Мировое хозяйство и международные экономические отношения: основные черты и особенности (стр. 32 )

1 Участие этой валюты временно приостановлено

Рис. 12. Валюты стран, входящих в Европейскую валютную систему (ЕВС), и их доля в европейской расчетной единице (ЭКЮ)

Механизм кредитования предполагает, что в рамках ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления централь­ным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной ин­тервенцией.

Процесс функционирования и развития Европейской валютной системы

В 1989 г. Ж. Делор, видный деятель ЕС (председатель КЕС), представил отчет, в котором излагал трехступенча­тый план валютного объединения Европы. Этот план вклю­чал: 1) осуществление скоординированной экономической и валютной политики отдельных стран ЕС; 2) учреждение центрального банка ЕС; 3) замену национальных валют еди­ной валютой ЕС.

В 1990 г. происходит расширение ЕВС: в нее включены Англия, Испания, Португалия. В 1991 г. подписывается Ма­астрихтский договор о создании единого европейского пространства. В соответствии с этим договором главы прави­тельств — членов ЕС договариваются о создании валютно­го союза.

Созданная с целью упорядочения колебания курсов западноевропейских валют, ЕВС в течение почти 15 лет успешно справлялась с возложенными на нее функциями. Однако с осени 1992 года она стала давать заметные сбои.

Одна из главных причин этого — неспособность цент­ральных банков указанных стран справляться со все воз­растающими атаками биржевых спекулянтов, игравших на понижение, в расчете на девальвацию валют.

Первой пострадала итальянская лира. Банк Италии был вынужден прибегнуть к массивным интервенциям для спа­сения своей денежной единицы. Правительства стран ЕС решают прибегнуть к семипроцентной девальвации лиры, но она продолжает падать. 17 сентября 1992 г. после экст­ренного заседания Валютного комитета сообщества лира покидает ЕВС.

Летом 1993 года 5 из 8 состоявших в системе ЕВС денеж­ных единиц: французский и бельгийский франк, датская крона, песета и эскудо — упали до установленного для них нижнего предела. Центральными банками было приня­то решение не поддерживать искусственно свои валюты. Они могут колебаться вокруг фиксированных курсов на 15 процентов в ту или другую сторону. Центральные банки также могут понижать учетные ставки, которые они со­храняли на высоком уровне, с целью поддержания обмен­ных курсов.

1 В ноябре 1996 г. итальянская лира возвращается в Европейскую валютную систему при обменном курсе 990 ед. за немецкую марку.

Развитие западноевропейского хозяйственного комплек­са, увеличение степени взаимопроникновения и взаимо­дополняемости экономик способствовали нарастанию потреб­ностей в проведении единой макроэкономической политики. Однако, с другой стороны, различия в бюджетной денежно-кредитной валютной политике стран — членов ЕС вели к колебанию цен, процентных ставок, валютных курсов, что мешало развитию производительных сил региона.

Перечисленные экономические и ряд политических фак­торов привели к провозглашению в Едином Европейском Акте (1984 г.) цели Сообщества — создания экономического и валютного союза.

Экономический и валютный союз предстают как объ­единение государств, имеющих единый рынок, денежную единицу и специальные институты, отвечающие за форми­рование и проведение единой макроэкономической полити­ки. Экономический и валютный союз должен представлять две составные части единого целого. Процесс унификации в экономической и валютной сферах должен протекать па­раллельно, взаимосвязанно. Важнейшим результатом это­го процесса должен стать переход к единой валюте в рам­ках ЕС, с единым центром формирования валютной и де­нежно-кредитной политики — единым Центральным бан­ком.

Завершающий этап формирования ЕВС. Создание ЕВРО

В соответствии с текстом Маастрихтского договора (1991 г.) заключительная стадия создания государствами ЕС валютного союза, в котором курсы национальных валют бу­дут окончательно зафиксированы по отношению друг к дру­гу, должна была наступить в конце 90-х годов. Первый этап этого процесса начался в 1990 г. с момента либерализации оборота капиталов в ЕС, усиления сотрудничества между центральными банками стран Союза, свободой расчетов в ЭКЮ и общим сближением экономик.

На втором этапе (с января 1994 г.) были приняты бо­лее жесткие меры по координации экономической и ва­лютной политики на основе ратифицированного в 1993 г. Маастрихтского договора, начат процесс создания единой системы центральных банков ЕС. В 1994 г. был образован Европейский валютный институт — прообраз Европейско­го центрального банка.

