- Доля на рынке данного вида продукции
- Цены аналогов
- Сравнительные характеристики аналогов
4.3. Анализ наиболее эффективного использования объекта оценки
В качестве потенциальных вариантов дальнейшего использования объекта оценки могут быть рассмотрены версии, предусматривающие как использование в собственном производстве, так и предоставление неисключительных лицензий, предоставление исключительной лицензии или уступку прав на оцениваемую ИС.
Анализ наилучшего наиболее эффективного использования (ННЭИ) объекта оценки должен проводиться по следующему алгоритму:
- отбор вариантов использования объекта, соответствующих требованию юридической легитимности;
- проверка каждого из соответствующих законодательству вариантов использования объекта оценки на физическую возможность;
- проверка каждого из соответствующих законодательству и физически возможных вариантов использования объекта на финансовую осуществимость;
- выявление из финансово осуществимых вариантов такого варианта использования, который обеспечивает максимальную стоимость объекта оценки;
- формулирование вывода о варианте наиболее эффективного использования объекта оценки.
Требования к отбору вариантов использования объекта, соответствующих критерию юридической легитимности. Отбор вариантов использования объекта оценки, соответствующих законодательству, должен выполняться на основе:
- правоустанавливающих документов, таких как патенты на изобретения, промышленные образцы и полезные модели, свидетельства на товарные знаки и др.;
- действующих лицензионных договоров (авторских договоров);
- существующих договоров о выпуске продукции;
- документов, подтверждающих, что планируемая к выпуску с использованием ОИС продукция прошла сертификацию на соответствие обязательным нормативам безопасности, качества и т. п.
Выборка соответствующих законодательству вариантов должна формироваться с учетом возможности изменения профиля продукции, выпускаемой с использованием объекта оценки, и функционального назначения ОИС. Для дальнейшего анализа из всех возможных вариантов Оценщик оставляет только те варианты, которые предусматривают использование ОИС только теми лицами, права которых вытекают из документов, указанных выше.
Характер и необходимость проведения правовой экспертизы для определения соответствующих законодательству вариантов использования объекта оценки обосновывает Оценщик. При отсутствии необходимости специальная правовая экспертизы не проводится. В случаях наличия обременений объекта оценки, противоречий в правоустанавливающих документах, при отсутствии таких документов проведение правовой экспертизы обязательно.
Требования к проверке каждого из соответствующих законодательству вариантов использования объекта оценки на физическую возможность.
Для дальнейшего анализа в качестве физически возможных вариантов из числа отобранных в п. 6.2 используются:
- вариант текущего использования;
- варианты наращивания выпуска существующей продукции;
- - варианты использования объекта оценки для выпуска продукции, по профилю отличающейся от текущего использовании, при условии применения стандартного промышленного оборудования и наличия подготовленной рабочей технологической документации.
Требования к проверке каждого из вариантов использования объекта оценки на финансовую осуществимость.
Для дальнейшего анализа в качестве финансово осуществимых вариантов из числа отобранных в п. 6.3 используются:
- вариант текущего использования;
- варианты наращивания выпуска существующей продукции, не требующие привлечения внешних инвестиций;
- варианты использования объекта оценки, требующие привлечения инвестиций, соответствующих финансовым возможностям владельца оцениваемой собственности и реально поддерживающих его инвесторов.
Для требующих инвестиций вариантов дальнейшего использования объекта оценки в качестве финансово осуществимых Оценщик должен выбрать для дальнейшего рассмотрения только те варианты, по которым внутренняя норма доходности варианта превышает средневзвешенную ставку доходности капитала, привлекаемого для финансирования данного варианта.
В случае, если по итогам анализа наиболее эффективного использования объекта оценки остается более одного варианта использования, Оценщик должен сопоставить будущие выгоды от реализации финансово осуществимых вариантов дальнейшего использования объекта с необходимыми затратами на осуществление этих вариантов с учетом фактора времени. Тот вариант, по которому дисконтированная разница между ожидаемыми доходами и необходимыми инвестициями окажется максимальной, признается вариантом наиболее эффективного использования объекта оценки. На основе выбранного варианта использования объекта оценки производится расчет его стоимости.
