Концепция создания международного финансового центра . в Российской Федерации (стр. 16 )

·  Недостаточно высокая репутация России как надежного долгосрочного партнера: высокие неэкономические риски (коррупционные, политические) и пугают иностранных инвесторов. При этом имидж России в глазах Запада зачастую хуже, чем реальное положение дел.

5  Создание международного финансового центра в России

5.1  Общая стратегия действий.

В соответствии с международным опытом, для создания МФЦ необходимо повышение конкурентоспособности сразу по нескольким критериям. Соответственно, необходимо осуществить комплекс мер, направленных и на улучшение регулирования финансовых рынков, и на уровень развития национального финансового рынка, и на его интегрированность в глобальный рынок, на улучшение общих условий жизни и ведения бизнеса, развития человеческого капитала и мер по повышению общей конкурентоспособности российской экономики.

Важно подчеркнуть, что речь идет о системном развития всего российского финансового рынка, как с географической, так и с институциональной точки зрения. Международный финансовый центр не будет ограничиваться пределами одной или двух московских бирж, напротив, предлагаемые меры затронут всю российскую финансовую систему.

Процесс построения МФЦ можно разделить на две фазы:

·  2008-2010: развитие национального фондового рынка и его интеграция в региональную финансовую инфраструктуру. Российский финансовый рынок становится локальным МФЦ, способным предоставлять трансграничные финансовые услуги, – безусловным лидером в России и странах СНГ.

·  2010-2012: достижение высокого уровня конкурентоспособности на глобальном уровне, прежде всего по сравнению с Шанхаем и Мумбаи. Российский финансовый рынок становится региональным МФЦ, одним из ведущих центров на евроазиатском пространстве.

Соответственно меры можно классифицировать на те, которые необходимо предпринять немедленно, и на те, которые можно осуществить в среднесрочной перспективе. В разделе 4.2 излагаются основные направления действий по созданию МФЦ с необходимой аргументацией, а в разделе 4.3 приводится план мероприятий с соответствующим распределением ответственности между министерствами и ведомствами.

При этом должна быть продолжена работа по реализации мер, намеченных в Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года, Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008 годы (и проекта Стратегии развития финансового рынка на период до 2020 года), Концепции развития корпоративного законодательства на период до 2008 года, проекта Стратегии развития страховой деятельности и других ранее одобренных программных документов, поскольку соответствующие меры также способствуют прямо или косвенно развитию и становлению МФЦ.

5.2  Основные направления действий по созданию МФЦ

Меры по созданию в России международного финансового центра направлены на повышение конкурентоспособности по критериям, проанализированным в Разделе 2.2. Сопоставление состояния дел в России и в конкурирующих финансовых центрах приводит к необходимости сосредоточиться на следующих мерах.

1) Регулирование финансовых рынков

Законодательство и регулирование

Хотя англо-саксонская система права представляется наиболее эффективной для развития финансовых рынков, создание успешно работающих МФЦ возможно и в других правовых системах. Необходимо совершенствование и дополнение российского законодательства, в первую очередь за счет принятия федеральных законов о биржах и организованных торгах, о клиринговой деятельности, о секьюритизации, о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, а также за счет внесения изменений в действующие законы в части регулирования производных финансовых инструментов, регулирования залоговых отношений, создания централизованной системы учета ценных бумаг, модернизации корпоративного права и др. Необходимо и совершенствование системы правоприменения, повышение эффективности судебной системы.

Для создания МФЦ необходимо изменить также систему регулирования финансовых рынков: если на данном этапе преждевременно создание единого регулятора, то следует, по крайней мере, обеспечить эффективную координацию существующих. Для этого представляется целесообразным создание межведомственной координирующей структуры – Совета по финансовым рынкам при Президенте Российской Федерации.

Налогообложение

Создание МФЦ требует целого ряда изменений в российской налоговой системе – как с точки зрения упрощения и уточнения налогообложения и налогового администрирования, так и с точки зрения снижения ставок и предоставления налоговых льгот. Специфика налогообложения финансовых рынков состоит в том, что, во-первых, финансовый капитал обладает высокой мобильностью и для создания МФЦ необходимо создать для финансового бизнеса максимально привлекательные условия. Во-вторых, валовый объем операций финансовых институтов значительно превосходит их прибыль, поэтому налогообложение валовых (а не сальдированных) потоков оказывает крайне отрицательное влияние на рентабельность финансовой деятельности. В-третьих, в большинстве случаев различия в налоговых ставках между разными типами участников рынка неэффективны, поскольку это приведет к регуляторному арбитражу диспропорциональному развитию тех типов участников рынка, в отношении которых действует наиболее благоприятный налоговый режим. В-четвертых, сложность финансовых инструментов, особенно производных, требует особых усилий по обеспечению однозначной интерпретации правил налогообложения.

