Игрок 1 | Игрок 2 | Игрок 3 | Игрок 4 | Игрок 5 | Заемщик |
Фин показатель 1 | |||||
Фин показатель 1 | |||||
Фин показатель 1 |
6.6.3 Потребность в оборотном капитале
- Оборотный капитал – финансовые средства, инвестируемые в объекты, необходимые для текущей деятельности на период операционного цикла компании. Расчет потребности в оборотном капитале осуществляется в случае наличия в структуре финансирования Банком затрат на оборотный капитал. Операционный цикл – период от поступления сырья до получения денежных средств от клиентов, включающий производственный цикл и период оборота дебиторской задолженности. Расчет операционного цикла. Операционный цикл рассчитывается как сумма дней оборачиваемости товарно-материальных запасов (далее – ТМЗ) и дней оборачиваемости дебиторской задолженности (далее – ДЗ), которые в свою очередь рассчитываются по формулам:
Дни оборачиваемости ТМЗ = ((ТМЗ на начало периода + ТМЗ на конец периода)/2)/Себестоимость за период*365 дней
Дни оборачиваемости ДЗ = ((ДЗ на начало периода + ДЗ на конец периода)/2)/Продажи за период*365 дней
- Планируемые продажи – планируемые обоснованные продажи на следующий календарный год. Планируемая себестоимость – планируемая обоснованная себестоимость на следующий календарный год. Прогнозный операционный цикл – операционный цикл будущих периодов, рассчитываемый на базе исторического операционного цикла с учетом обоснованных и документально подтвержденных поправок в производственный цикл и период оборота дебиторской задолженности. Расчет потребности в оборотном капитале. Потребность в оборотном капитале рассчитывается согласно следующей формуле:
Потребность в оборотном капитале = Прогнозный операционный цикл*Планируемая себестоимость/365
- Прочие источники финансирования оборотного капитала. При наличии у компании прочих источников финансирования оборотного капитала – кредитные линии в банках, кредиторская задолженность – необходимо указать, какие из текущих существующих источников будут замещаться запрашиваемым финансированием.
Таблица 32. Потребность в оборотном капитале
Показатели | Единица | Расчет | Значение |
Средний объем чистых продаж на будущий период | Млн. тенге | 1 | |
Себестоимость продаж | Млн. тенге | 2 | |
Операционный цикл для экспорта* | Дней | 3 | |
Расчетный требуемый оборотный капитал | Млн. тенге | 4 = 2*3/365 |
*согласно таблице 2
Таблица 33. Операционный цикл, в днях
Транс. Сырья | Тамож. Оч. Сырья | Склад сырья | Производство | Склад гот. Продукции | Отгрузка | Тамож. Оч. Продукции | Транс. Продукции | Отсрочка дистриб. | Итого |
7. Финансовый прогноз по проекту
7.1 Математическая логика построения финансовой модели
- Модель должна быть логически выстроена и легко проверяема. Модель не должна содержать громоздкие и неэффективные взаимосвязи между массивами данных, которые трудно проверить и которые отнимают большие компьютерные ресурсы; Все элементы, использующиеся при расчетах в составе формул, должны являться действующими ссылка на ячейки, в которых содержатся допущения (исходные данные), или ячейки, содержащие формулы. Недопустимы ссылки на внешние файлы и циклические ссылки. Модель должна иметь удобный и интуитивно понятный интерфейс ввода входных параметров,
7.2 Предпосылки, заложенные в финансовую модель
