Существует модифицированный вариант кривой Филлипса основывающийся на разработанной Э. Фелпсом и М. Фридменом теории естественного уровня безработицы. Согласно этой теории естественный уровень безработицы достигается в ситуации, когда силы, вызывающие повышение и понижение темпов инфляции и заработной платы, уравновешивают друг друга и в результате их динамика стабильна.

Долгие годы кривая Филлипса служила базой социально-эко­номического регулирования в странах Запада. Многие западные экономисты и сейчас исходят из того, что существует однонаправ­ленное движение изменений в заработной плате и ценах и разнонаправленное — в данных величинах и безработице. Однако было немало примеров, когда безработица и инфляция приобретали не обратную, а прямую связь: несмотря на рост безработицы, цены продолжали расти. Это вызывает критику обоснованности кривой Филлипса как надежного регулятора в экономике.

Косвенное регулирование рынка рабочей силы

Перечисленные направления не исчерпывают всех мер воздей­ствия государства на рынок труда. Наряду с ними существует ком­плекс мер косвенного регулирования данного рынка: налоговая, денежно-кредитная и амортизационная политика правительства. Кроме того, немалое влияние на рынок труда оказывает и законо­дательство в области социального обеспечения, трудовых отноше­ний, гражданских прав и т. п. В США, например, большая час такого рода законов была принята в 30-х гг.

Меры косвенного регулирования рынка рабочей силы одно­временно являются мерами общеэкономического регулирования и воздействия на динамику занятости и безработицы через конъ­юнктуру в стране. Таким образом, современное государственное регулирование рынка труда представляет собой комплекс эконо­мических, административных, законодательных, организацион­ных и иных мер.

Биржи труда и частные посреднические фирмы

Особое место в системе регулирования рынка труда занимают биржи труда (служба занятости, служба трудоустройства, служба содействия найму), являющиеся одной из важных структур хозяйственного рыночного механизма. Они представляют собой спе­циальные учреждения, осуществляющие посреднические функ­ции на рынке рабочей силы. В большинстве стран биржи труда яв­ляются государственными и осуществляют свою деятельность под руководством министерства труда или аналогичного ему органа.

Вместе с тем на рынке труда наряду с государственными службами занятости функционирует большое число частных посредничес­ких фирм, эффективность деятельности которых очень высока. Так, в США действует около 15 тыс. таких фирм. Немало таких фирм действует уже и в России.

Основными направлениями деятельности бирж труда являют­ся:

1) регистрация безработных;

2) регистрация вакантных мест;

3) трудоустройство безработных и других лиц, желающих получить работу;

4) изучение конъюнктура рынка" href="/text/category/kontzyunktura__kontzyunktura_rinka/" rel="bookmark">конъюнктуры рынка труда и предоставление информации о ней;

5) тестирование лиц, желающих получить ра­боту;

6) профессиональная ориентация и профессиональная пере­подготовка безработных;

7) выплата пособий.

Следует подчеркнуть, что в современных условиях в развитых странах большинство граждан трудоустраиваются не через биржи труда, а обращаясь непосредственно в кадровые службы предпри­ятий и организаций или с помощью частных посреднических агентств.

Более активная деятельность в России такого рода частных Фирм наряду с деятельностью государственных бирж труда имела важное значение для эффективного функционирования рынка Рабочей силы. Пока такие фирмы обслуживают в основном относительно узкий рынок дефицитных специальностей.

Законодательство большинства стран содержит основные ус­ловия получения пособия по безработице. Так, в США макси­мальный срок его получения составляет 26 нед (в некоторых слу­чаях он может быть продлен еще на 13 нед), средненедельное по­собие по стране (при довольно больших различиях по отдельным штатам) в 1998 г. равнялось 200 долл.

Регулирование рынка труда в России

Законодательное регулирование занятости и безработицы в России осуществляется в соответствии с Законом РФ «О занято­сти населения в Российской Федерации» от 01.01.01 г., а также Положением о порядке регистрации безработных граждан и условий выплаты пособий по безработице, принятым Правитель­ством РФ 17 ноября 1992 г. В настоящий момент фонд занятости отсутствует.