4.4. Проведение расчетов и согласование результатов
Применяя процедуры профессиональной оценки к определению стоимости прав на ОИС, Оценщик должен понимать, что в большинстве случаев Заказчика, прежде всего, интересует мнение эксперта о рыночной стоимости объекта оценки. Поэтому Оценщик должен быть максимально объективен. В условиях невозможности применения сравнительного подхода, как это часто происходит в оценке ИС, необходимо обеспечить рыночность оценки, которая в рамках затратного подхода реализуется через усиление внимания к процедурам приведения прошлых затрат к дате оценки и к определению износа объекта оценки, а в рамках доходного подхода – через понимание особой важности роли ставки дисконтирования и механизма выделения доли денежного потока, ассоциирующегося с эффектом от использования объекта оценки в бизнесе.
Доходный подход в оценке ИС реализуется посредством применения либо метода дисконтированных денежных потоков (DCF), либо метода прямой капитализации. При этом формула прямой капитализации, являющаяся частным случаем формулы DCF, используется для таких объектов оценки, для которых можно сделать предположение, что в будущем денежные потоки, получаемые от их использования, будут поступать бесконечно долго, не меняясь при этом по величине (либо меняясь, но с постоянным темпом).
Основной процедурой сравнительного подхода при оценке стоимости отдельных активов предприятий является метод сравнительного анализа продаж. Сущность этой процедуры состоит в определении рыночной стоимости оцениваемой собственности на базе цен продажи объектов аналогичного назначения и сравнимой полезности путем внесения в эти цены поправок (корректировок), учитывающих имеющиеся у аналогов существенные отличия от объекта оценки.
Обобщение результатов определения рыночной стоимости объекта оценки, полученных с использованием всех уместных подходов и методов (далее - обобщение) может быть выполнено с применением процедуры расчета средней взвешенной. Выбор весов, присваиваемых результатам применения всех уместных подходов и методов в рамках процедуры определения средней взвешенной, должен быть обоснован.
4.5. Вопросы и практические задания
Вопросы
4.4.1. Назовите цели анализа и основные показатели правовой и технической информации при оценке объекта ИС.
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
4.4.2. Назовите цели анализа и основные показатели экономической информации при оценке объекта ИС.
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
4.4.3. Назовите цели анализа и основные показатели рыночной информации при оценке объекта ИС.
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
4.4.4. Опишите алгоритм анализа наиболее эффективного использования объекта ИС.
4.4.5. Опишите основные требования к применению подходов к оценке.
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
5. Алгоритмы решения задач оценки объектов ИС
5.1. Группа сравнительных методов
5.1.1. Метод прямого анализа сравнения продаж
Сущность
Моделирование рыночной стоимости объекта ИС на основе анализа сделок с аналогами
Применимость
- наличие на рынке объектов ИС аналогичного назначения и сравнимой полезности
- наличие доступной информации о ценах продажи и действительных условиях сделки с аналогами
- информация о влиянии отличительных особенностей и характеристик на стоимость объекта ИС.
Алгоритм
1. Анализ рынка и выбор аналогов
2. Определение показателей существенно влияющих на стоимость объекта ИС
3. Определение характера и степени отличий по каждому параметру
4. Определение корректировок по каждому показателю
5. Корректировка цен каждого аналога
6. Расчет стоимости объекта ИС путем обобщения скорректированных цен аналогов.
Основная расчетная формула
Ср = Ц±К (1)
где Ц – цена сделки сравниваемого объекта
К – величина корректировки цены
Основные элементы сравнения
- Объем прав
- Отрасль или бизнес
- Стадия жизненного цикла разработки
- Спрос на продукцию с использованием объекта ИС
- Наличие конкурирующих предложений
- Физические характеристики объектов
- Функциональные характеристики объектов
- Технологические характеристики объектов
5.1.2. Практические задания
Задача 1. Оценить сравнительным методом стоимость исключительной лицензии на мультимедийное учебное пособие. Объем 50 страниц интерактивного текста, 10 минут видео-материал, презентация - 150 слайдов.
