Оценка и прогнозирование финансовых показателей предприятия (стр. 3 )

Если в рамках вертикального и горизонтального анализа проводится сравнение одних и тех же статей финансовых отчетов, то коэффициентный анализ позволяет сопоставлять данные, относящиеся к разным категориям и документам, и выявлять связи между ними. Однако и этот ценный аналитический инструмент имеет ограничения. Коэффициентный анализ можно рассматривать как своеобразное "финансовое сито", позволяющее отделить сильные стороны анализируемого предприятия от слабых, выявить ситуации, требующие дальнейшего исследования. Но финансовые коэффициенты не дают ответов, возникающих в ходе анализа, и не являются профилактическим средством. И, наконец, нет единого "правила", позволяющего интерпретировать эти коэффициенты. Каждая ситуация должна оцениваться в контексте особенностей конкретной фирмы, отрасли, экономических условий.

Зачастую аналитики испытывают трудности при выборе наиболее подходящих финансовых показателей, поскольку известно несколько сотен финансовых коэффициентов. В таблице 1.6. представлен список коэффициентов, традиционно используемых при анализе финансового состояния фирмы. В курсовой работе необходимо рассчитать все эти коэффициенты за два года, выявить тенденции, провести сравнения и сделать соответствующие выводы. Расчеты следует представить в виде таблицы.

Таблица 1.6

Финансовые коэффициенты

Наименование	Формула для расчета
1. Финансовая зависимость: коэффициент долгосрочной зависимости коэффициент общей зависимости коэффициент "долг-собственный капитал" коэффициент покрытия процентов
2. Рентабельность: рентабельность продаж рентабельность активов рентабельность собственного капитала
3. Ликвидность: текущая ликвидность срочная ликвидность
4. Качество управления активами: период инкассации (в днях) оборачиваемость запасов оборачиваемость активов	×360 дн.
5. Рыночные коэффициенты: цена/прибыль рыночная/балансовая стоимость акций

* сумма долгосрочных обязательств и текущих пассивов;

** рассчитывается делением собственного капитала на общее количество обыкновенных акций.

Таблица 1.7

Коэффициенты финансового состояния предприятия

Наименование коэффициента	Численное значение	Средний показатель отрасли*	Комментарии
1ыйгод	2ойгод

* Информация дана в таблице 2.11.

Взаимосвязь между коэффициентами различных групп демонстрирует формула DuPont:

Левая часть формулы представляет собой комбинацию коэффициентов (рентабельности продаж, оборачиваемости активов и мультипликатора собственного капитала), а правая часть – результат этой комбинации, то есть рентабельность собственного капитала (ROE). С помощью этой формулы можно определить фактор, оказывающий наибольшее влияние на величину чистой прибыли, полученной на каждую единицу собственного капитала.

Оценка вероятного поступления банкротства

Одна из целей финансового анализа – оценить различные типы рисков, которым подвержена компания, в том числе риск несостоятельности. Неспособность фирмы рассчитываться по своим долгам может стать причиной ее банкротства. Поэтому необходимо регулярно определять уровень этого риска, и во всех случаях задолго до того, когда ситуация становиться необратимой.

Ученые разработали простые и достаточно точные методы оценки риска неплатежеспособности, которые можно объединить в две группы:

-  основанные на анализе критических финансовых коэффициентов;

-  основанные на дискриминантом анализе.

Наиболее широкое распространение получила модель Альтмана:

где

Чтобы рассчитать рыночную цену собственного капитала, надо рыночную цену акции умножить на количество акций.

Индекс Альтмана, названный Z-счет, используется для предсказания вероятности наступления банкротства. Ситуация считается тревожной, если Z<1,81; если Z>2,99, то можно утверждать, что у предприятия благополучное положение. Интервал между 1,81 и 2,99 назван зоной неопределенности, то есть классифицировать ситуацию компании не представляется возможным.

Российские ученые предложили аналогичную модель, назвав ее R – model:

Шкала вероятности банкротства

R-счет	Вероятность в %
ниже 0	высочайшая (90-100)
от 0 до 0,18	высокая (60-80)
от 0,18 до 0,32	средняя (35-50)
от 0,32 до 0,42	низкая (15-20)
Выше 0,42	минимальная (до 10)

* К интегральным затратам относят производственные, коммерческие, управленческие и финансовые затраты.

В курсовой работе требуется рассчитать оба индекса (Z и R), сравнить полученные результаты и сделать выводы.

Таким образом, анализ финансовых документов представляет собой комбинацию последовательных шагов и частей, которые взаимосвязаны и оказывают влияние друг на друга. Но ни одна часть анализа не должна быть интерпретирована изолированно. Поэтому последний шаг анализа – объединить отдельные части в единое целое, которое приводит к общим выводам об исследуемом предприятии. Главные находки анализа могут быть представлены в виде сильных и слабых сторон деятельности предприятия.

1.3. Расчет и анализ операционного

и финансового рычагов и рисков предприятия

Третье задание курсовой работы концентрирует внимание на уставной* деятельности предприятия, результатом которой является выручка от реализации товаров и услуг. Целью анализа является выявление и оценка потенциальных рисков, которым подвержена операционная деятельность исследуемого предприятия. К ним относятся операционный и финансовый риски. В ходе анализа рассчитываются: контрибуционная маржа, точка безубыточности, запас финансовой прочности, сила операционного и финансового рычагов.

Расчет следует начинать с дифференциации операционных затрат, для чего в каждом варианте задания дана необходимая информация. После определения величины переменных и постоянных затрат формируется управленческая модель отчета о прибылях и убытках.

Таблица 1.8

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель)

(ед. изм.)

Наименование статей	За 1ый год	За 2ой год
Продажа
Переменные затраты
Постоянные затраты
Операционная прибыль
Финансовые издержки
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль

В данной таблице как налогооблагаемую, так и чистую прибыль показывают только от одного вида деятельности – операционной. Для этого прочие доходы и расходы (кроме процентов к уплате) из табл. 1.1. исключаются, а налог на прибыль пересчитывается. С целью упрощения можно принять ставку налогообложения прибыли по всем видам деятельности одинаковой.

Следующий шаг – расчет контрибуционной маржи и ее коэффициента.

Контрибуционная маржа представляет собой разность между величиной продаж и переменных затрат: