В таблице 6 (Приложение Е) произведен расчет прибыли и убытков.
Отметим, что балансовая прибыль была найдена, путем нахождения разницы между выручкой от реализации и полными производственными затратами. Прибыль после налогообложения была найдена путем вычета из балансовой прибыли налогов и сборов. Чистая прибыль представила собой разницу между прибылью после налогообложения и налога на прибыль в размере 20%.
Мною был рассчитан налог на имущество, данный налог рассчитывается с остаточной стоимости основных фондов, как произведение остаточной стоимости на ставку в размере 2,2%. Налог на землю рассчитывается от кадастровой стоимости земли. Стоимость 1 м2 земли составляет 14 рублей. Для строительства ТЭЦ необходим участок площадью 200 га. Исходя из этого, кадастровая стоимость будет составлять 28 млн. руб. Налог на землю был рассчитан по действующей ставке 1,5%.
Налоговой базой налога на прибыль является денежное выражение прибыли. Налог определяется путем умножения налоговой базы на ставку налога в размере 20%
Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления прибылью не только акционерного общества,
но и предприятий других организационно-правовых форм.
Суть ее сводится к тому, чтобы решить какую часть нераспределенной прибыли направить на развитие предприятия, а
какую – на выплату дивидендов.
Реинвестируемая прибыль – это основной источник прироста собственных средств, использование которых является
более предпочтительным, так как они обеспечивают высокую
финансовую устойчивость предприятия. И с этой точки зрения выплаты больших дивидендов невыгодны. Выплачивать дивиденды — значит «проедать» прибыль.
Невыплаты дивидендов вообще могут привести к оттоку
капитала вкладчиков и снижению инвестиционных возможностей и рейтинга организацииОт решения, как израсходовать нераспределенную прибыль,
зависят такие показатели, как: рыночная стоимость предприятия; благосостояние вкладчиков; перспективы развития предприятия; инвестиционная привлекательность.
Цель дивидендной политики заключается в установлении оптимальных пропорций между прибылью потребляемой (направляемой на выплату дивидендов) и капитализируемой (направляемой на развитие) [9].
Дивидендная политика как часть общей финансовой стратегии акционерного общества заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акций.
Текущие выплаты дивидендов понижают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгоды инвестирования, тем самым уменьшается ставка дисконтирования.
При внедрении проекта акционерные средства не были привлечены. Дополнительная эмиссия акций не производилась. Таким образом, проекту не нужно выплачивать дивиденды.
Расчет прибыли и убытков произведен в таблице 6(Приложение Д).
2.3 Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта
Денежные потоки— это поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления предприятием производственно-хозяйственной деятельности.
Денежный оборот предприятия складывается из движения денежных средств в результате выполнения различных
хозяйственных операций, составляющих текущую (операционную), инвестиционную и финансовую деятельность.
Текущая деятельность связана с производством и реализацией продукции и обеспечивает основной поток денежных
средств.
Инвестиционная деятельность включает поступление
и использование денежных средств, связанных с покупкой
и продажей долгосрочных активов, капитальных вложений,
а также доходы от инвестиций.
При благоприятной для предприятия экономической ситуации оно стремится к расширению и обновлению производства,
что в целом приводит к временному оттоку денежных средств
по этому виду деятельности.
Финансовая деятельность — это операции по краткосрочному финансированию, кредиты и займы, реализация и выкуп акций, облигационные займы и их погашение, валютные обязательства, оплата векселей и проч. Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью, частично могут быть направлены
в инвестиционную (например, на покупку основных средств) или финансовую (выплату дивидендов, погашение кредитов и
займов). Бывает и наоборот, когда текущая деятельность поддерживается за счет финансовой и инвестиционной.
Этим обеспечивается выживание многих предприятий в нестабильных
экономических условиях.
Для удобства анализа движения денежных потоков их классифицируют по видам деятельности предприятия, представленных в таблице 7.
