретных условий развития материального производства, соотношения производства и потребления, спроса и предложения.

Рыночная стоимость определяется им, с одной стороны, как средняя стоимость, а с другой как индивидуальная стоимость, с которой производится основная масса товаров на рынок, вторая часть утверждения раскрывает ее величину в условиях воспроизводства, через определенный интервал времени.

Величина рыночной стоимости определяется не условиями производства товара, а условиями его воспроизводства, т. е. рабочим временем, не обходимым для его воспроизводства. Конкуренция товаропроизводителей заставляет их производить товар с меньшей величиной стоимости.

Величина рыночной стоимости товара может варьировать в диапазоне от минимальной индивидуальной стоимости до максимальной индивидуальной стоимости всей товарной массы, представленной на рынке. Она не может быть выше и ниже себя самой.

Если спрос значительно превышает предложение товаров на рынке то в основе рыночной стоимости может лежать индивидуальная стоимость в относительно худших условиях производства.

Исходя из того, К Маркс раскрывает особенности формирования рыночной стоимости. Если предложение товаров значительно превышает спрос, то в основе рыночной стоимости может лежать индивидуальная стоимость в относительно лучших условиях производства.

Таким образом, все варианты формирования равновесной цены теории А. Маршалла, все величины равновесной цены могут быть представлены в формировании рыночной стоимости.

Если взять продолжительный период, то спрос и предложение всегда взаимно покрываются. Этим путем рыночные цены приближаются рыночной стоимости. Если спрос и предложение определяют рыночную формирующие величину стоимости товаров отрасли, определяют предложение товаров.

На определенном этапе развития материального производства появляется возможность перераспределения общественного труда механизмом конкуренции между отраслями. Это происходит в результате межотраслевой конкуренции товаропроизводителей при следующих условиях: полная свобода торговли внутри общества и устранение всех монополий, кроме естественных, развитие кредитных отношений, отмена всех законов, препятствующих перемещению рабочих из одной сферы производства в другую, безразлично отношение рабочего к содержанию его труда, сведение труда во все сферах производства к простому труду, что достигается в машинном производстве, освобождение рабочих ото всех профессиональных предрассудков.

В результате межотраслевой конкуренции происходит формирование цены производства (которую ранее экономисты называли ценой издержек). Цена производства включает издержки производства плюс среднюю прибыль (нормальную прибыль в терминологии других экономистов). В основе рыночной цены может лежать цена производства. Графики западных экономистов, отражающие формирование равновесной цены в условиях длинного периода, раскрывают именно этот процесс. Они утверждают, что сверхнормальная прибыль не совместима с равновесием.

Формирование цены производства происходит в результате перераспределения создаваемой прибавочной стоимости между отраслями механизмом вариации рыночных цен, вследствие динамики предложения товаров. А в результате проникновения в данную отрасль капиталов более высокого органического строения, с более высокой производительной силой труда или повышения органического строения отраслевых капиталов происходит устойчивое формирование цены производства. И в результате этого стоимость товара является математическим пределом цены производства. Поэтому нет противоречия между стоимостью и ценой производства. В формировании цены производства представлено два процесса.

Таким образом, мы рассмотрели два подхода экономистов к формированию рыночной стоимости.[9]

При оценке бизнеса используются и другие виды стоимостей. К ним относится инвестиционная стоимость.

Инвестиционная стоимость – стоимость фирмы для конкретного или предполагаемого владельца.

Соответственно методы, используемые для оценки фирмы в этом случае, учитывают "ноу-хау" и планы организационной деятельности предполагаемого владельца, экономию на издержках, которую он рассчитывается получить, и результаты проведенного им анализа риска.

В отличие от обоснованной рыночной стоимости здесь предполагается участи в сделке конкретного покупателя.

Различают также восстановительную стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость – это затраты на воспроизводство аналогичного предприятия или другого актива.

Стоимость замещения – есть выраженная в текущих ценах стоимость предмета, наиболее схожего по своей полезности с оцениваемым предметом.

Наконец, существует и оценка по данным баланса, то есть балансовая стоимость. Применительно к фирме – это разница между общей стоимостью активов (за вычетом стоимости износа, использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств в соответствии с данными балансового отчета.

В случае банкротства фирмы и прекращения ее деятельности все ее активы оцениваются, исходя из ликвидации стоимости. Ликвидационная стоимость показывает, сколько денежных средств останется после реализации активов и выплаты долгов. Она меньше балансовой стоимости на величину ликвидационных издержек. К ним относятся расходы по демонтажу оборудования, реализации всегда ниже рыночной при необходимости быстрой распродажи.[7]

2.Оценка кредитоспособности предприятия-заемщика

2.1.Организационно-экономическая характеристика -НН»

Для оценки кредитоспособности предприятия-заемщика в первую очередь необходимо изучить кредитоспособность фирмы, то есть изучить факторы, которые могут повлечь за собой непогашение кредитов. Это обуславливает необходимость оценки банком не только платежеспособности клиента на определенную дату, но и прогноза его финансовой устойчивости на перспективу. Объективная оценка финансовой устойчивости заемщика и учет возможных рисков по кредитным операциям позволяют банку эффективно управлять кредитными ресурсами и получать прибыль.