В соответствии с российским законодательством центр заня­тости, где зарегистрирован безработный, обязан в течение 10 дней со дня обращения по возможности предложить ему два варианта подходящей работы, а впервые ищущему работу, не имеющему профессии — два варианта получения профессиональной подго­товки или оплачиваемой работы в пределах транспортной доступ­ности.

В случае невозможности предоставления указанным гражда­нам подходящей работы из-за отсутствия необходимой профес­сиональной квалификации им может быть предложено пройти профессиональную подготовку или повысить квалификацию по направлению службы занятости. Кроме того, гражданам, ищущим работу, может быть предложено участие в общественных работах на добровольной основе.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Решение о признании граждан безработными принимаете центром занятости не позже 2 календарных дней со дня предъявления всех необходимых документов. При этом безработными не признаются те, кто отказался от двух предложенных вариантов работы, а также впервые ищущие работу, отказавшиеся от двух вар антов профессиональной подготовки.

Решение о назначении пособия по безработице принимается центром занятости одновременно с решением о признании граж­данина безработным. Размеры пособий по безработице дифференцируются в зависимости от категорий граждан, признанных в установленном порядке безработными:

• уволенным с предприятий по любым поводам, имевшим до увольнения оплачиваемую работу не менее 12 календарных недель на условиях полного рабочего дня пособие выплачивается в тече­ние первых трех месяцев в размере 75% среднего заработка за пос­ледние два месяца работы, в течение следующих четырех меся­цев — 60%, в дальнейшем — 45%, но во всех случаях не ниже ми­нимального размера заработной платы, установленного законода­тельством РФ, и не выше средней заработной платы в данной республике, крае или области;

• уволенным с предприятий на любых основаниях, но не имевшим за последний год 12 недель оплачиваемой работы посо­бие выплачивается в размере минимальной заработной платы;

• гражданам, ищущим работу впервые, а также стремящимся возобновить трудовую деятельность после длительного (более одного года) перерыва, пособие по безработице выплачивается только в размере установленной законодательством минимальной заработной платы.

Продолжительность периода выплаты пособия по безработице не может превышать двенадцати календарных месяцев в суммар­ном исчислении. Выплата пособия прекращается в случаях трудо­устройства безработного, прохождения профессиональной подго­товки, повышения квалификации или переподготовки с выплатой стипендии, назначения ему пенсии.

Государственное регулирование проблем занятости и безрабо­тицы в Российской Федерации осуществляет Министерство труда и социального развития России, а также его органы на местах — Центры и службы занятости (биржи труда). Это же ведомство раз­рабатывает и реализует общую государственную политику в области труда, развития трудовых отношений на основе социального партнерства, предотвращения и разрешения трудовых конфликтов охраны труда, подготовки и переподготовки кадров.

Большинство экономистов полагают, что проблема безработицы и других диспропорций на рынке труда может быть смягчена с помощью комбинации различных средств: стимулирования экономического роста, сокращения рабочей недели, эффективной системы переподготовки кадров.

Наем, оплата труда и трудовые отношения в фирмах

Важный элемент рынка труда — кадровая работа на фирме Она начинается с найма работников и охватывает весь процесс управления персоналом, включая его мотивацию, формы оплаты труда, профессиональную подготовку и переподготовку.

В основу практической политики многих фирм в области тру­довых ресурсов положена теория человеческого капитала.

Сам термин «человеческий капитал» означает образование, квалифи­кацию, знания, навыки и опыт, воплощенные в рабочей силе и используемые в процессе производства.

Согласно данной теории различия в заработной плате являются следствием неодинаковых инвестиций в человеческий капитал по категориям работников. В результате увеличения объема таких инвестиций доходы работ­ников возрастают, улучшаются и показатели экономической дея­тельности фирм. В настоящее время, следуя данной теории, пред­приниматели рассматривают затраты на образование, подготовку и переподготовку рабочей силы не как издержки производства, которые необходимо минимизировать, а как производственные инвестиции.

