Управление инвестиционными рисками промышленных холдингов (стр. 1 )

На правах рукописи

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ

ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОЛДИНГОВ

08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством

(экономика, организация и управление предприятиями,

отраслями, комплексами: промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Краснодар 2012

Работа выполнена на кафедре «Менеджмента, маркетинга и предпринимательства» НЧОУ ВПО «Южный Институт Менеджмента»

Научный руководитель:	доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры мировой экономики и менеджмента Кубанского государственного университета
Официальные оппоненты:	доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой финансов Института экономики, права и гуманитарных специальностей доктор экономических наук, доцент, ведущий научный сотрудник Института проблем управления РАН
Ведущая организация:	Северо-Кавказский государственный технический университет

Защита состоится «19» апреля 2012 г. в 13 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 по экономическим наукам при ФГБОУ ВПО «Кубанский государственный университет» г. Краснодар, ул. Ставропольская, д. 149, ауд. 231.

С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале научной библиотеки ФГБОУ ВПО «Кубанский государственный университет»

Электронная версия автореферата размещена на сайте ВАК Минобрнауки России http://vak.

Автореферат разослан «15» марта 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Д 212.101.05 доктор экономических наук, профессор

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Современный период развития российской экономики характеризуется увеличением количества факторов неопределенности, при которых осуществляется инвестиционная деятельность промышленных холдингов. Между тем, неспособность, а в ряде случаев и нежелание топ-менеджмента промышленных холдингов принимать обоснованные решения в условиях неопределенности и, как следствие, потеря управляемости в них, в значительной степени повлияли на снижение эффективности инвестиционной деятельности промышленных холдингов, что особенно проявилось в условиях кризиса 2008-2009 г. г. Проведенное в 2009 г. совместное исследование Национального совета по корпоративному управлению (НСКУ) и международной аудиторской компании КПМГ «Корпоративное управление в условиях финансово-экономического кризиса», в котором приняли участие более 30 крупнейших российских компаний показало, что предпринимателей волнуют следующие проблемы[1]: отсутствие эффективной системы управления рисками в российских компаниях – 87%; необходимость изменения системы управления рисками – 90%; необходимость формирования эффективной системы управления рисками в российских компаниях как реформы первостепенной важности – 69%; необходимость концентрации внимания в условиях кризиса на создание системы управления рисками– 68%.

Учитывая, что промышленные холдинги, как и другие крупные компании, лишились части активов в условиях кризиса, управление рисками для их деятельности является первостепенной задачей. Для этого необходима адекватная современным экономическим условиям система управления рисками инвестиционной деятельности. При ее построении промышленный холдинг сталкивается с рядом проблем, а именно:

- отсутствием единой общепринятой терминологии в области управления рисками;

- неумением и нежеланием проводить комплексную оценку рисков, без которой нельзя говорить о полноценном выполнении дальнейших этапов управления рисками, таких как разработка мероприятий по снижению рисков, проведение оценки эффективности системы управления рисками;

- поддержанием уровня компетентности персонала, особенно руководителей всех основных направлений бизнеса в вопросах оценки и управления инвестиционными рисками;

- построением организационной структуры управления рисками инвестиционной деятельности, потому что правильно выбранная организационная структура – это важное, строго обязательное условие реализации стратегии и тактики управления рисками, эффективной деятельности холдинга сегодня и в перспективе. Решение вышеназванных проблем обеспечит правильный подход к организации и функционированию системы управления рисками инвестиционной деятельности, которая в свою очередь поможет улучшить финансово-хозяйственную деятельность промышленного холдинга; позволит ему бесперебойно функционировать на стратегическом и оперативном уровнях; повысит кредитный рейтинг; уменьшит стоимость привлечения заемных средств; повысит инвестиционную привлекательность.

Вышесказанное определило актуальность темы настоящего исследования, его характер и основные направления.

