Методи прийняття інвестиційних рішень на валютному ринку (стр. 2 )

математичну модель інвестування на валютному ринку, яка використовує такі головні переваги механічних торгових систем як послідовність та чіткість виконання сигналів торгової системи, та швидкість реакції на зміну ситуації на валютному ринку. На відміну від існуючих моделей, використовує базові сигнали, що формуються на зміні цінових даних. А її використання дозволяє інвесторові не лише покращити результативність діяльності на валютному ринку, але й позбавитись емоційності та упередженості при прийнятті інвестиційних рішень.

Практичне значення одержаних результатів. Запропонований у дисертації підхід до прийняття інвестиційних рішень носить універсальний характер і може бути рекомендований широкому колу інвесторів. Проведена в роботі порівняльна оцінка фундаментального і технічного аналізу, а також узагальнення ключових елементів різних типів аналізу дозволяють підвищити ефективність прогнозування поведінки цін фінансових активів.

У дисертації також систематизовані недоліки і помилки учасників ринку, знання яких необхідне для зниження кількості помилок у прийнятті рішень, пов'язаних з діяльністю на фінансових ринках. Така систематизація спрощує виділення потрібної інформації для прогнозування цін і визначення найбільш сприятливих моментів для інвестицій після появи нової інформації.

Теоретичні положення та практичні результати дослідження використані у господарській діяльності ТОВ «Парітет-Донецьк» (довідка про впровадження № 14/912 від 23.09.2012 р.) та у ПП «Гемера», що надає послуги у сфері інформатизації (довідка про впровадження № 6/2014 від 18.03.2014 р.)

Окремі результати дослідження використовуються у навчальному процесі Донецького національного університету економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського при викладанні навчальної дисципліни “Міжнародна інвестиційна діяльність” для студентів напряму 7.01050801 “Міжнародна економіка” (довідка №08.28/575 від 20.03.2014р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертація є одноосібно написаною працею, яка містить методичні підходи, ідеї, наукові положення, висновки і пропозиції, що належать особисто авторові. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, у роботі використано лише ті положення, які є результатом особистих досліджень здобувача.

Апробація результатів дисертації. Основні положення дисертаційної роботи доповідалися й були схвалені на міжнародних конференціях: «Інноваційно-інвестиційна модель розвитку національної економіки» (м. Донецьк, 2013 р.); «Бізнес та умови його розвитку: національний та міжнародний дискурси» (м. Донецьк, 2013 р.); науково-практична конференція викладацького складу ДонНУЕТ (м. Донецьк, 2013 р., 2014 р.).

Публікації. За результатами дисертаційної роботи опубліковано 8 наукових праць (6 одноосібно) загальним обсягом 3,28 друк. арк., з них – 6 опублікованих праць у провідних фахових виданнях (у т. ч. 2 – у науково-метричних виданнях з індексом цитування), 2 тези доповідей на науково-практичних конференціях.

Структура дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків до кожного з розділів, загальних висновків, списку використаних джерел та додатку, викладених на 185 сторінках друкованого тексту. В тексті дисертації розміщено 16 таблиць на 16 стор. та 54 рисунки на 50 стор.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ

У вступі обґрунтовано актуальність теми, розкрито зв’язок дисертації з науковими програмами, визначено мету і завдання дослідження, його об’єкт, предмет і методи, розкрито наукову новизну та практичне значення отриманих результатів.

У першому розділі «Фундаментальний аналіз як метод прогнозування на валютному ринку» проведено дослідження розуміння поняття «інвестиції» різними вченими; виконано аналіз теоретичних засад діяльності міжнародного валютного ринку Forex; розглянуто історію становлення та розвитку міжнародного валютного ринку та проведено аналіз особливостей його функціонування; проаналізовано ефективність фундаментального аналізу при прогнозуванні поведінки валютного ринку.

Теоретичний аналіз вітчизняних і зарубіжних вчених показав, що термін «інвестиції» охоплює дуже широке коло дефініцій. Критичний аналіз наукових видань та нормативно-правових актів дозволив надати визначення інвестицій стосовно міжнародного валютного ринку як власні кошти або цінні папери, що використовуються інвестором на міжнародному валютному ринку з метою отримання прибутку, а інвестиційного рішення як сукупність практичних дій інвестора щодо визначення валютного інструменту, часу та об’єму відкриття позиції на валютному ринку.

Проведено аналіз історичного розвитку міжнародного валютного ринку. Визначено, що епоха золотого стандарту характеризувалась існуванням лише однієї резервної валюти, жорсткою фіксованістю валютних курсів та вільним їх конвертуванням у золото. Наступний період вирізнявся встановленням подвійного ринку золота – на приватних ринках ціна на золото встановлюється відповідно попиту та пропозиції, а на офіційному ринку ціна на золото фіксована. Подальший розвиток призвів до скасування офіційної ціни на золото та прив’язки вартості національних валют до золота. Останнім етапом став перехід до режиму плаваючих валютних курсів, що посприяло швидкому розвитку та становленню міжнародного валютного ринку у тому вигляді, який він має на сьогодні (велика кількість учасників, вільна конвертованість різних валют).