Наем рабочей силы и планирование человеческих ресурсов

Масштабы и методы найма рабочей силы в фирме определяют­ся двумя основными обстоятельствами: факторами внутреннего характера (стратегией развития фирмы и результатами ее деятель­ности, возможностями подготовки кадров) и положением на на­циональном рынке рабочей силы.

Внешний наем осуществляется с помощью четырех основных методов:

• наем специалистов из университетов, институтов и колледже,

• тщательный отбор тех претендентов, которые непосредственно обращаются на фирму за работой;

• наем кадров с помощью рекламных объявлений в средствам массовой информации;

• обращение в государственные и частные агентства по найму.

При этом при отборе претендентов аксиомой в кадровых службе считается положение, при котором число, рассматривая кандидатов на должности, как минимум, в два раза больше, количество имеющихся вакансий.

Достаточно сложным и продуманным является сам механизм бора претендентов. Он включает, как правило, анализ рабочего места, результатом которого становится спецификация этого места, а также выбор процедуры отбора. Последняя обычно состо­ит из анализа информации, содержащейся в банках данных фир­мы об имеющихся претендентах на работу, их интервьюирования и разнообразного тестирования.

Для этого многие крупные фирмы имеют специализированные центры оценки кадров, осуществляющие как отбор вновь нанима­емых работников, так и отбор, и аттестацию претендентов на внут­реннее продвижение на основе развернутого заключения по ре­зультатам тестирования и аттестации.

В фирмах используются специально разработанные схемы за­мещения сотрудников, учитывающие все затраты на наем, уволь­нение, продвижение персонала и управление им.

Обычно это за­траты на отбор персонала, ввод в должность, обучение в период работы, выплаты на программы социального страхования и т. п.

В кадровой работе активно используется и более широкий под­ход — планирование человеческих ресурсов. Он включает анализ перспективных потребностей, по отдельным категориям персонала исходя из долгосрочных целей фирмы.

Всю деятельность по управлению персоналом фирмы осущест­вляет специальная кадровая служба. Она состоит из нескольких отделов: трудовых отношений, занятости, управления персоналом, заработной платы, условий труда и борьбы с травмами, обучения кадров, учета и делопроизводства

Оплата труда

Существует несколько наиболее распространенных форм оплаты труда, используемых в рыночной экономике, в том числе и в России. Среди них повременная оплата труда, при которой размеры заработной платы работника практически зависят от отработанного им времени и его тарифной ставки (оклада).

Для рабочих часто уста­навливаются часовые ставки. Сдельная форма предполагает оплату труда работников по количеству (объему) произведенной продукции требуемого качества. Одной из разновидностей сдельной оплаты труда является бригадная, или коллективная.

Начисление общей суммы заработной платы и индивидуально каждому работнику про­изводится, как правило, на основании единого наряда по конечным результатам работы всего коллектива. Премиальная форма предус­матривает дополнительную оплату к повременному или сдельному заработку.

Основными особенностями развития системы оплаты труда в последнее десятилетие стали: повышение роли повременной зара­ботной платы, широкое распространение поощрительных форм оплаты труда, внедрение гибких форм вознаграждения. При этом базой для оценки выполненной работы и начисления заработной платы работников является тарифная система. Для более полного учета количества и качества труда используются поощрительные системы оплаты.

Среди наиболее типичных форм и принципов, оплаты труда и материального стимулирования на Западе можно назвать:

• увеличение доли нестабильных элементов заработной платы (премии, бонуса и т. п.), достигающих 1/3 всей заработной платы и используемых в качестве поощрения за экономию сырья и мате­риалов, прирост производительности труда и улучшение качества продукции;