- Источниками информации могут служить: документы, выданные или подписанные третьими лицами, которые не являются аффилированными с инициатором Проекта (договора, сметы и калькуляции, спецификации); исторические данные по финансово-хозяйственной деятельности инициатора Проекта (на основе управленческой и финансовой отчетности); действующие нормативные правовые акты; официальные данные отраслевой и макроэкономической статистики; результаты аналитических исследований, произведенных независимыми экспертами; данные из иных открытых источников, которые могут быть подтверждены как достоверные и объективные. Ключевые и прочие допущения по Проекту должны быть размещены отдельно от листа, на котором производятся расчеты; Ключевые допущения в том числе включают (но не ограничиваясь) в себя: прогноз цены, прогноз физического объема реализации, технические предположения по производству, инфляции, курсов валют, оценка капитальных вложений, оценка операционного цикла, оценка операционных затрат и т. д.. Финансовая модель должна допускать внесение изменений в первоначально заложенные допущения и автоматически корректировать финансовые прогнозы в случае внесения таких изменений. Необходимо предоставить максимально подробное описание и обоснование допущений финансовой модели по всем прогнозным показателям:
- Цена реализации и ее изменение в прогнозные периоды Объем реализации и его изменение в прогнозные периоды прогнозная мощность и ее изменения в прогнозные периоды структура себестоимости, цена и объемы на основные виды сырья, количество производственного и административного персонала, ФОТ, амортизация, ремонт и т. д. изменение курсов валют источники и условия финансирования капитальные затраты расчет потребности оборотного капитала
7.3 Отчет о прибылях и убытках, и прочем совокупном доходе (P&L)
- Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен быть составлен по методу начисления (accrual base). Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен содержать, в том числе, следующие финансовые показатели: выручка, валовая прибыль, валовая рентабельность, EBITDA (операционная прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов), EBIT (операционная прибыль до вычета процентов и налогов), чистая прибыль, чистая рентабельность. Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен быть взаимосвязан с другими прогнозными отчетами, и между ними не должно быть противоречия.
Таблица 34. Прогнозный отчет о прибылях и убытках
Год y | y + 1 | y + 2 | y + 3 | y + 4 | y + 5 | y + 6 | y + 7 | ||
P&L | Revenues /Выручка | ||||||||
CoGS/Себестоимость | |||||||||
Gross Profit/Валовая прибыль | |||||||||
SG&A/общие и адм. расходы | |||||||||
Other/прочие | |||||||||
EBITDA | |||||||||
Depreciation & Amortization/ Амортизация | |||||||||
EBIT | |||||||||
Interest expenses/ расходы по процентам | |||||||||
Income Tax/ начисленный налог | |||||||||
Other expenses/(income)/прочие доходы и расходы | |||||||||
thereof FX (P&L): | |||||||||
Net profit/Чистая прибыль |
7.4 Отчет о движении денежных средств (Cash flow)
- Прогнозный отчет о движении денежных средств может быть составлен косвенным методом (indirect method) или прямым методом (direct method). Отправной точкой для построения прогнозного отчета о движении денежных средств служит прогнозный отчет о прибылях и убытках. Прогнозный отчет о движении денежных средств должен включать денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки, связанные с выплатой и получением процентов и дивидендов, должны быть раскрыты в отдельных строках. Прогнозный отчет о движении денежных средств должен быть взаимосвязан с другими прогнозными отчетами, и между ними не должно быть противоречия.
