– доходный подход в оценке стоимости ценных бумаг;
– затратный подход в составе методов «дисконтированных денежных потоков» и «капитализации прибыли» при оценке стоимости бизнеса.
Тема 25 Место и роль сравнительного подхода при оценке объектов собственности и бизнеса
– общая характеристика сравнительного подхода;
– сравнительный подход в оценке недвижимого имущества;
– сравнительный подход в оценке рыночной стоимости рабочих машин и оборудования;
– сравнительный подход в оценке нематериальных активов;
– сравнительный подход в оценке стоимости ценных бумаг;
– сравнительный подход в составе методов «отраслевых коэффициентов», « сделок или продаж» и «компании-аналога или рынка капитала» при оценке стоимости бизнеса.
2.6 Методические указания по практическим занятиям
2.6.1 Цель и задачи практических занятий
Основное назначение практических занятий по курсу «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» - обеспечить глубокое усвоение студентами материалов лекций, закрепить навыки самостоятельной работы с литературой, воспитать умение находить оптимальные решения в условиях совершенствующейся практики оценочной деятельности.
Лекционная и внеаудиторная работа получает свое практическое завершение на практических занятиях.
На практических занятиях студенты имеют возможность продемонстрировать полученные в ходе лекционной и самостоятельной работы знания, уточняют и корректируют информацию, формируют определенную не только теоретическую базу, но и практическую основу посредством устных выступлений и дискуссионных обсуждений.
При обсуждении вопросов, разборе конкретных примеров и задач необходимо учитывать сложившуюся практику оценки как активов (имущества предприятия), так и бизнеса в целом. В процессе проведения практических занятий должны быть проанализированы основные тенденции оценки активов и бизнеса в рыночных условиях, основные концептуальные подходы и методы используемые в практике оценочной деятельности. С этой целью предполагается использование как материалов интернет-сайтов, специализированных периодических изданий и т. д.
Практические занятия предполагают решение задач, анализ конкретных ситуаций, проведение тестов, подготовку докладов по наиболее актуальным темам и т. д.
К практическим занятиям студент должен изучить определенную(ые) тему(ы) в первоисточниках, рекомендованных преподавателем.
Продолжительность доклада студента на практических занятиях не более 15-20 минут. Тема доклада должна быть раскрыта максимально полно, студент также при необходимости отвечает на вопросы аудитории.
Примерные темы реферативных сообщений приведены в приложении А.
При решении конкретных примеров обязательно наличие калькуляторов (желательно со степенной функцией).
Количество практических занятий по данному курсу обозначено в сумме 30 академических часов, т. е. 15 занятий. Предполагается вводное и заключительное занятие по курсу.
По завершении курса практически занятий студенты должны уметь:
- дать определение сущности основных категорий и понятий;
- четко представлять целостную концепции, содержание, правила, порядок и особенности оценки активов и бизнеса в целом;
- использовать на практике определенный круг методов и способов вычислений, необходимость в которых возникает всякий раз, когда в условиях рыночной экономики необходимо определить стоимость предприятия или отдельного актива.
Для контроля полученных знаний по завершении курса практически занятий студенты походят тестовое испытание. Варианты тестовых заданий представлены в приложении Б.
2.6.2 Вводное практическое занятие
Ознакомление студентов с планом практических занятий, с необходимым списком источников фундаментальной и периодической печати, правилами конспектирования.
Распределение тем рефератов, сообщение требований к содержанию и оформлению рефератов. Ознакомление с требованиями, предъявляемыми к подготовке выступлений студентов на занятиях, критериям оценки знаний. Проведение тестирования с целью проверки исходного уровня знаний.
2.6.3 Перечень тем и вопросов для подготовки по разделу 1
Раздел 1. Концептуальные основы оценки бизнеса (предприятия)
Тема 1. Понятие, основные цели и принципы оценки стоимости предприятия (бизнеса).
