Финансы и кредит (стр. 9 )

Следует отметить, что в расходах консолидированного бюджета Республики Хакасия на жилищно-коммунальное хозяйство средства местных бюджетов составляют почти 90%, на социально культурные мероприятия – 67,2%, местное самоуправление – 63,3%, транспорт, связь и информатику -55,9%, сельское хозяйство и рыболовство – 26%.

Модуль 4. Финансы предприятий

Сущность, роль и функции финансов предприятий

Финансы коммерческих организаций и предприятий как часть финансовой системы охватывают процессы создания, распределения и использования ВВП в стоимостном выражении. Они функционируют в сфере материального производства, где в основном создаются совокупный общественный продукт и национальный доход.

В ходе финансово-хозяйственной деятельности коммерческих организаций и предприятий возникают определенные финансовые отношения, связанные с организацией производства, реализации продукции, формированием финансовых ресурсов, распределением и использованием доходов.

Финансы предприятий представляют собой экономические отношения, возникающие в процессе формирования производственных фондов, производства и реализации продукции, образования собственных финансовых ресурсов, привлечения внешних источников финансирования, их распределения и использования.

Финансы – специфическая сфера экономических отношений, определяемых движением денег. Деньги – связывают интересы продавца и покупателя.

Рыночные отношения – это прежде всего финансовые отношения, когда участники рынка предполагают заработать деньги и использовать их на различные цели.

Стратегическими целями предприятия в области финансов являются обеспечение его ликвидности и рентабельности.

Условиями нормального экономического развития предприятия и его ликвидности являются:

- наличие у него достаточного количества денежных средств и резервов;

- возможность получить дополнительные денежные средства при минимальной или доступной плате на них на случай дополнительных затрат.

Финансовые результаты предприятия в значительной мере зависят от того, чему на каждом конкретном этапе своего развития предприятие отдает предпочтение, - ликвидности или рентабельности. Очевидно, что нацеленность на увеличение рентабельности, как правило, повышает риск возникновения неплатежеспособности и, следовательно, снижение ликвидности. И, наоборот, повышение ликвидности обратно пропорционально рентабельности.

Задачи финансовых служб предприятий определяются необходимостью реализации функций финансов:

1.  Обеспечивающая;

2.  Распределительная;

3.  Контрольная.

Обеспечивающая функция финансов предполагают, что

предприятие должно быть обеспечено необходимыми денежными средствами. При этом оптимизация источников денежных средств – одна из главных задач управления финансами предприятия. При излишке средств снижается эффективность использования, а при недостатке возникают финансовые трудности, которые могут привести к серьезным последствиям.

1.  Вторая функция связана с распределением полученных денежных доходов с целью удовлетворения своих потребностей, обеспечения максимальной реализации планов дальнейшего развития.

2.  Контрольная функция финансов предприятий связана с использованием различного рода стимулов и санкций, соответствующих показателей. Если предприятие своевременно рассчитывается с бюджетом, банками, поставщиками, оно тем самым улучшает свои конечные результаты, повышает эффективность производства и использования средств. Одна из форм финансового контроля – использование некоторых финансовых показателей. Главным из них является стабильное наличие средств у предприятия. Именно в этом заключается взаимодействие контрольной функции финансов с первыми двумя; это и есть проявление финансового контроля рублем. К другим финансовым показателям относятся: задолженность поставщикам, банку, бюджету, работникам; обеспеченность оборотных средств соответствующими источниками, убытки, ликвидность, платежеспособность и др.

Задача финансовых служб предприятий – это управление финансовыми отношениями, денежными фондами и денежными потоками.

Финансовые отношения предприятий состоят из четырех групп отношений.

Финансовые отношения с другими предприятиями и организациями, поставщиками, покупателями, строительно-монтажными и транспортными организациями, почтой и телеграфом, с предприятиями и фирмами других стран.

Финансовые отношения внутри предприятий включают отношения между филиалами, цехами, другими структурными подразделениями, а также отношения с работниками предприятия и его акционерами.

Финансовые отношения с вышестоящими организациями связаны главным образом с перечислением им денежных средств.

Финансовые отношения с финансово-кредитной системой - бюджетами, внебюджетными фондами, банками, страховщиками, биржами, фондовым рынком.

Денежные фонды предприятий

Денежные средства за счет которых формируется имущество предприятия, могут быть собственными и привлеченными (заемными).

Денежные фонды предприятий можно разделить на пять групп.