• применение так называемой аналитической системы оценки трудового вклада, где дифференцированно в баллах оцениваются многочисленные факторы процесса труда: квалификация работ­ника, объем работы, ее качество, финансовые результаты деятель­ности фирмы. Для оценки результатов труда административно-управленческого и инженерно-технического персонала в запад­ных фирмах широко применяется метод, основанный на достиже­нии поставленных целей. Этот метод включает четыре основных этапа: установление перечня главных обязанностей работника на установленный срок; определение сферы ответственности приме­нительно к каждой функциональной обязанности; установление единицы измерения по каждой категории ответственности, на­пример %, долл. и т. п.; установление индивидуальных «стандартов исполнения», которые соотносятся с расчетными стандартами. Эту систему в 90-х гг. использовали 75% американских фирм;

• использование системы тарифных ставок, которые стимули­руют рабочих к достижению высоких конечных результатов, прежде всего, по параметрам качества, а также к овладению смеж­ными и иными профессиями, например профессиями по ремонту производственного оборудования;

• существование значительной дифференциации в заработной плате, которая отражает индивидуальные различия в результатах труда, а также в уровне квалификации и опыте работников;

• использование различных планов группового (бригадного) стимулирования, устанавливающего связь между конечными ре­зультатами деятельности бригады или другого трудового коллек­тива (прирост производства, производительности труда и т. д.) и вознаграждением в виде премий и бонусов;

• использование различных форм участия работников в при­былях, которые увязывают денежное вознаграждение не с произ­водственными результатами деятельности фирмы, а с финансовы­ми, т. е. с ростом прибыли;

• участие работников во владении акциями.

Современная практика мотивации труда и трудовые отношения

Заметным явлением в сфере трудовых отношений и мотивации труда в развитых странах стало развитие экономической демокра­тии как процесса, с одной стороны, продолжающего многолетние усилия по оптимизации управленческих моделей в экономике, а с другой стороны, имеющего целью гармонизацию социальных отношений на производстве и в обществе.

Экономическая демо­кратия может быть охарактеризована как система, включающая демократизацию собственности фирмы в форме привлечения ра­ботников к ее владению, а также участия работников в управлении Фирмой в форме как предоставления им значительной производственной автономии, так и представительства рядовых работни­ков (или профсоюзов, где они имеются) в руководящих структурах фирмы; контроль (по крайней мере, в определенных пределах) со стороны работников за деятельностью администрации, предостав­ление им права голоса при принятии ключевых производственных решений.

Важными элементами экономической демократии в фирме можно считать также регулярное информирование работ­ников о ситуации в фирме, наличие постоянно действующей сис­темы подготовки и переподготовки кадров, использование раз­личных дополнительных доходов в зависимости от прибыльности фирмы, создание «кружков качества» и других форм активного участия работников в делах своей фирмы.

В основе данного подхода лежат концепции ряда американ­ских экономистов, социологов и психологов (Ф. Херцберга, Д. Макгрегора и др.), которые декларируют, прежде всего, тезис о необходимости социальной и производственной активности ра­ботника, важности фактора содержания труда для полного рас­крытия потенциала человека в производстве. В целом можно утверждать, что во многих западных фирмах идет процесс перехо­да от жесткой модели управления трудом, модели контроля, осно­ванной на концепции Тэйлора, к модели соучастия, основанной на современных концепциях «качества трудовой жизни», «обога­щения» и «гуманизации труда».

Регулирование трудовых отношений в России

В России трудовые отношения призван регулировать Закон РФ «О коллективных договорах и соглашениях» от 01.01.01 г. В нем регламентируются основные правила ведения коллектив­ных переговоров, порядок заключения коллективных договоров и соглашений, т. е. документов, регулирующих отношения между работодателями и наемными работниками. Закон впервые в Рос­сии признал право работодателя и работников самостоятельно оп­ределять содержание коллективного договора. Обычно коллектив­ный договор включает пять положений:

• нормы и обязательства, регулирующие условия труда, в том числе его оплату, продолжительность рабочего времени и времени отдыха, условия и охрану труда, трудовые льготы;

• нормы и обязательства, регулирующие отношения, тесно связанные с трудовыми, в первую очередь вопросы занятости и предоставления льгот при высвобождении с предприятия;

• нормы, регулирующие социальное обслуживание работни­ков (компенсация транспортных расходов, организация питания, обеспечение жильем);

• обязательства и нормы, касающиеся социального обеспечения и медицинского страхования работников;

• правила внесения изменений и дополнений в коллективный договор, порядок и сроки осуществления контроля за реализацией договора.

