Структура капитала ПАО“АК «Восток»” (стр. 12 )

Уставный капитал может быть увеличен за счет дополнительной эмиссии акций.

Увеличение уставного капитала за счет дополнительных денежных взносов учредителей (участников) общества актуально для включения в оборот компании новых оборотных средств.

Наиболее распространенная причина увеличения уставного капитала компании гарантии прав акционеров и требования к конкурсной документации. Как правило, размер уставного капитала увеличивается за счет переоценки или внесения основных средств в уставный капитал.

Увеличение уставного капитала компании позволяет повысить его привлекательность в качестве контрагента перед партнерами и ввести в оборот предприятия дополнительные денежные средства без налоговых издержек, так как в целях налогообложения взносы в уставной капитал (фонд) не признаются прибылью, а также не облагаются НДС.

Для наглядности представлена схема (рисунок 10), отражающая способы повышения собственного капитала и снижения заемного капитала компании.

Рисунок 10 – Способы совершенствования структуры капитала

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного и заемного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов компании считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 49%, а доля заемного капитала - меньше или равна 51%.

Заключение

В условиях рыночной экономики повышается значимость финансовых ресурсов, с помощью которых осуществляется формирование оптимальной структуры и наращивание производственного потенциала организации, а так же финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает предприятие, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие организации и результаты его деятельности.

Руководство организации должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в каких сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого экономического субъекта.

Структура капитала определяет платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость организации. На основе данных показателей банки, инвесторы и партнеры организации принимают решение о целесообразности кредитования и предоставлении средств. Руководство предприятия может использовать результаты анализа для принятия управленческих решений по улучшению финансового состояния.

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия. Поскольку непосредственной целью капитала является не получение одноразовой прибыли, а ее систематическое увеличение, то движение капитала, рассматриваемый не как единичный акт, а как постоянно повторяющийся процесс, представляет собой оборот капитала. В процессе оборота функционирующий в производстве капитал распадается на основной и оборотный.

Структура источников образования активов (средства) представлена основными составляющими: собственный капитал и заемный (привлеченными) средствами.

Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистые активы предприятия».

Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования, развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

Заемный капитал  может использоваться, как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

На практике под структурой капитала понимают соотношение между всеми собственными и заемными источниками средств.

В работе проведен анализ и разработаны направления совершенствования структуры капитала ПАО“АК «Восток»”.

ПАО“АК «Восток»”является авиаперевозчиком. Основным источником доходов является выручка от реализации услуг гражданской перевозки, государственных заказов по транспортировки. Компания постоянно работает над повышением эффективности деятельности.

Как показала оценка существующей структуры капитала компании, более половины источников формирования капитала в ПАО“АК «Восток»” составляют краткосрочные обязательства 40,2%, в основном это заемный средства 52,42%.

Собственный капитал составляет чуть меньше половины источников 47,58%.Размещение капитала происходит в большей части в оборотных активах (62% в  2014- 2015 гг. и 64% в  2016 г.). Основную часть оборотных активов составляет дебиторская задолженность. Дебиторская задолженность ПАО“АК «Восток»” – это в основном сумма долгов, причитающихся компании со стороны других предприятий, фирм, компаний, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами. Денежные средства и денежные эквиваленты составляют 14,34% в оборотных активах организации в  2016 г. – это в основном имеющиеся у организации денежных средствах в российской и иностранных валютах. Большую часть внеоборотных активов ПАО“АК «Восток»” составляют финансовые вложения.

       То есть, подавляющая величина капитала организации сосредоточена в легкореализуемых активах (дебиторская задолженность, денежные средства и денежные эквиваленты).

       В ПАО“АК «Восток»” наблюдается устойчивая финансовое состояние.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

       Положительный эффект финансового рычага в  2014- 2016 гг. говорит об эффективности использования заемных средств.

        С другой стороны, плечо финансового рычага имеет достаточно высокое значение, характеризующее неустойчивое финансовое состояние организации, и с этой точки зрения дальнейшее увеличение суммы заемного капитала является нежелательным.

       Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной устойчивостью предприятия.

       Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска основывается на выборе источников финансирования различных частей активов организации. При этом может быть три подхода к финансированию различных групп актива предприятия: агрессивный, умеренный и консервативный.