Степень разработанности проблемы. Существенный вклад в разработку различных аспектов проблемы риска и основы теории риск-менеджмента внесли такие зарубежные ученые как: А. Маршалл, Дж. Милль, Фр. Найт, А. Пигу, . Среди других зарубежных ученых, посвятивших свои труды проблемам управления рисками, можно выделить Ю. Бригхема, Л. Гитмана, Р. Картера, Г. Марковица, М. Мескона, К. Рэдфорда, Д. Тобина, У. Шарпа.

В 90-е г. г., XX в., в связи с усилением степени неопределенности и нестабильности экономической среды, проблемы риска стали рассматриваться и в отечественной литературе. Огромный вклад в вопросы изучения природы неопределенности и риска, методов оценки рисков, процессов управления рисками внесли такие российские ученые как: , , , , и др.

Однако, несмотря на значительное количество исследований, связанных с вопросами анализа, оценки и управления инвестиционными рисками, многие методические и методологические вопросы этих важных проблем еще не решены. Так, можно отметить, что отсутствует четкое описание инвестиционного риска, как отдельного и цельного типа риска, что, по всей видимости, связано с тем, что осуществление инвестиционной деятельности хозяйствующими субъектами, в частности промышленными холдингами, вызывает очень большое количество рисковых ситуаций; нет научно-обоснованной классификации методов управления инвестиционными рисками промышленных холдингов, которая создавала бы возможности для предотвращения и минимизации рисков, своевременной и полной компенсации убытков, а также способствовала научному выбору приоритетных методов и повышала результативность; существует целый ряд неразрешенных вопросов, связанных с формированием экономически эффективного портфеля мероприятий по управлению инвестиционными рисками и оптимального распределения денежных средств на реализацию данных мероприятий. Все вышесказанное подтверждает актуальность данной темы, предопределило ее выбор, а также объект и предмет исследования и обусловило постановку цели и задач диссертационной работы.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из предположения того, что инвестиционная деятельность промышленных холдингов напрямую связана с процессами управления рисками, это требует построения эффективной системы риск-менеджмента, направленной на идентификацию и снижение рисков в условиях неопределенности внешней среды.

Цель исследования. Целью диссертационного исследования явилось теоретическое обоснование организации системы риск-менеджмента инвестиционной деятельности промышленных холдингов, а также выработка мер по оптимизации управления инвестиционными рисками промышленных холдингов.

В соответствии с целью исследования сформулированы следующие задачи:

- провести системный анализ категорий «риск» и «инвестиционный риск»;

- исследовать мировой опыт управления инвестиционными рисками в промышленности и выявить основные этапы и особенности его развития;

- разработать механизм выбора оптимального инвестиционного проекта по комплексу критериев, основанный на агрегировании критериев эффективности и риска в интегральный показатель;

- классифицировать методы управления инвестиционными рисками промышленных холдингов;

- исследовать различные подходы к интеграции корпоративной системы управления рисками (ERM[2]) и системы сбалансированных показателей (BSC[3]) и предложить алгоритм построения ERM на основе BSC;

- разработать экономико-математическую модель планирования мероприятий по управлению инвестиционными рисками в холдинге по критерию их оптимальной эффективности.

Объектом исследования выступает промышленный холдинг, осуществляющий инвестиционную деятельность в условиях неопределенности и риска.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе осуществления промышленным холдингом инвестиционной деятельности.

Теоретической и методологической основой исследования послужили теоретические положения, изложенные в учебной литературе отечественных и зарубежных авторов в области становления и развития риск-менеджмента; нормативные документы, содержащие рекомендации для построения системы управления рисками в хозяйствующих субъектах. Данное диссертационное исследование базируется на методологических разработках отечественных и зарубежных ученых и практиков по проблемам организации системы риск-менеджмента в промышленном предприятии.

В работе применялись общенаучные методы исследования: анализ и синтез, исторический и логический, системный и структурно-функциональный анализ, а также использовались методы математического моделирования и исследования операций.