В нашей стране коллективный договор обычно подписывают представители администрации и профсоюза.

Производительность труда

Показателем эффективности использования трудовых ресурсов является производительность труда. Она определяется делением сто­имостного объема произведенной продукции (как правило, это ва­ловой внутренний продукт, т. е. добавленная стоимость продукции отдельных отраслей) на среднегодовую численность занятых (го­довая производительность труда) либо на количество отработанных человеко-часов (часовая производитель­ность труда).

И хотя это достаточно популярный показатель экономической эффективности, ему свойственна известная огра­ниченность: в делителе не учитываются затраты прочих (кроме трудовых) производственных ресурсов. Поэтому полное представ­ление об эффективности общественного производства в целом и использование экономических ресурсов в частности может быть получено только через систему показателей (производительность труда, капиталоотдача, материалоемкость и энергоемкость).

Среди факторов, определяющих уровень и динамику произво­дительности труда, — темпы и характер накопления капитала и Динамика капиталовооруженности труда; темпы внедрения в про­изводство и направленность научно-технических достижений; развитие методов организации и стимулирования труда, а также методов управления производством; сдвиги в качественных и ко­личественных характеристиках трудовых ресурсов; факторы соци­ального порядка.

Лекция 7. Государственный долг: содержание и основные формы

Общее понятие государственного (муниципального) долга Российской Федерации, его состав, принципы управления и порядок обслуживания сформулированы и законодательно закреплены в Бюджетном Кодексе РФ.

В зависимости от заемщика публичный долг подразделяется на государственный долг Российской Федерации, государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг.

Под государственным долгом Российской Федерации понимаются ее долговые обязательства перед физическими и юридическими лицами
, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами Международного права. Государственный долг Российской Федерации полностью и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государст­венную казну.

Под государственным долгом субъекта РФ понимается совокуп­ность его долговых обязательств; он полностью и без условий обес­печивается всем находящимся в собственности субъекта имуществом, составляющим его казну. Под муниципальным долгом соответствен­но понимается совокупность долговых обязательств муниципального образования; он полностью и без условий обеспечивается всем иму­ществом, составляющим муниципальную казну. При этом каждый бюджетный уровень отвечает только по своим обязательствам и не отвечает по долгам других уровней, если они не были им гарантиро­ваны.

Для погашения своих обязательств и обслуживания долга ор­ганы законодательной и исполнительной власти соответствующего уровня используют все полномочия.

Согласно Бюджетному кодексу РФ в зависимости от валюты воз­никающих обязательств выделяют внутренний и внешний долг. Под внутренним государственным долгом понимаются обязательства, выраженные в валюте РФ. Иностранная валюта, условные денежные единицы и драгоценные металлы могут указываться лишь в качестве соответствующей оговорки. Оплачиваться они должны в российской валюте.

Под внешним государственным долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте.[3, 5]

В зависимости от срока погашения и объема обязательств выделяют капитальный и текущий государственный долг. Под капиталь­ным государственным долгом понимают всю сумму выпущенных п непогашенных долговых обязательств государства, включая начис­ленные проценты по этим обязательствам. Под текущим государственным долгом понимают расходы по выплате доходов кредиторам п всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Долговые обязательства Российской Федерации могут существо­вать в форме:

• кредитных соглашений и договоров, заключенных от имей: Российской Федерации с кредитными организациями, иностранным государствами и международными финансовыми организациями, : пользу указанных кредиторов;

• ценных государственных бумаг, выпускаемых от имени Россий­ской Федерации;

• договоров о предоставлении государственных гарантий Россий­ской Федерации, договоров поручительства Российской Федерации по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

• переоформления долговых обязательств третьих лиц в государственный долг Российской Федерации на основе принятых реальных законов;

• соглашений и договоров, в том числе международных, заключен от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктури­зации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть крат­косрочными (до одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет). Долговые обяза­тельства погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа. По долговым обязательствам Российской Федера­ции и ее субъектов сроки погашения не могут превышать 30 лет, а по обязательствам муниципального образования — 10 лет.

