Теоретические основы финансового планирования на предприятии (стр. 6 )

Таблица 20

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (Заемный капитал / Собственный капитал)
0\ 100	20\ 80	40\ 60	50\ 50	60\ 40	80\ 20	100\ 0

По нашему мнению, оптимальным будет являться вариант с 60 процентным финансированием за счет заемных источников, так как в этом случае срок окупаемости инвестиционных мероприятий будет на 2,186 года меньше, чем при альтернативном варианте структуры капитала (6,434 года - 4,107 года).

Учредители СГМУП «Атмосфера» стремящиеся максимизировать рентабельность своих вложений за счет дополнительного привлечения заемных средств, должны быть готовы к существенному снижению скорости возврата инвестированного в проект капитала. В этом случае наглядно проявляется противоречие между желанием максимизировать свой личный доход и необходимостью неуклонного повышения (по крайней мере, удержания на прежнем уровне) эффективности производственно-финансовой деятельности компании. В этой ситуации интересы собственников (акционеров) компании вступают в противоречие с экономическими интересами самой компании.

Таблица 21

Анализ текущей и будущей структуры капитала, с учетом альтернативных вариантов финансирования инвестиционных проектов

Источники средств финансирования инвестиционной деятельности	Текущее состояние	Объем и структура капитала с учетом дополнительно привлеченных средств на финансирование капиталовложений
Сумма средств, тыс. руб.	Удельный вес, %	Вариант А	Вариант В
Сумма средств, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма средств, тыс. руб.	Удельный вес, %
А	1	2	3	4	5	6
1. Собственные средства финансирования						80,0
В том числе: Внутренние источники						10,1
из них: Амортизация основных фондов						2,1
Прибыль, направляемая на финансирование капвложений						8,0
2. Заемные средства финансирования	70 500	37,0		68,0	75 000	20,0
В том числе: Банковские кредиты	30 800	16,2		29,7	35 300	9,4
Лизинг	39 700	20,8	39 700	10,6	39 700	10,6
Прочие средства	-	-	-	-	-	-
3. Итого средств финансирования		100		100		100

Наибольший интерес в табл. 21 вызывает показатель уровня постоянных финансовых издержек, связанных с обслуживанием привлеченных средств. Этот аналитический показатель сам по себе несет важнейшую информацию, необходимую для оценки безубыточного уровня деятельности организации с учетом обязательных годовых отчислений ее собственникам и кредиторам.

Таблица 22

Оценка движения средств, поступивших на финансирование долгосрочных инвестиций из внешних источников

Показатели, характеризующие поступление средств из внешних источников финансирования	Текущее состояние	Дополнительно привлекаемые средства	Итого средств	Средняя взвешенная годовая величина показателя
Вариант		А	В	А	В	А	В
Заемные средства финансирования тыс. руб.	70 500		4 500		75 000		73 500
Средняя взвешенная годовая ставка процента по всем средствам из заемных источников финансирования, %	27,94	23,31
Банковский кредит, тыс. руб.	30 800	80 500	4 500		35 300	84 467	33 800
Проценты по кредиту, %	20,0	19,0	19,0	Х	Х	29,53	21,33
Средства внебюджетных фондов, тыс. руб.	-	24 000	-	24 000	-	16 000	-
Процент за пользования средствами, %
Лизинг, тыс. руб.
Процент по лизингу, %
Итого привлеченных средств из внешних источников финансировании, тыс. руб.

По результатам анализа видно, что в случае принятия финансового плана с преобладающей долей заемного капитала СГМУП «Атмосфера» будет нести нагрузку, связанную с обязательными отчислениями средств своим инвесторам, в 1,72 раза (20,63% : 12,03%) большую, чем по альтернативному варианту финансирования инвестиционного проекта.