Темы для обсуждения:
1. Каковы причины и условия предопределяющие возникновение и развитие оценочной деятельности? В какой период времени и на каком этапе социально-экономического развития России существовали предпосылки для оценочной деятельности?
2. Кем и как определяются цели оценки? Какие виды стоимости и почему следует рассчитывать для достижения той или иной цели?
3. Что является объектом стоимостной оценки? Каким образом специфические характеристики объекта оценки оказывают влияние на процедуру определения и величину рыночной и других видов стоимости?
4. Кто может осуществлять оценку стоимости бизнеса? Каковы основные права и обязанности эксперта-оценщика?
5. В чем суть принципов оценки? По каким критериям и каким образом проводится классификация принципов оценки стоимости?
6. В чем суть принципа наилучшего и наиболее эффективного использования? Каковы диапазон и условия его применения?
Тема 2. Организация оценочной деятельности в Российской Федерации
Темы для обсуждения:
1. Каковы периоды и этапы стоимостной оценки в России?
2. В чем заключается специфика современного этапа развития оценки собственности в России?
3. В чем суть проблем, стоящих перед российскими оценщиками на сегодняшний день?
4. Из каких основных элементов состоит законодательная база оценки?
5. Каковы основные направления, преимущества и недостатки стандартизации оценочной деятельности в России?
6. Каковы цели, задачи, функции системы регламентации и контроля оценочной деятельности?
Тема 3. Базовые понятия, применяемые в стоимостной оценке
Темы для обсуждения:
1. Виды стоимости, используемые при оценке бизнеса. Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, балансовая, остаточная балансовая, восстановительная, ликвидационная. Факторы, влияющие на стоимость: доход, период его получения, риск, с которым сопряжено его получение; степень контроля, которую имеет собственник; ликвидность имущества; величина платежеспособного инвестиционного спроса; наличие альтернативных инвестиционных возможностей; социальная и политическая ситуация в стране и др.
2. Доходы и денежные потоки как результаты деятельности предприятия. Понятие денежного потока, Денежный поток, генерируемый собственным капиталом. Денежный поток, генерируемый всем инвестированным капиталом. Номинальный и реальный денежный поток. Временная оценка денежных потоков. Понятие простого и сложного процента. Настоящая стоимость денежной единицы. Текущая стоимость аннуитета. Фактор фонда возмещения. Фактор погашения кредита.
3. Риски и способы их учета в оценке стоимости бизнеса
Тема 4. Подготовка информации, необходимой для оценки стоимости предприятия (бизнеса)
Темы для обсуждения:
1. Информационная база оценки, ее состав и структура.
2. Система необходимой информации. Внешняя информация: общеэкономические, отраслевые и региональные данные. Информация, предоставляемая собственником.
3. Риски и его виды. Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности.
4. Финансовая отчетность как основной источник информации при проведении стоимостной оценки.
Основные виды корректировок финансовых отчетов. Трансформация и нормализация финансовой отчетности. Корректировка стоимости основных фондов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.
5. Применение автоматизированных технологий в стоимостной оценке бизнеса.
2.6.3 Перечень тем и вопросов для подготовки по разделу 2
Раздел 2. Основные подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Тема 5. Доходный подход к оценке стоимости предприятия
Темы для обсуждения:
1. Подходы к оценке стоимости бизнеса и методы стоимостной оценки.
2. Концептуальные основы, предложения и ограничения доходного подхода.
3. Факторы стоимости, учитываемые при оценке стоимости с позиций доходного подхода. Принципы оценки бизнеса с точки зрения доходного подхода.
1. Информационная правовая база доходного подхода.
2. Методы доходного подхода. Условия и диапазон применения.
Тема 6. Метод дисконтированных денежных потоков
Темы для обсуждения:
1. Экономическое содержание и основные этапы метода дисконтированных денежных поток.
2. Определение длительности прогнозного периода и единица его измерения.