Третья, заключительная стадия создания валютного союза, согласно плану ЕС, разбита на три соответ­ствующих этапа.

На первом этапе, который фактически начался с 1998 г., были определены те страны, которые смогут отве­чать критериям, являющимся пропуском в валютный союз. К числу этих критериев, установленных Маастрихтским до­говором, относятся: низкий уровень инфляции, дефицит государственного бюджета (не более 3 процентов), соот­ветствующий размер учетной ставки, стабильность нацио­нальной валюты.

Полностью соответствующие этим критериям государ­ства составили первую группу, которая и образует валют­ный союз. К концу 90-х годов таким критериям отвечали Германия и Люксембург, а также в значительной степени Ирландия, Австрия, Финляндия. Фактически ими стали 11 государств ЕС. Исключение составили Великобритания, Греция, Дания, Швеция, которые сами не видят для себя возможности сразу вступить в ЕВС. В 1998 г. был создан Европейский центральный банк и развернута так называе­мая европейская система центральных банков.

На втором этапе (1999—2001 гг.) ЭКЮ упразднялась, как первый шаг, Европейский центральный банк стал ис­пользовать единую валюту — ЕВРО в операциях по ва­лютному обмену. Коммерческие банки и финансовые организации также пользуется ею на валютных рынках. Во Франкфурте, где базируется Европейский центральный банк, первая тендерная операция в ЕВРО состоялась 4 января 1999 года.

Следующим шагом этого этапа (2002—2003 гг.) будет произведена замена национальных монет и купюр новыми европейскими денежными единицами ЕВРО. Новая единая валюта поступит в наличное обращение. Соответствующие изменения будут вноситься в системы расчетов, осуществ­ляющихся в национальной валюте. На первых порах (в те­чение 6 месяцев) новая валюта будет в ходу одновременно с национальными валютами. В конце этого периода нацио­нальные деньги, согласно плану, "утратят статус платеж­ного средства".

На этом (третьем) этапе все банковские счета на пространстве Европейского валютно-экономического союза будут конвертируемы в единую европейскую валюту, если это уже не произойдет раньше по собственной иници­ативе.

Единая европейская валюта, полагают экономисты, име­ет все шансы быть одной из самых мощных в мире. Она должна стать важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность това­ров и услуг 15 государств ЕС в сражении за рынки с США и Японией.

Появление ЕВРО должно повлечь за собой рост объе­ма всех сделок, связанных с ценными бумагами. В настоя­щее время европейские финансовые рынки из-за своей ра­зобщенности в состоянии привлечь лишь незначительную часть мировых инвестиций. Такая ситуация не соответствует реальной финансовой и экономической мощи ЕС. Введение же единой валюты повысит интерес инвесторов всего мира к ЕС.

Введение ЕВРО должно привести к тому, что рынок этой валюты постепенно превратится в важнейший в мире валютный рынок, а сама единая валюта сможет занять мес­то доллара на европейском рынке капиталов.

Переход к ЕВРО должен внести кардинальные переме­ны в финансовую ситуацию всего мира. Единая европейская валюта сможет на равных соперничать с долларом и иеной. Банки, как правило, могут рассчитывать на резкое увели­чение объема сделок и рост прибылей, которые они полу­чат на финансовых рынках благодаря дальнейшей интерна­ционализации инвестиций.

Новая денежная единица позволит также ликвидиро­вать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую, которые по некоторым оценкам состав­ляют от 40 до 50 млрд. долл. в год. Например, француз, совершающий поездку по 10—12 западноевропейским стра­нам с 2 тыс. долларов, почти половину этой суммы потеряет при обмене одной валюты на другую.

В то же время появление ЕВРО и соответственно твер­дая фиксация паритетов между всеми европейскими денеж­ными единицами приведут к тому, что биржевые спеку­лянты не смогут больше играть на обесценивании одной европейской валюты по отношению к другой. С появлением ЕВРО исчезнут и операции, в основе которых лежит раз­ница в учетных ставках, которые выровняются внутри ЕС.

Правительства ряда европейских стран — членов ЕС уже проводят финансовые операции с использованием ЕВРО. Так, Франция обнародовала план выпуска первых в Евро­пе индексированных облигаций, стоимость которых будет выражена в ЕВРО. Кроме того, Франция перевела все го­сударственные долги в ЕВРО с января 1999 года.