Таблица 7 – Распределение денежных потоков по видам деятельности предприятия
Поступления средств (положительные потоки) | Платежи (отрицательные потоки) |
Операционная деятельность | |
1. Выручка от реализации 2. Инкассация дебиторской задолженности 3. Доходы от продажи материальных ценностей 4. Авансы покупателей | 1. Платежи поставщикам 2. Выплата заработной платы персоналу 3. Платежи в бюджет и внебюджетные фонды 4. Выплата процентов за кредит 5. Выплаты по фонду потребления 6. Погашение кредиторской задолженности |
Инвестиционная деятельность | |
1. Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства 2. Поступление средств от долгосрочных финансовых вложений (продажа, дивиденды) | 1. Капитальные вложения в развитие производства (приобретение основных средств и нематериальных активов, модернизация действующего оборудования) 2. Долгосрочные инвестиционные проекты |
Финансовая деятельность | |
1. Краткосрочные кредиты и займы 2. Долгосрочные кредиты и займы 3. Поступления от продажи и выплаты векселей 4. Эмиссия акций 5. Целевое финансирование | 1. Погашение краткосрочных кредитов и займов 2. Погашение долгосрочных кредитов и займов 3. Выплаты дивидендов 4. Продажа и оплата векселей |
Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); продажи внеоборотных активов, увеличения уставного капитала вследствие
дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов,
средств от выпуска корпоративных облигаций; роста кредиторской задолженности и прочее.
Отток денежных средств возникает в результате покрытия текущих затрат, инвестиционных расходов, платежей в
бюджет и внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам, процентов по облигациям, оплаты векселей и т. д.
Чистый денежный поток (резерв денежной наличности)
формируется как разница между всеми поступлениями и выплатами; положительное его значение указывает на платежеспособность организации. Сопоставление притоков и оттоков
позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности. Общее увеличение денежных средств за период вовсе не означает улучшения финансового состояния предприятия — все зависит от того, на какие нужды были и будут в
дальнейшем израсходованы денежные средства.
Чистый денежный поток — это разница между положительными и отрицательными денежными потоками. Наличие
положительного чистого денежного потока свидетельствует о
платежеспособности предприятия.
Денежные потоки проекта отражены в таблице 8(Приложение Е).
Также в ходе исследования мной было выявлено, что возникла необходимость в кредите в размере 3420,6 млн. руб. Взятие займа осуществлялось в первых трех годах.
Расчет обслуживания кредита представлен в таблице 9 (Приложение Ж).
Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта отражают соотношение уровня затрат и ожидаемых результатов с учётом интересов инвесторов. Для их определения используются статические, или учетные, и динамические методы анализа.
Статические методы оценки не учитывают фактор времени и базируются на данных бухгалтерской отчетности, на основе которой рассчитывают простую норму прибыли, рентабельность и срок окупаемости проекта [15].
Динамические методы отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций, поскольку в условиях рыночной экономики при проведении долгосрочных инвестиционных операций важную роль играет фактор времени [7].
Наибольшее распространение получили следующие динамические методы оценки следующих показателей:
– Чистый приведенный эффект, или чистый дисконтированный доход (ЧД и ЧДД) или (NetPresentValve– NPV);
– Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) или (DiscountedProfitabilityIndex– DPI);
– Дисконтированный период окупаемости (DiscountedPaybackPeriod – DPP);
– Внутренняя норма доходности (ВНД) или (InternalRateofReturn– IRR) [21].
Стоимость текущей единицы денежных средств является более высокой по сравнению с будущей. Это связано с тем, что сегодня деньги можно инвестировать и они немедленно начнут приносить доход в виде процента. Таким образом, приведенную стоимость будущего дохода можно определить умножением суммы дохода на коэффициент дисконтирования k:
(2.10),
где k – коэффициент дисконтирования;
d – ставка дисконтирования.
Наиболее часто при расчетах инвестиционных проектов ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weightedaveragecostofcapital– WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств:
WACC = У(Ci Ч qi) (2.11),
где Ci– стоимость каждого источника средств;
qi–доля данного источника в общей сумме инвестируемого капитала.
При расчете показателя средневзвешенной стоимости капитала образовалось, что данный показатель составил 0,12%, однако мной были учтены риски в размере 0,04%. Риски включают в себя производственный риск, риск повышения цен на ресурсы, риск несвоевременной оплаты услуг Исходя из этого, WACC составил 0,16%.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 |