I группа – фонды собственных средств:

- уставный капитал;

- добавочный капитал;

- резервный капитал;

- фонд накопления;

- целевые финансирования и поступления;

- прочие.

II группа - фонды заемных средств:

- кредиты банка;

- займы;

- коммерческие кредиты;

- факторинг;

- лизинг;

- кредиторы;

- прочие.

III группа – фонды привлеченных средств:

- фонд потребления;

- расчеты по дивидендам;

- доходы будущего периода;

- резервы предстоящих расходов и платежей.

IV группа – оперативные денежные фонды:

- для выплаты заработной платы;

- для платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

- для погашения кредитов и займов.

V группа – фонды, образуемые за счет разных источников:

- оборотных средств;

- инвестиций;

- валютный;

- прочие.

Основными источниками финансирования являются собственные средства.

Уставный капитал предприятия представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения его уставной деятельности. Его величина объявляется при регистрации предприятия.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Если в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала.

Резервный капитал. Прибыль является основным источником создания резервного капитала (фонда), который предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

Целевое финансирование и поступления – это безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели, ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений.

Амортизационный фонд предназначен для обеспечения простого воспроизводства основных фондов. Амортизация поступает в составе выручки от реализации продукции и является источником финансирования развития производства.

Вторая группа денежных фондов – это фонды заемных средств, которые используются в основном в следующих случаях:

- с целью повышения рентабельности собственных средств;

- при недостаточности собственных средств;

- при покрытии собственных затрат, носящих неравномерный характер, в отдельные периоды времени;

- как источник инвестиций и в других случаях.

Коммерческий кредит является результатом отсрочки платежа, предоставляемой поставщиком покупателю. Он может быть оформлен векселем или просто договором.

Третья группа денежных фондов - это фонды привлеченных средств. Эти фонды носят двойственный характер, так как, с одной стороны, средства находятся в обороте предприятия, а с другой - принадлежат его работникам и собственникам (дивиденды и фонд потребления).

Фонд потребления – это денежный фонд, образуемый за счет чистой прибыли. Он предназначен в основном для выплаты дивидендов, уплаты в ряде случаев штрафов, пени за нарушения по вине предприятия.

Оперативные денежные фонды предприятий, образующие четвертую группу денежных фондов, создаются им периодически.

Дважды или один раз в месяц на предприятии формируется фонд для выплаты заработной платы. Периодически предприятие организует фонд для платежей в бюджет различных налогов.

К пятой группе денежных фондов предприятий следует отнести фонды, образуемые за счет различных источников.

Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот. При этом они переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов.

Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют:

- производственные запасы (предметы труда – сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы;

- незавершенное производство;

- расходы будущих периодов;

- некоторые орудия труда (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, инструменты и др.), которые используются менее года или имеют ограничения по стоимости.

Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся:

- готовая продукция на складе;

- товары отгруженные;

- денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке;

- дебиторская задолженность;

- средства в прочих расчетах.

Для обеспечения непрерывности процесса производства на предприятии оборотные средства должны находиться в любой момент в каждой из трех стадий кругооборота (Д – Т…П…Т – Д). Кругооборот оборотных средств представляет собой органическое единство трех его фаз.

Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот.

Время, за которое оборотные средства проходят период производства и период обращения, т. е. совершают полный кругооборот, называется периодом оборота обратных средств.

Период оборота оборотных средств – показатель усредненный, не совпадающий с фактическими сроками производства и реализации отдельных видов продукции. Он характеризует среднюю скорость движения оборотных средств на предприятии.

По источнику формирования оборотные средства делятся на собственные и заемные.

Под собственными оборотными средствами следует понимать часть ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия в течение всего периода его функционирования. К собственным оборотным средствам приравниваются также средства, которые хотя юридически ему не принадлежат, но постоянно находятся в обороте предприятия. Это так называемые «устойчивые пассивы».

К категории устойчивых пассивов предприятия, в частности, относятся:

- переходящая задолженность работникам по заработной плате и начислениям на заработную плату;

- резерв предстоящих платежей;

- средства кредиторов, полученные в порядке оплаты частичной готовности продукции (например, в тяжелом машиностроении при длительном производственном цикле), и т. п.

Источниками прироста собственных оборотных средств выступают собственные ресурсы предприятий: прибыль, увеличение суммы устойчивых пассивов и др.

Заемные оборотные средства создаются за счет кредитов и привлеченных средств.

Кредит – это ссуда в денежной и товарной форме на условиях возвратности, срочности, платности.