При агрессивном подходе до 40% внеоборотных активов, до 50% постоянной части оборотных активов и весь переменный оборотный капитал финансируются обычно за счет привлечения заемных средств на долгосрочной и краткосрочной основе. При таком подходе сумма заемного капитала составит 81114166 руб., а его доля в общей сумме капитала – 75,22%.

       При умеренной (компромиссном) подходе до 20% внеоборотных активов и до 25% постоянной части оборотных активов формируется обычно за счет долгосрочных кредитов банка, переменная часть оборотных активов – за счет краткосрочного заемного капитала, остальная часть активов формируется активов формируется за счет собственного капитала. В данной ситуации потребность в заемном капитале составит 71717547,7  руб., а его доля в общей сумме капитала – 66,50%.

При консервативном подходе до 10% внеоборотных активов финансируется за счет долгосрочных кредитов банка и до 50% переменной части оборотных активов – за счет краткосрочных кредитов банка. Остальная часть активов создается за счет собственного капитала. Следовательно, в данной ситуации предприятию потребуется заемного капитала на сумму 35128127,3  руб., что составит 32,57% от общей суммы капитала.

В текущей ситуации ПАО“АК «Восток»” близок консервативный подход к финансированию активов. Использование предлагаемого подхода отразится на повышении коэффициента финансовой устойчивости до 0,76, коэффициент финансирования увеличится 0,11 и составит 1,01, что больше единицы, то есть норматива. Коэффициент автономии увеличится на 0,2 и составит 0,68, что также соответствует нормативному значению.

Таким образом, изменение структуры капитала в соответствие с предлагаемой политикой финансирования активов позволит улучшить показатели финансовой устойчивости и независимости, привести их значения к нормативному показателю.

Список использованных источников

, Основы финансового менеджмента. - Минск.:  Экоперспектива, 2011. – 416с. Экономика организации. Стоимость и структура капитала ПодолякинВ. И_Уч. пос_ИГТА, 2015; Структура капитала корпораций. Теория и практика. 2005; Финансы и статистика URL:

http://www. grandars. ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/kapital. html;

Программа развития малого предпринимательства в Санкт-Петербурге URL: http://www. spb-mb. ru/index. php? page=185; Уроки, справочники URL:

http://do. gendocs. ru/docs/index-215570.html? page=4;

Финансовый менеджмент_, _Учпос_2006; Финансовый анализ_, _Учебник_2006; «Финансовый менеджмент» / под ред. , М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 527с. «Финансовый менеджмент» / под ред. , М.: Перспектива, 2008. -655с. «Финансовый менеджмент» / под ред. , М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010.-408с. Финансы / Под ред. . - М.: Изд-во Проспект, 2009. - 634с. Бородина, предприятия: учебник – М.: ПБОЮЛ 2014 – 328с. , Анализ финансовой отчетности: практикум. – М.: Дело и Сервис, 2010. – 144 с. , Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятия. – СПб.: Политехника, 2013. – 127с. , Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2014. – 288с. ффективность управления затратами// Микроэкономика. – 2013. - №2 – С54-58 , Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. – М.: ПБОЮЛ, 2011 – 432 с. Методика внутреннего контроля и анализа элементов резервного капитала/ НюНКувяткин// Экономический анализ: теория и практика. – 2013. №6. – С.44-49 Характеристика финансовой структуры капитала компании/ // Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: учебное пособие. – М.: Дрофа, 2014. -467 с. Баланс интересов между участниками при формировании финансовой структуры капитала компании/ // Финансовый менеджмент. – 2013. -№5. –С. 63-73. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. – Мн.: Новое знание, 2008. -688 с. Экономика предприятия: учебник для вузов – Мн.: Дрофа, 2012. – 540 с. овременные системы управления предпринимательским капиталом // Малое предпринимательство. – 2014. - №2. – С.7-9 Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 302 с. , Финансовый менеджмент. – М.: Проспект, 2014. – 592с. инансовый менеджмент. – СПб: Экономическая школа, 2011. – 334 с.

29  Финансовый менеджмент: учеб. Курс. – К.: Ника-Центр, 2013.  – 471 с.