Методическая разработка по дисциплине «Практика оценки предприятия» для выполнения индивидуальных самостоятельных заданий студентами, обучающимися по специальности 080105.65 «Финансы и кредит» (специализация «Оценка собственности») (стр. 3 )

Расчет ставки дисконта для собственного капитала по модели САРМ

Наименование показателя	Расчет по данным	отклонения величин	причины отклонений
Российского фондового рынка	развитого рынка капитала по базе А. Дамодарана [6]
безрисковая ставка дохода
среднерыночная ставка дохода
среднерыночная премия за риск инвестирования в акции российских корпораций
коэффициента «бета»
общая величина премии за риск вложения в оцениваемую компанию
ставка дисконта для собственного капитала по оцениваемой компании
выбранное значение ставки дисконта для собственного капитала по модели САРМ

Таблица 1.7

Расчет ставки дисконта для собственного капитала по модели кумулятивного построения

Виды премий за риск	направления анализа	по оцениваемому предприятию
краткая характеристика, обоснование	значение премии за риск
С1 (размер предприятия)	Крупное (среднее, мелкое) предприятие; форма рынка, на котором действует компания с позиции предложения: монопольная или конкурентная
С2 (финансовая структура)	Соответствующая нормам (завышенная) доля заемных источников в совокупном капитале компании. В качестве нормы может быть принят среднеотраслевой уровень
С3 (товарная и территориальная диверсификация)	Широкий (узкий) ассортимент продукции; территориальные границы рынка сбыта: внешний, региональный, местный рынок
С4 (диверсификация клиентуры)	Форма рынка, на котором действует компания с позиции спроса: много или несколько (до пяти) потребителей, один потребитель продукции; незначительная (значительная) доля в объеме продаж приходящаяся на одного или несколько потребителей, в среднем на одного потребителя
С5 (уровень и прогнозируемость прибылей)	Наличие (отсутствие) информации за последние несколько (три - пять) лет о деятельности компании, необходимой для прогнозирования
С6 (качество управления	Независимость (зависимость) от одной ключевой фигуры; наличие (отсутствие) управленческого резерва
С7 (прочие риски)	Дополнительные риски, определяемые экспертами

Таблица 1.8

Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Наименование показателя	Значение показателя	Расчет показателя
доля собственного капитала в инвестированном капитале предприятия
ставка дохода на собственный капитал
доля заемного капитала в инвестированном капитале предприятия
стоимость привлечения заемного капитала
эффективная ставка налога на прибыль
средневзвешенная стоимость капитала

Таблица 1.9

Безрисковый уровень доходности и рыночные премии за риск по странам

бывшего СССР по номинальной оценке в долларах США [6]

в процентах годовых

Наименование показателя	Значение показателя
Безрисковая ставка дохода	3,67
Рыночная премия за риск инвестирования на развитом рынке капиталов	7,38
Рыночная премия за риск инвестирования в акции: - российских корпораций	12,58
- украинских компаний	21,77
- казахских компаний	11,81
- белорусских компаний	21,77
- литовских компаний	10,92
- латвийских компаний	11,26
- молдавских компаний	33,95
- туркменских компаний	23,98
- эстонских компаний	10,48

Таблица 1.10

Коэффициенты систематического риска по отраслям экономики

по базе данных проф. А. Дамодарана [6]

Наименование отрасли	Значения коэффициента
β	β0
Авиакомпании	1,15	0,72
Автомобили: производство	1,49	0,62
Автомобили: торговля	1,31	0,91
Аэрокосмическая промышленность	1,27	1,06
Биотехнология	1,25	1,14
Банки	0,71	0,43
Гостиничный и игорный бизнес	1,70	0,78
Деревообработка	1,20	0,60
Добыча металлов	1,69	1,41
Железнодорожный транспорт	1,25	0,97
Жилищное строительство	1,36	0,54
Интернет	1,41	1,36
Машиностроение	1,39	0,97
Мебельная промышленность	1,29	0,86
Нефтяная и газовая промышленность	0,89	0,51
Обувная промышленность	1,23	1,20
Операции с недвижимостью	1,01	0,85
Производство продуктов питания	0,80	0,63
Промышленность стройматериалов	1,39	0,76
Реклама	1,43	0,71
Телекоммуникации: производство оборудования	1,49	1,34
Телекоммуникации: обслуживание населения	1,43	1,00
Торговля компьютерами	1,22	1,15
Торговля продуктами питания	0,84	0,77
Торговля одеждой	1,14	0,83
Угольная промышленность	1,98	1,39
Упаковка	1,27	0,77
Фармацевтическая промышленность	1,16	1,02
Химическая промышленность	1,26	1,02
Металлургия	1,56	1,29
Целлюлозно-бумажная промышленность	1,20	0,60
Энергетика	0,82	0,48

Таблица 1.11