Вместо предисловия к изданию (стр. 3 )

Структура следующих разделов В следующих разделах будут использоваться три различные типичные системы торговли для определения того, как они изменяются при использовании разных методик управления капиталом. Они все “делают” одно и то же количество денег, когда торгуют без использования методов управления капиталом. В этих примерах исходная величина счета – 25000$.  1. ) Система А – Эта система выигрывает примерно в 76%. Установленный риск на сделку – 500$. Однако выигрыши этой системы обычно маленькие. Она похожа на тот тип систем, которые трейдеры часто создают для изменчивого рынка или некоторых форм внутри дневной торговли. 2. ) Система В - Это “типичная” система. Она выигрывает около половины времени. Выигрыши – хорошие, и проигрыши ОК. Часто системы, использующие стохастики для входа и выхода, будут давать такие же результаты. 3) Система С – это типичная система следования за трендом. Она часто проигрывает и иногда очень много выигрывает. Эта система выигрывает около 33% времени, доход от выигрышей почти вдвое превышает доход двух предыдущих систем. Таких результатов достигает система, которая использует пересечение скользящих средних с большими периодами или вход в рынок при использовании Fibonachi retracements.     Эти системы будут использоваться с разными подходами к управлению капиталом, чтобы проиллюстрировать некоторые тонкости различных методик. Однако, важно помнить, что это только примеры. Наша цель заключается не в том, чтобы продемонстрировать, какой метод является лучшим, а дать читателям некоторое представление о различных подходах к управлению капиталом, о том, как они могут повлиять на счет и показать, какие существенные воздействия подходы разных типов могут оказать на счет.

Отсутствие методики управления капиталом 

  Самой простой формой управления капиталом является, в основном, “отсутствие методики управления капиталом”. К тому же, этот тип управления капиталом использует большинство мелких инвесторов. По этой методике трейдеры продают или покупают один контракт. Не учитываются такие факторы, как величина риска на сделку, количество денег на счету, предыдущие удачи или поражения и т. д., не делается. Таким образом, это тип управления капиталом, на который многие программы программного обеспечения системы торговли настроены “по умолчанию”. 
  Исходный размер счета является одним из наиболее важных факторов, который трейдеры должны принять во внимание, если они выбрали для использования эту методику. В зависимости от размера счета, эта методика может варьироваться от очень опасного до очень осторожного способа управления капиталом. Короче говоря, чем больше размер счета, тем лучше. Понятно, что, располагая маленьким счетом, трейдеры при каждой сделке рискуют существенной его долей. Многие маленькие счета могут не выдержать два или три убытка подряд. В результате, маленький размер счета может существенно увеличить вероятность разорения. 
  Если размер счета достаточно большой, тогда мало кто может плохо отозваться об этом подходе. Однако использование методик управления капитала другого типа обычно предоставляет возможность “делать” больше денег. Например, методика “Отсутствие Управления Капиталом” не снабжает трейдеров каким-либо способом регулирования риска или каким-либо методом классификации доходов. 
  Ниже представлены результаты использования методики “Отсутствие Управления Капитала” системами, которые были ранее обрисованы в общих чертах. Они прежде всего являются отправной точкой для других методик управления капиталом и дают читателю возможность почувствовать, каковы эти системы в “чистом виде”. 

Информация по системе	Система А	Система В	Система С
Тип	Все сделки	Все сделки	Все сделки
Итоговая прибыль	$ 9490	$ 5315	$ 6847
Общая прибыль	$ 19460	$ 18565	$ 20917
Общий убыток	$ - 9970	$ - 13250	$ -14070
Количество сделок	45	41	41
Количество выигрышей	25	19	12
Процент выигрыша	56%	46%	29%
Количество проигрышей	19	22	29
Количество длинных сделок	22	19	19
Количество выигрышей по длинным сделкам	13	13	8
Процент выигрыша по длинным сделкам	59%	68%	42%
Количество коротких сделок	23	22	22
Количество выигрышей по коротким сделкам	12	6	4
Процент выигрыша по коротким сделкам	52%	27%	18%
Средняя сделка	$ 210.89	$ 129.63	$ 167
Средний выигрыш	$ 778.40	$ 977.11	$ 1743.08
Максимальный выигрыш	$ 1840	$ 3500	$ 3500
Средний проигрыш	$ -524.74	$ -602.27	$ -485.17
Максимальный проигрыш	$ -2445	$ -2050	$ -1200
Информация по Счету
Исходная величина счета	$ 25000	$ 25000	$ 25000
Конечная величина счета	$ 34490	$ 30315	$ 31847
Максимальная величина счета	$ 37060	$ 30315	$ 32447
Минимальная величина счета	$ 24505	$ 20575	$ 23900
Исходный процент	100%	100%	100%
Конечный процент	138%	121%	127%
Максимальный процент счета	148%	121%	130%
Минимальный процент счета	98%	100%	96%
Максимальное одномоментное падение	-7.7%	- 18%	- 20%
Максимальное одномоментное падение от	$ 37060	$ 29280	$ 32110
Максимальное одномоментное падение	$ -860.00	$ -5200	$ -6410
Максимальное одномоментное падение до	$ 34200	$ 24080	$ 25700

