Процесс организации финансового анализа акционерного общества «Роса» (стр. 2 )

В зависимости от степени риска вложения капитала, различают оборотный капитал с:

-минимальным риском вложений (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

-малым риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

- высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности следовательно, и финансовая устойчивость предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия материальных ресурсов, то это отрицательно сказывается на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении.

То же происходит, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы.

В процессе анализа активов предприятия АО «Роса» в первую очередь следует изучить изменения в их составе и структуре (таблица 2) и дать им оценку.

Таблица 2 Средства акционерного общества «Роса» и их структура

Активы	На начало года, тнг	Удельный вес,%	На конец года, тнг	Удельный вес, %	Изменение, тнг	Изменение уд. веса,%
А	1	2	3	4	5	6
Итого Долгосрочные активы		85,4		80,6		-4,8
Основные средства		34,2		33,6		-0,6
Незавершенное капитальное строительство		37,2		37,4		+0,2
Продолжение таблицы 2
А	1	2	3	4	5	6
Инвестиции		14		9,6		-4,4
Итого текущие активы		14,6		19,4	+	+4,8
Материалы		6,3		9,7	+	+3,4
Расходы будущих периодов	2779086	0,2	310412	0,1		-0,1
Дебиторская задолженность		7,9		9,2	+	+1,3
Денежные средства	2274160	0,2	5451373	0,4	+3177213	+0,2
Баланс		100		100		-

("7") Анализируя структуру баланса акционерного общества «Роса» за 2002 год, мы видим, что наибольший удельный вес в структуре активов занимают долгосрочные активы, на конец года их величина составляет 80,6%. Текущие активы составляют 19,4%. В состав долгосрочных активов входят основные средства, которые на конец года уменьшились на тенге. Также произошло сокращение незавершенного капитального строительства на сумму – 8529574 тенге. Долгосрочные инвестиции сократились на тенге.

Если по долгосрочным активам наблюдается снижение, то по текущим активам – рост.

Стоимость материалов на конец 2002 года выросла на тенге. Также в текущих активах произошел рост дебиторской задолженности на тенге. Рост дебиторской задолженности говорит о том, что с предприятием плохо рассчитываются его покупатели, а предприятие отпускает продукции в долг. Структуру актива баланса АО «Роса» можно наглядно увидеть на рисунке 4.

Рисунок 4 Структура актива баланса АО «Роса»

Следующим этапом является анализ источников образования активов. При этом следует иметь в виду, что поступление и создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и привлеченного капитала, соотношение которых раскрывает сущность его финансового состояния.

Анализ проводят способом горизонтального и вертикального анализа.

В условиях рыночных отношений деятельность предприятия АО «Роса» и его развитие осуществляется преимущественно за счет самофинансирования, то есть собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них сложно, практически невозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущих активов финансовой отчетности. Минимальная часть их формируется за счет чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) для обеспечения производственной программы (норматив). Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрывается кредитами банка и кредиторской задолженностью. И то и другое относится к заемным средствам.

В процессе анализа источников формирования активов финансовой отчетности предприятия устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период, дается им соответствующая оценка. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств – это запас финансовой устойчивости. Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала, авансированного предприятию. Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по формуле:

общая сумма собственного капитала

Ка = общий итог баланса, (6)

где Ка - коэффициент автономии

Он характеризует долю собственного капитала в общем объеме источников формирования активов финансовой отчетности (оптимальное значение 0,5-0,6). Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Также необходимо изучить и оценить структуру и источников средств и оценить ее, что позволяет установить рациональность их размещения.

Изучение структуры капитала предприятия позволяет судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия. Но однозначно такого вывода сделать нельзя, так как доля этих средств может находиться под влиянием других факторов – процентных ставок за кредит и на дивиденды. Ориентиром для заключения о расширении или сужении деятельности предприятия может быть нераспределенная прибыль.

Обратным показателем коэффициента независимости является коэффициент зависимости - характеризует долю заемных средств (привлеченного капитала или обязательств) во всем авансированном капитале (оптимальное значение 0,4-0,5) и рассчитывается следующим образом:

общая сумма заемных средств

Кз = общий итог баланса, (7)

("8") где Кз - коэффициент зависимости

Чем выше доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющий собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу, показывает, какая часть активов финансируется за счет собственных средств (оптимальное значение 1-2):

собственный капитал

Кф = привлеченный капитал, (8)

где Кф – коэффициент финансирования

Соотношение между ними, как правило, должно быть 2:1. Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Идеальным вариантом формирования активов является тот, когда собственный капитал покрывает весь основной капитал (основные средства) и часть оборотного капитала. Предприятие будет жизнеспособным, даже если изымут все заемные средства.