3. Проведение ретроспективного анализа валовой выручки о реализации по периодам ее возникновения.
4. Проведение ретроспективного анализа и подготовка прогноза расчетов.
5. Определение ставки дисконтирования.
3. Расчет величины стоимости компании в постпрогнозный период.
4. Расчет обоснованной величины рыночной стоимости бизнеса с учетом заключительных поправок.
Тема 7. Метод капитализации дохода
Темы для обсуждения:
1. Экономическое содержание метода.
2. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток. Выбор временного периода. Основные этапы при использовании метода капитализации доходов. Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый.
3. Ставка капитализации. Понятие и методы расчета. Метод «рыночной выжимки», кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования.
Тема 8. Сравнительный подход
Темы для обсуждения:
1. Методологические основы сравнительного подхода.
2. Метод рынка капиталов или метод сделок. Экономическое содержание. Концептуальная основа. Условия применения. Основные этапы. Необходимая информация. Источники данных. Выбор сопоставимых предприятий. Составление списка сопоставимых предприятий. Критерии отбора. Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и сравнительный анализ финансовых коэффициентов по сопоставимым предприятиям. Важнейшие оценочные мультипликаторы. Выбор и вычисление важнейших мультипликаторов. Методика расчета мультипликаторов. Принципы использования ретроспективных данных. Использование корреляционной зависимости мультипликаторов и финансовых коэффициентов. Заключительные поправки. Определение рыночной стоимости собственности методом рынка капитала и методом сделок.
3. Метод компании - аналога
4. Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений.
Тема 9. Затратный подход в оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Темы для обсуждения:
1. Выбор метода затратного подхода к оценке бизнеса на основе анализа финансового состояния предприятия: метод чистых активов или метод ликвидационной стоимости.
2. Метод чистых активов
Экономическое содержание метода. Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств. Условия применения метода. Основные этапы.
Оценка недвижимости. Экономическое содержание метода. Основные этапы. Прогнозирование потенциального валового дохода. Оценка потерь от недогруженности объекта и неуплаты арендной платы. Определение расходов на содержание недвижимости. Учет возмещения капитальных затрат в коэффициенте капитализации. Расчет чистого операционного дохода. Коэффициент капитализации. Расчет коэффициента капитализации в случае неизменной стоимости недвижимости, в случае снижения ее стоимости, в случае роста стоимости. Капитализация дохода по методам физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для земли. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для здания.
Метод дисконтированных денежных потоков. Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков. Определение ставки дисконтирования. Расчет дохода от недвижимости в постпрогнозный период. Определение итоговой величины стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков.
Затратный метод. Экономическое содержание метода. Затраты и стоимость. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. Методы оценки стоимости строительства: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах. Виды износа и способы его расчета.
Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода. Необходимая информация о сделках и проверка ее достоверности. Сегментирование рынка. Выбор аналогов. Единицы сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправки на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер, дополнительные улучшения. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости и их классификация.
Оценка нематериальных активов. Понятие нематериальных активов и их классификация. Методы оценки нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость, создания, стоимость приобретения. Концепция «гудвилл». Оценка «гудвилла» методом избыточных прибылей.
Оценка машин и оборудования предприятия. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа. Доходный подход. Сравнительный подход. Оценка арендованных машин и оборудования.
Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Методы их оценки.
Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки.
Оценка финансовых активов. Финансовые активы и их классификация. Оценка облигаций. Расчет текущей и полной доходности облигаций. Оценка облигаций с нулевым купоном. Оценка бессрочных облигаций. Оценка облигаций с постоянным доходом. Оценка обыкновенных акций. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста. Оценка привилегированных акций. Оценка опционов. Источники информации.
Оценка обязательств. Определение рыночной стоимости собственности методом чистых активов. Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов: итоговое заключение.
3. Метод ликвидационной стоимости
Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая. Условия применения метода. Основные этапы. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Корректировка величины обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости.
