Методи прийняття інвестиційних рішень на валютному ринку (стр. 1 )

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ЕКОНОМІКИ І ТОРГІВЛІ імені МИХАЙЛА ТУГАН-БАРАНОВСЬКОГО

ДОРОХОЛЬСЬКИЙ ВАЛЕРІЙ ВАЛЕРІЙОВИЧ

УДК 339.727:330.322(043)

МЕТОДИ ПРИЙНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНИХ РІШЕНЬ

НА ВАЛЮТНОМУ РИНКУ

Спеціальність 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Донецьк – 2014

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана в Донецькому національному університеті економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського Міністерства освіти і науки України.

Науковий керівник - доктор економічних наук, професор,

заслужений діяч науки і техніки України

Аптекар Савелій Семенович,

Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського,

завідувач кафедри інвестиційного менеджменту.

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор

івна,

Харківський інститут банківської справи Університету банківської справи Національного банку України, заступник директора з наукової роботи та міжнародних зв’язків;

кандидат економічних наук

,

ДВНЗ «Українська академія банківської справи Національного банку України» (м. Суми),

асистент кафедри бухгалтерського обліку і аудиту.

Захист відбудеться “24” червня 2014 р. о 1200 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 11.055.01 у Донецькому національному університеті економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського за адресою: 83050, м. Донецьк, вул. Щорса, 31.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Донецького національного університету економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського за адресою: 83017, м. Донецьк, б. Шевченка, 30.

Автореферат розісланий «23» травня 2014 р.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Одним з найважливіших чинників, що визначають прогрес у економічному розвитку країни, є адекватний розвиток фінансових ринків. Між тим в Україні спостерігається низький рівень розвитку та низька прозорість фінансових ринків. Тому важливим завданням керівництва країни є забезпечення щорічного підвищення капіталізації та обсягу торгів організованих фінансових ринків, поліпшення інвестиційного клімату в країні і створення ринків капіталу.

Важко переоцінити роль валютного ринку для держави: по-перше, валютний ринок забезпечує можливість корегування золотовалютних резервів країни, шляхом купівлі чи продажу іноземної валюти; по-друге, дозволяє Національному банку впливати на вартість національної грошової одиниці через проведення валютних інтервенцій; по-третє, отримувати та використовувати інвестиції та кредити у іноземній валюті у національній економіці; по-четверте, забезпечує можливість здійснення міжнародних розрахунків у зовнішній торгівлі товарами та послугами, що передбачають купівлю та продаж іноземної валюти.

Проблемами розвитку валютного ринку, валютної системи загалом та окремих країн, питаннями діяльності інвесторів на фінансових ринках, ефективності управління інвестиційними портфелями займався ряд вітчизняних та зарубіжних вчених, зокрема , , О. І. Барановський, Я. Белінська, О. Боришкевич, , Л. Вільямс, Р. Вінс, , Е. Найман, , іка, , ін та ін. Однак через відносну молодість міжнародного валютного ринку та постійну зміну сил на світовій арені, що призводить до змін у баченні діяльності валютного ринку та його елементів, особливістю робот зазначених вчених є, з одного боку, висвітлення питань роботи та діяльності на фінансових ринках на прикладі роботи фондової біржі, а з іншого, недостатність висвітлення взаємозв’язку між фундаментальним та технічним аналізом, впливом ліквідності на зміни руху ціни, та сучасних методів прийняття інвестиційних рішень, заснованих на використанні механічних торгових систем. Необхідність вирішення зазначених проблем зумовили вибір теми дослідження, окреслили коло його завдань і зміст.

Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана у відповідності із планом науково-дослідних робіт Донецького національного університету економіки і торгівлі імені Михайла Туган–Барановського, зокрема: держбюджетна НДР № 000U0072286 «Формування інфраструктури інвестиційних процесів» (особисто автором досліджено учасників інвестиційних процесів, особливості їх діяльності та роль у розвитку інвестиційних процесів); госпдоговірна НДР “Money-management як метод регулювання інвестиційних ризиків” (особисто автором здійснено аналіз можливостей використання money-менеджменту для регулювання та зниження інвестиційних ризиків на валютному ринку).

Мета та завдання дослідження. Мета дослідження - науково-методичне обґрунтування вибору оптимальних методів прийняття інвестиційних рішень на валютному ринку.