Для определения рациональности (оптимальности) формирования структуры капитала рекомендуется использовать коэффициент инвестирования, исчисляемый отношением собственного капитала к основному капиталу – показывает в какой степени собственный капитал покрывает основной капитал:

собственный капитал

Ки = основной капитал (основные средства) , (9)

где Ки – коэффициент инвестирования

Применяется также коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу – показывает какая часть активов формируется за счет заемных средств (оптимальное значение < 1):

привлеченный капитал

Кзс = собственный капитал, (10)

где Кзс – коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Этот показатель указывает сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных средств.

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономии) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале, то есть определяется по формуле:

собственный капитал + долгосрочные обязательства

Кф. э. = авансированный капитал, (11)

("9") где Кф. э.- коэффициент финансовой устойчивости

Характеризуя структуру капитала предприятия следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением величины долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Формула расчета показателя следующая

долгосрочные обязательства

Кд. о. = собственный капитал + долгосрочные обязательства, (12)

где Кд. о.- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Этот коэффициент указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными.

По мимо этого изучается структура собственного и привлеченного капитала (обязательств) и ее изменения за отчетный период.

Источниками образования собственных средств предприятия являются уставный капитал, резервный фонд, фонды специального назначения, целевые финансирование и поступления, арендные обязательства, нераспределенная прибыль, указанные в разделе пассива баланса, а также расчеты с учредителями, доходы будущих периодов, фонды потребления, резерв предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам, показанные во II разделе пассива баланса.

При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, то есть устанавливается, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог I раздела актива баланса ''Основные средства и внеоборотные активы''.

Далее определяется величина чистых мобильных средств (чистого оборотного капитала). Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная, а уменьшение – отрицательная тенденция.

Затем изучается доля собственных оборотных средств в активах предприятия (оптимальное значение 0,3):

величина чистого оборотного капитала

Учок = авансированный капитал, (13)

где Учок – удельный вес собственных оборотных средств

При анализе важно определить не только абсолютную величину чистого оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Этот показатель является весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами и рассчитывается следующим образом:

чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)

Км = собственный капитал, (14)

где Км - маневренности

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое положение предприятия. Чем выше уровень этого показателя, тем больше возможности предпринимательской деятельности. В качестве оптимальной величины коэффициента маневренности рекомендуется 0,5.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы финансовой отчетности.

("10") Поэтому наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура заемных средств предприятия.

Для проведения анализа необходимо сопоставить отчетные показатели отдельных статей заемных средств с групповыми итогами, определить отклонения их от базисных и дать оценку изменениям относительных величин.

Так как значительный удельный вес в общем итоге пассива занимает кредиторская задолженность более подробно следует рассмотреть изменения, которые произошли в ее структуре за отчетный период.

Рассчитывается коэффициент кредиторской задолженности. Этот показатель выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

С целью выявления взаимных неплатежей проводят сравнительный анализ дебиторской и кредиторской задолженности.

При анализе нельзя дать однозначной оценки, что лучше для предприятия: дополнительное привлечение или отвлечение средств из хозяйственного оборота. Можно считать, что если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, так как временно привлекали в оборот средств больше, чем отвлекали из оборота.

Кроме того дебиторская задолженность по мере ее поступления является одним из платежных средств и относится к быстрореализуемым активам.

Для анализа источников формирования средств предприятия акционерного общества «Роса» составляется таблица 3. Данные этой таблицы отражают основные источники формирования активов предприятия АО «Роса».

Таблица 3 Собственный капитал и обязательства АО «Роса»

Пассив	На начало года, тнг	Удельный вес,%	На конец года, тнг	Удельный вес, %	Изменение, тнг	Изменение уд. веса,%
1	2	3	4	5	6	7
Собственный капитал		26,1		31,5	+	+5,4
Долгосрочные обязательства		34,6		44,3	+	+9,7
Текущие обязательства, в том числе:		39,3		24,2		-15,1
Краткосрочные кредиты	-	-	-	-	-	-
Кредиторская задолженность		39,3		24,2		-15,1
Баланс		100		100		-

("11") На рисунке 5 представлена диаграмма структуры пассива баланса АО «Роса» на начало и на конец 2002 года.

Рисунок 5 Структура источников формирования активов АО «Роса» за 2002 год.

Проводя оценку источников образования активов предприятия, следует отметить, что в 2002 году увеличился собственный капитал на тенге. Увеличение произошло за счет снижения непокрытого убытка прошлых лет. Также выросла величина долгосрочных обязательств на тенге, поскольку были привлечены дополнительные кредиты. А вот текущие обязательства наоборот сократились на тенге. Это говорит о том, что руководство предприятия старается вовремя погашать долги. Для того, что бы более качественно провести оценку источников формирования активов акционерного общества «Роса», необходимо более подробно рассмотреть структуру текущих обязательств, а в частности структуру кредиторской задолженности, для этого строится аналитическая таблица 4.