2.6.3 Перечень тем и вопросов для подготовки по разделу 3
Раздел 3. Итоговое заключение об оценке стоимости бизнеса (предприятия)
Тема 10. Выведение итоговой величины стоимости предприятия
Темы для обсуждения:
1. Какие критерии могут быть положены в основу взвешивания результатов оценки, полученных при использовании затратного, сравнительного и доходного подходов?
2. Возможность применения механизма усреднения для получения величины рыночной стоимости.
3. Обоснование алгоритма согласования результатов оценки при использовании альтернативных методик.
4. Экономическое определение поправки на контроль.
5. Проблематика разработки методики заложения премии за контроль в стоимость пакета акций.
6. Обоснованность использования поправки на ликвидность бизнеса в разрезе затратного, доходного и рыночного (сравнительных) подходов.
7. Применимость для расчета ставки за ликвидность критериев: продолжительность периода экспозиции, величина организационных расходов, величина изменения стоимости по окончании периода экспозиции объекта.
Тема 11. Отчет об оценке стоимости предприятия
Темы для обсуждения:
1. Требования, предъявляемые к форме и содержанию отчета об оценке.
2 Характеристика основных разделов отчета: введение, краткая характеристика макроэкономической ситуации в стране, краткая характеристика отрасли, анализ финансового состояния объекта, методы оценки, выводы. Проблемы, возникающие на отдельных этапах составления отчета об оценке стоимости.
3. Источники информации, используемые при составлении характеристики отрасли и оцениваемого предприятия случае проведения аутсайдерской проверки.
4. Параметры обоснования применимости отдельных методов, используемых в оценочной деятельности в рамках трех подходов для проведения конкретного вида оценки.
4. Стандартные ошибки, возникающие при составлении отчета об оценке стоимости.
5. Возможность создания универсальной формы отчета, закрепленной на законодательном уровне, в качестве обязательной для применения в процессе оценки.
6. Изучение примеров отчетов об оценке.
ТЕСТЫ
1 Понятие, цели и организация оценки бизнеса (предприятия)
1 Продолжите определение:
Оценочная деятельность – …………………………………………..
2 Продолжите определение:
Субъектами оценочной деятельности выступают………………...
3 Продолжите определение:
Объектом оценки является …………………………………………..
4 Имущество, вносимое в оплату вклада в уставный капитал общества с ограниченной ответственностью, подлежит денежной оценке независимым оценщиком в случаях:
а) Если номинальная стоимость (увеличение номинальной стоимости) доли участника общества в уставном капитале общества, оплачиваемой неденежным вкладом, составляет более 200 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ);
б) Cоставляет более 100 МРОТ;
в) Cоставляет 1000 МРОТ.
5 Оценочная деятельность в Российской Федерации:
а) лицензируется;
б) не лицензируется.
6 Индекс инфляции равен за год 5,6. Определите годовой уровень инфляции:
а) 4,6;
б) 6,5;
в) 6,6;
г) 5,6.
7 Признается ли недвижимостью в законодательстве РФ предприятие?
а) нет, не признается;
б) да, признается как имущественный комплекс в целом;
в) признается, но с определенными дополнительными условиями.
8 Договор на проведение оценочных работ:
а) может быть заключен в устной форме;
б) заключается только в письменной форме и не требует нотариального удостоверения;
в) заключается только в письменной форме и требует нотариального удостоверения.
9 Размер оплаты оценщику за проведение оценки объекта оценки может быть указан в договоре на проведение оценки следующим образом:
а) $300;
б) 1,5% от итоговой величины стоимости оцениваемого объекта;
в) 10000 руб.
10 Международные стандарты оценки МСО 2000:
а) носят рекомендательный характер;
б) имеют силу закона и обязательны к применению;
в) не играют в российской оценочной практике никакой роли.
11 Компенсационный фонд создается:
а) Федеральным агентством по управлению федеральным имуществом;
б) саморегулируемой организацией оценщиков.