Известны соглашения:
1. Неисключительные лицензии на мультимедийное пособие. Объем 50 страниц интерактивного текста, 10 минут видео-материал, презентация - 150 слайдов. Стоимость лицензиитысяч рублей.
2. Исключительные лицензии на мультимедийное пособие. Объем 80 страниц интерактивного текста, 10 минут видео-материал, презентация - 150 слайдов. Стоимость лицензиитысяч рублей.
3. Неисключительные лицензии на мультимедийное пособие. Объем 80 страниц интерактивного текста, 10 минут видео-материал, презентация - 150 слайдов. Стоимость лицензиитысяч рублей.
Задача 2. Оценить стоимость программы для ЭВМ в рамках метода сравнения продаж аналогов. Данные о реальных продажах аналогичных лицензий на оцениваемую программу приведены в таблице 5.1. В таблице 5.2 представлены данные о ценах предложения аналогичных продуктов других разработчиков. Дополнительный сервис (техподдержка - 20% от стоимости программы, экспорт на СД - 26000 руб, учебный курс - 22000 руб).
Таблица 5.1.
Данные о реальных продажах аналогичных лицензий на оцениваемую программу
№ аналога | Клиент | Дата | Стоимость | Партнерская скидка | Дополнительный сервис |
1. | А1 | 21.11.2005 | 00 | 25% | Техподдержка |
8. | А2 | 29.09.2005 | 00 | Техподдержка |
Таблица 5.2.
Данные о ценах предложения аналогичных продуктов других разработчиков
№ аналога | Программный продукт | Дата получения информации | Цена предложения, в долларах США | Цена предложения, в рублях (28,84) |
9. | Б1 | 20.06.2005 г. | 3 428,57$ | 98 879 |
10. | Б2 | 15.09.2005 г. | 6 785,71$ |
Таблица 5.3.
Таблица расчета приведенной стоимости аналогов
Клиент | Дата сделки получения информации | Цена сделки, руб. | Поправка на дополнительный сервис | Поправка на условия сделки (партнерские скидки) | Поправка, учитывающая дату проведения сделки | Приведенная цена аналога, руб. |
1. | 21.11.2006 г. | 1/1,2 = 0,83 | 1/0,75 = 1,33 | 1 | ||
8. | 29.09.2006 г. | 1/1,2 = 0,83 | 1 | 1 | ||
9. | 21.11.2006 г. | 98 879 | 1 | 1 | 1 | 98 879 |
10. | 21.11.2006 г. | 0,7 | 1 | 1 | ||
Среднее значение |
5.2. Группа доходных методов
5.2.1. Метод выделения дохода, приходящегося на ОИС
Сущность
Оценка текущей стоимости денежных потоков, приходящихся на объекта оценки
Применимость
Наличие возможности оценки прогноза продаж продукции
Алгоритм
1. Проверка действительности прав.
2. Определение экономического срока службы объекта интеллектуальной собственности.
3. Оценка доли рынка, обеспеченного исключительными правами.
4. Прогнозирование продаж, по которым ожидаются выплаты роялти.
4. Оценка различных статей расходов (материалы, ФОТ, инвестиции, выплата процентов по кредитам, расходов, связанных с обеспечением ноу-хау, патента или лицензии, налоги и т. д.) и расчет чистого дохода (прибыли).
5. Расчет дисконтированных потоков прибыли от продаж продукции.
6. Расчет суммы текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.
7. Выделение стоимости, приходящейся на объект ИС.
Основная расчетная формула
Р = КвпоК1 К2 К3 åДПi(1 + D)n + ДПпп (2)
где Квпо – поправка на вид правовой охраны
К1,К2,К3 – коэффициенты, учитывающие соответственно достигнутый результат, сложность и новизну решаемой задачи.
