Проспект ценных бумаг (стр. 23 )

Экономический анализ прибыльности/убыточности поручителя исходя из динамики приведенных показателей. Информация о причинах, которые, по мнению органов управления поручителя, привели к убыткам/прибыли поручителя, отраженным в бухгалтерской отчетности за 5 завершенных финансовых лет, предшествующих дате утверждения проспекта ценных бумаг.

В результате проведения экономического анализа указанных выше показателей можно сделать следующие выводы: за последние 5 завершенных финансовых года выручка Поручителя планомерно увеличилась с 630 тыс. руб. до 151 млн. руб. Данная тенденция связана с ежегодным увеличением объемов продаж и увеличением лизингового портфеля. Однако, начиная с конца 2008 года, рост показателей остановился. Это вызвано кризисными явлениями в экономике, что привело к сокращению объемов заключаемых сделок.

Рост выручки способствовал росту прибыльности Поручителя. Изменение показателя валовой прибыли и чистой прибыли также имеет тенденцию роста, причинами которого является развитие предприятия.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств. Причины изменения показателя рентабельности собственного капитала за пять завершенных финансовых лет аналогичны причинам изменения чистой прибыли поручителя.

Рентабельность активов отражает объем чистой прибыли полученной на каждый рубль стоимости чистых активов. Тенденция этого показателя в целом положительна.

Высокий уровень оборачиваемости капитала в изучаемом периоде обусловлен низким уровнем кредиторской задолженности.

В целом, показатели финансовых результатов деятельности общества свидетельствуют об успешной финансово - хозяйственной деятельности Поручителя. Рост выручки и прибыли Поручителя за пять завершенных финансовых лет, по мнению органов управления Поручителя, обусловлены развитием компании и расширением деятельности, грамотной стратегической, финансовой, экономической политикой компании.

Мнения органов управления Поручителя относительно вышеупомянутых причин и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают.

5.1.2. Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи поручителем товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) поручителя от основной деятельности

Факторы (влияние инфляции, изменение курсов иностранных валют, решения государственных органов, иные экономические, финансовые, политические и другие факторы), которые, по мнению органов управления поручителя, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи поручителем товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) от основной деятельности за 5 последних завершенных финансовых лет либо за каждый завершенный финансовый год, если поручитель осуществляет свою деятельность менее 5 лет.

Рост выручки и улучшение финансовых показателей Поручителя обусловлено благоприятной конъюнктурой рынка и эффективным управлением внутренними ресурсами компании. Что способствует развитию конкурентных преимуществ и увеличению доли компании на рынке.

Среди факторов, оказавших положительное влияние на рост выручки и улучшение финансового состояния Поручителя, выделяются следующие:

·  Повышение социально-экономической и политической стабильности в России,

·  Снижение уровня инфляции и укрепление курса рубля,

·  Снижение стоимости привлечения заемных средств и снижение стоимости лизинговых услуг,

·  Увеличение темпов экономического роста,

·  Высокая степень износа основных средств и рост потребности предприятий в модернизации,

·  Увеличение сроков действия договоров лизинга,

·  Эффективная маркетинговая стратегия и активная работа по привлечению клиентов,

·  Расширение географии деятельности и открытие новых филиалов,

·  Эффективное управление ресурсами компании,

·  Эффективное управление кредитными рисками.

Оценка влияния, которое, по мнению указанных органов управления Поручителя, оказал каждый из приведенных факторов на показатели финансово – хозяйственной деятельности Поручителя:

·  Повышение социально-экономической и политической стабильности в России – 10%,

·  Снижение уровня инфляции и укрепление курса рубля – 10%,

·  Снижение стоимости привлечения заемных средств и снижение стоимости лизинговых услуг – 15%,

·  Увеличение темпов экономического роста – 5%,

·  Высокая степень износа основных средств и рост потребности предприятий в модернизации – 10%,

·  Увеличение сроков действия договоров лизинга – 5%,

·  Эффективная маркетинговая стратегия и активная работа по привлечению клиентов – 20%,

·  Расширение географии деятельности и открытие новых филиалов – 5%,

·  Эффективное управление ресурсами компании -10%,

·  Эффективное управление кредитными рисками – 10%.

Мнения органов управления Поручителя относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают.

5.2. Ликвидность поручителя, достаточность капитала и оборотных средств

Динамика показателей, характеризующих ликвидность поручителя, за 5 последних завершенных финансовых лет.