12 Компенсационный фонд создается в сумме:
а) не менее руб.;
б) не менее 9000000 руб.;
в) не менее 900000 руб.;
г) сумма не регламентируется законодательно.
13 Сумма выплат заказчику за счет средств компенсационного фонда не может превышать:
а) 60000 руб. по одному случаю;
б) 600000 руб. по одному случаю;
в) 360000 руб. по одному случаю;
г) сумма не регламентируется законодательно.
14 Саморегулируемая организация оценщиков:
а) не может быть реорганизована;
б) может быть реорганизована.
15 Первое упоминание в российских официальных государственных документах об оценщике и оценочной деятельности относится к:
а) 18 веку;
б) 19 веку;
в) 20 веку;
16 В 20 веке становление оценочной теории и практики началось:
а) после Великой Октябрьской социалистической революции;
б) после завершения Великой Отечественной войны;
в) в начале 1990 годов.
17 Регулированием оценочной деятельности в Российской Федерации занимается:
а) Министерство финансов РФ;
б) Федеральная налоговая служба;
в) Министерство экономического развития и торговли РФ;
г) Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом;
д) Фонд федерального имущества.
18 Федеральное агентство по управлению федеральным имуществом подчиняется:
а) Министерству финансов РФ;
б) Федеральной налоговой службе;
в) Министерству экономического развития и торговли РФ;
19 Не менее 40% средств компенсационного фонда должно быть размещено:
а) в государственные ценные бумаги РФ;
б) в государственные ценные бумаги развитых стран;
в) акции российских открытых акционерных обществ.
20 Не более 40% средств компенсационного фонда может быть размещено:
а) в государственные ценные бумаги РФ;
б) в государственные ценные бумаги развитых стран;
в) акции российских открытых акционерных обществ.
21 В акции одного открытого акционерного общества может быть размещено:
а) не более 3% средств компенсационного фонда;
б) не более 10% средств компенсационного фонда;
в) не более 5% средств компенсационного фонда.
22 Запрещается размещать средства компенсационного фонда:
а) в государственные ценные бумаги РФ;
б) в государственные ценные бумаги развитых стран;
в) акции российских открытых акционерных обществ;
г) в векселя;
д) в иностранные ценные бумаги.
23 Специализированный депозитарий оформляет договор:
а) с саморегулируемой организацией оценщиков;
б) с управляющей компанией;
в) с Национальным Советом по оценочной деятельности РФ.
24 Разрешается размещать средства компенсационного фонда:
а) в государственные ценные бумаги РФ;
б) в государственные ценные бумаги развитых стран;
в) акции российских открытых акционерных обществ;
г) в векселя;
д) в иностранные ценные бумаги.
25 К специализированному депозитарию по Федеральному закону «Об оценочной деятельности в РФ» :
а) не предъявляется особых требований;
б) предъявляется особые требования.
26 К управляющей компанией по Федеральному закону «Об оценочной деятельности в РФ» :
а) не предъявляется особых требований;
б) предъявляется особые требования.
27 Специализированный депозитарий не оформляет договор:
а) с саморегулируемой организацией оценщиков;
б) с управляющей компанией;
в) с Национальным Советом по оценочной деятельности РФ.
28 В Российской Федерации есть федеральный закон «О саморегулируемых организациях»
а) да;
б) нет.
29 В мире оценочная деятельность в основном лицензируется:
а) да;
б) нет.
30 Размер оплаты оценщику за проведение оценки объекта оценки не может быть указан в договоре на проведение оценки следующим образом:
а) $300;
б) 1,5% от итоговой величины стоимости оцениваемого объекта;
в) 10000 руб.
31 Страхование гражданской (профессиональной) ответственности оценщиков в России сегодня является:
а) обязательным;
б) желательным.