ДПi – денежный поток в i-ый период.
ДПпп – денежный поток в постпрогнозный период
D - ставка дисконтирования
Оценка ставки дисконтирования
Ставка дисконтирования рассчитана по формуле
D = Dбезриск + Dриск + Dнеликв (3)
где Dбезриск - безрисковая ставка
Dриск - поправка на риск
Dнеликв - поправка на неликвидность
Оценка рисков
- Риск ключевой фигуры
- Риск недостаточной диверсифицированности рынков сбыта
- Риск связанный с источниками финансирования
- Риск возможного нарушения прав на объект ИС
- Риск, связанный со стадией инновационного проекта
- Риск неточности прогноза доходов
Расчет денежного потока в постпрогнозный период
Расчет денежного потока в постпрогнозном периоде проводится по модели Гордона.
ДПпп = ДПn+1 / (D-k) (4)
Полученный по формуле 5.4. денежный поток дисконтируется в предположении о том, что он получен в конце прогнозного периода.
Расчет доли прибыли для нескольких изобретений
Алгоритм
1. Определение доли прибыли, приходящейся на все изобретения (по максимальным значениям коэффициентов)
Добщ = ДП * К1макс* К2макс * К3макс
2. Выделение долей, приходящихся на каждое изобретение
Дi = Добщ * К1i* К2i* К3i/Σ К1i* К2i* К3i
Альтернативный метод выделения дохода приходящегося на объект ИС
Правило 25%. "Справедливой долей лицензиара является 25% от чистого дохода полученного от использования изобретения"
Таблица 5.4
к1 – коэффициент достигнутого с помощью
технического решения результата
Характер достигнутого результата (достижение технических характеристик…) | к1 |
Второстепенных, не являющихся определяющими для конкретной продукции (процесса) | 0,2 |
Зафиксированных в официальных документах (ТУ, паспортах, инструкциях и т. п.) | 0,3 |
Основных, являющихся определяющими для конкретной продукции (процесса), зафиксированных официальным документом | 0,4 |
Основных, качественно новых для конкретной продукции (процесса), зафиксированных официальным документом | 0,6 |
Основных, наиболее высоких среди аналогичных известных видов продукции | 0,8 |
Качественно новых, обеспечивающих появление новой, впервые освоенной продукции (технологии) | 1 |
Таблица 5.5
к2 – коэффициент сложности решаемой с помощью технического решения задачи
Сложность решаемой с помощью технического решения задачи | к2 |
Конструкция одной простой детали, изменение одного параметра простого процесса, одной операции процесса, одного ингредиента рецептуры | 0,2 |
Конструкция сложной или сборной детали, конструкция неосновного узла, механизма; изменение двух или более неосновных параметров, несложных процессов; изменение совокупности неосновных операций технологических процессов; изменение двух или более неосновных ингредиентов рецептуры | 0,3 |
Конструкция одного основного или нескольких неосновных узлов машин, механизмов, часть (неосновная) процессов, рецептуры и т. д. | 0,4 |
Конструкция нескольких основных узлов, основные процессы технологии, часть (основная) рецептуры | 0,5 |
Конструкция машины, прибора, станка, аппарата, сооружения; технологические процессы, рецептуры и т. п. | 0,7 |
Конструкция машины, прибора, станка, аппарата, сооружения со сложной кинематикой, аппаратурой контроля, с электронной схемой; конструкция силовых машин, двигателей, агрегатов; комплексные технологические процессы, сложные рецептуры и т. п. | 0,9 |
Конструкция машины, аппарата, сооружения со сложной системой контроля; автоматических поточных линий, состоящих из новых видов оборудования, систем управления и регулирования; сложные комплексные технологические процессы, рецептуры особой сложности и т. п. | 1,1 |
Конструкция, технологические принципиальные схемы, рецептуры особой сложности, в основном относящиеся к новым разделам науки и техники | 1,25 |
Таблица 5.6
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 |