Наименование показателя	2004	2005	2006	2007	2008	Рекомендуемая методика расчета
Собственные оборотные средства, руб.	-8444,00	-00	-94974,00	-00	-00	Капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов - внеоборотные активы
Изменение, %		1105,34	-6,69	82,47	6,35
Индекс постоянного актива	302,57	69,96	35,97	114,64	40,90	(Внеоборотные активы + долгосрочная дебиторская задолженность) / (Капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов)
Изменение, %		-76,88	-48,58	218,72	-64,32
Коэффициент текущей ликвидности	0,28	0,17	0,54	0,27	0,15	(Оборотные активы - долгосрочная дебиторская задолженность) / (Краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов))
Изменение, %		-38,65	212,13	-50,35	-43,16
Коэффициент быстрой ликвидности	0,26	0,16	0,51	0,25	0,14	(Оборотные активы - запасы - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - долгосрочная дебиторская задолженность) / (Краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих периодов))
Изменение, %		-39,06	228,45	-50,45	-45,95
Коэффициент автономии собственных средств	0,00	0,01	0,01	0,01	0,02	(Капитал и резервы (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) - целевые финансирование и поступления + доходы будущих периодов) / (Внеоборотные активы + оборотные активы)
Изменение, %		401,68	9,35	-50,89	234,22

Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденным приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 01.01.01 года № 06-117/пз-н.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности поручителя, достаточности собственного капитала поручителя для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов поручителя на основе экономического анализа динамики приведенных показателей.

Собственные оборотные средства представляют собой разность между собственным капиталом компании и ее внеоборотными активами. На протяжении всего рассматриваемого периода наблюдается дефицит собственных оборотных средств, т к. внеоборотные активы Поручителя финансируются в основном за счет заемных средств. Основную долю внеоборотных активов формируют доходные вложения в материальные ценности, что отражает специфику лизинговой деятельности.

Индекс постоянного актива характеризует степень покрытия внеоборотных активов за счет собственного капитала, нормативное его значение должно быть меньше 1. среднее значение этого показа,6, вышедшее за рамки допустимого норматива, свидетельствует о том, что компания проводила активную инвестиционную политику и привлекало заемные средства. Изменения данного показателя пропорциональны изменению размера собственных оборотных средств.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств. Уменьшение данного показателя обусловлено изменением темпов роста текущих активов над пассивами..

Коэффициент быстрой ликвидности изменяется аналогично коэффициенту текущей ликвидности, т. к. все обязательства Поручителя носят краткосрочный характер. Факторы изменения данного показателя аналогичны коэффициенту текущей ликвидности.

Коэффициент автономии собственных средств (коэффициент финансовой независимости) характеризует возможность компании погасить свои долговые обязательства в результате продажи имущества, сформированного за счет собственных средств. Нормативное значение этого показателя должно колебаться в районе 0,6. За период с 2004 по 2008 годы коэффициент автономии незначительно изменялся. Но весь период показатель находится ниже нормативного значения, что отражает финансовую зависимость Поручителя от заемных средств..

Показатели ликвидности показывают степень платежеспособности Поручителя по краткосрочным долгам. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих обязательств Поручителя и его оборотных средств, которые должны обеспечить погашение этих обязательств.

Мнения органов управления Поручителя относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности Поручителя совпадают.

5.3. Размер и структура капитала и оборотных средств поручителя

5.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств поручителя

Информация за 5 последних завершенных финансовых лет. Данные приводятся по состоянию на конец каждого отчетного периода.

Тыс. руб.

Наименование показателя	2004	2005	2006	2007	2008
Уставный капитал, тыс. рублей	25	25	25	25	25
Общая стоимость долей поручителя, выкупленных поручителем для последующей перепродажи (передачи), с указанием процента таких долей от уставного капитала поручителя, тыс. руб./%	0	0	0	0	0
Размер резервного капитала поручителя, формируемый за счет отчислений из прибыли	0	0	0	0	0
Размер Добавочного капитала поручителя, отражающий прирост стоимости активов, выявляемый по результатам переоценки, а также сумму разницы между продажной ценой и номинальной стоимостью долей общества за счет продажи долей по цене, превышающей номинальную стоимость, тыс. руб.	0	0	0	0	0
Размер нераспределенной чистой прибыли (убытка) поручителя	3,00	1451,00	2026,00	1500,00	4594,00
Общая сумма капитала поручителя	28,00	1476,00	2051,00	1525,00	4619,00