Помимо привлечения в российский МФЦ профессиональных участников мирового финансового рынка следует также предпринять меры для привлечения на финансовый рынок средств российских физических лиц. Особенно важно, учитывая низкую финансовую грамотность населения и нарастающий дефицит пенсионной системы, поощрять долгосрочные финансовые вложения физических лиц.

Кроме того, необходимо ввести стимулирующее налогообложение для российских институциональных инвесторов и их клиентов.

В связи с этим целесообразно внести изменения в налоговое законодательство по направлениям, перечисленным ниже.

·  Формирование налогооблагаемой базы для юридических и физических лиц с учетом сальдирования прибыли и убытков по операциям со всеми финансовыми инструментами на биржевом рынке.

·  Уточнение порядка налогообложения для сложных (смешанных) инструментов, в том числе и для инструментов, не обращающихся на организованном рынке.

·  Освобождение от налогообложения доходов физических лиц и институциональных инвесторов от реализации ценных бумаг при условии длительного срока владения ими бумагами (не менее 1 года, точный срок подлежит обсуждения).

·  Освобождение от налогообложения доходов физических лиц и институциональных инвесторов в виде дивидендов по акциям.

·  Освобождение от налога на прибыль при получении дивидендов или дохода от реализации ценных бумаг стратегическими инвесторами при условии, что срок владения такими бумагами составляет не менее 1 года, а доля в капитале – не менее 25%.

·  Установление для физических лиц порядка переноса убытков по сделкам на биржевом рынке с финансовыми инструментами на последующий налоговый период.

·  Выравнивание условий налогообложения операций с ценными бумагами для резидентов и нерезидентов.

·  Уточнение порядка налогообложения (в первую очередь, по НДС и по НДФЛ) операций с производными финансовыми инструментами, как предусматривающими, так и не предусматривающими поставку базисного актива, включая ситуации, в которых базисными активами являются и не являются ценные бумаги и фондовые индексы.

·  Уточнение порядка переоценки финансовых инструментов по срочным сделкам. Отмена переоценки по неисполненным сделкам.

·  Освобождение от НДС финансовых операций профессиональных участников рынка ценных бумаг (по аналогии с банковской деятельностью).

·  Освобождение от налогообложения дохода от увеличения стоимости финансовых вложений (capital gain) для участников биржевой торговли (в среднесрочной перспективе).

·  Освобождение от налогообложения части прибыли, направляемой на увеличение капитализации институтов финансового рынка.

·  Гармонизация метода списания на расходы (для определения базы по налогу на прибыль) стоимости выбывших ценных бумаг с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

·  Определение порядка уплаты налога на имущество закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ): он должен уплачиваться управляющей компанией за счёт имущества ЗПИФ.

·  Устранение двойного налогообложения для акционеров акционерных инвестиционных фондов.

·  Введение стимулирующего налогообложения (система ЕЕТ) для негосударственных пенсионных фондов и их клиентов.

Судебная система и практика правоприменения

Для повышения эффективности российской судебной системы необходимы меры как общего, так и специального (с точки зрения финансового сектора) характера.

Специальные меры включают в себя изменение процессуального законодательства для повышения эффективности правоприменения в финансовой сфере и изменения в институциональной структуре судебной системы. В частности, для быстрого и эффективного разрешения споров необходимо создание специализированного суда в структуре арбитражных судов, разрешающего исключительно споры, возникшие в рамках финансового рынка.

Модернизация процессуального законодательства должна, в частности, привести к уточнению подведомственности и подсудности споров, связанных с корпоративными отношениями и владением ценными бумагами. Кроме того, необходимо снизить издержки защиты прав инвесторов. Для этого необходимо введение в арбитражный процесс понятия групповых исков, возможность объединения требований по одному корпоративному спору в одном деле, а также совершенствование правил рассмотрения косвенных исков.

Меры общего характера должны предусматривать:

·  повышение прозрачности процедуры назначения и отстранения судей от должности;

·  повышение уровня квалификации судей, в том числе повышение эффективности системы аттестации судей, прозрачности процедуры назначения представителей общественности в квалификационные коллегии судей, возможно – повышение законодательно установленных требований к кандидатам в судьи;