Для досягнення зазначеної мети сформульовано та вирішено наступні завдання:

-  дослідити сутність інвестицій та інвестиційної діяльності у сучасній економіці;

-  проаналізувати теоретичні засади діяльності міжнародного валютного ринку Forex;

-  дослідити історію та особливості міжнародного валютного ринку;

-  дослідити ефективність фундаментального аналізу у прогнозуванні поведінки валютного ринку;

-  обґрунтувати можливість використання графічного аналізу для прогнозування напрямку руху ціни на валютному ринку;

-  оцінити ефективність комп’ютерного аналізу у оцінці існуючої тенденції на валютному ринку;

-  здійснити аналіз ліквідності валютного ринку як елементу аналізу ціни;

-  структурувати процес прийняття інвестиційного рішення на основі комбінування фундаментального та технічного аналізу;

-  обґрунтувати доцільність використання money-менеджменту при прийнятті інвестиційних рішень;

-  обґрунтувати використання механічних торгових систем як найкращого методу для торгівлі на валютному ринку.

Об’єкт дослідження процес прийняття рішень на валютному ринку.

Предмет дослідження – теоретичні та практичні засади прийняття інвестиційних рішень на валютному ринку.

Методи дослідження. Для вирішення поставлених завдань використовувалися такі методи наукового пізнання: методи теоретичного узагальнення, аналізу і синтезу (при наданні визначення інвестицій та інвестиційного рішення); групування та графічний метод (під час аналізу структури та учасників міжнародного валютного ринку); порівняльного аналізу та узагальнення (під час оцінки ефективності тактик money-менеджменту); економіко-математичні методи (при розробці математичної моделі аналізу історичних рухів ціни) Обробка інформації здійснювалась автором з використанням сучасних інформаційних технологій та комп’ютерних програм.

Теоретичну основу роботи склали фундаментальні положення економічної теорії, наукові концепції та теоретичні розробки вітчизняних і закордонних учених у галузі інвестування, фінансових ринків, управління капіталом. Правове поле дослідження складають чинні законодавчі та нормативні акти, що регламентують діяльність на фінансових ринках. Як джерела інформації використовувалася українська і зарубіжна статистична інформація, дані Bloomberg, CQG, Moody's, StandardPoors.

Наукова новизна дослідження визначається наступними його результатами:

удосконалено:

науково-методичний підхід, що дозволяє приймати інвестиційні рішення, які більше відповідають особливостям руху фінансових потоків і динаміки цін на них на фінансових ринках. Особливістю цього підходу є його розгляд як системного процесу, в якому інтегровані такі основні взаємодоповнюючі сучасні методи прийняття рішень, як фундаментальний і технічний аналіз;

наукові засади аналізу рухів ціни на валютному ринку, який на відміну від існуючих базується на математичній моделі, що використовує для аналізу існуючої тенденції на ринку як трендові індикатори, так і осцилятори, що дозволяє уникати укладання помилкових угод за наявності хибних коливань ціни ринку;

методологічне підґрунтя інтерпретування змін торговельного обсягу валютного інструменту, які надають інвесторові додаткові сигнали щодо правильності або хибності існуючої тенденції на ринку, та дозволяють оперативніше реагувати на зміну поточної ринкової ситуації;

теоретико-практичні засади використання тактик money-менеджменту, що на відміну від існуючих показує переваги та недоліки кожної з них на прикладі використання у працюючій торговій системі та дає можливість інвесторові заздалегідь оцінити ефективність використання кожної з тактик у своїй системі.

дістало подальшого розвитку:

понятійно-категоріальний апарат проблеми дослідження, який доповнено обґрунтуванням сутності понять: «інвестиції» у контексті міжнародного валютного ринку, що базується на урахуванні об’єктів, цілей, способів та мети інвестування (об’єктами інвестування, в які вкладаються кошти, та формами, в яких здійснюються вкладення, можуть бути лише гроші або цінні папери (похідні фінансові деривативи), що обертаються на валютному ринку) – як власні кошти або цінні папери, що використовуються інвестором на міжнародному валютному ринку з метою отримання прибутку, та «інвестиційне рішення» як сукупності практичних дій інвестора щодо визначення валютного інструменту, часу та об’єму відкриття позиції на валютному ринку.

фактори фундаментального і технічного аналізу, які є найбільш значущими для оцінки та динаміки фінансового ринку, а саме база визначення вартості, джерело даних, головне призначення, точка відкриття позиції, тривалість угоди. Дана порівняльна оцінка ефективності та меж їх застосування та доведено, що потенціал технічного аналізу далеко не повною мірою використовується для інтерпретації та уточнення результатів фундаментального аналізу, особливо що стосується валютного ринку, який відрізняється високою рухливістю;