Обзор экономических показателей (стр. 7 )

Что касается показателя золотовалютных резервов[21], то благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура в целом объективно способствовала росту этого показателя, который мог бы быть еще большим, если бы не смена тенденции капитальных потоков банковского сектора в феврале-марте. Тем не менее, по результатам первого квартала резервы значительно увеличились - на 6,8 млрд. долл., однако, в 2003 г. аналогичный показатель был несколько большим – 7,6 млрд. долл.

Платежный баланс в первом полугодии 2004 г. (предварительная оценка)

Согласно предварительной оценке Банка России, во втором квартале 2004 г. стоимость экспорта увеличилась на 1,3% по сравнению с уровнем января-марта (с учетом сезонности). По результатам января-июня, уровень первого полугодия 2003 г. был превышен на 22,2%.

Дальнейший рост стоимости экспорта во втором квартале по сравнению с уровнем предыдущего периода объясняется сохранением благоприятной внешнеэкономической ситуации, в частности, высоким уровнем мировых цен на нефть, цветные и черные металлы, а также сравнительно высоким курсом евро по отношению к доллару США.

По предварительным данным, во втором квартале 2004 г. стоимость импорта товаров значительно увеличилась по сравнению с уровнем предыдущего квартала (с учетом сезонности) – на 10%. Рост импорта за первое полугодие составил 23,7% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Расширение импортных поставок вполне объясняется ростом экономики и продолжающимся укреплением национальной валюты, однако, по мнению ЭЭГ, указанные факторы могли привести к еще большему росту импорта – примерно на 0,5-1 млрд. долл., что, возможно, найдет отражение в более поздних оценках платежного баланса Банком России.

В первом полугодии 2004 г. сальдо внешней торговли увеличилось на 20% по сравнению с уровнем января-июня 2003 г. и составило 34,7 млрд. долл. в сравнении с 28,9 млрд. долл. годом ранее. Подобный положительный задел позволил покрыть и ухудшение баланса торговли услугами (на 1,8 млрд. долл.), и рост процентных выплат нефинансовых предприятий нерезидентам (на 0,9 млрд. долл.), в результате чего сальдо счета текущих операций все же выросло по сравнению с уровнем первого полугодия 2003 г.: с 19,7 млрд. долл. до 22,6 млрд. долл.

В январе-июне 2004 г. отрицательное сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами (включая ошибки и пропуски) значительно увеличилось по сравнению с уровнем того же периода 2003 г. – с 4,1 млрд. долл. до 10,8 млрд. долл. Причиной для этого послужила кардинальная смена тенденций операций частного сектора на фоне улучшения баланса капитальных потоков сектора государственного управления – как вследствие меньшего объема долговых платежей, так и притока инвесторов на вторичный рынок государственных ценных бумаг.

В первом полугодии 2004 г. чистый отток капитала из частного сектора составил около 5,6 млрд. долл., тогда как по итогам января-июня прошлого года в этом секторе наблюдался чистый приток капитала в размере 3,9 млрд. долл. При этом и в 2003, и в текущем году на фоне продолжающегося снижения номинального курса доллара по отношению к рублю население осуществляло масштабные продажи наличной иностранной валюты: в первом полугодии 2003 г. объем наличной валюты в стране сократился на 3,9 млрд. долл., а в январе-июне 2004 г. – на 2,7 млрд. долл.

Снижение интереса населения и малого бизнеса к наличной иностранной валюте было с лихвой компенсировано резким возобновлением чистого оттока капитала из банковского сектора. Если в январе-июне 2003 г. наблюдался приток капитала в размере 4,3 млрд. долл., то в тот же период 2004 г. чистый отток капитала из банковского сектора составил целых 6,8 млрд. долл. Во многом эти колебания носили спекулятивный характер.

Таблица 8.3: Основные показатели платежного баланса в первом полугодии 2003 и 2004 гг. (млрд. долл.)