К привлеченным средствам относятся:

- средства специальных фондов, временно находящиеся в обороте предприятия;

- кредиторская задолженность (денежные средства, временно привлеченные предприятием и подлежащие возврату соответствующим юридическим или физическим лицам).

Денежные потоки предприятий

Потоки денежных средств предприятий являются частью их финансов, т. е. существующих финансовых отношений.

Денежные средства предприятия совершают постоянный кругооборот. Они вложены в две части имущества – во внеоборотные и оборотные активы.

Кругооборот внеоборотных активов совершается в течение длительного периода – несколько лет, а оборотных активов – значительно быстрее.

Финансовый цикл – это время, в течение которого денежные средства предприятий вложены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность, с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

Время финансового цикла можно рассчитать по формуле:

ФЦ = ВОЗап + ВОДЗ - ВОКЗ,

где ФЦ – время финансового цикла;

ВОЗап – время обращения запасов;

ВОДЗ – время обращения дебиторской задолженности;

ВОКЗ – время обращения кредиторской задолженности.

Пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.

Денежные потоки связаны с притоками и оттоками денежных средств.

Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех поступлений и выплат за определенный период времени. Он включает поступление денег за этот период (притоки), выплаты (оттоки) и непосредственно поток денежных средств, представляющий разницу между поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Совокупность притоков или поступлений денег - это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег – отрицательный поток.

Разница между суммой притоков и оттоков образует чистый поток денежных средств. Вполне естественно, что он может быть как положительным, так и отрицательным.

Положительный чистый поток называют позитивным, а отрицательный – негативным.

Положительный чистый поток может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает существенное превышение поступления денежных средств над их потребностью.

Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступление недостаточно для покрытия потребности.

Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток оценивается в настоящее время, а будущий – в какой-то будущий конкретный момент времени. В этой связи применяется понятие «дисконтированный, или приведенный денежный поток». «Дисконтированный» означает «приведение будущих денежных потоков в сопоставимый вид с настоящим временем».

Существуют понятия регулярного и дискретного потоков денежных средств.

Регулярный поток идет постоянно в течение какого-то периода времени, а дискретный – это единичные поступления и расходование денег предприятия за какой-либо период (получение долгосрочного кредита, приобретение имущества и др.)

Поток денежных средств можно рассмотреть по видам хозяйственной деятельности: основная, инвестиционная, финансовая.

Виды притоков и оттоков денежных средств предприятия по видам деятельности можно сгруппировать следующим образом:

Притоки	Оттоки
Основная деятельность
Выручка от реализации продукции Поступление дебиторской задолженности Поступления от продажи материальных ценностей Авансы покупателей	Платежи поставщикам Выплата з/платы Платежи в бюджет и внебюджетный фонды Платежи проценты за кредит Погашение кредиторской задолженности
Инвестиционная деятельность
Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства Дивиденды, процент от долгосрочных финансовых вложений Поступления средств от продажи долгосрочных финансовых вложений	Капитальные вложения на развитие производства Долгосрочные финансовые вложения
Финансовая деятельность
Краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы Поступление от эмиссии акций Целевое финансирование Поступления от продажи векселей предприятием и оплата их должникам	Погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов Выплата дивидендов Покупка и оплата векселей предприятием

Поток денежных средств можно рассчитать двумя методами: прямым, на основе счетов бухгалтерского учета, и косвенным, на основе показателей баланса предприятия (форма №1) и отчета о прибылях и убытках (форма №2). При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств по трем видам деятельности предприятия и их оттоками; при косвенном – на основе нераспределенной прибыли, амортизации и изменений актива и пассива предприятия.

Модуль 5 Международные финансы и финансовый рынок

Сущность и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это особая сфера товарно-денежных отношений, где объектом сделок выступают ценные бумаги. На рынке ценных бумаг обращается фиктивный капитал.

Фиктивный капитал – это капитал, который в отличие от реального представляет собой не стоимость, а лишь право на её получение, при этом существует риск утраты данной стоимости.

Рынок ценных бумаг является базовой составной частью финансового рынка.

Финансовый рынок – это сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов; это механизм перераспределения средств между кредиторами и заёмщиками на основе спроса и предложения.

Чтобы представить место фондового рынка на финансовом рынке, целесообразно рассмотреть структуру последнего (рис. 1 и 2).

На рис. 1 видно, что рынок ценных бумаг является как частью денежного рынка, так и рынка капиталов, т. е. ценные бумаги могут быть кратко-, средне-, и долгосрочными.

