Діагностика інвестиційної привабливості машинобудівних підприємств (стр. 26 )

6 етап. Фундаментальна діагностика ІПП машинобудівного підприємства - потенційного реципієнта інвестицій. Передбачає насамперед збір необхідної інформації для здійснення діагностики ІПП. Якщо йдеться про самодіагностику, то доступ до усієї необхідної інформації є відкритим, якщо ж суб’єкт оцінювання є зовнішнім, то виникає необхідність у виконанні спеціальних досліджень.

Надалі слід ідентифікувати значення діагностичних бізнес-індикаторів, передбачених методичним забезпеченням фундаментальної діагностики, а також здійснити порівняння із критеріями оптимальності, що дасть змогу оцінити, наскільки індикатори відповідають очікуваним нормативним значенням.

Наступний крок полягає у визначенні локальних інтегрованих рівнів ІПП за виокремленими сферами функціонування конкретного машинобудівного підприємства та побудові гістограми вказаних рівнів, яка дозволяє ідентифікувати переваги і недоліки у діяльності підприємства. Завершальним етапом у контексті фундаментальної діагностики ІПП є ідентифікування агрегованого рівня інвестиційної привабливості машинобудівного підприємства.

7 етап. Формування висновку про рівень ІПП. На підставі отриманих результатів на попередньому етапі потенційний інвестор аналізує стан інвестиційної привабливості машинобудівного підприємства за сферами функціонування мікросередовища та в межах відповідного макро - і мезо - середовища функціонування. Це дає змогу ідентифікувати насамперед проблеми і перспективи функціонування певного підприємства у відповідному регіоні та сформувати уявлення про потенційні можливості щодо досягнення інвестиційних цілей при здійсненні капіталовкладень у діяльність машинобудівного підприємства. При цьому істотним є вагомість для інвестора певних сфер і напрямів діяльності підприємства, адже навіть негативний стан окремих сфер може не вплинути істотно на рішення інвестора щодо вкладання інвестицій, оскільки інші сфери будуть для нього значно важливіші та істотніші.

Аналізування літературних джерел та дослідження практичних матеріалів дало змогу обґрунтувати роль фундаментальної діагностики інвестиційної привабливості підприємств при ухваленні рішень інвестором щодо здійснення капіталовкладень. При цьому для потенційних інвесторів запропоновано теоретико-методичну базу реалізації фундаментальної діагностики, яка містить модель підготовки та здійснення такої діагностики.

В контексті запропонованої моделі фактично перших п’ять етапів із семи становлять підготовчу стадію фундаментальної діагностики, а два останніх формують основну стадію. Це доводить складність здійснення фундаментальної діагностики інвестиційної привабливості машинобудівних підприємств та необхідність ґрунтовної, інформаційної, методичної, нормативно-критеріальної та ресурсної підготовки у цій сфері.

3.3. Індикаторно-інтерпретаційне забезпечення фундаментальної діагностики інвестиційної привабливості підприємств

В межах здійснення фундаментальної діагностики інвестиційної привабливості машинобудівних підприємств найбільш проблемним та складним є добір репрезентативних та інформативних діагностичних індикаторів, які б у своїй сукупності давали змогу ідентифікувати за цільовими напрямами та агреговано стан ІПП, оцінити слабкі та сильні позиції підприємства, його перспективи та потенціал у сфері відтворення інвестиційних ресурсів. Очевидно, що фундаментальна діагностика передачає оцінювання не лише внутрішнього середовища функціонування підприємства, але й макро - та мезо-середовищ, що дає змогу комплексно та всебічно ідентифікувати доцільність інвестування капіталу у конкретне машинобудівне підприємство.

В межах дослідження привабливості інвестиційного макросередовища функціонування машинобудівного підприємства можна скористатись загальновідомими рейтингами, які охарактеризовані у підр. 2.1 та 3.1. Але така інформація для потенційних інвесторів містить довідковий укрупнений, а не конкретизований характер. Зважаючи на це, виникає необхідність у окресленні ключових діагностичних параметрів, які демонструватимуть привабливість макросередовища функціонування конкретного машинобудівного підприємства. Виконані дослідження дають змогу запропонувати здійснювати оцінювання макросередовища для потенційних інвесторів за такими індикаторами:

-  рівень оподаткування діяльності машинобудівних підприємств (кількість і обсяги податків, процедура адміністрування податків, прозорість у цій сфері);

-  рівень бюрократизації підприємницької діяльності (оперативність та прозорість реєстраційної і ліквідаційної процедур, отримання необхідних дозволів, ліцензій, сертифікатів, кількість нефіскальних контролюючих органів);

-  рівень корумпованості адміністративно-владного апарату (можливість безперешкодного здійснення підприємницької діяльності без прямого втручання та тиску органів державної влади, а також здатність підприємства працювати у правовому полі без здійснення тіньових платежів представникам органів державної влади);

