Структура капитала ПАО“АК «Восток»” (стр. 11 )

При  подходе до 40% внеоборотных, до 50% постоянной части  активов и весь  оборотный  финансируются обычно за  привлечения заемных  на долгосрочной и краткосрочной.

При таком  сумма заемного  составит 81114166  руб. 5+5845174,5*0,5+62320930), а его  в общей  капитала – 75,22% (/107842727*100), где  руб. – среднегодовая стоимость.

При умеренном( ) подходе до 20% внеоборотных и до 25% постоянной части  активов формируется  за счет  кредитов банка,  часть оборотных  – за счет краткосрочного  капитала,  часть активов  активов формируется за  собственного капитала.

В  ситуации  в заемном капитале 71717547,7  руб. (396676623*0,2 + ,5*0,25 + 62320930), а его доля в  сумме  – 66,50% (73815154 / *100).

При консервативном  до 10% внеоборотных активов  за счет  кредитов банка и до 50%  части оборотных  – за счет краткосрочных  банка.  часть активов  за счет собственного. Следовательно, в данной  предприятию  заемного капитала на 35128127,3  руб. (39676623*0,1 + 62320930*0,5), что составит 32,57% от общей суммы капитала.

Таблица 14 – Структура капитала ПАО“АК «Восток»” при различных подходах к финансированию групп активов

Показатель	2016 г.(среднегодовое значние)	Агрессивный подход	Умеренный подход	Консервативный подход
1	2	3	4	5
Долгосрочные обязательства (ДО) , руб.	13181424	18793236	9396617,7	3967662,3
Краткосрочные обязательства (КО),  руб.	43344071	62320930	62320930	31160465
Сумма заемного капитала (ЗК),  руб.	56526495	81114166	71717547,7	35128127,3
Сумма собственного капитала (СК),  руб.	51317232	26728561	36125179,3	72714599,7
Среднегодовая сумма капитала (К),  руб.	107843727	107842727	107842727	107842727
Удельный вес долгосрочных обязательств в структуре капитала (ДО/К*100), %	12,22	17,43	8,71	3,68
Удельный вес краткосрочные обязательств в структуре капитала (КО/К*100), %	40,19	57,79	57,79	28,89
Удельный вес заемного капитала (ЗК/К*100), %	52,42	75,22	66,50	32,57
Удельный вес собственного капитала (СК/К*100), %	47,58	24,78	33,50	67,43

В текущей ситуации ПАО “АК «Восток»” наиболее верный вариантконсервативный подход к финансированию активов. Рассмотрим изменения финансовых показателей при использовании ПАО“АК «Восток»” предлагаемого подхода (таблица 15)

Таблица 15 – Изменение финансовых коэффициентов при использовании  консервативного подхода к финансированию активов

Показатель	2016 г. (среднегодовое значение)	Проект	Абсолютное отклонение (+, -)
Собственный капитал (СК),  руб.	51317232	72714600	21397367,7
Долгосрочные пассивы (ДП),  руб.	13181424	9396617,7	-3784806,3
Заемный каитал (ЗК),  руб.	56526495	35128127	-21398367,7
Краткосрочные кредиты (КК),  руб.	43344071	62320930	18976859
Валюта баланса (ВБ),  руб.	107842727	107842727	0
Коэффициент финансовой устойчивости(Кфус), коэф.	0,60	0,76	0,16
Коэффициент финансирования (Кфин), коэф.	0,91	1,01	0,11
Коэффициент автономии (Кавт), коэф.	0,48	0,67	0,20

Как следует из данных таблицы 15, использование предлагаемого подхода отразится на повышении коэффициента финансовой устойчивости до 0,76, коэффициент финансирования увеличивается 0,11 и станов 1,01, что больше единицы, то есть норматива. Коэффициент автономии увеличивается на 0,2 и становится 0,67, что так же соответствует нормативному значению.

Таким образом, изменение структуры капитала в соответствие с предлагаемой политикой финансирования активов позволит улучшить показатели финансовой устойчивости и независимости, привести их значения к нормативным показателям. Далее рассчитаем новый эффект финансового рычага таблица 16.

Таблица 16 – Эффект финансового рычага по новому проекту

Показатель	2016г.	Новый проект
Налоговый корректор финансового рычага (1 – Сн), коэф.	0,8	0,8
Дифференциал (КР – Ск), коэф.	0,13	0,12
Плечо финансового рычага (коэффициент пропорциональности) (ЗК/СК), коэф.	0,95	0,48
Эффект финансового рычага (ЭФР), коэф.	0,10	0,05

В ПАО «АК «Восток»» коэффициент пропорциональности в новом проекте составляет 0,48, что ниже, чем в  2016 г. 0,95 это говорит об изменение политики при привлечении заемных средства в пользу увеличения собственного капитала и благодаря этому в новом проекте значение данного показателя снизилось более, чем на 50% по сравнению с  2016 годам, что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости организации.

Пoлoжитeльный эффeкт финaнcoвoгo рычaгa в новом проекте гoвoрит oб эффeктивнocти иcпoльзoвaния зaeмных cрeдcтв, чему и спобоствует небольшое увеличение финансового рычага, эффект финансового рычагасоставлял  0,1 в  2016 г., а приспользование нового проекта снижается  до 0,05 это свидетельствует о снижении уровня финансвого риска.

С другой стороны, плечофинансового рычага имеет достаточно высокое значение, характеризующее неустойчивое финансовое состояние организации, и с этой точки зрения дальнейшее увеличение суммы заемного капитала является нежелательным финансовывм риском.

Из выше перечисленного можно сделать вывод, что данная структура капитала является оптимальной из всех предложенных вариантов оптимизации. Она не только обеспечивает достижение главной цели оптимизации - минимизация средневзвешенной стоимости капитала, но и улучшает финансовую устойчивость компании. Также оптимизированная структура капитала обеспечивает необходимый эффект от оптимизации, а именно изменение значений коэффициентов, характеризующих структуру капитала до необходимых значений.

Способность приносить доход является основной характеристикой использования капитала. Куда бы ни был направлен капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Таким образом, главной целью финансовой деятельности предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования структуры капитала анализируемого предприятия могут быть рекомендованы следующие мероприятия:

- увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий;

- увеличить резервный фонд;

- увеличить долю наиболее ликвидных активов в общем объеме оборотных активов и снизить кредиторскую задолженность до уровня, формирующего ликвидность деятельности и соответственно безопасность;

- увеличивать чистую прибыль, путем уменьшения суммы заемного капитала и процентной ставки по кредитам. Так как проценты, уплачиваемые по кредитам, уменьшают налогооблагаемую прибыль, а значит и чистую прибыль. Таким образом, одновременное уменьшение суммы заемного капитала и процентной ставки по кредитам, увеличит налогооблагаемую прибыль, соответственно и чистую прибыль.

- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а также сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.