	1 пол. 2003 г.	1 пол. 2004 г.
Счет текущих операций	19,7	22,6
Торговый баланс	28,9	34,7
Экспорт	62,8	76,8
нефть, нефтепродукты и природный газ	34,8	43,6
прочее	28,0	33,2
Импорт	33,9	42,1
Баланс услуг	-4,3	-6,1
Экспорт	7,0	8,0
Импорт	11,3	14,1
Баланс оплаты труда	0,0	-0,3
Баланс инвестиционных доходов	-4,7	-5,6
К получению от нерезидентов	6,2	8,9
К выплате нерезидентам	10,9	14,5
Баланс текущих трансфертов	-0,2	-0,1
Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами (включая ошибки и пропуски)	-4,1	-10,8
Банк России[22]	0,4	-0,3
Сектор государственного управления[23]	-8,4	-4,8
Банковский и корпоративный секторы, сектор домашних хозяйств[24]	3,9	-5,6
в т. ч. снижение объема наличной иностранной валюты вне банковского сектора	3,9	2,7
Рост валютных резервов	15,6	11,8

Источник: Банк России, расчеты ЭЭГ на основе данных Банка России.

Напротив, в секторе нефинансовых предприятий (без учета наличной иностранной валюты) величина чистого оттока капитала заметно сократилась по сравнению с уровнем того же периода 2003 г. и составила около 1,5 млрд. долл. в сравнении с 4,3 млрд. долл. год назад. Причиной послужил рост притока капитала в виде увеличения объемов всех видов обязательств нефинансовых предприятий, в том числе, за счет расширения прямого инвестирования (примерно на 2,2 млрд. долл.).

Рост чистого оттока капитала не был полностью компенсирован увеличением сальдо текущих операций, и в результате в первом полугодии 2004 г. валютные резервы выросли меньше, чем в тот же период 2003 г.: на 11,8 млрд. долл. против 15,6 млрд. долл.

Таблица 8.4: Экспорт сырой нефти в гг.