-  рівень стабільності господарського законодавства (стабільність нормативно-правової бази, яка регулює здійснення підприємницької діяльності та інвестиційних процесів в країні);

-  рівень вчасності відшкодування ПДВ органами державної влади (для переважної більшості вітчизняних машинобудівних підприємств, які є експортно-орієнтованими, найбільш проблемним питанням є повернення ПДВ, оскільки хронічне неповернення ПДВ сприяє виведенню обігових коштів та може навіть зумовлювати банкрутство підприємства);

-  рівень захисту прав інвесторів (йдеться про захист власності, майна, капіталу інвесторів);

-  рівень розвитку інфраструктури (характеризує розвиток фінансової, страхової, транспортної, юридичної, аудиторської, консалтингової, логістичної та ін. інфраструктури у країні);

-  рівень незалежності судової системи (здатність судової системи ефективно, прозоро та незаангажовано врегульовувати суперечки та здійснювати захист прав інвесторів);

-  рівень економіко-політичної стабільності у державі (стабільність валютних курсів, інфляційних процесів, цін на фактори виробництва, політичної ситуації, військова безпека тощо).

Усі вищенаведені параметри оцінюються інвестором біноміальним чином шляхом ідентифікування відповідності певного індикатора очікуванням інвестора (1) чи невідповідності (0). Але для такої оцінки інвестор повинен володіти розгалуженою інформацією про бізнес-середовище та його регулювання у певній країні за деталізацією вказаних характеристик. Також варто зауважити, що вказаний перелік діагностичних параметрів може бути видозмінений та модифікований відповідно до потреб інвесторів.

В межах оцінювання макросередовища функціонування машинобудівних підприємств пропонується визначити інтегральний рівень привабливості інвестиційного макросередовища за формулою:

(3.18)

де Imа – інтегральний рівень привабливості інвестиційного макросередовища функціонування машинобудівних підприємств, частк. од. [0; 1]; Vi - показник відповідності певного індикатора привабливості інвестиційного макросередовища очікуванням інвесторів (набуває значень 0 або 1); n – кількість діагностичних індикаторів (за запропонованим методом n = 9).

При оцінюванні привабливості інвестиційного мезосередовища функціонування машинобудівних підприємств пропонується керуватись такими індикаторами:

-  рівень доступу до трудових ресурсів (можливість вільного залучення висококваліфікованих працівників, необхідних для забезпечення машинобудівного виробництва, особливо це стосується працівників інженерних та робітничих професій);

-  рівень доступу до енергетичних ресурсів (йдеться про вартість, налагодження постачання, безперебійність надходження усіх видів енергії, зважаючи на енергомісткість виробництва у машинобудуванні);

-  рівень доступу до матеріально-сировинних ресурсів (характеризує можливість мобільного постачання усіма необхідними матеріально-сировинними ресурсами та ціни на них);

-  рівень розвитку регіональної інфраструктури (йдеться про розвиток фінансової, страхової, транспортної, юридичної, аудиторської, консалтингової, логістичної та ін. інфраструктури у регіоні місцерозташування);

-  рівень сприятливості ділового клімату у регіоні (сприятливі умови для розвитку бізнесу, можливості щодо його розширення, фінансування, будівництва тощо; наявність індустріальних та технологічних парків у регіоні, спеціальних економічних зон);

-  рівень ефективності діяльності місцевих державних органів влади (свідчить про прозорість, оперативність та безперешкодність здійснення у регіоні реєстраційних, дозвільних та інших процедур);

-  рівень оподаткування у регіоні (йдеться про місцеві податки та збори, особливості їх адміністрування та стягування);

-  рівень успішності реалізації аналогічних інвестиційних проектів у регіоні (йдеться про так званий «демонстраційний ефект», який свідчить про можливість успішної реалізації у регіоні інвестиційних проектів без неадекватних перешкод).

В межах оцінювання мезосередовища функціонування машинобудівних підприємств пропонується оцінити інтегральний рівень привабливості інвестиційного мезосередовища за формулою:

(3.19)

де Imz – інтегральний рівень привабливості інвестиційного мезосередовища функціонування машинобудівних підприємств, частк. од. [0; 1]; Yi - показник відповідності певного індикатора привабливості інвестиційного мезосередовища очікуванням інвесторів (набуває значень 0 або 1); m – кількість діагностичних індикаторів (за запропонованим методом m = 8).

Щодо діагностики привабливості мікросередовища підприємства, то ІПП підприємства формується під впливом виробничо-технологічних, фінансово-економічних, соціальних, товарних, майнових, адміністративних, управлінських, розпізнавальних, інфокомунікаційних внутрішніх факторів. На противагу системі індикаторів для здійснення потреб експрес-діагностики, яка формується за критерієм пріоритетності мотивів потенційних інвесторів, для формування системи діагностичних індикаторів при здійсненні фундаментальної діагностики слід ураховувати фактори внутрішнього середовища формування ІПП.