32 Оценщик может являться участником:
а) только одной саморегулируемой организации оценщиков;
б) двух саморегулируемых организаций оценщиков;
в) двух и более саморегулируемых организаций оценщиков.
33 Минимальный срок и сумма страхового полиса при страховании гражданской (профессиональной) ответственности оценщиков в России сегодня:
а) не менее 1 года, сумма не менее 300000 руб.;
б) не менее 2 лет, сумма не менее 300000 руб.;
в) не менее 1 года, сумма не менее 100000 руб.;
г) не более 1 года, сумма не менее 300000 руб.;
д) не менее 1 года, сумма не более 300000 руб.;
е) оценщик срок и сумму устанавливает самостоятельно.
34 Международные стандарты оценки МСО 2000 в России:
а) носят рекомендательный характер;
б) имеют силу закона и обязательны к применению;
в) не играют в российской оценочной практике никакой роли
35 Срок действия лицензий на оценочную деятельность сегодня в России составляет:
а) 5 лет;
б) 3 года;
в) 1 год;
г) оценочная деятельность не лицензируется.
36 Российские оценщики должны проходить повышение квалификации:
а) обязательно;
б) не обязательно
37 Российские оценщики должны проходить обязательно повышение квалификации:
а) не реже одного раза в три года;
б) не реже одного раза в пять лет;
в) не реже одного раза в один год.
38 Российское общество оценщиков было создано:
а) в 1990 году;
б) в 1993 году;
в) в 1995 году.
39 Журнал «Вопросы оценки» издается:
а) один раз месяц;
б) один раз в квартал;
в) один раз в два месяца.
40 Страхование гражданской ответственности оценщика может осуществляться:
а) в форме заключения договора страхования оценочной деятельности в целом;
б) в форме заключения договора страхования оценочной деятельности по конкретному договору;
в) страхование гражданской ответственности оценщика не является обязательным.
41 Обязательную оценку имеет право проводить:
а) независимый эксперт-оценщик;
б) ведомственный эксперт-оценщик.
2 Базовые понятия, применяемые в оценке бизнеса (предприятия)
42 Продолжите определение «Под стоимостью в теории оценки бизнеса понимают …..
43 Продолжите определение «Под ценой в теории оценки бизнеса понимают …….
44 Продолжите определение «Под затратами понимают ………
45 Продолжите «К факторам, влияющим на стоимость имущества, относятся………
46 Что такое ограничительные условия, с которыми должен быть ознакомлен заказчик? Приведите примеры.
47 Назовите виды стоимости, используемые при оценке бизнеса.
48 Перечислите этапы процесса оценки стоимости предприятия.
49 Стоимость бизнеса (предприятия) для конкретного инвестора – это:
а) инвестиционная стоимостью;
б) стоимость действующего предприятия;
в) рыночная стоимость;
50 Что из нижеперечисленного не соответствует определению ликвидационной стоимости:
а) стоимость, рассчитанная на основе реализации активов предприятия в отдельности;
б) разность между выручкой от продажи активов предприятия по отдельности;
в) стоимость, учитывающая требования конкретного инвестора;
г) стоимость, рассчитанная для предприятия, которое находится в состоянии банкротства.
51 Какая стоимость из перечисленных ниже обозначает стоимость воссоздания новой точной копии объекта собственности на базе нынешних цен с использованием таких же материалов:
а) полная стоимость замещения;
б) обоснованная рыночная стоимость;
в) ликвидационная стоимость;
г) полная стоимость воспроизводства.
52 Законодательством предусмотрены следующие формы собственности (убрать лишнее):
а) частная;
б) коллективная;
в) муниципальная;
г) государственная.