Таблица 4 Структура кредиторской задолженности АО «Роса» за 2002 год

Кредиторская задолженность	На начало года, тнг	Удельный вес,%	На конец года, тнг	Удельный вес, %	Изменение, тнг	Изменение уд. веса,%
1	2	3	4	5	6	7
Счета и векселя к оплате		82,57		82,23		-0,34
Авансы полученные		2,68	815473	0,29		-2,39
Задолженность по налогам		11,1		9,44		-1,66
Дивиденды к выплате		2,69		5,06	1652174	2,37
Прочая кредиторская задолженность	1935782	0,41	2896222	1,02	960440	0,61
Продолжение таблицы 4
1	2	3	4	5	6	7
Начисленные расходы к оплате	2613419	0,55	5574782	1,97	2961363	1,41
Итого кредиторская задолженность		100		100		-

("12")

Рисунок 6 Структура кредиторской задолженности АО «Роса» на начало 2002 года.

Анализируя структуру кредиторской задолженности на начало отчетного периода, мы видим, что наибольший удельный вес в структуре кредиторской задолженности занимают счета и векселя к оплате их доля составляет около 83%. 11% составляет задолженность по налогам. По 3% занимают в структуре кредиторской задолженности авансы полученные и дивиденды к выплате. И менее одного процента занимает прочая кредиторская задолженность и начисленные расходы к оплате.

Рисунок 7 Структура кредиторской задолженности АО «Роса» на конец 2002 года.

Проводя анализ кредиторской задолженности на конец 2002 года, следует отметить, что сумма кредиторской задолженности значительно снизилась на тенге.

Это произошло в результате того, что у предприятия появились денежные средства в результате увеличения дохода от реализации продукции и оно смогло рассчитаться по своим обязательствам.

Сокращение суммы кредиторской задолженности наблюдается по таким статьям как:

Счета и векселя к оплате – на тенге;

Авансы полученные – на тенге;

Задолженность по налогам – на тенге.

Рост кредиторской задолженности наблюдается по следующим статьям:

Дивиденды к выплате – на 1652174 тенге;

Прочая кредиторская задолженность – на 960440 тенге;

Начисленные расходы к оплате – на 2961363 тенге.

На рисунке 7 представлена структура кредиторской задолженности на конец отчетного периода. По отношению к началу года удельный вес отдельных статей кредиторской задолженности практически не изменился и остался на прежнем уровне.

2 Оценка финансового состояния предприятия АО «Роса»

2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности акционерного общества

Ликвидности баланса – это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. И от того, насколько быстро будет происходить это превращение, зависят платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Иными словами, ликвидность предприятия заключается в возможности его быстро мобилизовать имеющиеся средства для оплаты в соответствующие сроки своих обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировка статей актива и пассива, как правило, осуществляется в строго определенном порядке – от наиболее ликвидных к наименее ликвидным (актив), то есть в порядке убывания ликвидности, и от более срочных обязательств к менее срочным платежам (пассив), то есть в порядке возрастания сроков, хотя возможен и обратный порядок.

("13") В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

- А1 - наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и ценные бумаги;

- А2 - быстро реализуемые активы – к ним следует отнести краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы;

- А3 - медленно реализуемые активы – к ним относятся статья II раздела актива баланса ''Товарно-материальные запасы'' и статья ''Долгосрочные инвестиции'' (уменьшенные на величину вложения в уставный капитал других предприятий) I раздела актива баланса. При этом исключается статья ''Расходы будущих периодов'';

- А4 - трудно реализуемые активы – это статьи I раздела актива баланса за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу. Так как из итога I раздела вычитается только часть величины по статье ''Долгосрочные финансовые инвестиции'', то в составе трудно реализуемых активов учитываются в уставный капитал других предприятий.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты:

- П1 - наиболее срочные обязательства – к ним относятся кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок, прочие краткосрочные обязательства, ссуды для работников в размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным ими ссудами. Это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и поэтому должно быть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения;

- П2 - краткосрочные обязательства – краткосрочные кредиты и займы, а также ссуды для работников;

- П3 - долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и займы;

- П4 - постоянные обязательства – статьи I раздела пассива ''Собственный капитал''. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины по статье ''Расходы будущих периодов'' актива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 ³ П1

А2 ³ П2

А3 ³ П3 (15)

А4 £ П4

Иными словами, баланс считается ликвидным, если каждая группа из трех первых неравенств актива покрывает сопоставляемую с ней группу обязательств предприятия или равно ей; в противном случае баланс неликвиден.

Выполнение первых трех неравенств в вышеприведенной системе (15) с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит ''балансирующий'' характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы (15) имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.