 

Представленные на рис. 2 институциональные сегменты финансового рынка тесно взаимосвязаны, но рынок ценных бумаг – важнейший из них, так как его элементы присутствуют практически во всех остальных формах финансового рынка. Именно поэтому иногда рынок ценных бумаг рассматривается как синоним финансового рынка.

 

Таким образом, роль фондового рынка заключается в том, что он является механизмом перераспределения финансовых ресурсов в экономике, где у одних субъектов имеются их излишки, у других – недостаток. Эти субъекты называются инвесторами и эмитентами. Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм свободного (регулируемого) перелива капитала в наиболее эффективные отрасли экономики.

Функции рынка ценных бумаг:

1.  Финансовое посредничество – перераспределение денежных ресурсов от инвесторов к эмитентам.

2.  Централизация капитала – соединение частных капиталов в общий фонд для более эффективного управления.

3.  Сохранение и приращение капитала за счёт роста курсовой стоимости и процентного дохода.

4.  Информационное обеспечение участников об объектах торговли через информационную инфраструктуру.

5.  Регулирование – установление правил эмиссии, торговли, регистрации и контроля на рынке.

Классификация рынка ценных бумаг.

Можно выделить несколько критериев классификации.

1. В зависимости от стадий существования ценной бумаги:

а) первичный – рынок, на котором происходит размещение вновь выпущенных ценных бумаг и переход их от эмитента к инвестору. По объёму сделок в развитой экономике он занимает 5-10%. Основная функция – раскрытие информации для инвесторов о деятельности эмитента и о размещаемых ценных бумагах;

б) вторичный – рынок, на котором совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг между инвесторами, т. е. обращение ценных бумаг. Эмитент, как правило, не имеет отношения к сделкам вторичного рынка. Объёмы сделок вторичного рынка составляют 90-95%. Его основная функция – обеспечение ликвидности финансовых инструментов.

2. По организационному признаку:

а) организованный – рынок, предполагающий наличие торговой системы, которая включает правила, стандарты, механизм допуска к торгам информационную прозрачность. Организованный рынок может выступать в трёх формах: биржевой, внебиржевой и прибиржевой.

Биржевой рынок ценных бумаг (классическая фондовая биржа) характеризуется установленным временем и местом торговли и обычно требует присутствия участников в торговом зале биржи.

Внебиржевой организованный фондовый рынок функционирует с использованием компьютерных систем, дающих возможность заключать сделки в режиме реального времени и удалённого доступа. Таким рынком является, например, система NASDAQ или РТС на начальном этапе её существования.

В настоящее время границы между биржевым и внебиржевым рынками стираются, так как многие биржи переходят на автоматизированный режим работы аналогично внебиржевым торговым система.

Прибиржевой рынок ценных бумаг создаётся фондовой биржей и находится под её контролем. Такие рынки создаются для обеспечения обращения ценных бумаг, которые не прошли биржевой листинг из-за более низких инвестиционных качеств. Прибиржевые рынки обеспечивают повышение ликвидности рынка в целом. В России функционирование прибиржевых рынков не предусмотрено, однако практически на всех биржах действуют торговые площадки 1 и 2 уровней для обращения ценных бумаг более высокого и более низкого инвестиционного качества соответственно;

б) неорганизованный («уличный», или стихийный) рынок включает все формы обращения ценных бумаг при отсутствии организатора торговли. На неорганизованном рынке сделки с ценными бумагами могут заключаться непосредственно между продавцом и покупателем, либо через профессиональных посредников. Можно выделить ряд особенностей неорганизованного фондового рынка:

- большое число и разнообразие участников;

- отсутствие единых цен (курсов) ценных бумаг;

- различное место и время заключения сделок;

- отсутствие организатора и методологии торговли;

- более низкое качество ценных бумаг, что сопровождается более высоким риском при заключении сделок с ними.

3. По территориальному признаку:

а) национальный фондовый рынок включает сделки с ценными бумагами, при которых движение капиталов происходит внутри страны;

б) международный (мировой) рынок характеризуется перемещением капиталов между странами при заключении сделок с ценными бумагами. Тенденцией последнего десятилетия является глобализация рынка ценных бумаг, т. е. интеграция национальных рынков, финансовых инструментов, участников, механизма регулирования и т. п.

в) региональный рынок ценных бумаг следует рассматривать в двух аспектах: обращение ценных бумаг в регионе в масштабах страны и в регионе мирового масштаба. Следует отметить, что регионализм – (неравномерное развитие рынка) на уровне государства говорит об относительно слабом развитии национального рынка ценных бумаг.