53 Принцип спроса и предложения относится к:
а) принципы, основанные на представлениях пользователя (потенциального собственника);
б) принципы, вытекающие из процесса эксплуатации;
в) принципы, связанные с рыночной средой;
г) принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
54 Принцип вклада относится к:
а) принципы, основанные на представлениях пользователя (потенциального собственника);
б) принципы, вытекающие из процесса эксплуатации;
в) принципы, связанные с рыночной средой;
г) принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
55 Принцип полезности относится к:
а) принципы, основанные на представлениях пользователя (потенциального собственника);
б) принципы, вытекающие из процесса эксплуатации;
в) принципы, связанные с рыночной средой;
г) принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
56 Принцип полезности относится к:
а) принципы, основанные на представлениях пользователя (потенциального собственника);
б) принципы, вытекающие из процесса эксплуатации;
в) принципы, связанные с рыночной средой;
г) принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
57 Сегодня в Российской Федерации официально определено:
а) восемь стандартов стоимости;
б) семь стандартов стоимости;
в) четыре стандарта стоимости;
г) пять стандартов стоимости.
58 Стандарт стоимости, рассчитываемый оценщиком:
а) определяется целью оценки объекта оценки;
б) определяется законодательно;
в) определяется оценщиком;
г) определяется заказчиком.
59 Принципы оценки можно сгруппировать в следующее количество категорий:
а) четыре;
б) пять;
в) шесть;
г) три.
60 Укажите отсутствующую группу принципов оценки:
а) принципы, основанные на представлениях пользователя (потенциального собственника);
б) принципы, вытекающие из процесса эксплуатации;
в) принципы, связанные с рыночной средой;
г) принципы…………………………………………
3 Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия)
61 Определите годовой уровень инфляции, если известно, что помесячная динамика цен составила +5%:
а) 60,0%;
б) 62,5%;
в) 55,7%.
62 Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и иные ценные бумаги акционерного общества:
а) не допускается;
б) допускается в установленном порядке;
в) допускается без ограничений.
63 Распределению среди акционеров подлежит 20 млн. руб. чистой прибыли предприятия. В обращении находится 1000 обыкновенных акций. Дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям, составили 5 млн. руб. Определите прибыль на одну акцию:
а) 25 тыс. руб.;
б) 15 тыс. руб.;
в) 20 тыс. руб.
64 Предприятие выплатило по акциям 100 млн. руб. дивидендов. Рыночная стоимость акций составляет 4 млрд. руб. Определите текущую доходность акций предприятия. В обращении находится 40000 акций.
а) 0,025;
б) 0,25;
в) 2500.
65 В каком из нижеперечисленных случаев акционерное общество провело первичную эмиссию ценных бумаг?
а) При перепродаже ценных бумаг на биржевом аукционе;
б) При учреждении и размещении акций среди учредителей.
в) При формировании заемного капитала путем выпуска облигаций;
г) При увеличении уставного капитала путем выпуска акций;
д) При продаже ценных бумаг на внебиржевом рынке.
66 Рыночная стоимость акций составляет 600 тыс. руб., дивиденд - 10000 руб. в квартал.
Какова доходность акций?
а) 6,7%;
б) 6,1%;
в) 10,0%.
67 Ожидаемый годовой дивиденд по акциям акционерного общества номинальной стоимостью 100000 руб. составляет 40%. Нынешняя ставка процента по депозитам -20%. Какова ориентировочная рыночная стоимость акций?
а) 140000 руб.;
б) 200000 руб.;
в) 120000 руб.
68 Акционерное общество может в установленном порядке выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды:
а) деньгами;
б) имуществом;
в) деньгами и иным имуществом.
69. Используя формулу сложных процентов, определите сумму депозитного вклада в размере 100 млн. руб. через два года при ежегодном начислении 60% годовых:
а) 256,0 млн. руб.;
б) 187,9 млн. руб.;
в) 249,0 млн. руб.
70 Используя формулу сложных процентов, определите сумму депозитного вклада в размере 100 млн. руб. через два года при полугодовом начислении 60% годовых:
а) 196,0 млн. руб.;
б) 289,5 млн. руб.;
в) 285,6 млн. руб.