Основные формы государственного долга

В подобных формах могут существовать долговые обязательства субъектов РФ и муниципальных образований, за исключением меж­дународных соглашений и договоров на уровне муниципального об­разования. Все упомянутые формы в рыночной практике использу­ются достаточно активно.

Кредитные соглашения и договоры в системе государственного кредита заключаются, прежде всего, с кредитными организациями различного рода, как правило, коммерческими банками. К их услугам чаще всего прибегают субъекты Федерации и муниципальные обра­зования. [6, 223]

Традиционно кредиты Правительству РФ предоставлялись Центральным банком, который в качестве кредитных ресурсов ис­пользовал собственные средства, резервные фонды банков, а также вклады населения в учреждениях Сбербанка РФ в объемах, опреде­ляемых ежегодными соглашениями. Однако с принятием новой ре­дакции Федерального закона от 01.01.01 г. «О Цен­тральном банке РФ (Банке России)», Центральный банк не вправе предоставлять кредиты на финансирование государственных и мест­ных бюджетов, а также бюджетов государственных внебюджетных фондов.

Ценные государственные бумаги, т. е. обязательства, выпущен­ные от имени государства или гарантированные им, в экономически развитых странах являются основным источником формирования го­сударственного долга.

Эмиссия ценных государственных бумаг в не­оплаченных внутренних задолженностях колеблется в разных стра­нах от 20 до 90%: в Германии они достигают 40%, в США — 70, в Великобритании — 90%. В России долговые обязательства в виде Ценных бумаг составляли в 2000 г. 93% всего внутреннего долга.

Мировой рынок ценных государственных бумаг достаточно раз­нообразен и включает облигации, казначейские векселя, казначей­ские ноты и т. п. Наиболее распространенный вид государственных ценных бумаг — облигации.

Облигация (от лат. обязательство) — это ценные бумаги
" href="/text/category/dolgovie_tcennie_bumagi/" rel="bookmark">долговая ценная бумага
, обязательство, подтверждающее отношение займа между Инвестором и эмитентом, согласно которому эмитент (заемщик) гарантирует инвестору (кредитору) выплату основной суммы долга по Истечении установленного срока
, а также процентов по займу.

Государственные облигации выпускаются, как правило, на доста­точно длительный срок, и их можно расценивать как особую форму инвестиций. Они признаются наиболее надежными и ликвидными, поскольку обеспечены финансовыми и иными ресурсами государст­ва. Этому не мешает даже то, что уровень процентной ставки по го­сударственным бумагам обычно ниже, чем по бумагам других эми­тентов. По степени надежности облигации правительства и облига­ции, гарантированные им, стоят на первом месте, и лишь затем следуют муниципальные облигации
, облигации акционерных об­ществ.

Облигационные займы классифицируются по различным признакам:

• по виду эмиссии — на предъявителя и именные (облигации го­сударственных и муниципальных займов выпускаются, как правило, на предъявителя, что упрощает их обращение);

• по виду выплат дохода — на процентные и беспроцентные об­лигации. При этом доход может либо выплачиваться в виде выигры­шей, либо не выплачиваться совсем, но гарантирует получение опре­деленного товара или услуги (например, по целевым займам — теле­фонным, жилищным и т. п.);

• по характеру обращения — на облигации, свободно обращающиеся на рынке (рыночные) и с ограниченным кругом обращения (нерыноч­ные). Ценные рыночные бумаги свободно обращаются и могут перепро­даваться другим субъектам, ценные нерыночные бумаги не могут сво­бодно переходить от одного владельца к другому (например, сберега­тельные облигации, индивидуальные пенсионные облигации распро­страняются только среди населения и перепродаже не подлежат);