У дисертації виділено та проаналізовано основних учасників міжнародного валютного ринку: центральні банки, комерційні та інвестиційні банки, інвестиційні та хедж-фонди, експортери та імпортери, валютні біржі, брокерські фірми, дилери. На першому місці знаходяться центральні банки, які важливі, з одного боку, своїм правом друкувати гроші та регулювати відсоткові ставки, а з іншого – можливістю накопичення золотовалютних резервів. На другому місці знаходяться комерційні та інвестиційні банки, які і є безпосередніми учасниками валютного ринку. Важливим є те, що більше 75% обсягу усіх обмінних операцій на валютному ринку припадає на 1000 банків (JPMorgan Chase, Citigroup, Deutsche Bank та ін.) і з кожним роком концентрація посилюється, яку підганяють процесом злиття і поглинань у банківському секторі.

З метою визначення методів прийняття інвестиційних рішень на валютному ринку виділено головні складові інвестиційного рішення: фундаментальний аналіз та технічний аналіз.

Обґрунтовано, що фундаментальний аналіз слід розглядати як метод прогнозування майбутніх цін, використовуючи для цього дані економічних та політичних новин. Дослідження показало, що термін «фундаментальний аналіз» передбачає тип аналізу інформації суб'єктами, але його висновки не є науковими фактами, «фундаментальність» висновків аналізу на перевірку залежить від особистої думки аналітика.

Проведений аналіз дозволив розділити новини на наступні категорії: новини про стан економіки тієї або іншої країни, що оголошуються органами державної статистики та центральними банками (ВВП, інфляція, облікова ставка, платіжний баланс і т. д.); рейтинги провідних аналітичних бюро (Fitch, S&P); політичні події (вибори керівництва країни); значущі природні явища.

Аналіз історичних рухів ціни валютних пар дозволив виділити кілька варіантів реакції ринку на новину: перший варіант передбачає, що динаміка ціни не зазнає значних змін - це відбувається за умови, коли очікування ринку в цілому стверджуються; другий варіант - напрям руху ціни не лише не змінюється, але ще й збільшується швидкість самого руху – за умови, що ринок в цілому правильно очікував напрямки появи даних, але недооцінив їх величину.

Запропоновано рекомендації щодо використання фундаментального аналізу, які дозволять покращити ефективність цього методу:

1)  порівняння економічних показників розвитку країни з даними за попередній період, який може бути не найкращім для порівняння;

2)  використання газетних статей та подібної інформації не ефективне, оскільки може значно відставати від реальної ситуації;

3)  аналізувати значущість новини для всього ринку;

4)  не забувати про фактор часу (новина може вплинути на ринок лише у віддаленій перспективі);

5)  котирування валютних пар не мають найнижчого значення;

6)  робити прогнозування лише на підставі усієї наявної інформації.

Встановлено, що у більшості випадків навіть при правильному виборі наріжних факторів динаміку цін передбачити не вдається. Це можна пояснити неготовністю учасників ринку до прийняття оцінок аналітиків: оцінивши певну ситуацію та порівнявши її з панівною фундаментальною думкою, можна виявити, що ця думка базується на застарілій моделі. У таких випадках раніше задана тенденція цін триває за інерцією. Потім ринок усвідомлює свою помилку (коригує фундаментальний погляд) і змінює вектор руху. Він слідує новому вектору, поки не усвідомлює, що базова ситуація знову змінилася, а отже, зміняться і всі складові моделей.

У другому розділі «Графічний та комп’ютерний аналіз як методи прийняття інвестиційних рішень» проаналізовано ефективність використання технічного аналізу при побудові прогнозів щодо напрямку руху ціни на валютному ринку; наведено результати використання індикатора «Комплексний тренд»; здійснено аналіз можливостей та ефективності використання аналізу ліквідності на валютному ринку при визначенні динаміки ціни та прийнятті інвестиційних рішень.

Визначено, що технічний аналіз є ще одним методом аналізу валютного ринку, однак на відміну від фундаментального аналізу для побудови прогнозів він спирається на історичні дані рухів цін валютних пар. Одним з елементів технічного аналізу є графічний аналіз, який передбачає побудову інвесторами своїх прогнозів щодо майбутніх напрямів руху ціни на основі вивчення історичних даних ціни, представлених у графічному виді.

Проведений аналіз найпоширеніших видів графіків для цього методу (лінійний графік, стовпчиковий графіки та графік японських свічок) дозволив виділити переваги та недоліки кожного з них. Встановлено, що кожен інвестор має сам визначити для себе, який з цих графіків для нього підходить більше, спираючись на власні вподобання та методи інвестування.

Визначено, що незалежно від того, який вид графіку обирає інвестор, він завжди буде шукати на ньому усталені графічні фігури (лінії опору та підтримки, прапори, трикутники, подвійні та потрійні вершини та ін.), які підкажуть йому можливий подальший напрям руху ціни та підтвердять або спростують його очікування.