71Используя формулу дисконтирования, определите сумму приведенного дохода от инвестиции за два года, если в первом году получено 100 млн. руб. дохода, во втором – 200 млн. руб. Годовая ставка дисконта 60%.:
а) 140,6 млн. руб.;
б) 157,1 млн. руб.;
в) 300 млн. руб.
72 Используя формулу простых процентов, определите сумму средств к погашению краткосрочного кредита в размере 100 млн. руб. через 30 дней. Ставка процента 60% годовых:
а) 98,6 млн. руб.;
б) 100,0 млн. руб.;
в) 105,0 млн. руб.
73 Укажите правильную формулу для начисления сложных процентов:
а) FV = PV х (1 + r х t );
б) PV = FV (1 - r х t);
в)
.
74 Укажите правильную формулу для начисления простых процентов:
а) FV = PV х (1 + r х t );
б) PV = FV (1 - r х t);
в) .
75 Определите во сколько раз снизится покупательная способность денежной единицы при ежемесячном росте цен в 1% в течение 10 лет.
4 Метод капитализации доходов
76 Стоимость предприятия по методу капитализации определяется по формуле:
а) V = I / R,
где: V – стоимость предприятия; I – ожидаемый периодический доход; R – ставка капитализации;
б) V = R / I,
где: V – стоимость предприятия; I – ожидаемый периодический доход; R – ставка капитализации;
в) V = I х R
где: V – стоимость предприятия; I – ожидаемый периодический доход; R – ставка капитализации.
77 Метод капитализации дохода:
а) пригоден для быстрорастущих компаний;
б) малопригоден для быстрорастущих компаний.
78 Как рассчитывается валовой рентный мультипликатор?
а) делением цены продаж на потенциальный или действительный валовой доход;
б) делением чистого операционного дохода на цену продажи;
в) делением потенциального валового дохода на действительный валовой доход.
79 При стабильном потоке доходов, генерируемым предприятием, основным методом оценки стоимости предприятия является:
а) метод прямой капитализации;
б) метод дисконтированных денежных потоков;
в) оба эти метода.
80 Что из нижеследующего неправильно:
а) стоимость = доход : коэффициент капитализации;
б) доход = коэффициент капитализации х стоимость;
в) коэффициент капитализации = доход : стоимость;
г) доход = коэффициент капитализации : стоимость.
5 Метод дисконтированных денежных потоков
81 Какой подход к оценке стоимости предприятия основан на принципе ожидания:
а) доходный;
б) сравнительный;
в) затратный.
82 Для денежного потока генерируемого всем инвестированным капиталом применяются следующие виды моделей:
а) модель оценки капитальных активов (САРМ);
б) модель кумулятивного построения;
в) модель средневзвешенной стоимости (цены) капитала фирмы (модель WACC).
83 Несистематический риск:
а) Риск, являющийся общерыночным, характерным для всех компаний, акции которых обращаются на рынке, и определяющийся под воздействием факторов макроэкономического характера. Данный риск не поддается управлению со стороны компании;
б) Специфический риск, характерный для конкретной компании. Определяется под воздействием факторов микроэкономического характера.
84 Коэффициент β является показателем несистематического риска:
а) да;
б) нет.
85 Если β < 1:
а) предприятие более рискованное для вложения средств, чем среднее предприятие, действующее на рынке;
б) предприятие менее рискованное для вложения средств, чем среднее предприятие, действующее на рынке.
86 Каков порядок определения ставки дисконта для модели денежного потока, генерируемого всем инвестированным капиталом?
а) R = Rf + β х (Rm – Rf) + S1 + S2 + C;
б) R = Rf + S1 + S2 + S3 + S4 + S5 + S6 + S7 + C;
в) WACC = Kd х (1 - T) х Wd + Kp хWp + Ks х Ws.
87 Для денежного потока генерируемого собственным капиталом применяются следующие виды моделей:
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 |