• по характеру держателей ценных бумаг — на реализуемые толь­ко среди населения, среди юридических лиц и универсальные, т. е. предназначенные для размещения среди физических и юридических лиц; существуют облигации «специальных займов», предназначенные к размещению в страховых и пенсионных фондах, правительствен­ных учреждениях, они не имеют свободного обращения и могут быть представлены к оплате через определенное время (обычно че­рез год) со дня их выпуска;

• по срокам погашения — на краткосрочные (срок погашения до одного года); среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти лет); существуют и бессрочные, или рентные, облигации, в от­ношении которых срок погашения не определен, а их владелец полу­чает проценты до тех пор, пока держит их;

• по методам размещения — на добровольные, размещаемые по подписке и принудительные. Облигации добровольных займов сво­бодно продаются и покупаются на фондовом рынке. Принудитель­ные займы размещаются согласно постановлению правительства ч предусматривают ответственность за уклонение от подписки;

• по материальному носителю могут быть в документарной п в бездокументарной форме (в виде записей на счетах);

• в зависимости от эмитента — облигации, выпускаемые цен­тральным правительством, субъектами Федерации и местными орга­нами власти.

Муниципальные ценные бумаги эмитируются местными органами власти и по статусу приравниваются к государственным ценным бу­магам наряду с субфедеральными обязательствами. Муниципальные облигации бывают двух типов: общего долга и доходные. По облига­циям общего долга выплата процентов и погашение обеспечивается сбором местных налогов. Их назначение — финансирование строи­тельства муниципальных больниц, школ. Доходные облигации по­крываются доходами от тех объектов, для строительства которых они эмитировались,— эстакад, мостов, жилых домов и т. п.

Для инве­сторов это более привлекательный финансовый инструмент.

Казначейский вексель — основной вид краткосрочных государст­венных обязательств, выпускаются обычно на срок 3, 6, и 12 меся­цев (в США, например, они, эмитируются на срок от нескольких не­дель до года). Эмиссия и погашение осуществляются Центральный банк (цб) по поручению казначейства или министерства финансов. Реализуются, как правило, с дисконтом
, являются высоколиквидным финансовым инструментом
.

Казначейские ноты — ценные среднесрочные рыночные бумаги. Выпускаются министерством финансов или специальными государст­венными финансовыми органами. [13, 55]

Особое место в системе государственных займов занимают цен­ные бумаги, гарантированные федеральным правительством. Эмитен­том в этом случае выступают структуры, пользующиеся поддержкой правительства. Примером таких ценных бумаг могут быть облигации системы фермерского кредита и облигации федеральных банков жи­лищного кредита в США, облигации федеральной почты и облига­ции федеральной железной дороги в Германии, облигации Россий­ского акционерного общества «Высокоскоростные магистрали» (РАО «ВСМ») и т. п.

Государственные ценные бумаги занимают определенное место на рынке финансовых активов и выполняют особую роль в обществен­ном производстве.

Прежде всего, они выполняют фискальную и эко­номическую функции. Фискальная функция заключается в мобилиза­ции временно свободных денежных средств юридических и физиче­ских лиц (коммерческих банков и небанковских финансово-кредитных институтов, предприятий, населения и т. п.) и сосредоточении их в руках государства. Фискальная функция обусловливает экономиче­скую — привлеченные государством ресурсы позволяют ему решать текущие и перспективные задачи (задачи социального и экономического Развития страны, снижения дефицита бюджета и т. п.).

Государственные ценные бумаги — важнейший финансовый

инструмент рыночной экономики. Роль их принципиально менялась в ходе развития общества.

Первоначально государственные ценные бумаги использовались главным образом для покрытия бюджетного де­фицита, вызванного чрезвычайными расходами, связанными с война­ми, стихийными бедствиями и другими аналогичными событиями. Постепенно их выпуск приобретает экономическую направленность и они начинают играть существенную роль в государственном регу­лировании национальной экономики и денежного обращения. Так, Россия выпустила свои первые государственные ценные бумаги
в 1769 г. для покрытия расходов в войне с Турцией. Затем все чаще государственные ценные бумаги (государственные займы) выпуска­лись на инвестиционные нужды — развитие производства, инфра­структуры (например, строительство железных дорог), решение задач городского хозяйства.