Таблица 35. Прогнозный отчет о движении денежных средств (Косвенный метод)
Год y | y + 1 | y + 2 | y + 3 | y + 4 | y + 5 | y + 6 | y + 7 |
CFS | Net income/Чистая прибыль | ||||||
+Depreciation (Амортизация) | |||||||
+Other non-cash (Прочие не денежные операции) | |||||||
Cash flow from operations before change in WC/Денежный поток от операционной деятельности до корректировки на изменения в оборотном капитале | |||||||
+Change in WC (корректировка/изменение на обортный капитал) | |||||||
Net cash flow from operations/ Денежный поток от операционной деятельности | |||||||
Inflows from investing activities поступления от инвестиционной деятельности | |||||||
Outflows from investing activities (capex etc)/ отток от инвестиционной деятельности | |||||||
Net cash flow from investing/ Денежный поток от инвестиционной деятельности | |||||||
Inflows from financing activities (loan disbursements etc.)/поступления от финансовой деятельности | |||||||
Outflows from financing activities (loan repayments, dividends etc.)/ отток от финансовой деятельности | |||||||
Net cash flow from Financing activities/Денежный поток от финансовой деятельности | |||||||
Total change in cash flows for the period /Итого на конец периода | |||||||
Beginning cash balance/Денежные средства на начало | |||||||
Ending cash balance/ Денежные средства на конец периода |
7.5 Финансовая устойчивость (Financial strength)
- Финансовая модель должна включать в себя коэффициенты:
- Прочие элементы финансовой устойчивости
7.6 Проведение анализа чувствительности (Sensitivity test)
- Для оценки устойчивости финансовых показателей применяется анализ чувствительности финансовой модели – оценки воздействия изменения ключевых факторов чувствительности на результаты финансовых прогнозов. К наиболее типичным факторам чувствительности можно отнести: цены на готовую продукцию и тарифы на услуги; объем продаж (интенсивность эксплуатации, число покупателей/пользователей); объем капитальных затрат; задержки ввода инвестиционного объекта в эксплуатацию и выхода на Проектную мощность; цены на основное сырье и материалы, топливо, трудовые ресурсы; величину постоянных операционных затрат; ставку дисконтирования; прогнозные темпы инфляции; обменные курсы валют, и т. п.. К типичным результатам финансовых прогнозов, волатильность которых может быть измерена в ходе анализа чувствительности, относятся: показатели инвестиционной привлекательности; показатели финансовой устойчивости; срок возврата кредита; иные показатели.
7.7 Проведение стресс тестирования (Strest test)
- Также для оценки устойчивости финансовых показателей применяется стресс-тестирование – воздействие вероятного негативного сценария, затрагивающего один или несколько ключевых факторов финансовой модели. Стрессовый сценарий приводится для сравнения с Базовым сценарием. Базовый сценарий. К типичным примерам сценариев стресс-тестирования можно отнести: потерю крупного клиента или целого сегмента, существенное ухудшение макроэкономического фона (с влиянием на продажи, стоимость фондирования и рентабельность), комбинацию отдельных ключевых факторов (например, одновременное снижение объема реализации и рост постоянных затрат) и т. п.. К типичным результатам финансовых прогнозов, волатильность которых может быть измерена в ходе стресс-тестирования, относятся: показатели инвестиционной привлекательности; показатели финансовой устойчивости; срок возврата кредита; иные показатели. Пессимистический сценарий (ТОП3 наиболее вероятных событий)
8. Предложения по снижению рисков
8.1 Примерные параметры (Данный перечень необходимо расширить и оптимизировать под Ваш проект)
- К мероприятиям по снижению рисков относят:
- Распределение риска фактически реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Следует иметь в виду, что повышение риска у одного из участников должно сопровождаться адекватным изменением в распределении доходов от проекта. Поэтому при переговорах необходимо:
- В случае, если участники проекта не в состоянии обеспечить реализацию проекта при наступлении того или иного рискового события собственными силами, необходимо осуществить страхование риска. Страхование риска есть, по существу, передача определенных рисков страховой компании. Выбор рациональной схемы страхования представляет собой достаточно сложную задачу, поэтому данный способ снижения рисков весьма актуален.
Приложение
Финансовая модель (XLS.)
Приложение
Приложение 1
Нефинансовые показатели эффективности Проекта с целью определения социально-экономического эффекта от реализации Проекта (для расчета индекса эффекта развития).
Наименование показателя | ед. изм. | значение |
ЭО | ||
| Планируемый объем экспорта в денежном выражении (за весь срок займа) | млн. USD | |
| Планируемый объем экспорта продукции в натуральном выражении (за весь срок займа) | ||
| Объем налоговых поступлений в бюджет (за весь срок займа) | млн. USD | |
| Доля Казахстанского содержания в себестоимости продукции/ услуги | % | |
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 |