Анализ финансового состояния фирмы включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемой фирмы за прошедшие периоды в целях выявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовых показателей. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов фирмы; на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтного денежного потока; на величину мультипликатора, используемого в методе рыночных сравнений.

Анализ финансового состояния фирмы включает изучение годовых отчетов (балансы и отчеты о финансовых результатах) за 2004 – 2006 г. г., расчет ряда основных финансово-экономических показателей, таких как коэффициент ликвидности, отношение собственного оборотного капитала к выручке, соотношение собственного и заемного капитала, отношение выручки к активам и т. д.

-НН» - общество с ограниченной ответственностью, учрежденное физическим лицом Румянцевым Олегом Павловичем.

Юридический адрес: Россия, 603074 Нижний Новгород, Сормовское шоссе, 6-10.

Фактическое нахождение по адресу: Россия Нижний Новгород, а.

-НН» имеет статус юридического лица, бухгалтерский учет ведет на самостоятельном балансе.

Расчетно-кассовое обслуживание -НН» осуществляет филиал

Предприятие осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом и законодательством Российской Федерации.

Основным видом деятельности -НН» является оптовая торговля.

-НН» заключает договоры со многими предприятиями регионов Российской Федерации на поставку запчастей для автомобильных двигателей, закупает товары у разных юридических и физических лиц.

Организация арендует офис и сладское помещение (общей площадью 144 кв м), где хранятся закупаемые запчасти. Реализация товаров осуществляется самовывозом, поскольку у -НН» нет в распоряжении транспортного средства.

Управление деятельностью предприятия осуществляется его собственником, который является директором.

Ведущим направлением деятельности фирмы является торговля запчастями к двигателям 4061, 4062. Продукция Заволжского Моторного Завода (распределительные валы, водяные насосы, шатуны), Арзамасского Завода (ДМРВ, датчики температуры, успокоители цепи) составляет постоянный ассортимент -НН». Организация предлагает только качественный товар и по доступным ценам. Фирма постепенно развивается и вступает в период активной конкуренции за рынки сбыта. Маркетинговую политику -НН» можно определить как удержание и привлечение новых клиентов, за счет расширения ассортимента и небольшой наценки.

-НН» ведет бухгалтерскую и статистическую отчетность в порядке установленном законодательством Российской Федерации.

Организационная структура -НН» представляет собой иерархическую модель. Директор организации осуществляет единоличное управление и контроль за работой всех отделов.

Рис.1 Организационная структура -НН»

-НН» является торговым предприятием, поэтому основными службами являются отдел закупок и отдел продаж.

Главной задачей отдела закупок является снижение закупочных цен, расширение ассортимента и связанные с этим:

·  Поиск новых поставщиков;

·  Выход на производителей продаваемой продукции;

·  Поиск более рентабельных товаров;

·  Ведение переговоров с поставщиками по поводу снижения закупочных цен и отсрочки платежа;

·  Предоставление информации руководителю о проделанной работе.

Главной задачей отдела продаж является расширение рынков сбыта, увеличение объемов продаж, поиск новых клиентов, и связанные с этим:

·  Заключение договоров с покупателями;

·  Ведение переговоров с клиентами;

·  Обработка поступающих заявок;

·  Контроль за комплектацией заявок на складе;

·  Регулирование работы транспортного отдела, контроль за своевременной доставкой товара заказчикам;

·  Контроль дебиторской задолженности;

·  Предоставление руководителю ежемесячного отчета об изменение объема продаж и состоянии дебиторской задолженности.

Предприятие -НН» начало свою основную деятельность с 2004 года, за период работы предприятия по настоящее время можно отметить рост численности работников.

Таблица 2.1

Динамика численности работников

	2004	2005	2006	темп роста, %
среднесписочная численность работников, чел.	5	6	8	160

-НН» является динамично развивающейся, перспективной компанией, что подтверждают финансовые показатели предприятия.

Таблица 2.2

Динамика основных финансовых показателей -НН»

показатели	2004	2005	2006	темп роста, %
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	12636	24763	53103	420
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	11867	23629	50084	422
Валовая прибыль, тыс. руб.	769	1134	3019	393
Уровень валовой прибыли, %	6,09	4,58	5,69	93
Коммерческие расходы, тыс. руб.	565	705	1517	268
Уровень расходов на продажу, %	4,47	2,85	2,86	64
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	204	429	1502	736
Прочие расходы, тыс. руб.	13	10	26	200
Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.	191	419	1476	773
Налог на прибыль, тыс. руб.	46	100	355	772
Чистая прибыль(убыток) отчетного года, тыс. руб.	145	319	1121	773
Рентабельность продаж, %	1,72	1,82	3,00	174

Из таблицы видно, что за анализируемый период произошло резкое увеличение всех финансовых показателей -НН», то есть увеличение объемов продаж и соответственно прибыли организации. Однако по увеличению относительных показателей выручки и прибыли нельзя однозначно говорить об улучшении результатов работы организации.