В условиях рыночной экономики государственные ценные бумаги становятся важнейшим финансовым инструментом: они выступают наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государ­ственного долга; посредством государственных ценных бумаг проводит­ся денежно-кредитная политика, осуществляется воздействие на макро­экономические процессы. Так, с помощью операций на открытом рын­ке, т. е. купли-продажи государственных ценных бумаг, Центральный банк страны регулирует денежную массу в обращении. Чтобы увели­чить объем денежной массы, финансовые возможности коммерческих банков, Центральный банк выкупает у них государственные ценные бу­маги; наоборот — при излишках денежной массы, возрастании остатков на счетах коммерческих банков Центральный банк «выбрасывает» на рынок государственные ценные бумаги, с тем чтобы «связать» излиш­нюю денежную массу. Операции с государственными ценными бумага­ми обеспечивают также ликвидность активов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов.

Государственные ценные бумаги выступают объектом залоговых отношений, т. е. используются в качестве залога по кредиту, предо­ставляемому Центральным банком правительству, по ссудам Цен­трального банка коммерческим банкам и по кредитам, предоставляе­мым предприятиям коммерческими банками.

Это уникальный инструмент организации государственных зай­мов, когда сам заемщик определяет условия и технологии займа. С помощью государственных ценных бумаг осуществляется и пога­шение задолженности по государственным займам — так называемая реструктуризация долга. Но это таит в себе возможность финансо­вой пирамиды, «долговой ямы». Наиболее предпочтительны и пер­спективны в этой связи, в том числе и с точки зрения инвестора, инвестиционные займы.

Государственные ценные бумаги во многом определяют состояние фондового рынка, курсы ценных бумаг других эмитентов, поэтому нередко их рассматривают в качестве барометра изменений в эконо­мической и политической жизни страны.

В то же время государственные ценные бумаги, по мнению ряда спе­циалистов, обладают рядом недостатков: «оттягивают» средства с кре­дитного рынка; содержат возможность принудительного размещения зай­мов (например, российские займы военных времен); в случае нерегули­руемого рынка могут провоцировать создание финансовых пирамид.

В Российской Федерации порядок выпуска государственных и муниципальных займов регламентируется Федеральным законом от 01.01.01 г. «О рынке ценных бумаг» и Феде­ральным законом от 01.01.01 г. «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», а также соответствующими законодательными актами субъ­екта Федерации или муниципального образования.

Государственными признаются ценные бумаги, которые эмитиру­ются или гарантируются государством. Этим обусловливается не только их место и роль в общественном производстве, но и особен­ности эмиссии, обращения и регулирования.

От имени государства эмитентом, т. е. органом, осуществляющим выпуск ценных бумаг, обычно выступает уполномоченный орган, к функциям которого отнесено составление и (или) исполнение феде­рального бюджета; в России — это Министерство финансов. Эмитен­тами ценных бумаг субъекта Российской Федерации и муниципаль­ных образований являются соответствующие органы субъекта РФ и местного самоуправления.

В качестве агента Министерства финансов часто выступает Цен­тральный банк, который, в свою очередь, может уполномочить опреде­ленные инвестиционные институты или банки выступить официальны­ми дилерами или маркет мейкерами конкретного выпуска государствен­ных бумаг. Он же либо по его усмотрению иная уполномоченная организация выполняют функции депозитария, включая функцию по хранению глобального сертификата выпуска облигаций федеральных займов, осуществляют учет прав различных организаций на эти облига­ции. Функции субдепозитария по этим облигациям могут выполнять уполномоченные организации. Они осуществляют учет прав на облига­ции федеральных займов по счетам «депо» депонентов (инвесторов).

Распространяются облигации внутренних государственных зай­мов, как правило, через учреждения Сберегательного банка РФ, а местных займов — также и через фондовые биржи.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10