	Всего	Дальнее зарубежье	СНГ
Физический объем	Цена	Стоимость	Физический объем	Цена	Стоимость	Физический объем	Цена	Стоимость
Млн. тонн	В % к соотв. периоду пред. года	Долл. за тонну	В % к соотв. периоду пред. года	Млн. долл.	В % к соотв. периоду пред. года	Млн. тонн	В % к соотв. периоду пред. года	Долл. за тонну	В % к соотв. периоду пред. года	Млн. долл.	В % к соотв. периоду пред. года	Млн. тонн	В % к соотв. периоду пред. года	Долл. за тонну	В % к соотв. периоду пред. года	Млн. долл.	В % к соотв. периоду пред. года
янв 02	12,7	108	116	69	1 462	75	10,3	97	124	72	1 273	70	2,4	200	79	64	190	127
фев 02	12,0	94	117	76	1 408	72	9,8	95	127	75	1 248	71	2,2	91	72	88	160	81
мар 02	17,0	128	133	92	2 259	118	13,3	115	150	102	1 990	118	3,7	213	73	54	270	115
апр 02	14,5	115	146	94	2 120	108	12,1	109	160	101	1 932	110	2,5	158	75	58	188	91
май 02	16,2	126	146	84	2 362	105	12,7	113	161	89	2 049	101	3,5	213	91	71	313	151
июн 02	15,2	106	151	88	2 295	94	12,9	105	157	89	2 026	93	2,3	113	115	89	269	101
июл 02	14,1	107	160	104	2 247	112	11,7	101	168	108	1 960	108	2,4	157	119	92	287	145
авг 02	14,9	94	171	107	2 538	100	13,0	98	175	106	2 261	103	1,9	72	145	112	277	81
сен 02	20,5	148	177	110	3 640	162	17,6	151	183	110	3 223	166	3,0	131	140	107	417	140
окт 02	16,6	112	175	131	2 910	146	13,7	109	178	132	2 441	143	2,9	128	163	126	468	162
ноя 02	15,3	126	157	129	2 402	164	12,5	124	159	131	1 979	162	2,8	139	150	123	423	171
дек 02	17,3	132	173	145	2 980	191	14,2	131	183	149	2 606	194	3,0	137	123	125	374	172
2002	187	117	153	101	28 772	118	155	113	162	104	25 133	117	33	144	111	88	3 639	127
янв 03	15,0	119	184	159	2 760	189	12,1	118	197	159	2 387	188	2,9	123	128	161	373	197
фев 03	15,6	129	190	163	2 966	211	12,6	128	204	161	2 574	206	3,0	134	132	183	392	244
мар 03	17,2	102	180	135	3 107	137	14,4	109	189	126	2 712	136	2,9	77	138	190	395	146
апр 03	16,7	115	147	101	2 451	116	13,2	109	155	97	2 044	106	3,5	141	116	153	407	216
май 03	18,1	112	153	105	2 769	117	15,1	119	163	101	2 453	120	3,0	86	106	117	317	101
июн 03	18,5	122	157	104	2 904	127	15,1	117	167	106	2 510	124	3,4	147	114	100	394	147
июл 03	21,1	150	169	106	3 578	159	17,9	154	176	105	3 156	161	3,2	133	131	111	422	147
авг 03	22,3	150	181	106	4 046	159	19,4	150	188	108	3 645	161	2,9	153	138	95	402	145
сен 03	19,7	96	178	100	3 490	96	16,9	96	181	99	3 059	95	2,7	92	158	112	431	103
окт 03	20,6	124	184	105	3 794	130	17,3	126	191	107	3 304	135	3,3	114	150	92	489	105
ноя 03	18,8	123	179	114	3 364	140	15,9	127	184	116	2 927	148	3,0	105	148	99	437	103
дек 03	19,9	115	182	105	3 615	121	16,6	116	188	103	3 114	119	3,3	110	151	122	501	134
2003	224	119	174	113	38 843	135	186	120	182	112	33 884	135	37	113	134	120	4 959	136
янв 04	18,3	122	184	100	3 355	122	15,1	125	190	96	2 876	120	3,2	108	152	119	479	128
фев 04	13,0	83	176	92	2 283	77	10,2	81	183	89	1 862	72	2,8	93	152	115	421	107
мар 04	27,6	160	188	105	5 197	167	23,9	166	194	103	4 631	171	3,7	130	152	110	566	143
апр 04	17,4	105	194	132	3 379	138	14,5	110	201	130	2 917	143	3,0	84	157	135	463	114

Источник: ГТК, Госкомстат

Примечание: Изменения рассчитаны на основе впервые опубликованных (не пересмотренных) данных

9. ФИНАНСЫ НАСЕЛЕНИЯ

В мае[25] динамика доходов населения и оплаты труда в целом осталась той же, что и в первые месяцы 2004 года, однако структура использования доходов претерпела существенные изменения.

По сравнению с предыдущим месяцем реальная начисленная зарплата одного работника увеличилась на 1,2% (сезонность устранена), а в среднем за первые пять месяцев года темп роста заработной платы составил 0,9% в месяц.

Реальные располагаемые доходы в мае снизились на 2,6%, таким образом, продолжив тенденцию, наблюдавшуюся с февраля этого года (средний месячный темп изменения очищенных от сезонности реальных располагаемых доходов в этот период составил -2,2%). При этом в сентябре-январе наблюдался стремительный рост данного показателя (в среднем 3,1% в месяц). Как и ранее, мы связываем столь изменчивое поведение реальных располагаемых доходов с особенностями расчета этого показателя официальной статистикой.[26] Однако окончательный вывод относительно того, действительно ли столь сильное различие динамики реальной заработной платы и реальных располагаемых доходов в мае можно объяснить подобным образом, можно будет сделать лишь после того, как появятся данные по валютным операциям населения за май.