Множественные контракты

  Эта форма управления капиталом почти идентична технике “отсутствие управления капиталом”, описанной выше. Что касается указаний для вашего брокера, разница будет заключаться только в покупке или продаже дополнительных контрактов в одно и то же время, по одному и тому же сигналу к торговле. 
  Как упоминалось выше, удвоение или утроение сумм, подверженных риску, может не линейно действовать на счет через  изменение вероятности разорения и другие нелинейные факторы. 
  Одной из проблем при увеличении количества заключенных контрактов является увеличение однократных падений, "провалов". Хорошо, что с увеличением количества контрактов прибыли увеличиваются линейно и это легко оценивается. Плохо то, что убытки также увеличиваются линейно. Если трейдеры, использующие этот подход, хотят увеличить доходность, то это достигается за счет увеличения величины убытков. Суть проблемы заключается в том, что, хотя это может быть эффективным методом увеличения прибыльности системы торговли, часто это не наиболее эффективный способ контроля за убытками. То, что многие трейдеры не в состоянии рассчитать, - это возможное воздействие больших убытков на процесс торговли в целом. Если трейдеры надеются стать профессиональными финансовыми менеджерами, надо добиваться минимальных убытков, что является одним из важных показателей для любой системы торговли. Часто, когда инвесторы, особенно институциональные инвесторы, ищут управляющих капиталом, поддержание низких убытков оказывается более важно, нежели высокие доходы.
   

Риск фиксированной суммой на каждую сделку 

  Другой техникой управления рисками, часто используемой на рынке является риск фиксированной суммой на каждую сделку. Например, если трейдер начинает торговать с капиталом $25.000, он может принять решение рисковать на каждой сделке не более чем $1000. В таком случае, трейдер будет брать такое количество контрактов, которое необходимо, что бы подойти как можно ближе к риску $1.000 в этой отдельно взятой
сделке, не превышая его. Если возможная сделка имеет риск $1.000, то трейдер берет один контракт. Если размер риска на сделку составляет $500, то берется два контракта. Если размер риска на сделку составляет $750, то берется один контракт. Если размер риска на сделку составляет $1500, то сделка пропускается.
  Этот подход позволяет эффективно использовать преимущества систем, связанные с процентным соотношением прибыльных и убыточных сделок. В приведенном выше примере трейдер может быть уверен в том, что его система будет иметь как минимум 25 попыток доказать свою состоятельность. Это может быть важно для некоторых систем, следующих за трендом, которые дают выигрыш только в 30% случаев. Кроме того, определив заранее какой суммой он будет рисковать и зная процентное соотношение убыточных и прибыльных сделок, трейдер может заранее рассчитать максимально возможное уменьшение своего счета.
  Например, если трейдер имеет систему, которая дает прибыль в 50% случаев, то не будет ничего необычного в том, если эта система при достаточно большом количестве сделок выдаст 4 или 5 убыточных сделок подряд. Если этот трейдер рискует за раз суммой в $1000, то он может ожидать в максимально неблагоприятном для себя случае уменьшение счета на $4000-$5000. Наиболее осторожные трейдеры могут пойти дальше, учитывая, что система с распределением прибыльных и убыточных сделок 50 на 50 может с вероятностью в 1% выдать 7
убыточных сделок подряд, и принять для себя максимальное возможное уменьшение счета в $7000.
  Важно отметить, что данный подход к управлению рисками может быть фильтром для торговой системы. В приведенном выше примере, трейдер рискует на одну сделку $1000 и пропускает сделку, если риск составляет $1500. Для системных трейдеров, знающих, что они должны реализовывать каждый торговый сигнал своей системы, это звучит богохульством. В определенном смысле они правы. Как обсуждалось выше:
при увеличении количества сделок:

  1. Общий доход (реальные результаты) системы будет приближаться к ожидаемой прибыли в процентном выражении. 
  2.Общий доход (реальные результаты) системы будет удаляться от ожидаемой прибыли в абсолютном выражении.

  Это означает, что пропуская сделку трейдер удаляется от ожидаемой прибыли, при сравнении в процентах. Плохо ли это? Возможно. Однако если трейдер продолжает торговать, эффект пропуска сделки постоянно
уменьшается. С другой стороны, не всегда разумно следовать желанию реализовать каждый сигнал. Если данная сделка может привести к чрезмерно большим убыткам, то ее целесообразно пропустить. В противном случае значительно увеличивается величина среднего убытка, а она, эта величина, прямо связана с вероятностью разорения. Поэтому фильтрация некоторых сделок торговой системы с использованием методов управления рисками вполне оправдано. Однако, чтобы корректно производить такую фильтрацию, необходимо иметь значительное количество сделок в истории, чтобы получить достоверные результаты. 
  Эта техника также позволяет трейдеру извлекать больше прибыли из тех сигналов его торговой системы, которые имеют малый риск на сделку, путем заключения большего количества контрактов. Сигналы, которые сопровождаются меньшим риском, могут реализовываться большим количеством контрактов, чем сигналы, имеющие больший риск. Таким образом, это позволяет трейдеру делать больше денег на одном и том же типе движения рынка, используя сигналы с меньшим риском. Смысл этого может быть выражен следующим образом: трейдер ограничивает возможные убытки, не ограничивая возможную прибыль.
  Однако, данная техника управления рисками имеет два основных недостатка: 