В структуре использования доходов в мае можно было отметить продолжение тенденции, наблюдавшейся с февраля: сокращение доли сбережений во вкладах и ценных бумагах. При этом доля расходов на приобретение валюты оставалась высокой по сравнению с январем-февралем. Майское падение доли сбережений во вкладах и ценных бумагах можно связать с общей нестабильностью в финансовой сфере, наблюдаемой с середины апреля.

Стоит также обратить внимание на динамику доли расходов домохозяйств на покупку товаров и услуг. В мае она резко возросла до 75,6% (для сравнения, в мае прошлого года она составляла 70,6%). Такое увеличение произошло как за счет уменьшения доли сбережений во вкладах и ценных бумагах, так и за счет отрицательного прироста остатка наличных денег на руках у населения.

По последним данным, в апреле 2004 года рост сбережений населения на банковских вкладах составил 3,7% в номинальном и 2,6% в реальном выражении. При этом впервые с сентября 2003 года реальный прирост средств на валютных вкладах (+4,0%) превысил увеличение рублёвых депозитов (+2,1%). Причинами этого, по-видимому, стало номинальное укрепление американской валюты в конце апреля и последующая стабилизация курса, что могло положительно повлиять на ожидания населения относительно будущих позиций американского доллара на российском валютном рынке.

[1] Данные за январь-май и май, соответственно.

[2] В узком определении.

[3] Включая поступления социального налога и выплаты базовой пенсии.

[4] Предварительные данные на кассовой основе.

[5] Оценка ЭЭГ по методике МВФ.

[6] Реальный рост ВВП в первом квартале 2004 года составил 7,4%. В этой таблице приведена расчётная величина роста использованного ВВП, то есть произведённого ВВП за вычетом статистического расхождения.

[7] Здесь и далее используется оценка ВВП за июнь в размере 1 253 млрд. руб.

[8] Здесь и далее в данном разделе – дефлирование по ИПЦ.

[9] Собственные доходы региональных бюджетов определяются как полные доходы за вычетом безвозмездных перечислений без учета отрицательных перечислений, учитывающих передачу средств в целевые бюджетные фонды и корректирующих двойной учет этих средств в налоговых и неналоговых доходах бюджетов и в доходах целевых бюджетных фондов. Практически весь объем таких операций передачи сосредоточен в бюджете г. Москвы.

[10] Ставка определяется как отношение сборов этого налога к объему налогооблагаемых доходов населения или к зарплате в экономике с учетом скрытых доходов или зарплат.

[11] Величина ЧМР рассчитывается, исходя из курса рубля к доллару на конец предыдущего 2003 года (29.45 рублей за доллар) и фиксированных кросс-курсов.

[12] Прежде всего, в части операций на вторичном рынке государственных ценных бумаг.

[13] Включая выплаты по долгу МВФ.

[14] Без учета краткосрочных операций Банка России, без очистики от операций, связанных с прощением долга.

[15] Прирост иностранных активов банковского сектора, сектора нефинансовых предприятий и домашних хозяйств.

[16] Не включая выплаты по долгу МВФ.

[17] Прирост иностранных обязательств.

[18] Включая выплаты по долгу МВФ.

[19] Прирост иностранных активов.

[20] Сумма показателей по статьям "торговые кредиты и авансы", "непоступление экспортной выручки" и “своевременно не погашенные импортные авансы”.

[21] По определению платежного баланса.

[22] Без учета выплат по кредитам МВФ.

[23] Прирост иностранных активов за вычетом прироста иностранных обязательств плюс капитальные трансферты; с учетом кредитов МВФ.

[24] Прирост иностранных активов (включая ошибки и пропуски) за вычетом прироста иностранных обязательств.

[25] В этом разделе данные о зарплате и доходах населения за май 2004 года – предварительные.

[26] Госкомстат относит к доходам выручку в рублях от продажи иностранной валюты (затраты рублёвых средств на покупку валюты относятся в методологии Госкомстата к расходам).