  1.Данная техника управления рисками фильтрует сделки, генерируемые торговой системой, для того, чтобы удерживать риск ниже определенной величины. Как описано выше, этот подход может
изменить процентное соотношение прибыльных и убыточных сделок системы и другие статистические показатели. Фактически это означает, что трейдер получает другую торговую систему, с результатами отличными от той, что он разрабатывал. Прежде чем применять этот подход, трейдер должен очень хорошо обдумать тот пороговый риск, который для него приемлим. Если пороговый риск окажется слишком маленьким, данная система управления рисками будет отфильтровывать большинство или все сделки, генерируемые торговой системой. Это нежелательно по нескольким причинам. Во-первых, это означает, что вы торгуете негодную торговую систему - в противном случае вы бы не беспокоились об управлении рисками. Если же ваша торговая система хороша, то не очень желательно отягощать ее добавочными фильтрами - чем меньше подгонки под исторические данные, тем лучше. С другой стороны, небольшая фильтрация наиболее волатильных трейдов может сделать процесс увеличения счета более стабильным. 
  2.Второй недостаток этой техники управления рисками состоит в том, что отсутствует связь с изменением размера счета. Если размер торгового счета удвоится или, наоборот, уполовинится, то размер риска может перестать соответствовать размеру торгового капитала. В этом случае будет необходимо решать вопрос о приемлимом риске заново. Однако это повлечет за собой изменение статистических показателей торговой системы. В этом случае появляется необходимость заново проверять сочетание торговой системы с данным методом управления рисками для того, чтобы убедиться, что они по прежнему приемлимы и работают адекватно. Очень часто встречаются торговые системы, которые имеют, например, плохую прибыльность при риске менее $1000, хорошую прибыльность при риске между $1000 и $2000, и снова плохую прибыльность при риске свыше $2000. В этом случае фильтрация сделок до риска, не превышающего $1000 принесет больше вреда, чем пользы. И, с другой стороны, если процесс нарастания счета идет успешно, то увеличение принимаемого риска может не привести к увеличению прибыли.

  Ниже приведена таблица, показывающая изменение прибыльности и величины возможных максимальных потерь в зависимости от величины принимаемого риска: 

Система A 
 

Величина принимаемого риска на сделку, $	Прибыль	Прибыль/ Возможные максимальные потери	Возможные максимальные потери в % от величины счета
$ 250	$ 0	0	0%
$ 500	$ 9,490	3.32	- 8%
$ 750	$ 9,490	3.32	- 8%
$1,000	$18,980	3.32	-12%
$1,250	$18,980	3.32	-12%
$1,500	$28,470	3.32	-14%
$1,750	$28,470	3.32	-14%
$2,000	$37,960	3.32	-16%
$2,500	$47,450	3.32	-17%

Как ранее упоминалось, Система A - это высоко прибыльная система, спроектированная для того, чтобы ограничить риск до $500. Эта система реально была разработана с использованием TradeStation. Использовался
скользящий стоп $500 для того, чтобы риск не был выше $500. С учетом этого понятно, почему при увеличении риска выше 500$ соотношение прибыль/ возможные максимальные потери не изменяется и составляет величину 3.32. Интересно отметить, что хотя величина риска для данной системы была заблокированна на уровне $500, в реальной торговле было немало случаев, когда убытки были выше этой величины. Причина состоит в том, что рынок, для которого была разработана данная система и на котором она применялась, был недостаточно ликвиден. Как результат, в ряде случаев выход происходил после разрыва на
открытии и убытки превышали запланированную величину. Есть некоторые меры, которые могут уменьшить влияние этой проблемы - они будут обсуждены ниже. Важно также отметить, что максимально возможные потери торгового счета нарастают по мере увеличения риска. 

Система B 
 

Величина принимаемого риска на сделку, $	Прибыль	Прибыль/ Возможные максимальные потери	Возможные максимальные потери в % от величины счета
$ 250	$ 0	0	0%
$ 500	$ 65	0.01	-21%
$ 750	$ 7,655	1.24	-20%
$1,000	$ 5,750	0.52	-35%
$1,250	$ 8,040	0.58	-54%
$1,500	$13,405	0.78	-67%
$1,750	$ 9,855	0.51	-53%
$2,000	$13,420	0.55	-61%
$2,500	$21,075	0.7	-67%
$3,500	$26,825	0.65	-79%
$4,500	$36,615	0.67	-90%

Данная система без применения управления рисками дает прибыль $5,315 при максимально возможных убытках 20%. При использовании размера риска на сделку в размере $750, использование описываемого подхода увеличивает доходность примерно на 50%. Это очень существенное улучшение.